貴金属とマクロ流動性

NYMEX銀先物は8月28日の取引時間中に3.0％下落し、トロイオンス当たり68.08ドルで取引された。

8月28日、現物金は日中に2％下落し、1オンス当たり4,509.55ドルで取引された。

Equity Management Associatesのマネージング・パートナーであるLarry Lepard氏は、金は最近の調整局面を終え、長期的な上昇トレンドを再開する準備が整っていると述べた。同氏は、各国政府はインフレと戦うために従来型の金融引き締めを行うには、あまりにも多くの債務を抱えていると主張している。Kitco NewsのインタビューでLepard氏は、連邦準備制度が財政的制約の下で運営されており、最終的にはそれが政策を決定することになるため、世界の金融システムは不快な数学的現実に直面していると説明した。金は昨年、およそ65％上昇した。Lepard氏は、この値動きは極めて異例であり、1970年代後半の強気相場における爆発的な上昇局面を想起させるものだと述べた。一方で、ここ数カ月にわたる調整は天井ではなく、市場が成熟している兆候だと見ている。 米国政府債務、GDP比120％に到達――Volcker時代の30％と比較 Lepard氏は、政策当局には、1970年代から1980年代初頭のインフレ危機当時にあった柔軟性が、もはや残されていないと述べた。元連邦準備制度理事会（FRB

金価格は、アナリストらが8月を通じて15％上昇したことで市場は買われ過ぎの状態にある可能性があると警告しているにもかかわらず、1オンス当たり4,600ドル近辺の重要なサポート水準を上回って推移しています。FOREX.comのマーケットアナリストであるFawad Razaqzada氏は最近の分析で、米国政府の債務規模をめぐる懸念の高まりがドルの価値希薄化取引を促し、金価格を主要なレジスタンス水準の上に押し上げたと指摘しました。米国財務省が借り入れコストを引き下げるために長期債を購入すると発表したことで、イールドカーブの長期部分は安定し始めており、価値希薄化取引が巻き戻される可能性について疑問が生じています。スポット金は直近で1オンス当たり4,601.60ドルとなり、当日は比較的横ばいでした。市場は、5月に最後の売り局面が始まった4,655～4,700ドルの重要なレジスタンス領域を試しています。 米国財務省の国債購入がイールドカーブを安定化 米国財務省は借り入れコストを引き下げるため、長期債を購入すると発表し、これによりイールドカーブの長期部分は安定し始めています。Razaqzada氏は、

Ned Davis Researchのチーフ・オルタナティブ・ストラテジストであるJohn LaForge氏は、Kitco Newsとのインタビューで、政府が膨らみ続ける債務負担に向き合うまで、金の長期トレンドは上昇を続けると述べた。LaForge氏は、貴金属の値動きは具体的な価格目標ではなく、未解決の財政危機と直接結びついていると説明した。金は過去10年間で1オンス当たり約1,500ドルから4,000ドル超まで上昇しており、LaForge氏は、市場がより広範なコモディティ・スーパーサイクルに入っておよそ6、7年が経過した段階にあり、勢いが衰える兆候はないと見ている。 LaForge氏、金の値動きを政府債務の解決と結び付ける LaForge氏は、政府が債務問題への対処方法を見いだした時に、金価格はピークを迎えると述べた。「債務問題への対処方法を見いだした時に、価格はピークを迎えると思います。問題を放置し、こうした債務を返済せず、債務を積み上げ続ける期間が長くなるほど、金価格は上昇する可能性があります」とLaForge氏は語った。1オンス当たり8,000ドル、10,000ドル、12,00

金の現物価格は、金曜日の米国取引序盤に1オンス当たり4,593.20ドル付近で小幅安となり、0.16%下落した。一方、銀の現物価格は70.170ドルまで急伸し、1.50%上昇した。トレーダーは、米東部時間午前10時に予定されている、連邦準備制度理事会（Fed）の議長Kevin Warsh氏によるジャクソンホールでの講演と、労働省による雇用統計の暫定ベンチマーク改定を前にポジションを調整した。市場では、9月に利上げが行われる確率をおよそ34%、12月までに少なくとも1回の利上げが行われる確率を約74%と織り込んでいた。このポジショニングは、予想を上回った水曜日のPCE統計、今週発表された堅調な耐久財受注とGDPのデータ、そしてそれ以前の軟調な小売売上高、鈍化したCPI、横ばいの総合PPIという一連の材料を受けたものだ。一方、10年物および30年物米国債利回りは、最近の数年ぶりの高水準付近で推移した。 Warsh氏の講演と雇用統計改定、米東部時間午前10時の材料に Fed議長として初めて行うWarsh氏のジャクソンホール基調講演は、予想を上回った水曜日のPCE統計、今週発表された堅調な耐久

現物銀価格は8月28日、1オンス当たり68ドルを下回り、当日は1.82％下落した。

Ned Davis Researchのチーフ・オルタナティブ・ストラテジストであるJohn LaForge氏によると、各国政府が膨らみ続ける債務負担への対処に失敗する限り、金価格は上昇を続けるという。Kitco NewsのインタビューでLaForge氏は、金価格は10年前の1オンス当たり約1,500ドルから現在では4,000ドル超まで上昇しており、今後も数年にわたる上昇余地が残されていると述べた。同氏は、中央銀行による金需要の加速を構造的な下支え要因として挙げ、グローバルな信用システムの外部にある金の「ベアラー資産」としての特性が、2022年にロシアの外貨準備が凍結されて以来、ますます価値を増していると指摘した。LaForge氏は、政府債務が拡大し、最終的な通貨価値の希薄化以外に政策の選択肢が限られている現在の環境を踏まえ、オルタナティブ資産に10％を配分し、その内訳を金5％、幅広いコモディティ3％、ビットコイン2％とすることを推奨した。

Kitco NewsがFOREX.comのアナリスト、Fawad Razaqzada氏の話として伝えたところによると、金価格は8月を通じて1オンス当たり4,600ドルを上回って推移し、政府債務への懸念の高まりを背景とした米ドルの価値希薄化取引に支えられ、月間で15％上昇した。現物金価格は市場終値時点で、1オンス当たり4,601.60ドルで取引されていた。 Razaqzada氏は、一部で利益確定売りが見られるものの、市場が主要なサポート水準を上回って推移していることから、金の強気派が引き続き主導権を握っていると指摘した。同氏が注視している最初のサポート水準は4,515ドル付近で、主要なサポートは4,400ドルにある。一方、4,655～4,700ドルの範囲では売り圧力が現れており、金価格はこの水準で抵抗に直面している。

現物パラジウムは8月28日、日中に8%急騰し、1オンス当たり1,457.21ドルとなった。

Jin10によると、現物の金と銀は、米連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長の発言を受け、8月28日に大幅に下落した。金は直近の高値から約100ドル下落し、1オンス当たり4,530ドルの安値を付け、4,560ドルで取引されていた。銀はこの日の取引で1ドル超下落し、1オンス当たり68.1ドルの安値を付け、69.0ドルで取引されていた。

NYMEX銀は本日（8月28日）の取引で、1オンス当たり69ドルまで下落し、0.33％安となりました。

Kitco Newsによると、8月28日（金）早朝の取引で、現物金は1トロイオンス当たり4,593.20ドル前後で推移し、0.16％下落した。一方、銀は1.50％上昇し、70.17ドルとなった。市場は、米連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長によるジャクソンホール会議での基調講演と、米労働省が発表する雇用統計の暫定ベンチマーク改定を待っていた。いずれも米東部時間午前10時に予定されている。 ウォーシュ議長の講演内容は、今週発表された市場予想を上回るPCEインフレ指標や経済指標を踏まえて評価される見通しだ。一方、雇用統計の改定は、7月の雇用者数が2万3,000人減少したことが示されたことを受け、市場の信頼感を揺るがす可能性がある。市場では、9月に利上げが行われる確率を34％、12月までに少なくとも1回の利上げが行われる確率を74％と織り込んでいた。米国・イスラエルとイランの対立を背景とするホルムズ海峡の供給懸念がある中、原油価格は1バレル当たり83.46ドルまで下落した。

UBSのチーフ・インベストメント・オフィスによると、脱ドル化の加速とドル安を背景に、金価格は今後12カ月で1オンス当たり5,400ドルに達する可能性がある。スイスの同銀行は、金価格が今月およそ15％上昇する一方、ドル指数は過去1カ月で2.4％低下したと指摘した。UBSは、7月に中国人民銀行が20トンの金を購入したこと（2023年10月以来最大の月間増加）を含む、中央銀行による堅調な需要が主要な支援要因だと述べた。同銀行は、米国の財政問題への懸念と、世界各国の中央銀行による通貨分散の継続を背景に、金は米ドルから長期的に離れる動きの明確な恩恵を受けるとみている。

8月28日、上海銀先物（SHAG2610）は日中取引で16,847元/kgまで急落し、日中高値の17,388元/kgから上昇幅を0.10%まで縮小した。取引高は530億人民元を超え、建玉は約1,300枚増加した。上海金先物（SHAU2610）はこの日、下落に転じて989.8元/gで取引され、売買代金は820億人民元を超え、建玉は約3,500枚増加した。

現物金は本日の取引時間中に1オンス当たり4,560ドルを下回り、取引時間中の下落率は0.91%となった。

8月28日の取引時間中、金現物価格は1オンス当たり4,570ドルを下回り、直近高値から約60ドル下落した。同日の下落率は0.89%だった。

Grayscaleの調査によると、ビットコインと金の90日間相関は、2026年初めのほぼゼロから50％超に上昇した一方、Nasdaq 100との相関は60％超から約33％まで低下した。この変化は、最近のビットコインが、高ベータのテクノロジー取引というよりも、希少性を持つマクロ資産に近い値動きをしていることを示している。Coinpaperのデータによると、現物ビットコインETFへの資金流入は8月27日に2億2.42億ドルに達し、9セッション連続の純流入となった。また、上昇局面における累計流入額は約30億4,000万ドルに膨らんだ。

スポット金価格は8月28日の取引時間中に1オンス＝4,620ドルまで上昇し、それ以前の水準から10ドル超値上がりした。貴金属はこの日の取引セッション中に0.42％上昇した。

現物銀は本日1オンス当たり71ドルまで上昇し、日中で2.51%上昇した。