コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

ICE先物取引所によると、9月納入のブレント原油は7月27日に1バレル当たり88.36ドルで取引を終え、週末に米国がイランへの空爆を停止したことを受けて8.7%下落した。ニューヨーク・マーカンタイル取引所（NYMEX）では、9月納入のウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油が7.5%下落し、1バレル当たり82.61ドルとなった。

トランプ大統領は最近、米国には今後1,000年持つだけの十分なガソリン供給があると述べました。

マッコーリーのアナリストによると、米国とイランの対立が中間選挙（残り100日未満）までに緊張緩和すれば、年末に向けて需給が過剰供給側へシフトするリスクが石油市場にあるという。ワシントンでは投票前に対立を解決すべきだとの圧力が高まっており、対立の緊張緩和が緊張を和らげ、中東での原油フロー再開につながるとみている。同社は、このようなシナリオの後に原油在庫が再び積み増し始めると見込んでいる。

CBOTのデータによると、7月27日（月）の大豆先物は3.33%下落し、1ブッシェル当たり$12.1150で取引を終えた。大豆ミール先物は3.31%下落し、この日の大豆油は3.44%下落した。

NYMEXによると、8月のガソリン先物は1ガロンあたり$3.3273で取引を終え、7月27日には8月の暖房用オイル先物が1ガロンあたり$4.1116で決済されました。

上海先物取引所によると、2026年9月納入の原油先物は7月27日の夜間取引で4.5%下落し、1バレル当たり539.60元となった。金先物（Au99.99）は同じ取引時間中に0.11%下落し、銀先物（Ag99.99）は0.72%下落した。

米国銀行（Bank of America）によると、5月29日に米国商品先物取引委員会（CFTC）が、規制された米国市場における無期限先物取引を承認した。Kalshiは6月に無期限先物の取引を開始し、週次の取引高は10億ドルを超えた。BofAは、世界の無期限先物の年間取引高を約90兆ドルと見積もっている。 大手金融機関は依然としてリサーチ段階にあり、プロプライエタリートレーディング会社、マーケットメイカー、そして新興の清算機関がまず参入する可能性が高い。大手銀行は、より厳格な自己資本要件、顧客対応義務、そして評判リスクに直面しており、通常は、このような市場に参入する前に、数年分のデータ、明確な規制ガイダンス、安定したインフラが整うのを待つ。

EUの農業資源モニタリング（MARS）センターによると、西・中欧全域での高温および干ばつの状況により、作物の利回り（収量）予測が大幅に下方修正されています。EUのとうもろこしの収量は6%引き下げられ、現在は5年平均を2%下回っています。EU最大のとうもろこし生産国であるフランスでは13%の減少となっており、これは5年平均から15%下振れしています。EUの小麦の収量は2%減少し、フランスの小麦は前年比で4%低下しました。高温により粒の充填期間が短縮され、夏作物は重要な生育段階の間に水分ストレスに直面しました。

米国の国債は財務省の7月23日の取引終了時点で$39.68兆に到達し、継続する連邦財政赤字と借り換えコストの上昇によって、またしても過去最高を更新しました。債務はこの1年でおよそ$3.2兆増えており、日次の増加は概ね$70億から$100億の範囲で推移しています。一方、年次の利息費用は約$1兆に迫っており、現在ではおよそ$9470億の防衛予算を上回っています。この流れは、ドルの価値下落に対するヘッジとしてビットコインと金を挙げる投資家の議論を再燃させています。こうした見方を裏づけるのは、Ray DalioやJPMorganのアナリストを含むデータで、両資産を「デバースメント・トレード」と位置づけています。背景には、膨らむ債務と低い実質金利が通貨の価値を削り取るという見解がありますが、債務が引き続き増え続ける一方で、2026年にはビットコインと金の価格はいずれも大きく下落しています。 米国の債務が$39.68兆に到達、年次利息コストは$1兆 公開されている国債残高の合計は、Debt to the Pennyのデータによれば、財務省の7月23日の取引終了時点で$39.68兆でした。債務は過去

月曜の午前、ET（米東部時間）で11時25分ごろ、S&P 500は7,409.63付近まで下落し、ほぼ横ばいだった。取引開始時には7,480.57まで上昇していたが、この日のセッションでは大きく変わらなかった。ダウ・ジョーンズ工業株平均は52,133.20で約0.35%の小幅なプラスを維持し、一方でナスダック総合指数はおよそ0.6%下落した。半導体株の弱さが、より広い指数を押し戻した。 投資家がチップ競争やAI（人工知能）向け支出の圧力に再び注目したことで、序盤の上昇は失速した。Nvidiaは約3.9%下落し、Micronは6%超下落した。これは、中国のメモリーチップ製造企業CXMTが上海で好調なデビューを果たしたことを受けたものだ。原油価格は5%超下落し、債券利回りも落ち着いた。10年米国債利回りが、金曜終盤の4.69%から約4.65%へ低下したためだ。

米国の戦略石油備蓄の原油在庫は先週、約370万バレル減少し、3億770万バレルとなった。これは1983年以来の最低水準。

バーレーン通信（Bahrain News Agency）によると、7月27日、バーレーンはイラク領土から発生し、サウジアラビアの石油施設を狙った無人ドローンによる攻撃の試みを非難し、これらをテロ行為だと述べた。

英国の天然ガス先物（ICE）は月曜の欧州時間引け（7月27日）に10.75%下落し、137.550ペンス/サームとなった。オランダのTTFベンチマーク先物は9.52%下落し、57.005ユーロ/メガワット時。アジア太平洋の取引は寄りが低く、その後も下げが続き、TTFは22:00 UTCまで損失を拡大させた。EUのカーボン排出枠先物（ICE）は1.30%下落し、81.78ユーロ/トン。

月曜日（7月27日）、ICE UKの天然ガス先物は欧州市場の成行クローズ中に10.75%下落し、137.550ペンス/thermとなった。TTFのオランダ天然ガス先物は9.52%下落し、57.005ユーロ/MWhとなった。EUの炭素排出枠（先物）は1.30%下落し、81.78ユーロ/トンとなった。

イタリアの首相ジョルジャ・メローニ氏は7月27日、政府が燃料コスト上昇の要因として国際的な地政学的緊張を挙げ、ディーゼル価格を直ちに引き下げるための政令を施行したと発表した。

2026年7月27日16:30〜16:45（UTC）、BTCは15分間で小幅に上昇し、収益率は+0.29%、価格レンジは64734.6〜64967.4 USDT、値幅は0.36%。日足はほぼ横ばい（-0.03%）で、出来高はわずか377.4 BTC。市場はFRBの7月の金融政策発表前で様子見となっており、買い・売りの勢力は当面均衡している。 今回の変動の主なドライバーは、米伊（イラン）紛争における攻撃停止がもたらしたマクロ的なヘッジ効果だ。米伊双方が連続2日目に攻撃行動を停止し、国際原油価格が4%以上下落するなど、これまでの中東紛争の激化によるインフレ予想を和らげ、理論上はリスク資産に追い風となる。一方でドルは小幅に弱含み、BTCに短期の「息継ぎ」余地を与えた。ただし反応は全体的に穏やかで、小幅なプラス収益を維持するにとどまった。 同時に、地政学リスクの不確実性は依然として残る。ホルムズ海峡のタンカーが地雷に触れて爆発し、イランが報復を示唆するなど、停戦の脆さが際立っている。加えて、FRBの7月会合では政策金利を据え置く見通しながら、9月の追加利上げに向けた布石となる可能性もある。2年

LMEのデータによると、7月27日には複数のベースメタルが方向感なく取引を終えた。銅は$88上昇してトン当たり$13,732となり、スズは$560急騰して$54,341となった。アルミニウムは$8上昇して$3,168、亜鉛は$20上がって$3,612、鉛は$4増えて$1,891。ニッケルは$166下落して$17,213となり、コバルトはトン当たり$56,290で横ばいに終えた。

ブルームバーグの情報筋によると、エジプトの国営エネルギー企業EGPCは、猛暑と夏の電力需要ピークを背景に、昨日、8月納品のLNG出荷を確保した。国内生産が減少する中、同社は緊急の需要を満たすため、既存の供給業者から追加のカーゴも購入した。同国はますますグローバルなLNG市場への依存を強めている。

アルジャジーラによると、クウェートはサウジアラビアの石油施設へのドローン攻撃を非難した。同声明は、湾岸地域において治安インシデントがエスカレートしていることに関する地域の懸念を反映している。