DXYと外国為替

CMEの「Federal Reserve Watch」ツールによると、7月27日時点でFRBが7月に利上げ（利下げ）を行わず金利を据え置く確率は63.7%で、25ベーシス点の金利引き上げ（利上げ）が行われる確率は36.3%です。9月については、金利を据え置く確率が19.6%に低下する一方、複数回にわたる金利の引き上げが累計で実施される見通しは合計80.4%（25ベーシス点が55.2%、50ベーシス点が25.2%）となっています。

7月26日の外国為替取引開始時、米ドル指数（DXY）は0.16%下落して101.31となった。豪ドルは米ドルに対して0.23%上昇し、一方でユーロは0.18%上昇した。米ドルは日本円に対して0.16%下落した。

アルゼンチン中央銀行は金曜日、民間銀行に対し米ドル建ての給与支払いを処理するよう指示するコミュニケーションA 8460を発行した。「貯蓄、給与、特別口座。調整」と題されたこの指令は、金融機関に対し、賃金の入金および出金に対して受け入れ可能な通貨としてUSD（米ドル）を含めるよう求めている。この政策は、労働近代化法が外国通貨による賃金を認めたことに続くもので、これまで外国口座を通じて従業員に非公式に支払っていた商品輸出業者やソフトウェア開発会社など、ドル収入を得る企業を対象としている。 中央銀行の指令がUSD給与インフラを義務付け コミュニケーションA 8460では、民間銀行および金融機関に対し、給与口座への入金で受け入れ可能な通貨として米ドルを含めることを求めている。指令では、これを利用する顧客に対応するため、USDを含む入金および出金取引を受け入れ、支える必要があると明記している。銀行は、文書に従い、これらのサービスを無償で提供することが求められている。 中央銀行のコミュニケーションでは、機関は「貯蓄、給与、特別口座に関する連結テキストの2.1項で規定される『給与口座』への入金につい

アルゼンチン中銀によると金曜日、同機関はコミュニケーションA 8460を発行し、民間銀行に対して賃金業務で米ドルを受け入れるよう指示した。この指令では、金融機関が給与口座への入金で受け入れる通貨としてドルを含め、ドル建ての出金サービスを無償で提供することを求めている。 この動きは、以前は外貨での賃金支払いを認めていたもののデジタルウォレットを除外していた「労働近代化法」に続くものだ。政策の対象は、商品輸出業者やソフトウェア開発企業など、ドルを稼ぐ企業であり、その多くはすでに海外口座を通じて非公式に従業員へドルで給与を支払っていた。導入の成否は、2001年の出金制限に由来する歴史的な不信感を踏まえ、労働者が地元銀行を通じた支払い受け取りに前向きかどうかにかかっている。

Jin10によると、来週は「超・中央銀行ウィーク」であり、連邦準備制度理事会（Federal Reserve）、イングランド銀行（Bank of England）、日本銀行（Bank of Japan）が金融政策の決定を発表します。連邦準備制度理事会は7月29日に金利について決定すると見込まれており、パウエル議長が記者会見を行います。イングランド銀行の発表は7月30日で、その後日本銀行は7月31日に発表します。 注目の主要データは、米国の第2四半期実質GDP成長率（年率換算）、6月のコアPCE物価指数（前年比）、および中国の7月の公式製造業PMIです。7月29日は、Meta、Microsoft、Qualcomm、ARMによる第2四半期決算の発表が中心で、テック企業の決算が大きく取り上げられます。AmazonとAppleは7月30日に続きます。

韓国の上位5行の銀行では、5月23日時点で今月の要求（デマンド）預金が40兆ウォン超減少した一方、定期預金は22兆ウォン増加した。これは5月26日に報じられたデータによるもの。こうした動きは、1か月にわたる株式市場の調整の後、韓国銀行（BOK）が基準金利を2.50%から2.75%に引き上げたことを受けて、投資家が株式から利回りの高い固定金利の商品へ資金を移したことによる。クックミン、シンハン、ハナ、ウリ、ノンヒョプ銀行は、5月23日時点で要求預金残高の合計が681.2585兆ウォンとなり、前月末から41.0343兆ウォン減少した。内訳では、個人預金が14.9242兆ウォン減少し、法人預金が22.8006兆ウォン減少した。証券会社の投資家預金も同日基準で104.2975兆ウォンとなり今月17.3365兆ウォン減少し、5月4日の過去最高の139.6948兆ウォンから後退した。資金流出は、大手銀行が定期預金金利を3%台に引き上げ、貯蓄銀行が最大4.45%の利回りの商品を提供したこととも重なる。これにより、市場の変動が高まるなか、安定したリターンを求める個人・法人の現金が集まっている。 韓国の

韓国経済ニュースによると、韓国の主要5行（ククミン、シンハン、ハナ、ウリ、NH銀行）における要求預金は、7月23日時点で681.26兆ウォンまで急減し、今月だけでも40兆ウォン超が引き出された。資金流出は、株式市場の長期にわたるボラティリティ（変動）の継続によって投資家の疲れが広がっていることを反映している。さらに、韓国銀行の金利引き上げを受けて資金は固定期間預金へと振り向けられている。

CryptoQuantのアナリストAxel Adlerによると、Bitcoinは7月に約$64,300まで後退した。6月の安値約$59,000からは約11%上昇していたものの、米国10年国債利回りが約4.7%まで上昇し、5年ぶりの高水準となった。金利の上昇は金融環境を引き締め、リスク資産に下押し圧力をかけている。 Adlerは新たに浮上している新興市場リスクを4つ挙げた。1つ目は、ボラティリティが7月に31%圧縮し、過去の8パーセンタイル水準まで低下したことで、今後さらに大きな動きの可能性が示されている点。2つ目は、米国の現物市場における需要が弱いままであり、過去2カ月半にわたってディスカウントが継続している点。3つ目は、取引所からのステーブルコインの流出が、買いの流動性が不足していることを示している点。4つ目は、投資家が損失を確定し続けており、価格への下向きの圧力がかかっている点だ。

ドイツ商工会議所およびドイツ卸売・対外貿易連盟によれば、7月24日、両団体は、関税政策を頻繁に見直しているとして米国を批判する声明を出した。同団体は、これにより事業運営と投資計画の不確実性が高まると述べている。

聯合インフォマックスによると、先週ドル・円相場は163.852円まで上昇し、中東情勢の緊張を背景に原油価格が高騰したことで、1986年11月以来の高水準を記録した。通貨ペアは一時163.988円付近まで接近し、164円の水準に迫った。 米連邦準備制度理事会（FRB）の政策決定は7月28〜29日に予定されており、その後はイングランド銀行が7月30日、日銀が7月31日となっている。先物市場では現在、FRBが利上げする確率を約30%で織り込んでいる。仮にFRBが据え置いたとしても、強硬なガイダンスがドルをさらに押し上げる可能性があり、円安の中で日銀への圧力につながり得る。ドル指数は0.72%上昇して101.478となった。一方、投機的なポジショニングの代理指標である、レバレッジ投資家のネット・ショート円ポジションは、今月上旬に一時的に減少した後、再び拡大し始めた。

連邦準備制度理事会（FRB）の連邦公開市場委員会（FOMC）は、利上げの可能性をめぐる不確実性が高まる中、7月28〜29日に開催し、金融政策を決定する。先物市場では、利上げが起こる確率を30%と織り込んでおり、金利据え置きを見込むコンセンサスがある会合としては、極めて高い水準の疑念となっている。会合は、米国とイランの軍事的緊張や、原油価格の急騰（ブレント原油が一時1バレル当たり$100を一時的に上回る）によりインフレ懸念が強まる中で開かれる。一方で、FRB議長ケビン・ウォッシュのここ数カ月の強硬姿勢への転換により、先行きのガイダンスが削除され、FOMCの判断はより予測しにくくなっている。 米国債利回りがFOMC前に数年ぶりの高水準へ上昇 10年米国債利回りは7月24日に4.6790%で引け、週次で12.90ベーシス・ポイント上昇した。これは5月中旬以来の最大の週次上昇であり、昨年1月以来の最高の週次終値でもある。FRBの政策見通しに敏感な2年利回りも、15.40ベーシス・ポイント上昇して4.3350%となり、こちらも昨年1月以来の最高の週次終値に到達した。30年利回りは4週連続で上げを

韓国の債券市場参加者は、韓国メディアのYonhap Infomaxによると、7月27〜31日の週に開かれる7月の連邦公開市場委員会（FOMC）会合に注目している。FOMCの政策金利決定は7月30日（明け方の韓国時間）に発表され、市場の警戒感は、最近の原油価格の動きにより高まっているほか、8月上旬に予定されている7月の消費者物価インフレデータを前に一段と意識されている。これは、先週の国債利回りが急上昇したことを受けたものだ。急上昇の背景には、第2四半期のGDP成長率が前期比0.6%と、0.37%のコンセンサスを大きく上回ったこと、さらに米国とイランの緊張の中で原油価格が1バレル当たり100ドルを超えたことがある。新英証券（Shinyoung Securities）とハンファ投資証券（Hanwha Investment Securities）のアナリストは、インフレ懸念と8月に向けた連続利上げの可能性を、市場のボラティリティを左右する主な要因として挙げた。地政学的な背景としては、米国が週末にイランへの攻撃をめぐる2週間連続の実施を停止し、ホルムズ海峡周辺の潜在的な外交的解決策への関心が移っ

韓国のYonhap Infomaxによると、同国の第2四半期の実質GDPは前四半期比+0.6%と拡大し、市場予想の0.37%を大きく上回った。これにより、8月の利上げが連続する可能性をめぐるセンチメントが高まった。予想を上回る成長の発表を受けて、今週はベンチマークの国債利回りが上昇した。3年債利回りは10.1ベーシス・ポイント上昇して3.953%となり、10年債利回りは14.5ベーシス・ポイント上昇して4.445%となった。 今週の金融市場は、7月30日に予定されている米連邦準備制度（FRB）の7月の金利決定、7月31日に予定されている日本銀行の金利決定、そして上昇する国際原油価格に焦点が当たる見通しだ。原油は中東の緊張を背景に、今週早い段階で1バレル当たり100ドルを超え、インフレ懸念を強めた。市場アナリストは、より強いGDPの結果と原油価格の上昇圧力が組み合わさることで、強硬（ハト派ではない）なFRB発言を後押しし、中央銀行による連続した利上げ観測を支える可能性があると指摘している。

7月24日（金曜日）に、トランプ政権は、グーグルやアップルを含む米国のテック企業に課されたEUの独占禁止法（反トラスト）違反に関する罰金を理由として、欧州連合（EU）に対するセクション301の調査を発表した。トランプはTruth Social上で、EUが「米国の事業者を略奪している」と述べ、EUに対する大規模な関税がまもなく続くと警告した。 この動きは、前日に米通商代表部（USTR）が、サプライチェーンにおける強制労働の違反を理由に、60の経済圏に対して10%から12.5%の関税を課すと発表したことに続く。ドイツ銀行のジム・リード氏は、関税が米国の経済政策における恒久的な手段になっており、過剰供給（オーバーキャパシティ）に関する追加の調査が今後数週間でさらに追徴につながる可能性があると指摘した。

韓国保険研究院の研究員ムン・ムニョン氏は、販売が急増する中、ドル建て保険商品の適合性評価と消費者向け説明を強化するよう、26日に保険会社へ提言を出した。提言は、Q1のドル建て保険販売が約47,000件に達し、前年同期の2倍超となったことを受けて出されたもので、長期の高い為替水準のもとでの為替差益期待が背景にある。同報告書「高い為替局面におけるドル保険の消費者リスクと課題」では、短期的な為替上昇に対する期待に依存して販売を拡大すると、解約率の上昇や消費者の苦情増加につながり得ると警告した。 為替期待を背景にQ1でドル保険販売が急増 Q1のドル建て保険販売は約47,000件に達し、前年同期の同数を上回る2倍超となった。長期の高い為替水準が、為替差益の機会への需要を押し上げたためだ。研究員は、ドル建て保険商品は主として為替差益の投資というよりもリスクの保護を目的としており、契約者は契約期間を通じて為替と金利の変動にさらされると指摘した。商品は、保険金の支払いまで通常5〜10年、あるいはそれ以上を要することが多く、短期の為替変動に対応するため中途解約した契約者は、払込保険料よりも低い解約返戻金

7月26日に韓国の保険研究所が発表したレポートによると、ウォン／ドルの高い為替水準を背景に、ドル建ての保険販売が急増し、2026年の第1四半期の販売は約47,000件の契約に達した。これは前年同時期の2倍以上だった。だが同研究所は、ショート期の為替レート見通しが販売の伸びをけん引しており、解約率の上昇や消費者からの苦情につながる可能性があると警告した。 データでは、2024年の解約（償還）件数は前年比で3.9%減少した一方、解約（償還）額は50.4%増加し、平均の解約（償還）支払額も56.5%上昇した。特に、保証型のドル建て保険商品は四半期平均の解約（償還）率が59.8%から68%の範囲にあり、早期に引き出す場合に元本（principal）の大きな損失リスクが生じうることが分かった。

Bitcoin.com Newsによると、リッチ・ダッド・プア・ダッドの著者ロバート・キヨサキは7月22日、グローバル経済は崩壊しており、多くの人々の生活を財政的に一掃し得ると警告した。彼は、米国の連邦債務が39兆ドルであるとし（2008年の9.5兆ドルと比べて）、さらに「政府はおよそ90日ごとに1兆ドルを追加している」と述べた。キヨサキは、景気後退で多くの人が財政破綻に直面する一方で、備えのある投資家にはチャンスが見つかる可能性があると指摘した。 また著者は、金融の不安定さに対するヘッジとして、1965年からシルバー、1971年からゴールド、2012年からビットコイン、2022年からイーサリアムを長らく保有してきた。さらに、潜在的な米国政府による没収に備えるため、貴金属をスイスの金庫に保管している。

主要な韓国の大手銀行は、中央銀行が政策金利を引き上げたことを受け、21日から24日にかけて預金金利を3%台の水準まで引き上げた。ハナ銀行は23日から1年物の定期預金金利を3.20%に引き上げ、3月以降適用されている2.90%から30ベーシスポイント（basis points）上昇した。年ベースの預金金利が1年5か月ぶりに3%水準に到達するのは初めてで、銀行がベンチマーク金利の引き上げに応じて価格設定を調整する動きとなっている。 大手銀行が1年物の預金金利を3.20%に引き上げ 新韓銀行は、26日付の金融部門の発表によると、1年物の「Sol Convenient Regular Deposit（ソル・コンビニエント定期預金）」金利を21日から2.9%から3.2%へ調整した。同銀行はさらに、一括預金のベース金利を0.2〜0.4パーセンテージポイント、積立預金を0.1〜0.3パーセンテージポイント引き上げた。今月末まで実施する特別プロモーション預金では、年最大3.3%を提供する。 KB国民銀行は、主要な預金・貯蓄商品について最大0.30%まで金利を引き上げた。通常の貯蓄金利は24日から0.2

聯合インフォマックスによると、韓国の銀行（ハナ銀行、シンハン銀行、KB国民銀行、ウリ銀行を含む）は、韓国銀行のベンチマーク金利が引き上げられたことを受けて、7月23日〜26日から年3％を超える預金金利を引き上げた。ハナ銀行の1年定期預金商品は3.20％に到達し、シンハン銀行の1年預金は3.2％となり、KB国民銀行の主力の非対面商品は3.20％に達した。オンライン銀行が引き上げを主導し、Kバンクは1年定期預金の金利を3.71％に引き上げ、カカオ銀行は3.6％に調整した。貯蓄銀行は、7月23日時点で12か月定期預金の平均が3.88％だった。