DXYと外国為替

10月9日に発表されたソウル債券市場のデータによると、韓国の10年国債先物は夜間取引で51ティック上昇し、104.91となった。外国人投資家は104契約の買い越しとなった。3年国債先物は16ティック上昇して102.66となり、外国人投資家は82契約の買い越しとなった。米国債利回りは全般的に低下し、10年債利回りは5.70ベーシスポイント、30年債利回りは7.20ベーシスポイント低下した。 この動きの背景には、ドナルド・トランプ米大統領が11月3日の中間選挙前にイランを攻撃することはないと発言したことに加え、米国の半導体株の下落を受けて安全資産である国債への需要が高まったことがある。

グローバルな機関投資家は9月にリスク選好を低下させた。State Streetのリスク選好指数は8月の0.36から9月には-0.18へ低下し、3月のイラン戦争勃発以来の最低水準となった。この間、韓国株への海外資金流入は新興市場の中で最も低調だった。State Streetの9月の機関投資家データによると、投資家が高水準の株式エクスポージャー、原油価格の上昇、そして米連邦準備制度による新たな金融引き締めサイクルの開始に直面したことが、こうした変化の背景にあった。 9月、機関投資家の株式配分は56.6%に低下 グローバルな機関投資家の株式配分は、9月に0.8ポイント低下して56.6%となった。依然として歴史的に高い水準にあるものの、この低下は慎重姿勢への転換を示している。State Streetは、すでに高水準にある株式ポジション、原油価格の上昇、金融環境の引き締まりが重なり、投資家が様子見の姿勢を取るようになったと指摘した。この間、韓国株への海外資金流入は特に低調で、新興市場の中でも最低水準となった。 長期投資家を引き付ける利回りを背景に、債券配分は約1ポイント上昇 国庫短期証券を除く債

トランプ米大統領はTruth Social上で、米国は11月3日の中間選挙前にイランを攻撃しないと表明し、金融市場の反応はまちまちとなった。トランプ氏は、米国がイランと生産的な協議を行っていると記し、選挙日まではいかなる時点でも軍事行動は起こらないと強調した。この発表は、米国防総省が中央軍に対し、イランに対する大規模な戦闘作戦の可能性に備えるよう指示したとの先の報道を受け、市場が変動する中で行われた。トランプ氏の声明を受けて上昇幅が縮小する前には、原油価格は日中に5％超上昇していた。 OpenAIの収益報道を受け半導体株が下落 Financial Timesは、OpenAIの年間経常収益（ARR）が9月下旬時点で約500億ドルに達したものの、前月時点の市場予想である700億ドルを約200億ドル下回ったと報じた。フィラデルフィア半導体株指数は3.39％急落し、先月半ば以来最大の下落率となった。エヌビディアとTSMCはそれぞれ3％下落し、ブロードコム、マイクロン・テクノロジー、AMDは約4％下落した。インテルは5.20％下落し、Armは6.35％急落した。SKハイニックスの米国預託証券（A

セントルイス連邦準備銀行のアルベルト・ムサレム総裁によると、インフレ率を2%の目標に戻すため、今後6～9か月間にさらなる利上げが必要になる可能性があると、10月9日に述べた。ムサレム氏は、インフレが依然として米国経済にとって最大の課題である一方、力強い経済成長と安定した雇用により、政策当局者は雇用市場に大きな打撃を与えることなく、インフレ率を引き下げられる可能性があると指摘した。また、米国債利回りが大幅に上昇しているにもかかわらず、金融環境は依然として緩和的で、経済拡大を支えていると付け加えた。

ハンファ投資証券のアナリスト、チェ・ギュホ氏は9日、USD-KRW為替レートが今年10月に1,320～1,400ウォンの範囲で推移すると予測した。同氏は、連邦準備制度理事会の政策見通しの変化と地政学的な不確実性の高まりを背景にグローバルなドル高が進んでいることを、この予測の根拠として挙げた。ファンダメンタルズ面では為替レートの上昇圧力が強まっている一方、チェ氏は、輸出企業によるドル供給が上昇幅を抑えると予想されるほか、主要中央銀行の金融政策をめぐる協調への懸念も市場に残っていると指摘した。 連邦準備制度理事会の政策転換と地政学的リスクがドル高を促進 チェ氏は、連邦準備制度理事会の金利見通しの変化と地政学的な不確実性が重なる中、市場では現在、ファンダメンタルズ面でドル高圧力が強まっていると述べた。同氏は、グローバルなドル高の流れを反映し、為替レートは短期的に反発するとみられると強調した。チェ氏は、中東における地政学的リスクの長期化と、それに伴う原油価格の高止まりがインフレ懸念を刺激し、連邦準備制度理事会のタカ派姿勢を強く支える中核的な要因になっていると説明した。また、利上げ後の日本銀行の

ハンファ投資証券のチェ・ギュホアナリストによると、10月9日時点で、今月のドル・ウォン為替レートは1,320～1,400ウォンの範囲で推移すると予想されている。同アナリストは、米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ見通しや地政学的な不確実性を背景にドル高が続く一方、輸出によるドル供給がウォンの過度な下落を防ぐとし、ドル指数は100.5～103.0の範囲で推移すると予想している。

Yonhapinfomaxによると、10月8日、トランプ大統領が米国は11月3日の中間選挙前にイランを攻撃しないと表明したことを受け、米ドルは下落した。ドル指数は0.175ポイント下落して102.100となり、ドル円相場は0.175円下落して157.872円となった。ユーロドル相場は1.12137まで上昇し、ポンドドル相場は1.32311まで上昇した。 トランプ氏の発表を受け、原油価格と債券利回りは反転した。5.5％超上昇していたWTI原油は、市場が地政学的リスクを再評価する中で下落に転じた。米2年物国債利回りは、インフレ期待の低下を反映して下落した。

サムスンバイオロジクスは、10月9日時点で過去1か月以内にヨンハップ・インフォマックスが調査した国内証券会社7社のコンセンサスでは、第3四半期の売上高が1兆3,620億ウォン、営業利益が6,089億ウォンになると予想されている。前年同期の同社単体の実績と比較すると、売上高は8.3％増加する一方、営業利益は3.9％減少すると見込まれている。予想される利益減少は、5月の労働ストライキによる生産混乱で1,500億ウォンの損失が発生したことに加え、海外売上高が80％超を占める同社にとって利益率を圧迫するドル・ウォン為替レートの低下を反映している。サムスンバイオロジクスの仁川第1～4工場における高い稼働率、第5工場での商業生産前の性能適格性確認（PPQ）、米国ロックビル施設による新たな売上貢献が、これらの逆風を部分的に相殺すると予想されている。 サムスンバイオロジクス、第3四半期予想は売上高増・利益減を示す ヨンハップ・インフォマックスは、過去1か月以内に予想を発表した国内大手証券会社7社の業績予想を集計した。連結ベースでは、サムスンバイオロジクスの第3四半期売上高は1兆3,620億ウォン、営業

米ドル指数は木曜日（10月8日）に0.08%下落して102.17となる一方、ユーロは0.08%上昇して1.1204米ドルとなった。FRB当局者は追加利上げに慎重な姿勢を示し、FRBのクリストファー・ウォラー理事は、利上げは引き続き「柔軟」に行われると述べ、10月会合での利上げ見送りの余地を残した。 今月のFRB利上げに対する市場の予想は、1週間前の24.4%からわずか17.2%まで低下した。一方、投資家は12月の利上げをますます織り込んでおり、25ベーシスポイントの利上げ予想は81.2%に達した。

Jin10によると、米ドルが主要通貨に対して弱含んだため、10月9日の米ドル指数は0.1％低下して102.138となった。ユーロは米ドルに対して前日の1.1199から1.1209に上昇し、英ポンドは1.3219から1.3225に上昇した。円は1ドル＝157.96円から157.86円に上昇し、スイスフランは1ドル当たり0.8330から0.8316に上昇した。

Jin10によると、セントルイス連邦準備銀行総裁のラファエル・ボスティック氏は10月9日、インフレ率を2％の目標に戻すため、連邦準備制度理事会は今後6～9カ月の間に追加利上げを行う必要がある可能性が高いと述べた。同氏は、18カ月以内にこの目標を達成するには、さらなる金融引き締めが必要だと指摘した。現在のインフレは依然として米国経済にとって最大の課題である一方、力強い経済成長と安定した労働市場は、連邦準備制度理事会が雇用に大きな悪影響を及ぼすことなくインフレを抑制できる可能性を示している。ボスティック氏は、根強いインフレ圧力を理由に継続的な金融引き締めが必要だとして、10月27～28日の政策会合での追加利上げにも引き続き前向きな姿勢を示している。

米財務省によると、同省は10月8日、2回連続となる長期国債の買い戻しを完了し、目標額の60億ドルを全額達成した。買値対カバーレシオは2.48倍だった。残存期間が20年から30年の証券を対象とした買い戻し入札には、148億8,600万ドル相当の売り注文が寄せられ、発表時に設定された買い戻し上限額を上回った。これは、スコット・ベッセント財務長官が8月中旬にこのプログラムの予想外の拡大を発表して以来、4回目の買い戻しとなる。2回連続で目標額を全額達成したにもかかわらず、米国の長期国債利回りの反応は限定的で、30年債利回りは欧州取引時間中に一時5.736%に達し、2002年5月以来の高水準となった。

米連邦政府の2026年度財政赤字は約2兆ドルに達し、前年比12％増となったほか、2021年以来最大の赤字となったと、米議会予算局は10月8日に発表した。この赤字は、同年度の連邦支出が7.4兆ドル、歳入が5.4兆ドルとなったことによる。財政赤字は国内総生産（GDP）の6％を超えると予測されており、公衆が保有する連邦債務もGDPの100％を上回ると予測されている。 2026年度の連邦支出と歳入 2026年度の連邦支出は7.4兆ドルに達し、歳入は5.4兆ドルとなった。歳出が歳入を上回ったことで、米議会予算局が報告した約2兆ドルの赤字が生じた。 債務残高の対GDP比予測と米国債利回りへの影響 財政赤字は国内総生産（GDP）の6％を超えると予測されている。公衆が保有する連邦債務もGDPの100％を上回ると予測されている。米国債利回りの上昇は、連邦政府の借入コストをさらに押し上げる可能性のある要因として挙げられた。利回りが高止まりすれば、政府の利息負担も増加する可能性がある。 よくある質問 米国の2026年度財政赤字はいくらですか？ 米議会予算局は10月8日、米連邦政府の2026年度財政赤字が約2

米国財務省は8日（現地時間）、220億ドルの30年物米国債のリオープニング入札を実施し、利回りは5.618％で決着した。利回りが5.0％を上回るのは6か月連続で、2000年8月の5.697％以来の高水準となった。利回りは前月の5.308％から31.0ベーシスポイント上昇した。需要指標はまちまちで、応札倍率は2.61倍から2.54倍に低下した一方、プライマリーディーラーの引受比率は過去最低の2.2％から6.8％に上昇し、残存期間が最も長い米国政府債務に対する投資家の需要の弱さを反映した。 米国債入札、利回り5.618％で決着、需要指標はまちまち 入札利回りは5.618％となり、発行前取引（WI）水準を0.1ベーシスポイント上回った。これは、供給を消化するために市場が予想よりわずかに高い利回りを求めたことを示している。応札倍率は2.54倍で、前月の2.61倍を下回ったものの、過去6回のリオープニング入札の平均である2.44倍を上回った。 米国30年物国債入札結果。出典：米国財務省ウェブサイト。 外国人投資家の需要を示す間接入札者の落札比率は72.3％となり、前月から7.2ポイント低下した。

米財務省によると、10月8日に実施された30年物米国債入札は、利回り5.618%で決着し、前月の5.308%から31ベーシスポイント上昇した。この利回りは2000年8月以来の最高水準で、5.0%を上回るのは6か月連続となった。応札倍率は2.54倍となり、プライマリーディーラーによる未配分分の引き受けは6.8%に達し、9月の2.2%から上昇した。

ICEドル指数は木曜日（10月8日）のニューヨーク終値で0.13%下落し、102.107となった。日中の取引範囲は102.467～102.033ポイントだった。同指数は最近の高値付近で堅調に推移し、10月5日には102.535の高値を記録しており、2025年4月以来の最高水準となった。Bloomberg Dollar Indexは0.01%上昇して1223.97ポイントとなり、1221.91～1226.25ポイントの範囲で取引された。

北京時間10月8日早朝の取引で、オンショア人民元（CNY）は米ドルに対して6.7036で取引を終え、前夜の終値から14ピップ上昇した。取引高は3,376.7億米ドルに達した。

米財務省は10月8日、総額60億ドル相当の国債買い戻しに関する売却申出を受け入れ、予定していた購入額を全額達成した。同日に公表された財務省の買い戻し結果によると、受け入れた売却申出の総額は、同省が買い戻しのために設定していた購入上限額に達した。財務省による買い戻しとは、国債が満期を迎える前に、市場で流通している国債を同省が再購入する手続きである。 財務省による国債買い戻しの仕組み 今回の買い戻しでは、財務省が満期を迎える前の流通国債を再購入することが認められた。同省は今回の買い戻しについて、購入上限額を60億ドルに設定した。市場参加者が売却申出を提出し、財務省は目標額である60億ドルの全額に相当する申出を受け入れた。 よくある質問 米財務省は10月8日に何をしたのですか？ 米財務省は10月8日、国債買い戻しに関する売却申出を総額60億ドル分受け入れ、今回の買い戻しで設定していた購入上限額に達した。 財務省による国債買い戻しとは何ですか？ 財務省による国債買い戻しとは、米財務省が、国債が満期を迎える前に市場で流通している国債を再購入する手続きである。

欧州委員会の財政問題担当責任者、ヴァルディス・ドンブロフスキス氏によると、EUは今週、財政面での柔軟性を高めるよう求めたイタリアとギリシャの提案を拒否した。ドンブロフスキス氏は、債券市場の動向を引き合いに出し、財政規律の必要性を強調した。この姿勢は、ユーロ圏諸国が借入コストの急騰に直面する中で示されたもので、欧州委員会は政府支出の拡大を求める声がEUの財政赤字と債務の上限に抵触する可能性があると警告している。