DXYと外国為替

iM証券によると、7月6日の韓国KOSPI指数は、個人投資家の借入金利用が本来の投資能力を超える逆レバレッジ構造に起因するボラティリティの高まりを経験している。アナリストのKim Jun-young氏は、わずかな市場ショックでも大規模な強制売却を引き起こし、下落を増幅させると指摘した。AI需要の継続により、半導体主導の上昇が続くと予想される。 円とドル・ウォンの為替レートの大幅な変動は外国人投資家のフローに影響を与える可能性があると、Kiwoom証券の調査は示唆している。7月7日のサムスン電子の暫定Q2決算発表が転換点となる可能性があり、結果が市場の懸念を和らげれば、デレバレッジ圧力にもかかわらず指数は回復する可能性がある。

SMBC日興証券のエコノミスト丸山義正氏によると、日本銀行の第1四半期の需給ギャップ推計は安定したプラス傾向を示しており、これはインフレ上昇を支え、さらなる利上げの根拠となる。 しかし、同氏はプラスの需給ギャップが拡大していないため、現時点で金融引き締めを加速する緊急の必要性はないと指摘した。

According to Citi, Indonesia's rupiah pressure is expected to ease in the third quarter as the current account deficit narrows to around 1% of GDP, driven by lower oil prices, increased mining output, and weaker imports. The analyst cautioned that structural deficiencies may limit the extent of

ソウル債券市場のデータによると、韓国の3年物国債利回りは7月6日に2.0ベーシスポイント上昇して3.765%となった一方、10年物利回りは1.9ベーシスポイント低下して4.176%となり、イールドカーブはフラット化した。朝方の取引で1,537.50ウォンまで急騰したドル・ウォン為替レートはその後安定し、債券市場の部分的な回復を支えた。

ECBは6日、決済システムT2が一時的な障害に見舞われたものの、通常運営に復帰したと発表した。障害は非任意メンテナンス期間中に発生し、ユーロ（EUR）とデンマーククローネ（DKK）の決済ウィンドウの開始が遅れた。T2は、欧州中央銀行や金融機関が中央銀行預金に基づいて大規模な資金移動や金融取引を決済するための核となる決済インフラとして機能している。 ECB、T2システムが一時停止後に復旧したことを確認 ECBは6日中央ヨーロッパ時間（CET）2時40分に、T2システムで支払い処理の障害が発生したとの通知を出し、緊急復旧措置を開始した。ECBはCET3時20分に最新情報を提供し、T2システムが正常に動作していること、およびCET3時12分時点で支払い処理エラーが解決されたことを確認した。ECBの運用状況報告によると、システムは現在正常に機能しているが、一部の支払い処理は先の障害の影響を受けた。 ![T2 system error notification [Source: ECB]](https://cdn.news.einfomax.co.kr/news/photo/202607/442

タイ商務省によると、タイの6月の消費者物価指数は月曜日に前年同月比2.42%上昇し、5月の2.79%から低下し、市場予想の2.7%を下回った。インフレの緩和は、中央銀行の見解である「短期的な物価上昇は即時の利上げを正当化するほどではない」という見解を強化する。タイ中央銀行は、インフレ圧力は一時的であると主張し、経済成長を支援するために短期的な物価圧力を容認する姿勢を示している。

欧州中央銀行（ECB）によると、そのTarget 2（T2）決済システムは、CET時間7月6日早朝に一時的な障害が発生したものの、通常運用を再開した。システムは午前2時40分頃、非必須メンテナンス中にダウンし、午前3時12分に再開し、ユーロ（EUR）とデンマーククローネ（DKK）の決済ウィンドウが遅延した。参加機関の決済指示は、決済ウィンドウが再開されるまでキューに保持された。T2は、欧州の中央銀行や金融機関がユーロでの大口決済や金融取引に使用する中核的な決済インフラである。

7月6日、日本の10年国債利回りは3.5ベーシスポイント上昇し、2.805%となった。

日本の投資銀行MUFGは、下半期に韓国ウォンが徐々に強含み、ドル・ウォン為替レートは第3四半期に1,520ウォン、第4四半期に1,500ウォンと予想している。この予想は、半導体中心の経済成長と韓国銀行の利上げ見込みに支えられている。国内株式市場の調整や世界的な人工知能投資の鈍化の可能性が、ウォン高を抑制する主なリスク要因として挙げられている。 MUFGは第4四半期までにウォンが1ドル＝1,500ウォンに上昇すると予想 6日に公表されたMUFGの下半期アジア通貨見通しレポートによると、ドル・ウォン為替レートは第3四半期が1,520ウォン、第4四半期が1,500ウォンと予想されている。来年は第1四半期に1,480ウォン、第2四半期に1,460ウォンへと徐々に低下する見込み。これはウォンが緩やかな上昇トレンドを継続することを示している。 第1四半期GDP、半導体輸出により前年比3.8%増加 MUFGは、韓国経済が半導体中心の拡大に支えられ、下半期も良好な成長モメンタムを維持すると予想している。第1四半期の国内総生産は前期比1.8%増加し、純輸出が成長率に1.1ポイント寄与した。設備投資も大幅

日本の投資銀行MUFGは6月6日、韓国ウォンは2026年後半にかけて緩やかに上昇し、ドル・ウォン相場は第3四半期に1,520ウォン、第4四半期に1,500ウォン、2027年第1四半期に1,480ウォン、第2四半期に1,460ウォンへと低下すると予想している。またMUFGは、韓国銀行が2026年下半期に2回の基準金利引き上げを行うと予測し、その理由として成長とインフレが予想を上回っていることを挙げており、利上げは第3四半期と第4四半期に見込まれる。支援要因としては、サムスンとSKハイニックスによる半導体施設への投資、AIデータセンターの拡大、メモリチップ価格の上昇が含まれる。

Jin10によると、ゴールドマン・サックスは7月6日、日本円に対する1年後の予想を従来の1ドル＝155円から165円へ下方修正し、同行は最も弱気な予想を示した銀行の一つとなった。データによると、先月の円に対するヘッジファンドのショートポジションは2017年以来の高水準に達し、市場は2027年6月までにドル円レートが165円に達する確率を72％と織り込んでいる。ゴールドマン・サックスはまた、3カ月後と6カ月後の予想を従来の160円と158円から、それぞれ162円と163円に引き上げた。

Jin10データによると、オフショア人民元香港銀行間取引金利（CNH HIBOR）は7月6日月曜日に低下した。1年物HIBORは1.73333%に低下し、6月23日以来の最低水準を記録した一方、翌日物HIBORは4ベーシスポイント低下して1.43303%になった。

ブルッキングス研究所の研究員ロビン・ブルックスは、現地時間5日にSubstackで分析を発表し、長期米国債利回りの上昇を受け入れなければ、連邦準備制度理事会（FRB）は実質的にバランスシートを縮小できないと主張し、次期FRB議長候補のケビン・ウォーシュ氏が表明したバランスシート縮小へのコミットメントに疑問を投げかけた。ブルックス氏は、長期米国債利回りが上昇せずにFRBがバランスシートを縮小する方法はなく、実質的な縮小の可能性は低いと診断した。FRBは2008年の金融危機後、従来の利下げ手段がゼロ金利で使い果たされた後に展開された量的緩和（QE）の一形態として、米国債と住宅ローン担保証券の大量購入を通じてバランスシートを急速に拡大し始めた。 ブルックス氏、バランスシート縮小には長期金利上昇が必要と主張 ブルックス氏は、FRBが今バランスシートを縮小しなければならないのであれば、米国債の利回り上昇を受け入れることを意味すると説明した。同氏は、財政政策は明らかに制御不能であり、現実認識が必要だと述べ、個人的にはこの文脈では米国債利回りの上昇は良いことだと思うと付け加えた。FRBの資産購入は、

ブルッキングス研究所の研究者ロビン・ブルックス氏によると、新たなFRB議長ケビン・ウォルシュ氏が量的引き締めを追求する方針を表明しているものの、連邦準備制度理事会（FRB）がそのバランスシートを実質的に縮小する可能性は低いという。7月5日のSubstackへの投稿でブルックス氏は「FRBには長期国債利回りを上昇させずにバランスシートを縮小する方法はない」と述べ、「FRBがバランスシートを実質的に縮小する可能性は低い」と指摘した。FRBのバランスシートは米国GDPの約21%に相当し、そのうち国債保有額は全体の約3分の2を占める。ブルックス氏は、バランスシート縮小には長期国債利回りの上昇を受け入れる必要があるが、制御不能な財政政策への懸念から政治的な抵抗に直面していると強調した。

Westpacは、ニュージーランド準備銀行（RBNZ）が7月8日の金融政策会合でオフィシャル・キャッシュ・レート（OCR）を2.25%に据え置くと予測している。同行は、中東の停戦合意を受けて国際原油価格が急落し、インフレリスクが大幅に低下したことを指摘した。ドバイ原油価格は5月のピークから1バレル約40ドル下落し、5月の金融政策声明（MPS）のタカ派的トーンを形成した経済背景を変えた。 原油価格下落がインフレ圧力を低減 Westpacは7月6日のリポートで、過去6週間で経済背景が大幅に変化したと指摘した。5月の金融政策声明（MPS）では、金融政策委員会（MPC）の3人の委員が利上げに投票し、タカ派的姿勢を示していた。その後の原油価格の暴落は、以前に政策担当者が懸念していたインフレ圧力を緩和した。 市場は7月の利上げ確率を過大評価 翌日物インデックス・スワップ（OIS）市場は現在、7月の25ベーシスポイントの利上げ確率を80%と織り込んでいる。Westpacはこの価格設定を過剰とし、市場がRBNZのフォワードガイダンスを経済データに依存した条件付き見通しではなく、確定した利上げとして誤解

Westpacが7月6日発表したレポートによると、ニュージーランド準備銀行（RBNZ）は7月8日の金融政策会合で公式キャッシュレート（OCR）を2.25%で据え置く見込みである。Westpacは、最近の中東停戦合意を受けて国際原油価格が大幅に下落し、インフレリスクが大幅に低下したと指摘した。ドバイ原油は5月のピークから1バレルあたり約40ドル下落した。同行は、5月の会合では3人の金融政策委員会メンバーが利上げに投票したものの、過去6週間で経済環境が大きく変化したため、7月の会合では全員一致で金利据え置きが決定される可能性が高いと述べた。

オーバーナイトSHIBORは7月6日、1.3690％で推移し、前日から変わらず。 7日物SHIBORは0.6ベーシスポイント低下して1.3900％となり、3カ月物金利は0.05ベーシスポイント低下して1.4345％となった。

Jin10によると、日本の10年国債利回りは7月6日に2.79%まで上昇し、6日連続の上昇となり、先週金曜日の日中ピークである2.81%に迫った。この水準は1996年10月以来の最高値である。過去1ヶ月間の持続的な上昇、特に長期債の上昇は、エネルギーショック、円安、そして政府支出増加への懸念に起因するインフレ懸念によって牽引されている。 ソニーフィナンシャルグループのシニアエコノミスト、宮島浩二氏は「財政拡大への市場の懸念と金融政策運営への警戒感は根強く、長期・超長期金利が低下しにくい状況にある」と指摘した。

Yonhapinfomaxによると、7月6日午前、韓国ウォンは米ドルに対して弱含み、韓国標準時午前9時23分時点で前営業日終値比8.30ウォン上昇の1,533.90ウォンで取引された。この上昇は、7月3日の急落を受けた押し目買いの流入と、東京当局が介入しなかったことによる日本円の弱さが背景にある。