DXYと外国為替

日本経済新聞によると、財務省の三村淳氏は本日（9月3日）、現在の為替水準に依然として不満を抱いており、引き続き警戒を続ける姿勢を示した。為替介入の可能性についてはコメントを控えた。G20財務相・中央銀行総裁会議では、片山さつき財務相とスコット・ベッセント米財務長官が金融政策をめぐり「非常に実りある協議」を行ったと同氏は説明し、日本の為替政策について他国から基本的な理解を得られたと述べた。

Jin10によると、連邦準備制度理事会のクリストファー・ウォラー理事は9月3日、より明確で一貫した政策対応ルールを求め、連邦準備制度理事会は市場の予見可能性を高めるため、明示的な指針を策定しなければならないと述べた。ウォラー氏は、「決して説明しない」というアプローチを時代遅れのモデルだと批判し、今後の政策方針についてさらなる透明性を確保するよう主張するとともに、予想外の市場変動は誰の利益にもならないと指摘した。また、連邦準備制度理事会内でコミュニケーション戦略をめぐる意見の相違があることを認め、検証可能なデータを通じて国民の信頼を維持することの重要性を強調した。

Nick Timiraos氏によると、連邦準備制度理事会（FRB）のChristopher Waller理事の姿勢は、7月以降、利上げを支持する立場から現行金利の維持に傾く方向へと目立って変化しているものの、政策の根本的な変更はまだ起きていない。最終的な方向性は、8月のインフレデータ次第となる。

Jin10によると、9月3日、米連邦準備制度理事会（FRB）のクリストファー・ウォラー理事は、構造的な財政不均衡により、米国債利回りには上昇圧力がかかっていると警告した。ウォラー氏は、住宅ローン金利と自動車ローン金利が依然として高水準にあると指摘し、来月のCPIとPPIは妥当な水準になると予想されると述べた。 ウォラー氏は、米国が3％の構造的な財政赤字を永続的に維持することはできず、それが利回りを押し上げる可能性があると主張した。また、利回り上昇の主な要因として財政圧力と人工知能による資本競争を挙げる一方、米国債のリスクプレミアムが消失していることも、利回りをさらに押し上げていると指摘した。

Jin10 Newsによると、米連邦準備制度理事会（FRB）のクリストファー・ウォラー理事は9月3日、最近のCPIとPPIのデータを受けてPCEインフレ率に対する確信が高まり、ついにインフレが鈍化している兆候が見えてきたと述べた。ウォラー理事は、忍耐強くインフレが低下する時間を与える意向を示し、判断は次回の政策会合まで待つことができるとの見方を示した。また、リスク管理の観点から、もう1回会合を待つことによるコストは最小限だと指摘した。正確なインフレ目標を明示することには慎重な姿勢を示しつつも、3か月間のインフレ率が2.8％であれば受け入れられる可能性があり、データ改定後にはコアインフレ率が大幅に低下する可能性があると述べた。

ロシア中央銀行によると、8月28日時点の金・外貨準備高は7,742億ドルに達し、前週の7,612億ドルから増加した。

9月3日に米連邦準備制度理事会（FRB）のクリストファー・ウォラー理事が発言したことを受け、米国債利回りは低下し、10年債利回りは日中の取引で4ベーシス低下して4.754%となった。

米連邦準備制度理事会（FRB）のクリストファー・ウォラー理事は、8月のインフレデータがインフレ鈍化の状況に後退が生じていることを示す場合、政策金利を小幅に調整することで、その状況が再び進展するよう促すことができると述べた。

今日はUSD/JPYが2.00%下落し、155.52で取引されています。

米連邦準備制度理事会（FRB）のクリストファー・ウォラー理事は9月3日、8月のインフレデータが強い結果となった場合、9月の利上げを支持することを検討すると述べた。ウォラー氏の発言は、中央銀行が公開予定のインフレ指標に基づいて金融政策を調整する可能性を示している。

公式データによると、米国の7月の貿易赤字は886億ドルに達し、予想されていた745億ドルの赤字を上回り、6月の733億ドルから拡大した。

7月の米国の貿易赤字は886億ドルとなり、900億ドルという予想を下回りました。前月の数値は、当初発表された733億ドルから下方修正され、712億ドルとなりました。

カナダの7月の貿易収支は7億7,000万カナダドルとなり、予想の35億7,000万カナダドルを大幅に下回った。前月の数値も、当初発表された38億6,000万カナダドルから42億カナダドルへ上方修正された。

韓国取引所によると、KOSPIは9月3日午後、243.48ポイントに及ぶ激しい日中変動を経験した。同指数は取引開始直後に1.83％上昇した後、午後2時28分ごろに1.88％急落し、30分以内に6,645.41から6,439.49まで下落した。その後は回復し、6,579.48と前日比0.26％高で取引を終えた。 日本の10年国債利回りは30年ぶりに3％を上回り、報道では、日本銀行が9月に政策金利を50ベーシスポイント引き上げる可能性があると示唆されている。日経225、台湾、上海の指数を含むアジアの株式市場も、同様のV字型の変動を示した。これは、円高の進行により、低金利で円を借り入れて資産に投資していた投資家が、円キャリートレードのポジションを解消するのではないかとの懸念が高まったためだ。

8月に実施されたロイターの調査によると、カナダドルは今後12カ月間で1.8％上昇し、現在のレートである1米ドル＝1.366カナダドルから、1米ドル＝1.36カナダドルになると予想されています。

ニューヨーク連邦準備銀行のLaubach-Williamsモデルによると、経済活動を刺激も抑制もしない金利である自然金利（R-star）は、2025年第1四半期の1.36%から2026年第2四半期には1.65%へ上昇し、米国の高金利が一時的なものではなく構造的なものになる可能性をめぐる市場の懸念を強めている。 市場アナリストは、この上昇の要因として、同時進行する二重の借入需要を挙げている。アマゾン、マイクロソフト、グーグルの親会社Alphabetを含む大手クラウドサービスプロバイダーは、AIインフラやデータセンターの資金を調達するために多額の債務を発行している一方、米国政府も40兆ドルの国債残高を抱えたまま、大規模な借り入れを続けている。UBS Investment Office Americasの最高投資責任者（CIO）であるUlrike Hoffmann-Burchardi氏によると、構造的な資本需要がこれほど強い場合、連邦準備制度は金利をゼロ近辺まで再び引き下げることが難しくなる。CreditSightsのストラテジストであるZachary Griffiths氏は、自然金利の上昇

Garrett Jinの最新の週間レポートによると、ビットコインは今週、原油価格が約95ドルまで上昇し、米国10年物国債利回りが4.8%を突破したにもかかわらず、重要なサポート水準である76,000ドルを維持し、77,000ドルを上回る水準まで回復しました。75,000～80,000ドルの範囲には、市場を支える堅固なベーシスが形成されています。米国の現物ビットコインETFには8月に約35億ドルの純流入が見られましたが、9月は資金フローがまちまちなスタートとなり、火曜日には2億3,700万ドルの純流出を記録しました。Jinは年末のパフォーマンスについて前向きな見方を維持しましたが、さらなる上昇は米国債利回りが安定するかどうかにかかっていると指摘しました。

CoinDeskによると、米国債利回りの上昇とドル高の間にある従来の相関関係が、今年に入って崩れている。米国10年債利回りは年初来で58ベーシスポイント上昇して4.81％となった一方、ドル指数はわずか0.9％上昇して99.22となった。世界的にも同様の乖離が生じており、日本の10年債利回りは90ベーシスポイント急上昇したにもかかわらず、円は40年ぶりの安値を付け、ドイツの10年債利回りも45ベーシスポイント上昇したが、それに見合うユーロ高は見られなかった。

Jin10によると、今週、英国の個人投資家は国債の購入を大幅に増やした。英国債の利回りが数十年ぶりの高水準まで上昇する売りが広がったためだ。英国で160万人の登録ユーザーを抱えるIG Group傘下の債券プラットフォーム、Freetradeでは、火曜日の取引量が今年最高を記録し、取引件数と取引金額の双方で年間の新記録を更新した。Hargreaves Lansdownでも需要が強く、2056年、2028年、2061年に償還を迎える英国債が、最も頻繁に取引された証券の上位に入った。同プラットフォームでの英国債の1日当たり購入額は、5月15日以来の最高水準となった。 Freetradeのアナリスト、Alex Pugh氏は、利回りの上昇により「株式以外への分散を図り、より予測しやすく税効率の高いリターンを確保したい個人投資家にとって、英国債の魅力が高まっている」と述べた。

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