DXYと外国為替

Jin10が9月24日に報じたところによると、ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメントは、連邦準備制度理事会が持続的な利上げサイクルに入るとは予想していない。同社は「関税やエネルギー関連の価格圧力は弱まる可能性があり、経済には過熱の兆候がほとんど見られず、インフレ期待も引き続き安定していると考えている」と述べた。先週の会合で示された連邦準備制度理事会のドット・プロットは、年内にあと1回の利上げを示唆した。LSEGのデータによると、短期金融市場では、年内に残る連邦準備制度理事会の2回の会合で合計37ベーシスポイントの利上げが織り込まれている。

Yonhap Infomaxによると、9月24日、米ドルは韓国ウォンに対して上昇し、ソウル時間午前11時58分時点のドル・ウォン相場は1,378.80ウォンとなった。前日終値の1,358.40ウォンから20.40ウォンの上昇となる。米ドル指数は、米国債利回りの上昇に加え、9月の総合購買担当者景気指数（PMI）速報値が58.4と、2021年7月以来の高水準を記録するなど、予想を上回る経済指標を背景に、7月下旬以来初めて101を上回った。

米10年国債利回りは9月23日（現地時間）、電子取引プラットフォームのTradeWebによると5%を超え、5.083%に達した。これは2007年以来の最高水準となる。上昇の背景には、S&P Globalが発表した9月の米総合PMI速報値が58.4となり、62カ月ぶりの高水準に達したことがあり、米連邦準備制度理事会（FRB）による追加利上げへの期待が高まった。利回りの急上昇は韓国の金融市場全体に圧力をかけており、株式市場からの海外資本流出、ウォン安、家計や企業の借入コストに直接影響する銀行債・社債金利の上昇を招いている。 海外資本の流出が韓国株式と成長セクターを圧迫 米国債利回りの上昇により、ほぼ5%のリターンを最小限のリスクで提供するドル建て資産の魅力が高まり、投資家は韓国など新興国市場の株式から資金を引き揚げるようになる。海外投資家による売り圧力は、KOSPI指数を押し下げ、ウォン・ドル為替レートを押し上げる可能性がある。半導体、バイオテクノロジー、二次電池などの成長株は、割引率の上昇による影響を相対的に大きく受ける。金利が上昇すると、これらのセクターが依存する将来収益の現在価値が低

Jin10によると、9月24日、CNH HIBOR（中国オフショア銀行間取引金利）は全般的に上昇した。翌日物HIBORは40ベーシスポイント上昇して1.27333%となり、約1年ぶりの低水準を脱した。1週間物HIBORは7ベーシスポイント上昇して1.40364%となり、1週間ぶりの高水準となった。一方、2週間物HIBORは7ベーシスポイント上昇して1.42303%となった。1年物HIBORは小幅に上昇して1.66939%となった。

市場データによると、米国10年物国債利回りは9月23日に5.125%まで急上昇し、2007年の金融危機以来の最高水準に達した。売りが広がった要因は、予想を上回る9月の製造業データと原油価格の上昇で、いずれもインフレ懸念を強めた。連邦準備制度理事会（FRB）のマイケル・バー副議長は、インフレ率を2%の目標に戻すにはさらなる利上げが必要だと述べた。市場では現在、10月にFRBが利上げする確率を70%と織り込んでおり、1週間前の48%から上昇している。 利回りの急上昇により、経済全体で借入コストが上昇している。米国の30年固定住宅ローン金利は7.26%に達し、ここ数週間で0.25パーセントポイント超、前年同時期比では約1パーセントポイント上昇した。FRBの政策金利は7%となっており、自動車ローンやクレジットカードの金利にも影響を与えている。米国の家計債務総額は19兆ドル近くに上り、個人消費が経済活動の約70%を占める中、借入コストの上昇は消費と信用需要を冷え込ませる可能性がある。9月23日にはS&P 500が0.8%下落し、公益事業、不動産、一般消費財セクターの株が下落を主導した。

Bloombergによると、9月23日、トランプ政権は、米ドルの世界の基軸通貨としての地位を強化する取り組みの一環として、海外でドル連動型ステーブルコインを普及させる構想を検討している。この取り組みには、民間企業との合弁事業や、財務省、国務省、米国国際開発金融公社（DFC）など複数の連邦機関間の連携が含まれる可能性がある。

SMBC日興証券によると、日本銀行は先週金曜日、政策金利を1.25％に引き上げ、3カ月以内に3回連続で利上げを実施したことになる。同証券のストラテジスト、丸山義正氏は、日銀が今後、4～5カ月ごとに利上げを実施する可能性が高いと述べた。SMBC日興証券は、日銀が2027年1月と6月に再び利上げを行い、ターミナルレートが1.75％に達すると予測している。

ウォン・ドル為替レートは、7月の1,550ウォン台から今月の1,330ウォン台へと200ウォン超下落したものの、ビッグマック価格で測定すると、ウォンは依然として30％超過小評価されている。Yonhap Infomaxの日次取引データによると、ドル・ウォンレートは7月1日に1,559.20ウォンまで上昇した後、今月9日には年初来安値となる1,334.60ウォンを付け、約2カ月で224.60ウォン下落した。急激なレート変動は為替市場全体のボラティリティが高まる中で起きたが、The Economistのビッグマック指数の手法で評価すると、ドルに対するウォンの購買力は依然として過小評価されている。 ドル・ウォンレート、2カ月で224.60ウォン下落 ドル・ウォン為替レートは、7月1日の取引中に1,559.20ウォンまで上昇した後、今月9日には1,334.60ウォンまで下落し、年初来の新安値を更新した。その後、レートは23日時点で1,360ウォン台まで反発した。約2カ月間での224.60ウォンの下落は、通貨ペアにおける大幅な変動を示しているが、購買力平価指標に基づくウォンの相対的な評価では、ドル

オーストラリア統計局（ABS）が9月24日に発表したデータによると、8月のオーストラリアの失業率は、季節調整済みベースで4.6%に上昇した。この数値は、前月の4.5%および市場予想の4.5%をともに上回り、2021年後半以来の高水準となった。今回の上昇は、これまで労働力人口に含まれていなかった人々が労働市場に参入し、失業者として分類されたことによるもので、ABSはその割合が過去数年の水準を上回ったと指摘した。このデータは、オーストラリア準備銀行（RBA）が9月29日の金融政策会合前に確認できる最後の経済指標となる。 ABSが雇用統計の詳細を発表 8月のオーストラリアの雇用者数は39,500人増加し、市場予想の約20,000人を上回った。しかし、雇用の構成は大きく変化し、フルタイム雇用が6,300人減少する一方、パートタイム雇用は45,800人増加した。失業者数は28,200人増加し、722,900人となった。月間の総労働時間は前月比0.7%増加した。 労働力率が67.1%に上昇 労働力率は7月の66.9%から、8月には67.1%へ上昇した。ABSは、これまで労働力人口に含まれていなかっ

オーストラリア統計局（ABS）によると、9月24日、オーストラリアの8月の失業率は4.6%に上昇し、市場予想の4.5%を上回るとともに、2021年末以来の高水準に達した。就業者数は39,500人増加し、市場予想の20,000人を上回った。しかし、フルタイム雇用は6,300人減少した一方、パートタイム雇用は45,800人増加した。失業者数は722,900人に増加し、前月から28,200人増えた。

BlockBeatsによると、9月23日、ホワイトハウス国家経済会議（NEC）の議長を務めるケビン・ハセット氏は、連邦準備制度理事会（FRB）による最近の利上げに疑問を呈した。コアインフレ率が年率換算で2％近くまで低下しているとして、FRBがなぜさらなる利上げを検討するのか疑問を示した。 ハセット氏はまた、トランプ氏が任命したのではない複数のFRB当局者が利上げの継続を公に支持していることを批判し、FRB議長のケビン・ウォーシュ氏が「極めて政治化された」中央銀行を運営していると非難した。さらに、FRB理事のマイケル・バー氏と前議長のジェローム・パウエル氏を名指しし、両氏が以前の役職を退いた後も理事会にとどまったことは、歴史的な慣例からの逸脱だと指摘した。

Jin10によると、9月24日、来週にも利上げが決定される可能性を前に、オーストラリア準備銀行（RBA）の政策委員会では内部で意見の対立が見られた。RBAのミシェル・ブロック総裁は、自身の票も一票にすぎないと強調する一方、社外取締役のイアン・ルース氏は、賃金と物価のスパイラルを示す証拠はないと述べた。これはハト派的な姿勢を示しており、採決が割れる可能性がある。

米ドル指数は現在101.14で取引されており、9月24日の日中取引で0.01%上昇しています。

UBSのストラテジスト、シャハブ・ジャリヌース氏によると、9月24日時点で投機筋の円ショートポジションは完全に解消された。キャリートレードを取り巻く環境は引き続き良好で、米国と日本の金利差も依然として大きいことから、投資家は円のショートポジションを再構築する可能性があり、円にさらなる下押し圧力がかかる可能性がある。

Commonwealth Bank of AustraliaのFXストラテジスト、Carol Kong氏によると、9月24日、円が2週間続落するなか、日本市場の再開後に下落幅が拡大し、USD/JPYは注目度の高い160円の水準に近づいた。Kong氏は、米国債利回りが上昇を続け、市場が円防衛に向けた日本の意思を試す展開となれば、USD/JPYは近く160円を突破し、政府による為替介入を促す可能性があると指摘した。特に、日本銀行が「為替チェック」を実施しているとの最近の報道を踏まえると、その可能性は高いという。

BlockBeatsによると、9月24日、米国10年物国債利回りが5％に戻ったにもかかわらず、暗号資産市場と世界の株式市場では急激な売りは見られなかった。BlueBay Asset Managementのストラテジスト、Mike Bell氏によると、ウォール街が圧力を感じ始める水準は、5％から5.5～6％へと移ったという。JPMorganは、機関投資家が現在、株式市場全体の再評価を引き起こす可能性が高い水準を5.5～6％と見ており、従来の5％から引き上げられたことを明らかにした。Premier Mitonの最高投資責任者Neil Birrell氏は、市場が5％を超える割引率を用いて長期キャッシュフローを全面的に再評価した際に、実際の圧力が表面化する可能性があると指摘した。

9月24日、アジアの債券利回りは急上昇し、日本の10年国債利回りは取引時間中に3.06%へ達し、1996年8月以来の高水準となった。一方、オーストラリアの3年債利回りは5.0893%まで上昇した。この急騰は、前夜に米国債利回りが上昇したことを受けたもので、10年債利回りは2007年7月以来初めて5.10%を突破した。原油価格の上昇と予想を上回る米経済指標がインフレ懸念を強め、連邦準備制度理事会による追加利上げへの期待を押し上げた。 日本国債、3.06%で30年ぶりの高水準 日本の10年国債利回りは取引中に3.06%へ達し、1996年8月以来、約30年ぶりの高水準となった。Yonhap Infomaxの海外金利データによると、午前10時15分時点ではやや下落して3.0503%となったが、前営業日比で6.09ベーシスポイント上昇した。20年国債利回りは5.70ベーシスポイント上昇して3.8883%、40年債利回りは5.93ベーシスポイント上昇して4.1776%となった。米国債利回りの上昇に加え、円安によるインフレ懸念が日本の債券利回りを押し上げた。 オーストラリア国債利回り、10ベーシスポ

今週、米国財務長官のスコット・ベッセント氏はフォックス・ニュースで、米国と中国が貿易休戦合意を2カ月延長することで合意し、延長後の期限は2027年1月10日になると述べた。2026年11月に期限を迎える予定だった当初の合意では、中国が米国の自動車、半導体、航空機などの製造に必要な重要鉱物の供給を安定させることを約束する見返りとして、米国が中国製品に対する一部の関税や規制を停止することが定められている。

Yonhap Infomaxによると、9月24日、日本の10年物国債利回りは3.06％を超え、1996年8月以来の最高水準に急上昇した。前夜に米国債利回りが急上昇したことを受け、アジアの債券利回りが軒並み上昇したためだ。米国の10年物国債利回りは5.10％を上回り、2007年7月以来となる水準に達した。予想を上回る経済指標やインフレ懸念が背景にある。 S&P Globalが発表した米国の9月の製造業・サービス業PMI速報値は58.4となり、62カ月ぶりの高水準となった。一方、ブレント原油先物は3.86％上昇し、1バレル＝103.08ドルとなった。オーストラリアの10年物国債利回りは13.80ベーシスポイント上昇し、5.40％に達した。FedWatchのデータによると、市場参加者は、10月に連邦準備制度理事会（FRB）が再び利上げを行う確率を約70％と織り込んでいる。

Jin10 Dataによると、9月24日、オーストラリアの失業率は、雇用が力強く回復したにもかかわらず、8月に予想外に5年ぶりの高水準へ上昇した。雇用統計がまちまちだったにもかかわらず、オーストラリア準備銀行（RBA）が来週火曜日に利上げするとの市場予想に変化はなかった。市場では現在、RBAが4回目の利上げを実施し、公式キャッシュレートを4.6％に引き上げる確率を95％と織り込んでいる。 Oxford Economics Australiaのエコノミスト、オスカー・ガス氏は、8月の雇用増加が新たに労働力人口に加わった人々の増加に追いつかず、労働市場の逼迫が和らいだと指摘した。しかし、インフレ圧力は労働市場だけでなく原油価格にも及んでおり、RBAの利上げ観測を一段と強めている。