DXYと外国為替

SKハイニックスは、債券投資管理フレームワークを強化するため、複数の証券会社とともにAPI（申請理由プログラミング・インターフェース）システムを開発している。同社の債券投資規模が大幅に拡大したことを受け、API開発は債券取引の透明性と効率性の向上を目指すものだ。SKハイニックスは主に証券会社のラップ口座やMMT（マネー・マネジメント・トラスト）を通じて債券に投資しており、MMTの帳簿価額は昨年末の11.3兆ウォンから今年上半期末には55.5兆ウォンへ、約44.2兆ウォン増加した。 SKハイニックス、債券取引向けに証券会社とAPIシステムを開発 債券市場関係者によると、SKハイニックスの債券投資資金を運用する複数の証券会社が、同社の要請を受けてAPIを開発している。APIは、異なるプログラム間で情報を交換できる通信インターフェースとして機能する。証券会社のAPIをSKハイニックスの資金運用システムに接続することで、債券取引を照会できるほか、取引内容も送信されるため、証券のタイプ別の合計エクスポージャーを含むリスク管理を強化できる。 市場関係者の一部は、今回のAPI開発について、SKハイニ

Eurexは、FXと債券デリバティブの間でポートフォリオ・マージニングを開始し、清算参加者とその顧客は初日に、FX初期証拠金合計の60%に相当する相殺を達成した。BNP ParibasとJ.P. Morganは、現物交換（EFP）ワークフローを通じたEurex FX先物の取引執行を支援する準備を整えている。この2つの変更は、機関投資家の業務効率化に対応するものだ。銀行の執行サービスは店頭FX流動性へのアクセスを提供し、一方、中央清算と商品間の相殺により、ポジションが先物に転換された後の担保要件が軽減される。Eurexは、バイサイドパートナーであるUnion Investmentとともに、この仕組みを開発した。 Eurexの清算参加者、初日にFX初期証拠金の60%の相殺を達成 ポートフォリオ・マージニングでは、各商品を個別に計算するのではなく、適格なポジション間のリスク相殺を認識する。Eurex ClearingにFXヘッジと関連する債券ポートフォリオを保有する顧客は、清算モデルが両ポジションによって相互にリスクが軽減されると認識した場合、合算後の要件が低くなる可能性がある。報告された6

Eurexは初日に、適格なFXデリバティブと債券デリバティブの間でポートフォリオ・マージニングを開始し、清算参加者とその顧客は、FXの初期証拠金合計の60%に相当する相殺効果を実現しました。BNP ParibasとJ.P. MorganはEFP（exchange-for-physical）の執行経路を有効化し、顧客が両行を通じて現物またはフォワード取引を調達し、それに対応するEurexのFX先物ポジションを構築できるようにしました。 ポートフォリオ・マージニングでは、各商品について個別に証拠金を計算するのではなく、適格なポジション間のリスク相殺を認識することで、ポジション同士のリスクが相殺される場合に担保要件を削減できます。Eurexは、資産運用会社がヘッジポジションと金利ポジションを別々の清算スキームに分散させることなく担保を節約できるかどうかを検証するため、バイサイド・パートナーであるUnion Investmentとこの仕組みを開発しました。

日経のデータによると、日本銀行の元幹部らは9 月11日、米財務長官ベッセンによる日本の金融政策への異例の介入が、日本銀行の信認を損ない、世界の市場のボラティリティをさらに高める可能性があると警告した。市場では、日本銀行が来週の会合で25ベーシスポイントの利上げを実施すると予想されている。野村総合研究所のエグゼクティブ・エコノミストで、日本銀行の元幹部でもある木内登英氏は、「ベッセン氏による日本の金融政策への介入は異常であり、日本銀行の独立性を損なう可能性がある」と述べた。別の元中央銀行幹部は、日本銀行が外部からの影響を受けて金利を決定していると受け止められれば、市場は今後の声明や決定に対してより懐疑的な姿勢を取るようになり、同行の信認が損なわれると警告した。

公式の貿易統計によると、英国の7月の商品貿易赤字は209億6,500万ポンドに縮小し、予想の224億ポンドを下回ったほか、6月の230億700万ポンドの赤字から改善した。

英国の7月の季節調整済み財貨取引収支は-209億6,500万ポンドとなり、予想の-223億ポンドを上回りました。前月の数値は-230億700万ポンドに下方修正されました。

英国のGDPは7月に前月比0.4%増加し、コンセンサス予想の0%を上回りました。前月の0.3%増加から伸びが加速しました。

Jin10の報道によると、ソシエテ・ジェネラルのエコノミストは、日本銀行が来週、政策金利を1.25％まで引き上げ、その後、2027年3月までに1.75％へさらに引き上げる可能性があると指摘した。同行は、企業がエネルギー、金属、半導体のコスト上昇分を消費者に転嫁する可能性があることから、インフレ懸念の高まりを理由に挙げた。労働市場が逼迫し、総合需要が高まる中、利上げは順調に進むと予想されている。

Jin10のデータによると、米国債利回りは9月11日のアジア取引時間中に数年ぶりの高水準まで上昇し、木曜日の上昇を全年限で拡大した。Tradingwebのデータでは、2年債利回りは4.596%に達し、2024年7月以来の最高水準となった。10年債利回りは4.979%まで上昇し、2023年10月以来の最高水準となった。30年債利回りは5.384%に達し、2007年以来の最高水準となった。Danske Bankは、予想を下回る米国債買い戻しオペレーションを理由に挙げ、10年債利回りは現在、5.00%の水準まであと数ベーシスポイントに迫っていると指摘した。

TradewebのデータおよびUBSのストラテジスト、Phebe White氏による9月11日付のレポートによると、UBSは今週、短期米国債に対する強気スタンスを弱め、2年債のロングポジションを解消した。同行は、年末時点の10年米国債利回りの目標を4.35%から4.80%へ引き上げ、2年債の目標も3.95%から4.50%へと、フォワードレートに合わせて引き上げた。Tradewebのデータによると、2年米国債利回りは2ベーシスポイント上昇して4.568%となり、一時は4.596%まで上昇した。これは2024年7月以来の最高水準である。

ブルッキングス研究所のシニアフェローで、元国際金融協会チーフエコノミストのロビン・ブルックス氏は11日、米国債市場は、ロング金利の上限設定を目指すイールドカーブ・コントロール（YCC）の一環として、米財務省の買い戻し措置を捉えていると述べた。ブルックス氏は、市場が政府の介入がどこまで及ぶのかを試していると指摘し、ドル安と貴金属価格の上昇を引き起こした、スコット・ベッセント財務長官による3 月19日の突然の買い戻し拡大発表に言及した。同氏は、日本の過去のYCCの経験から、市場は人為的な利回り上限が必然的に通貨安を招くことを認識しており、こうした状況に積極的に対応する準備を整えていると強調した。 3 月19日と4 月9日に繰り返された市場反応パターン ブルックス氏は、米財務省による買い戻し発表後に一貫して見られる市場反応のパターンを強調した。ベッセント氏が買い戻しプログラムの拡大を発表した3 月19日には、ドルが下落する一方、金やその他の貴金属価格が上昇した。同じパターンは、米財務省が予備的な買い戻し通知を発行した4 月9日（現地時間）にも再び現れ、ドル安に伴って貴金属価格が上昇した。 ブ

ブルッキングス研究所のシニアフェローで、国際金融協会（IIF）の元チーフエコノミストでもあるロビン・ブルックス氏によると、9月11日、米国債市場は、米財務省による国債買い戻し策をイールドカーブ・コントロール（YCC）政策の一形態と解釈している。ブルックス氏は、日本の歴史的な前例に基づけば、このような政策は必然的に通貨安を招き、ドルの価値の急落を防ぐことはできないと警告した。 ブルックス氏は、国債買い戻しが発表されるたびに金や貴金属の価格が上昇しており、市場がドル安を予想していることを示していると指摘した。同氏は日本の経験を引き合いに出し、日本銀行が2016年9月にYCC政策を導入した後、円は2016～2020年の1ドル＝100～115円から、2022～2023年には1ドル＝150円を超える水準まで急落し、32年ぶりの安値を記録したと述べた。より大規模な買い戻しを求める米財務省への市場からの圧力は、ドル安をさらに加速させる可能性が高いと、ブルックス氏は結論付けた。

Jin10によると、主要金融機関は米国8月の未調整CPI前年同月比を+3.3%～+3.5%と予測しており、前月の+3.4%に対し、予測の大半は+3.3%または+3.4%に集中している。コアCPI前年同月比は+2.3%～+2.5%になると見込まれ、前回の+2.5%に対して、コンセンサスはおおむね+2.4%となっている。

Jin10が9月11日に伝えたところによると、Indosuez Wealth Managementのチーフ・インベストメント・ストラテジストであるBenoit Coeuclard氏は、欧州中央銀行がエネルギーの供給ショックだけに焦点を当てていることは予想外だと述べた。ECBは、需要が弱い環境やコアインフレを押し上げる要因の欠如を十分に考慮していない。さらに、同機関は債券市場における利回り上昇の影響を十分に評価していないものの、インフレに対する信頼性は依然として維持されている。ECBは、経済回復の初期段階で過度な金融引き締めを行うリスクがある。

Citiによると、欧州中央銀行は2026年12月に金利を25ベーシスポイント引き上げ、2027年3 月にも再び25ベーシスポイント引き上げると予想されています。

聯合インフォマックスによると、米ドル/韓国ウォン相場は9月10日に1ドル＝1,349ウォンまで急落し、7月1日の1,551ウォンから202ウォン下落した。わずか2か月余りで200ウォン超の下落となった。韓国ウォンは第3四半期に米ドルに対して約15％上昇し、日本円（5.28％）、豪ドル（3.83％）、ユーロ（2.06％）など他の域内通貨を上回った。韓国の8月の貿易黒字は34億8,000万ドルに達し、30億ドルを超える黒字は3か月連続となった。

報道によると、日本銀行は来週の金融政策決定会合で、利息を25ベーシスポイント引き上げる方向で準備を進めている。この動きは、中央銀行が今後の利上げペースを加速させる用意があることを示す可能性がある。

Cato Instituteの研究者は11日、連邦準備制度理事会議長Kevin Warshの債券市場シグナルへのアプローチは正しい一方、財務長官Scott Bessentのアプローチには欠陥があると述べた。かつて連邦準備制度理事会で金融政策を研究していたCato InstituteのCenter for Monetary and Financial Alternativesの研究者Jai Kediaは、Warshが政策当局者が学べるようフィルターのかかっていない国債価格を求めているのに対し、Bessentは数十億ドルを費やして価格をゆがめようとしていると主張した。この評価は、財務省の買い戻し策に対するウォール街の「惨めな失敗」との批判が広がる中で示された。また、Bessentが9日に国債発行者として自分に賭けてもよいと発言した後も、債券利回りは上昇を続けていた。 Cato Instituteの研究者、WarshとBessentの債券市場へのアプローチを比較 Kediaは11日の報告書で、Warshは政策当局者が市場から学べるよう、フィルターのかかっていない国債価格が市場に反映されること

ニュージーランドドルは本日の日中取引で米ドルに対して0.50%上昇し、0.5825で取引されている。

フィナンシャル・タイムズによると、イランと湾岸諸国は本日（9月11日）、ホルムズ合意を前進させるための会合を開く予定です。