貴金属とマクロ流動性

Jin10によると、現物の金と銀は、米連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長の発言を受け、8月28日に大幅に下落した。金は直近の高値から約100ドル下落し、1オンス当たり4,530ドルの安値を付け、4,560ドルで取引されていた。銀はこの日の取引で1ドル超下落し、1オンス当たり68.1ドルの安値を付け、69.0ドルで取引されていた。

NYMEX銀は本日（8月28日）の取引で、1オンス当たり69ドルまで下落し、0.33％安となりました。

Kitco Newsによると、8月28日（金）早朝の取引で、現物金は1トロイオンス当たり4,593.20ドル前後で推移し、0.16％下落した。一方、銀は1.50％上昇し、70.17ドルとなった。市場は、米連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長によるジャクソンホール会議での基調講演と、米労働省が発表する雇用統計の暫定ベンチマーク改定を待っていた。いずれも米東部時間午前10時に予定されている。 ウォーシュ議長の講演内容は、今週発表された市場予想を上回るPCEインフレ指標や経済指標を踏まえて評価される見通しだ。一方、雇用統計の改定は、7月の雇用者数が2万3,000人減少したことが示されたことを受け、市場の信頼感を揺るがす可能性がある。市場では、9月に利上げが行われる確率を34％、12月までに少なくとも1回の利上げが行われる確率を74％と織り込んでいた。米国・イスラエルとイランの対立を背景とするホルムズ海峡の供給懸念がある中、原油価格は1バレル当たり83.46ドルまで下落した。

UBSのチーフ・インベストメント・オフィスによると、脱ドル化の加速とドル安を背景に、金価格は今後12カ月で1オンス当たり5,400ドルに達する可能性がある。スイスの同銀行は、金価格が今月およそ15％上昇する一方、ドル指数は過去1カ月で2.4％低下したと指摘した。UBSは、7月に中国人民銀行が20トンの金を購入したこと（2023年10月以来最大の月間増加）を含む、中央銀行による堅調な需要が主要な支援要因だと述べた。同銀行は、米国の財政問題への懸念と、世界各国の中央銀行による通貨分散の継続を背景に、金は米ドルから長期的に離れる動きの明確な恩恵を受けるとみている。

8月28日、上海銀先物（SHAG2610）は日中取引で16,847元/kgまで急落し、日中高値の17,388元/kgから上昇幅を0.10%まで縮小した。取引高は530億人民元を超え、建玉は約1,300枚増加した。上海金先物（SHAU2610）はこの日、下落に転じて989.8元/gで取引され、売買代金は820億人民元を超え、建玉は約3,500枚増加した。

現物金は本日の取引時間中に1オンス当たり4,560ドルを下回り、取引時間中の下落率は0.91%となった。

8月28日の取引時間中、金現物価格は1オンス当たり4,570ドルを下回り、直近高値から約60ドル下落した。同日の下落率は0.89%だった。

Grayscaleの調査によると、ビットコインと金の90日間相関は、2026年初めのほぼゼロから50％超に上昇した一方、Nasdaq 100との相関は60％超から約33％まで低下した。この変化は、最近のビットコインが、高ベータのテクノロジー取引というよりも、希少性を持つマクロ資産に近い値動きをしていることを示している。Coinpaperのデータによると、現物ビットコインETFへの資金流入は8月27日に2億2.42億ドルに達し、9セッション連続の純流入となった。また、上昇局面における累計流入額は約30億4,000万ドルに膨らんだ。

スポット金価格は8月28日の取引時間中に1オンス＝4,620ドルまで上昇し、それ以前の水準から10ドル超値上がりした。貴金属はこの日の取引セッション中に0.42％上昇した。

現物銀は本日1オンス当たり71ドルまで上昇し、日中で2.51%上昇した。

Kitco Newsのインタビューで、Equity Management AssociatesのマネージングパートナーであるLarry Lepard氏は、政府債務の増加により、中央銀行はアグレッシブな利上げよりも通貨の希薄化を選ばざるを得なくなると述べた。Lepard氏は、米国政府の債務がGDP比で約120％に達している一方、1970～80年代のインフレ危機時にはおよそ30％だったと指摘し、政策当局の柔軟性が限られていると論じた。同氏は、金利上昇によって債務返済コストが増加し、財政赤字が拡大してさらなる借入が必要となる「ドゥームループ」に、金融システムが直面すると予想している。デフォルトと通貨の希薄化のどちらかを選ぶなら、政策当局は「紙幣を印刷する」とLepard氏は述べた。同氏は、金価格が5,000～7,000ドルに達し、10,000ドルに到達する可能性もあると予測し、昨年の金価格が65％上昇したことを、通貨の希薄化に対する投資家の懸念を示す初期シグナルとして挙げた。

FOREX.comのマーケットアナリスト、ファワド・ラザクザダ氏によると、金価格は8月下旬に1オンス当たり4,600ドル前後で推移し、米国政府債務とドルの価値希薄化への懸念を背景に月間で15％上昇した後も、主要なサポート水準を上回っている。米財務省がイールドカーブを安定させるため長期債の購入を増やすと発表したことで、相場の上昇モメンタムはやや抑制されている。ラザクザダ氏は、長期債利回りが大幅に低下しない限り、投資家は金価格の下落を買いの好機と捉える可能性があると指摘している。今後については、買われ過ぎの状態にあるにもかかわらず、金相場では強気派が主導権を握っていると同氏は述べている。次の重要なレジスタンスゾーンは4,655～4,700ドルで、5月にはこの水準で歴史的に売り圧力が強まった。

8月、MSCI世界金鉱株指数は約43％急騰し、今年記録された主要半導体ベンチマークの月間上昇率を上回る最大の伸びを記録した。MSCIワールド半導体指数は4月に約27％上昇し、フィラデルフィア半導体指数は同月に約38％上昇した。 金価格は今月約13％上昇し、1オンス当たり4,500ドルを上回って推移しており、最近では4,600ドルに迫っている。この上昇は、米ドル安、財政に対する懸念、実質金利に持続的な下押し圧力がかかるとの見方を反映している。地金価格の上昇により、多くの操業コストは収益の伸びに比例して増加しないため、鉱山会社は売上高を上回るペースで利益率を拡大できる。

FOREX.comのマーケットアナリスト、ファワド・ラザクザダ氏によると、金は8月を通じて15％急騰し、8月28日時点で1オンス当たり4,601.60ドル前後で取引されている。背景には、米国政府債務への懸念の高まりや、ドルの価値低下を見込んだ取引がある。米財務省が借入コストを引き下げるため、償還期限の長い債券の買い入れを増やすと発表したことで、イールドカーブは安定し始めており、金の上昇基調を抑える可能性がある。小幅な売り圧力が見られるものの、金の強気派は依然として主導権を握っており、次のレジスタンスゾーンは4,655～4,700ドルとなる。このゾーンでは、5月に前回の売り局面が始まった。主要なサポート水準は、4,515ドル付近と4,400ドル付近にある。

Kitco Newsのインタビューで、Equity Management Associatesのマネージングパートナーを務めるLarry Lepard氏は、政府は従来の政策手段でインフレに対処するには過大な債務を抱えており、政治的に現実的な対応は通貨価値の希薄化になると警告した。Lepard氏は、連邦準備制度が数学的な制約に直面していると指摘する。金利を引き上げれば政府の債務返済コストが増加し、財政赤字が拡大することで、最終的に通貨の崩壊につながりかねない財政上の「ドゥームループ」を引き起こす可能性があるという。 金価格は過去1年間で約65％上昇しており、Lepard氏はこれを、投資家が通貨価値の希薄化リスクを認識し始めている初期シグナルだと見ている。同氏は、金価格が1オンス当たり5,000～7,000ドルに達し、基本シナリオでは10,000ドルまで上昇する可能性があると予測している。また、最近の変動性にもかかわらず、市場は構造的な強気サイクルの初期段階にあるとの見方を示している。

Bitgetによると、パラジウムの現物価格は8月28日に約5%上昇し、1オンス当たり1,417.75ドルで取引された。

UBSによると、同行のチーフ・インベストメント・オフィスは、脱ドル化の進展と米国の財政問題に対する懸念の再燃を背景に、今後12カ月で金価格が1オンス当たり5,400ドルに達すると予測している。金価格は今月、過去1カ月間で米ドル指数が2.4％下落したことにも支えられ、約15％上昇した。UBSのアナリストは火曜日の報告書で、「投資家が金地金を信頼できる価値の保存手段であり、従来の準備通貨に代わる選択肢とみなしているため、金は脱ドル化の明確な受益者だ」と記した。UBSは中央銀行の需要が引き続き堅調に推移すると予想しており、中央銀行による金の購入量は2026年第2四半期に289トン、年間では750～1,000トンに達すると見込んでいる。

上海黄金取引所によると、8月28日の夜間取引で、金先物（T+D）は0.17％下落し、1グラム当たり995.0元となった一方、銀先物（T+D）は2.78％上昇し、1キログラム当たり17,180元となった。

Marexは2026年8月、単一のプライム・ブローカレッジ口座で複数の流動性プロバイダーからの価格提示、執行、ポストトレードサービスを統合する、外国為替および貴金属向けの統合型流動性プラットフォームを立ち上げた。このプラットフォームは、より深い流動性とクロスアセットでの証拠金効率を求めるヘッジファンド、資産運用会社、プロフェッショナル顧客を対象としている。 同社のSEC提出書類によると、2026年第2四半期のプライム・ブローカレッジ収益は前年同期比96％増の1億2,000万ドルに急増し、FX収益も5,150万ドルに増加した。この成長は、2023年にCowenのプライム・ブローカレッジ事業を買収した後、Marexが機関投資家向けのプライムサービスおよび執行業務へ事業を拡大していることを浮き彫りにしている。

インド準備銀行（RBI）によると、同国の金準備高は8月21日時点で1,132億2,000万ドルとなり、前週から変わらなかった。