最近またいくつかのプールを見ていて、ついでにAMMの曲線を確認したら、ますます「マーケットメイキングの利ざや稼ぎ」が害悪だと感じるようになった。価格が動くたびに、自分のポジションが曲線に押されて別の側に移され、最終的には手数料収入を見て喜んでいるが、振り返って計算すると素直に持ち続けた方が良かったと気づく。あのアンバランスな損失は本当に容赦ない。

特に新しいL1/L2がTVLを引き上げるためにインセンティブを出すと、盛り上がるのは良いが、多くの人は掘って売るために来ているだけで、価格の変動はより激しくなり、プール内の人々はむしろ「削られる」ように利益を失いやすくなる。とにかく今は流動性のギャップと退出ルートの方を気にしている。ゆっくり進めるならそれで良いし、最後になって「自分がプールに閉じ込められている」と気づくのは避けたい——要するに、遅くすることが結果的に早くなるのだ。