BlackRock 力挺以太坊代币化：重塑万亿美元金融市场的序幕

2026 年 1 月 23 日、イーサリアム（ETH）の価格は Gate 取引所でおよそ 2,970 ドル付近を推移していた。同じ日に、ウォール街からより深遠な意味を持つニュースが伝わった：管理資産規模が約 10 兆ドルにのぼるブラックロックは、その「2026 年テーマ展望」レポートの中で、暗号通貨と資産のトークン化を新たな投資の中心方向として正式に位置付けた。

01 巨頭の後押し

ブラックロックはレポートの中で、ブロックチェーン技術が従来の資産クラスの取得方法を革新するツールになりつつあると明言している。このレポートは、米国株式ETFの責任者ジェイ・ジェイコブスが主導して発表したもので、その権威性は伝統的な金融界に衝撃を与えるほどだ。

レポートは重要なデータを明らかにしている：すべての実現済みのトークン化資産のうち、65%以上がイーサリアムのブロックチェーン上に構築されており、この割合はSolanaなど他のパブリックチェーンを大きくリードしている。

「トークン化の潮流が引き続き高まる中、ブロックチェーン技術を通じて現金や米国債以外の資産にアクセスする機会も同時に増加していくだろう」とブラックロックはレポートで述べており、その未来像を鮮明に描いている。

ブラックロック自身もすでにトークン化の実践の先駆者だ。2024年3月20日、Securitizeを通じてイーサリアム上に米国債のトークン化ファンドBUIDLを立ち上げ、パブリックチェーン上でこの種の資産を発行した最初の資産運用大手となった。

02 トークン化の波

トークン化の本質は何か？それは単に取引インターフェースを証券会社のアプリから暗号ウォレットに変えることだけではなく、法律、台帳、経済の三層にまたがる深い再構築を意味している。

第一原理から分析すれば、証券は裁判所や規制の枠組みの下で執行可能な権利の束であり、所有権、収益権、投票権などを含む。トークン化は、これらの権利の記録と移転をブロックチェーン技術で行い、検証可能でプログラム可能な共有状態へとエンジニアリングすることだ。

ブラックロックのレポートで引用されているデータによると、昨年のステーブルコインの送金総額は驚異の8兆ドルに達し、現物暗号通貨の取引総額を超えている。これは、ブロックチェーンが投機の範疇を超え、実世界で実用的な価値を発揮し始めている強力な証拠と見なされている。

米国証券取引委員会（SEC）のパウル・アトキンス委員長は、今後2年以内に株式、固定収益、国債を含む米国の金融市場全体がブロックチェーンアーキテクチャに全面移行する可能性があると予測している。

03 効率革命

従来の金融市場の運営は、複雑でコストの高いバックエンドシステムに依存している。同じ証券取引は、取引所、証券会社、清算機関など複数のシステムに記録され、頻繁な照合や誤差処理、人手による介入によって維持されている。

トークン化による最初の変革は、「複数帳簿の照合を一本化された帳簿の実行へと変えること」だ。資産の状態（保有、凍結、抵当）を、多者が共同で読み取り検証できる共有台帳にし、移転ルールは監査可能なスマートコントラクトにコード化される。

これにより、効率性は飛躍的に向上する。従来の市場ではT+1やT+2の決済サイクルが必要だったが、ブロックチェーンを基盤とした決済はT+0、さらには秒単位で完了できる。欧州の投資銀行が発行したデジタル債券は、決済時間を5日から1日に短縮している。

決済速度の質的変化は、巨大な資本効率の解放をもたらす。分析によると、プログラム可能な抵当管理を通じて、年間1000億ドル以上の「眠った資本」が解放可能だ。

04 エコシステムの基盤

なぜブラックロックはイーサリアムに特別な注目をしているのか？その核心的な強みは、長年の発展を経て、高度に成熟し、安全で革新的な開発者エコシステムが形成されている点にある。

イーサリアムのスマートコントラクト技術は、複雑な金融ロジックを支える信頼性のある基盤だ。シンプルなトークンの送金から、自動的に配当やコンプライアンスチェックを行う企業行動まで、事前に設定されたコードによって実現可能だ。

トークン化の実践において、法的コンプライアンスは生命線だ。イーサリアムエコシステムには、ERC-3643など、規制された金融資産向けに設計されたトークン標準が登場しており、これらは譲渡ホワイトリストや権限管理などの仕組みを内蔵し、規制要件を事後の検査から事中の自動制約へと変えている。

伝統的な金融大手のJ.P.モルガンもすでに動き出している。彼らはブロックチェーン事業部門をKinexysに改名し、イーサリアム技術を基盤とした二層ネットワークのBase上でデジタル資産プロジェクトの試験運用を開始、パブリックチェーンエコシステムとの相互運用性を模索している。

05 競争と課題

現時点ではリードしているものの、イーサリアムのトークン化分野における市場支配的地位は安心できるものではない。Solanaなど新興のパブリックチェーンや、従来の金融機関による自前のコンソーシアムチェーンの追い上げに直面している。

重要な課題の一つは「プライバシーと透明性のパラドックス」だ。大口取引には秘密保持が求められる一方、イーサリアムのパブリックチェーンは本質的に透明性を持つ。これに対し、ゼロ知識証明などのプライバシー保護技術を用いた解決策が生まれ、一部の機関は許可型のプライベートチェーンに移行しつつある。

もう一つの課題は流動性の統合だ。米国の信託・清算機関（DTCC）は、伝統的な金融市場の「総倉庫」として、従来の金融とDeFi（分散型金融）のエコシステムを一つの流動性プールに統合するプラットフォームを推進しており、これが既存の格局に影響を与える可能性がある。

市場の変動性もリスクの一つだ。2026年初頭以降、イーサリアムの価格は大きく揺れ動いている。Gateのデータによると、1月中旬には一時3,354ドルの高値をつけた後、調整局面に入り、1月23日時点では2,970ドル付近で推移している。

06 未来の展望

Binanceの元CEO、赵长鹏（チャオ・チャンペン）は、ダボス世界経済フォーラムでの発言と、ブラックロックのレポートとが呼応していると述べた。彼は、約「十数の政府」と協議し、資産のトークン化を進めていると語った。

赵長鹏は、このモデルの利点を指摘している：政府はまず資産の価値増加を実現し、その収益を産業発展に充てることができると。彼はまた、人工知能、トークン化、暗号決済が今後の三大成長分野になると予測している。

トークン化の最終的な姿は、「組み合わせ可能な金融コンポーネント」へと変わることだ。未来の金融戦略は、トークン化された株式、債券、現金、デリバティブをレゴブロックのように自由に組み合わせ、高度に自動化された個別化された投資ポートフォリオを構築することになるだろう。これは従来の分断されたシステムでは実現しにくい。

一般投資家にとって、この潮流への参加障壁は、Gateなどの規制された取引プラットフォームを通じて徐々に低くなっている。投資家はETHの取引だけでなく、ブラックロックのBUIDLファンドなど、未来の金融を象徴するトークン化資産にもアクセスできるようになり、この変革の一端を担うことになる。

未来展望

イーサリアムのブロックチェーン上には、すでにトークン化資産の65%以上が蓄積されている。米国信託・清算機関は、従来の株式登録システムと新たなブロックチェーンネットワークをつなぐ試みを進めており、ステーブルコインの年間決済額も静かに8兆ドルを突破している。

これらの分散したシグナルは、未来の金融ネットワークの青写真へと収束しつつある。このネットワークのノードはデジタル資産であり、リンクはスマートコントラクト、燃料はイーサリアムのような安全性と革新性を兼ね備えたパブリックチェーンプロトコルだ。