DXYと外国為替

バンク・オブ・アメリカのアナリストによると、9月2日時点で、今週発表予定の雇用統計が、連邦準備制度理事会の9月15～16日のFOMC会合における決断のマスター要因となる可能性は低い。バンク・オブ・アメリカのアナリストは、予想を大幅に下回る雇用統計が発表されれば利上げの可能性は低下し得るものの、消費者物価指数（CPI）は引き続き連邦準備制度理事会の中核的な判断指標になると述べた。アナリストらは、雇用統計で大幅な下振れサプライズがない限り、雇用統計が会合を前にした市場の不確実性を決定的に解消することはないと指摘した。8月の非農業部門雇用者数と失業率は9月4日にリリースされる予定で、8月のCPIデータは9月11日にリリースされる予定である。

USD-KRW為替レートは、売り優勢の供給が下落の価格変動の勢いを維持する中、9月3日に1,350ウォンの水準を試した。ニューヨーク時間にUSD-JPYが159円台半ばから158.20円前後まで1円超急落したことで、USD-KRWの下落は加速し、昨年7月初旬以来の最低水準となる1,357.80ウォンまで下落した。市場では、円安防衛のための日本の介入に先立つ「レートチェック」の可能性に関する憶測が焦点となった。G20会合では、米財務長官のScott Bessent氏が、日本の市場および金融政策上の措置に強い支持を表明していた。BOJ総裁のKazuo Ueda氏は、次回会合で利上げについて適切に議論することを示唆し、差し迫った金融引き締めへの期待を強めた。米国と日本は7月下旬から8月初旬にかけて大規模な協調介入を実施しており、根強い円安への警戒を維持している。 USD-JPYの下落が介入観測を誘発 USD-JPYはニューヨーク時間に159円台半ばから158.20円前後まで1円超下落した。市場参加者はこの急変について、円安防衛のための介入に先立って実施される措置である「レートチェック」に関す

韓国銀行は9月3日、月例プレスリリースから各国の外貨準備高ランキング表を削除した。中央銀行は、外貨準備高の絶対額ランキングは国の対外健全性を正確に反映せず、順位が変動した際に市場のノイズを生み出す可能性があると説明した。BOK当局者は、韓国の外貨準備高ランキングが昨年末の9位から今年は13位に下落した後に回復したものの、主要な対外健全性指標にはほとんど変化がなかったと説明した。今回の決定は、ランキング表が情報価値をほとんど持たず、実際の経済ファンダメンタルズに対応しない順位の変化を市場参加者が過大解釈するよう誤解を招く可能性があるという中央銀行の判断を反映している。 BOK当局者、外貨準備高ランキングは誤解を招くと指摘 BOK当局者は聯合インフォマックスに対し、外貨準備高ランキングには情報面・分析面でほとんど価値がないにもかかわらず、公式プレスリリースに掲載されていたため、説明を加えても過度な解釈につながっていたと述べた。当局者は、ランキングが誤った方向に解釈される可能性があるという問題を中央銀行が認識したと説明した。また、韓国の順位が9位から13位に下落し、その後回復した期間に、ラン

韓国銀行の公式プレスリリースによると、同行は9月3日、8月末時点のデータを最後に、国別の外貨準備高ランキングの公表を終了した。絶対額を比較することは、実際の対外健全性を反映するよりも、市場にノイズを生じさせるためだという。このランキングは25年以上にわたって公表されてきた。韓国銀行は、ファンダメンタルズが安定しているにもかかわらず、市場参加者がランキングの変動を過度に重視することが多いため、誤解を防ぐことが今回の決定の目的だと説明した。韓国の外貨準備高は8月末時点で4,422億8,000万ドルとなり、前月から143億3,000万ドル増加した。

日本の30年国債利回りは本日（9月3日）、10ベーシスポイント低下して4.065%となりました。

米国特使のSteve Witkoffは先週末、地中海のサルデーニャ島でUAEの国家安全保障顧問Tahnoon bin Zayed Al Nahyan（TBZ）と会談し、イラン危機の解決に向けた今後の対応について協議したと、Axiosが2日（現地時間）、2人の関係者の話として報じた。会談は、米財務長官Scott Bessentが24日（現地時間）、デジタル資産、テクノロジー、金、航空、海運の分野でイランと取引する国に二次制裁を科すと警告してから数日後に行われた。協議は、トランプ政権がイランへの経済的圧力を強める中で行われ、また、UAEがイランとのすべての貿易、商業的な交流、金融取引を停止することを決定する数日前でもあった。この決定にはトランプ政権の制裁が影響したものの、主な要因ではなかったと、この問題に詳しい関係者は述べた。 WitkoffとTBZ、サルデーニャ島でイラン危機の解決策を協議 関係者によると、Steve WitkoffとTahnoon bin Zayed Al Nahyanは先週末、サルデーニャ島で会談し、イラン危機の解決に向けた今後の対応について協議するとともに、その他の

Jin10によると、CFETS-NEX人民元資金調達センチメント指数は9月3日09:45時点で47となり、前日の16:00時点から変わらなかった。大手銀行、中堅銀行、ノンバンク機関の指数はそれぞれ46、48、46で据え置かれた。

韓国株式市場は前日の下落から反発し、米国債利回りの安定を受けて取引開始時に1％超上昇した。KOSPIは6,650.33で始まり、前営業日比87.61ポイント（1.33％）上昇した。一方、KOSDAQ指数は814.31で取引を開始し、10.33ポイント（1.28％）上昇したとヨンハップ・インフォマックスが報じた。今回の反発は、米国株の回復に続くものだった。米国株は4営業日ぶりに上昇し、米10年国債利回りは取引中に4.821％まで上昇した後、低下した。最近の市場の圧力は、マクロ経済の不確実性に加え、企業ファンダメンタルズが堅調であるにもかかわらず続く外国人投資家の売りに起因していた。 KOSPI、米国市場の反発を受け1.33％高の6,650.33で取引開始 ヨンハップ・インフォマックスの株価総合データによると、KOSPIは6,650.33で取引を開始し、前営業日比87.61ポイント（1.33％）上昇した。KOSDAQ指数は814.31で始まり、10.33ポイント（1.28％）上昇した。KOSPI市場に上場する940銘柄のうち、取引開始時点で438銘柄が上昇し、371銘柄が下落した。 韓国取

Jin10によると、9月3日、シンガポールドルは他のアジア通貨よりも米ドルとの逆相関が強く、ドル安取引が加速した場合に地域のアウトパフォーマーとなる可能性を示している。Societe Generaleの新興アジア担当ストラテジスト、Galvin Chia氏は「ドル安は明らかにシンガポールドルに恩恵をもたらす」と述べた。同アナリストは、米ドルとの強い逆相関、中央銀行による介入の少なさ、活況を呈するAI輸出セクター、そしてドル安局面におけるボラティリティ調整後のリターンを、上昇の可能性を支える主な要因として挙げた。

日本の20年国債利回りは本日（9月3日）、7ベーシスポイント低下して3.815%となった。

株式と債券は先月末以降、同時に下落し、通常の逆相関関係が逆転しました。この期間、KOSPIは3.8%下落する一方、韓国10年国債利回りは0.1ポイント上昇しました。同時下落の背景には、原油価格の上昇、中央銀行による金融引き締め、そして債券利回りを押し上げる財政圧力があります。このパターンは、ドナルド・トランプ大統領が相互関税を発表した昨年4月にも見られました。5,000兆ウォンを超える米国政府の財政赤字は、赤字補填のための国債発行の増加によって国債利回りを高水準に押し上げ、圧力を増幅させています。 原油価格、金融引き締め、財政赤字が債券利回りを押し上げる 9月2日（現地時間）、米国とイランの軍事衝突が再開したことで、ブレント原油は1%前後上昇し、1バレル当たり95.63ドルとなりました。これは、米国がイランへの空爆を再開した9月1日に1日で約5%急騰したことに続く動きで、さらにその前日の8月31日には90ドルの大台を突破していました。 中央銀行はインフレに対応して利上げを行います。FRBのケビン・ウォーシュ議長は、8月28日のジャクソンホール会議で、「基調的なインフレ率が目標に向けて十

韓国産業銀行（KDB）は、投資銀行業界の関係者によると、1日と2日に実施したブックビルディングを経て、3日に20億ドルのSEC登録グローバル債の発行を完了した。債券は3年固定利付債と5年固定利付債の2つのトランシェに分けられ、それぞれ10億ドルが割り当てられた。SOFRミッドスワップに対するスプレッドは、それぞれ36ベーシスポイントと48ベーシスポイントだった。米国とイランの軍事的緊張の高まりや原油価格の上昇を背景にグローバル債券市場のボラティリティが高まる中での発行成功となったが、KDBは政府関連のSSA（ソブリン、国際機関、政府系機関）発行体としてのステータスを活用し、安定した機関投資家の需要を引き付けた。この取引では、KDB史上最低のスプレッドを実現し、新発債プレミアムもほぼゼロとなった。これは、最近のドル建て債発行で他の韓国の発行体が通常支払っていた5～10ベーシスポイントのプレミアムとは対照的だった。 KDB、2トランシェ債券構成で過去最低のスプレッドを達成 1日と2日の2日間にわたるブックビルディングの結果、最終条件は当初のガイダンスからタイトニングした。3年債の価格はSO

Yonhap Infomaxによると、IBK企業銀行は9月1～2日、総額20億ドルのグローバル債券の募集を完了し、SOFRに対するスプレッドが過去最低となる36～48bpの固定倍率債を設定した。募集は3年債と5年債で構成され、それぞれ10億ドルずつだった。同銀行は新発プレミアムをゼロに抑えたが、これは、投資家の警戒感が高まる中、韓国の借り手が通常5～10bpのNIPを負担していた最近の市場環境とは大きく対照的だ。今回のスプレッドは、IBK企業銀行がこれまで達成した中で最低の水準であり、AA相当の高い格付けと政府系機関としての位置付けを反映している。

朝鮮日報によると、9月2日には株式と債券が同時に下落し、韓国のKOSPI指数は8月下旬以降3.8％下落した。一方、米国10年国債利回りは4.818％に達し、2023年11月以来の最高水準となった。これは、両資産の伝統的な逆相関関係が崩れたことを示している。米国とイランの軍事的緊張が高まる中、原油価格は1バレル当たり95.63ドルまで上昇し、中央銀行は根強いインフレを理由にさらなる利上げを示唆した。 米連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は、インフレ率が目標に向けて低下しなければ利上げの可能性があると示唆した。市場では、9月に0.25％の利上げが実施される確率が68％織り込まれている。日本の10年国債利回りは、1996年以来初めて3％を超えた。この状況は、成長が鈍化する一方でインフレが上昇するスタグフレーションをもたらし、株式のバリュエーションと債券価格の双方に圧力をかけている。韓国の国民年金基金は、5月に国内債券で−2.42％の収益を記録した。

海外投資家は8月28日の週に日本国債を5,091億円買い越し、前週の4,352億円から増加した。

日本の金融データによると、8月28日までの週における日本の外国債券の純購入額はマイナス8,240億円となり、購入ではなく純売却を示しました。

NH Investment & Securitiesは、米国とイランの武力衝突が再開し、国際原油価格と市場金利が上昇する中、米国10年国債利回りが5%台を試す可能性があると予測した。同証券会社は3日、「米国10年債利回りの5%テスト」と題するレポートでこの分析を発表した。金利上昇による短期的な株価変動は避けられないものの、米財務当局による介入の可能性と国内半導体産業の見通しを考慮すると、追加の下落は限定的になると予想される。前営業日には、外国人投資家と機関投資家の売りが個人投資家と企業の買いを圧倒し、KOSPI指数とKOSDAQ指数はそれぞれ3.99%、2.10%急落していた。 米国・イラン紛争で原油価格が1バレル90ドルを突破 最近の市場不安定化は、1カ月間の休止を経て米国とイランの対立が再開したことに端を発している。先月30日（現地時間）、米国がララク島にあるイランのミサイル発射施設を攻撃したことを受け、イランはヨルダンにある米軍基地にミサイルを発射して報復した。ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油は1バレル90ドルを超えて急騰し、ホルムズ海峡の情勢正常化への期待

聯合ニュースによると、日本当局が為替レートを確認しているとみられる動きを受けて円が急騰したことから、USD/KRWは本日（9月3日）早朝、1,357.80ウォンまで下落し、過去最安値を更新した。ドルウォン相場は、前営業日の終値である1,375ウォンから15.80ウォン下落した。市場は、日本が現在の為替レートについて問い合わせたことを円高志向のシグナルと受け止め、米国とイランの地政学的緊張にもかかわらず、USD/JPYとUSD/KRWの双方が急落した。 米ドルの軟調さは、低調な米雇用指標によってさらに強まった。8月の民間雇用者数の増加は38,000人にとどまり、予想の47,000人を下回ったほか、1月以来最も小幅な月間増加となった。金利見通しの軟化を反映し、2年物米国債利回りは約1ベーシス・ポイント低下した。

9月2日に発表されたADP雇用統計によると、米国の民間部門雇用者数は8月に3万8,000人増加し、1月以来の低い月間増加幅となったほか、市場予想を下回った。この発表を受け、投資家が米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策の方向性を再評価する中、9月の利上げに対する市場の期待はやや後退した。

韓国の外貨準備高は8月末時点で4,422億8,000万ドルに達し、7月の4,279億5,000万ドルから143億3,000万ドル増加した。韓国銀行は9月3日、今回の増加は主に金融機関の外貨預金の大幅な増加に加え、運用益やその他の通貨建て資産の米ドル換算額の増加によるものだと発表した。これは、6月の3億7,000万ドル増、7月の5億9,000万ドル増に続くもので、8月は同国の外貨準備高の増加幅が大きく拡大した。 証券と預金の双方で準備資産が増加 国債、政府機関債、社債を含む証券保有額は70億7,000万ドル増の3,870億7,000万ドルとなり、外貨準備高全体の87.5％を占めた。預金は71億7,000万ドル増の303億ドルとなり、外貨準備高全体の6.9％を占めた。韓国銀行は、同月中に両方の資産カテゴリーがともに大幅に増加したと指摘した。 IMF特別引出権（SDR）は6,000万ドル増の157億7,000万ドルとなり、IMFリザーブポジションは3,000万ドル増の43億4,000万ドルとなった。金準備は、購入時の帳簿価格ベースで47億9,000万ドルと変わらなかった。 8月は通貨変動が米