コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

MoneyDJによると、USA Rare Earthは8月24日、総額15億5,000万ドルの資金調達を完了した。このうち7億5,000万ドルは、米国政府がSerra Verde Phase 1プロジェクト向けの特別目的事業体に拠出した。今回の取り決めにはレアアース磁石の価格下限が設定され、重希土類元素であるジスプロシウムとテルビウムにも適用される条件が含まれている。同時期に、MP Materialsは米国国防総省から4億ドルの転換優先株投資を受け、ネオジム・プラセオジム製品について、1キログラム当たり110ドルを保証する10年間の供給契約を締結した。8月26日、Energy FuelsのWhite Mesa Millは、中国以外の主要な永久磁石メーカーによる酸化ジスプロシウムの適格性確認を完了し、より高純度の酸化ジスプロシウム生産に向けた進展を示した。

取引筋の報道によると、カタールはパキスタンへの液化天然ガス（LNG）供給について、不可抗力条項に基づく停止措置を10月まで延長した。この延長により、LNGの納入に関する両国間の契約上の義務が停止される。

複数の取引筋によると、QatarEnergyは今週、入札を通じて10月積み向けに、カタール産のさまざまな油種を少なくとも700万バレル販売した。貨物価格はFOB（本船渡し）ベースでドバイ原油に対し1バレル当たり約6～7米ドルのプレミアムとなり、積み込みはホルムズ海峡外での船間移送を通じて行われる。 インドの精製会社Reliance Industriesは別途、カタール・ランド原油、カタール・マリーン原油、アル・シャヒーン原油を合わせて300万バレル購入した。価格はFOBベースでドバイ原油に対し1バレル当たり15米ドルのディスカウントとなり、積み込みはホルムズ海峡内で行われる予定だ。

Jin10によると、8月28日に発表された最新の政府データでは、アルゼンチンの7月の原油生産量は日量91万6,000バレル超となり、前年同月比17.2％増で過去最高を記録した。 バカ・ムエルタ油田が成長の主な原動力となり、7月の生産量は日量64万3,000バレル超で、前年同月比26.4％増となった。2026年には、原油がアルゼンチンの主要輸出品の一つとなっている。

Jin10によると、タイで2番目に大きい上場石油化学企業であるIndorama Venturesは8月28日、供給障害や中東での工場閉鎖を背景に、長引いていた供給過剰が緩和し始めていると報告した。Alok Lohia CEOは、地政学的緊張が中東市場の一部で生産や貿易の流れを混乱させていると述べ、業界全体でのプラント停止や統合が余剰生産能力の吸収に寄与するはずだと付け加えた。同社は、こうした価格変動が年末まで続くと見込んでおり、中東で初めて生産事業に参入することを検討している。

ドナルド・トランプ大統領は、イランとの取引をめぐり中国の銀行に制裁を科す可能性をほのめかし、記者から質問されると「私がそうしないと誰が言ったのか？」と答えた。この発言は、スコット・ベッセント財務長官が8月25日に「Operation Economic Outcast」を発表してから2日後に出たものだった。同作戦では制裁権限が拡大され、デジタル資産、テクノロジー、金、航空、海運の各分野で60を超える事業体が指定された。イランの海上輸送による原油輸出の推定80～90％を中国が購入しているにもかかわらず、主要な中国の銀行は指定対象に含まれなかった。その結果、中国の金融機関はイランの石油収入が流れる主要な経路となっている。政権は、計画されているトランプ氏と習近平氏の会談を前に、テヘランへの圧力と北京との実務的な関係維持のバランスを取っていると報じられている。 財務省、8月25日にOperation Economic Outcastを発表 スコット・ベッセント財務長官は8月25日、イラン経済に関連する5分野、すなわちデジタル資産、テクノロジー、金、航空、海運に対する米国の制裁権限を拡大する「Op

JPMorganは7月24日に公表した報告書で、中東紛争と異常気象パターンにより、世界の食料価格が「パーフェクトストーム」に直面していると警告した。「食料安全保障は国家安全保障」と題した同行の報告書は、世界の食料インフレ率が2027年上半期に年率換算で約5%に達する可能性があり、2026年上半期の推定値である2.8%からほぼ倍増すると予測している。 この二重の圧力は、イランでの紛争とホルムズ海峡の閉鎖による肥料サプライチェーンの混乱に加え、JPMorganが2026年末までに発生する確率を81%と見積もるスーパーエルニーニョの気象パターンによってもたらされる。同行の試算では、これらの要因により、世界の食料インフレ率のピークが1.3～1.5パーセントポイント、世界全体の総合インフレ率が0.3～0.6パーセントポイント押し上げられる可能性がある。 今回の分析は、地政学的リスクと気候リスクが同時に高まる中、国家安全保障の構成要素としての食料安全保障をめぐる懸念が強まっていることを浮き彫りにしている。 肥料供給の混乱とエルニーニョパターンがインフレ予測を押し上げる 報告書は、世界の作物収穫量に

米中央軍（CENTCOM）によると、米軍は8月27日、ホルムズ海峡の国際航路にイラン革命防衛隊（IRGC）が敷設した機雷の撤去に成功した。ブラッド・クーパー米中央軍司令官が動画声明で明らかにした。クーパー氏は、米軍の海・空軍がこの作戦を「細心の注意を払い、静かに」実施し、現在は国際航路が開放されていると述べた。 クーパー氏によると、米軍は7月中旬に海上封鎖を実施して以来、湾岸地域から約750万バレルの原油を搬出できるようにしてきた一方、イランの石油輸出量は依然としてゼロだという。同氏は、人道支援物資を輸送する船舶を除き、米国の許可なしに船舶がイランの港に出入りすることはできないと指摘した。

JPモルガンは7月24日付の報告書で、世界の食品インフレ率が2027年上半期に年率ベースで約5％に達し、2026年の同時期の2.8％からほぼ倍増する可能性があると予測した。この見通しを左右する主な要因として、肥料のサプライチェーンを混乱させている中東の地政学的緊張と、スーパーエルニーニョ現象が2027年まで続く確率が81％に上ることの2つを挙げている。これらの要因が重なることで、世界の食品インフレ率のピークが1.3～1.5ポイント押し上げられる可能性がある。

TradingBeatsのモニタリングによると、Polymarketのトレーダー「xm39」は8月28日、戦争激化を見込む強気の見方を撤回した。同トレーダーはWTI原油101.83億9,000口を12.25億3,000ドルで清算し、28万2,000ドルの損失を確定した後、今朝、原油のショートポジションを取った。 同時に、「2027年までに米国がイランへ侵攻する」とするポジションを75.5%縮小し、118万2,300口を市場の織り込み確率14.1%で売却して16万6,700ドルを回収した。現在は、20倍のレバレッジをかけ、17.59億3,000ドル相当のCL先物142.53億5,000口をショートで保有している。また、ポジションの91.3%をカバーする7件のストップロス注文を設定している。WTI価格は一晩で1.6%上昇して83.53ドルとなったが、今週は4.3%下落している。

Jin10 Futuresによると、マレーシアの指標油種であるパーム油先物の11月限は金曜午前、ブルサ・マレーシア・デリバティブ取引所で1.1％上昇し、1トン当たり4,869リンギットで取引された。上昇したものの、同限月は週間ベースでは3.41％下落し、3週連続の上昇に終止符を打った。週間ベースで下落している原油先物の軟調さを受け、バイオディーゼル原料としてのパーム油の魅力が低下している。

ゴールドマン・サックスによると、8月28日時点で、湾岸地域からの原油輸出は戦前の水準のおよそ3分の2まで減少している。

Jin10 Futuresによると、原油価格の下落とタイヤ需要の鈍化を受け、金曜日の日本のゴム先物は下落した。ただし、中心限月は2週連続の週間上昇に向けてなお堅調に推移している。大阪取引所（OSE）の2月限は1キログラム当たり443円（2.78米ドル）で引け、前営業日比1.4円（0.32％）安となった。同限月は週間では0.91％上昇している。 原油先物も金曜日に下落した。米国のトランプ大統領が従来のイラン核合意の条件に戻る意向はないと報じられたことを受け、いったん上昇していたが、その後下落に転じた。

Jin10 Dataによると、中国の精製油価格は8月28日午後11時（北京時間）に引き上げられる見通しで、ガソリンと軽油は1トン当たり約360元値上がりすると予想されています。Zhuo ChuangとJin Lian Chuangのアナリストも、この値上げを確認しています。データモニタリングによると、92号ガソリン、95号ガソリン、軽油はそれぞれ1リットル当たり0.28元、0.30元、0.31元値上がりする見込みです。

ベッセント米財務長官によると、米国は過去14日間で、1億3,000万バレルの石油をホルムズ海峡経由から別ルートへ振り替えた。ベッセント氏は、経済封鎖と孤立化措置によって、すでに脆弱なイラン経済は壊滅すると述べた。

米メディアの報道によると、トランプ政権が6月にイランと合意した協定への再参加を拒否したことを受け、8月28日の取引時間中、SC原油先物は4％超上昇した。

上海鋼聯によると、電池級炭酸リチウム（MMLC）の中央値は本日、1トン当たり15万3,050元に上昇し、前日16時30分の終値を850元上回った。

Jin10のデータと海運追跡会社Kplerによると、金曜日に公表された暫定的な船舶通航データでは、木曜日にホルムズ海峡を通過した船舶は5隻だった。前日の17隻から減少し、過去10日間の平均である15隻も下回った。Kplerが金曜日の北京時間午前10時25分時点でまとめたデータによると、通過した5隻には中距離タンカー2隻と超大型液化ガス船1隻が含まれていた。

韓国国債先物は8月28日、安値で取引を開始した。Yonhap Infomaxによると、3年物先物は5ティック安の103.46、10年物先物は34ティック安の105.99となった。下落の背景には、前夜の米国債利回りの小幅な上昇と、前日の取引終了後に発表された9月の国債発行計画を市場が消化したことがあった。この動きは、前日に開催された韓国銀行の金融通貨委員会を市場参加者がややハト派的と受け止めた状況の中で生じた。 米国債利回り上昇を受け、外国人投資家は10年物先物を純売却 外国人投資家は8月28日、3年物国債先物を154枚純購入する一方、10年物先物を1,072枚純売却した。米連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ理事によるジャクソンホール・シンポジウムでの講演を控え、前夜の米国債利回りは小幅に上昇した。米2年国債利回りは2.10ベーシスポイント上昇し、10年債利回りは3ベーシスポイント上昇した。 米・イラン間の緊張を受け、WTI原油が上昇 米国とイランの対立が続く中、国際原油価格は4取引日ぶりに上昇した。ニューヨーク・マーカンタイル取引所で、10月渡しのウエスト・テキサス・イン

岡三証券のエコノミスト、中山氏によると、8月28日に発表された東京都区部の8月の消費者物価指数（CPI）は、前年同月比1.9％上昇し、7月の1.8％から伸びが加速した。中東情勢を背景とした原油価格の上昇により、コスト圧力が高まっていることが反映された。ティッシュペーパー、レジ袋、食品用ラップなどの日用品では幅広く値上げが実施されており、地政学的緊張によるサプライチェーンへの影響が、現在では消費者物価全般に広がっていることを示している。これは日本銀行の見通しとも一致する。