世界のTradFiとマクロ経済

サウジアラビアは、ドローン攻撃を受け、東西石油パイプラインを停止した。このルートは、混乱が続くホルムズ海峡を迂回し、1日あたりおよそ400万バレルを輸送していた。ブレント原油は金曜日に1バレル＝104.61ドルで取引を終え、WTIは100.05ドルで引けた。両油種とも週間ベースで8％超上昇した。このパイプラインは、ホルムズ海峡を通過せずにサウジ産原油を紅海沿岸のヤンブー港へ届けるための主要な代替ルートとなっている。 サウジアラビアのパイプライン停止、1日400万バレルの輸出能力を脅かす 東西パイプラインの重要性は高まっている。ホルムズ海峡を通過せずに、サウジ産原油を紅海沿岸のヤンブー港へ輸送できるためだ。この紛争下で、パイプラインは1日あたりおよそ400万～500万バレルを輸送してきた。Reutersが引用した業界推計によると、パイプラインが停止したままの場合、ヤンブーの貯蔵分で輸出を維持できるのは約5～7日間にすぎない可能性がある。 サウジアラビアの輸出システムは現在、両側からリスクにさらされている。ホルムズ海峡周辺ではイラン関連の混乱が続く一方、フーシ派勢力は紅海の入り口にあたるバ

ロイターによると、サウジアラビアは週末に発生したドローン攻撃を受け、東西石油パイプラインを停止した。この停止により、混乱が続くホルムズ海峡を迂回し、日量約400万バレルを輸送する主要な輸出ルートが脅かされている。ロイターが取引関係者から入手した情報によると、数日以内に操業が再開されなければ、今回の停止によりサウジアラビアの輸出は大幅に減少する可能性がある。パイプラインの停止が続けば、ヤンブー港のストレージにある在庫で輸出を維持できるのは約5～7日間にすぎない。 ブレント原油は金曜日、1バレル当たり104.61ドルで取引を終え、WTIは100.05ドルで引けた。いずれも週間ベースで8％を超える上昇となった。今回の停止は、国際エネルギー機関が2026年のグローバルな石油供給は日量570万バレル減少する一方、需要は日量250万バレル減少すると予想している中で起きた。

ホワイトハウスの経済顧問であるハセット氏は、来週の連邦準備制度理事会の決定を前に、インフレデータを根拠とする利息の引き上げには慎重な姿勢を示した。トランプ大統領は、米国は世界で最も低い水準の利息を維持すべきだと考えていると述べた。

Solana（SOL）は100ドルの水準を上回って回復を続けようとしており、8月下旬の高値である110ドル近辺から押し戻された後、最近は101～102ドル付近で取引されています。テクニカル分析では、104～107ドル付近が目先のレジスタンス、108～110ドルの間がより強いレジスタンスとされており、買い手が100ドルを持続的なサポートとして確立できれば、120ドルが主要なブレイクアウト目標になります。この回復はSolanaの夏場の安値に続くものであり、8月に11日間連続で純流入を記録した米国のSolana ETFへの機関投資家需要とも一致しています。アナリストのUcanは97.70ドルを重要なサポート水準として挙げ、この水準を上回る限り強気の構造は維持されると述べました。暗号資産市場では機関投資家の関心が引き続き高く、Solana ETFの資産は一時10億ドルを超えています。 SOLのテクニカル構造は110ドルのレジスタンスゾーンを示す アナリストのUcanは97.70ドルを重要なサポート水準として挙げ、これを上回る限り強気の構造は維持されるとしました。上値では、120ドルがより大きな

BlockBeatsによると、JPモルガン・チェースは9月13日、「AI株の達人」Leopoldが支援するヘッジファンド、Situational Awarenessへの資金調達を打ち切った。事情に詳しい情報筋によると、同ファンドの主要な資金提供者の一つであるJPモルガン・チェースは、損失が明らかになったことを受け、レンディング関係を終了した。両社はコメントを控えた。 ゴールドマン・サックス、シティグループ、バンク・オブ・アメリカなど、ウォール街の他の大手銀行は引き続き同ファンドにブローカーサービスを提供しており、同ファンドは最近、ブティック型ブローカーのClear Streetもブローカーに加えた。

Jin10によると、ドイツの経済界の指導者らは9月13日、ライン川の水位低下により貨物輸送能力が縮小し、深刻な経済的損失が生じる可能性があると警告した。ラインラント＝プファルツ州商工会議所の報道官は、この状況を「非常に深刻」と表現し、今年は大きな損失が予想されるものの、それが2018年の水位低下時の水準を上回るかどうかは依然として不明だと述べた。2018年の低水位危機では、少なくとも24億ユーロの経済的損害が発生した。

本日公表された欧州証券市場監督局（ESMA）の報告書によると、トークン化株式の市場価値は、過去18か月間で約3億ユーロから約19億ユーロ近くまで急増した。ESMAは、同一株式のトークン化バージョンが複数発行されると、流動性が分断され、システミックリスクが生じる可能性があると警告した。 同監督当局は、これらのオフショア構造体が株式による1:1の裏付けを謳っている一方で、所有権記録がオフチェーンで管理されるラップド証券として機能しており、オンチェーン上に単一の真実の情報源が存在しないと指摘した。ESMAはさらに、複雑で多層的な仲介業者の構成や、真のアトミック決済（証券と資金の同時引き渡し）が存在しないことなどを懸念事項として挙げた。xStocks、Ondo グローバル市場、Robinhoodなどの企業は、すでにEUでのトークン化株式商品の募集目論見書を提出している。

Bitcoin、Ethereum、XRPはそれぞれ77,000ドル、2,500ドル、1.35～1.40ドル付近で取引されており、米連邦準備制度理事会（FRB）による9月16日の決定が近づく中、10年物米国債利回りは5％近く、2年物利回りは4.5％を上回っている。Risk DimensionsのCIOであるMark Connors氏によると、利回りが上昇しているにもかかわらず暗号資産価格が底堅く推移していることは、市場行動に変化が生じている可能性を示している。同氏は、長期債利回りの上昇は、従来の金利見通しというよりも、根強いインフレや政策の信頼性に対する、より広範な懸念を反映している可能性があると指摘している。 このような環境では、Bitcoinは通貨価値の希薄化に対する防衛手段として機能する可能性がある。WintermuteのトレーダーであるJasper De Maere氏は、9月の重要なテクニカル水準として75,000ドルと82,000ドルを挙げた。FRBの決定後に82,000ドルを上回れば、暗号資産市場が予想以上の高金利環境を吸収していることを示唆する一方、75,000ドルを下回れ

Jin10のデータとUAE国営通信社WAMによると、アブダビの皇太子は9月13日、BRICSサミットにおける両国間の異例のハイレベル協議のさなか、イランのペゼシュキアン大統領と会談した。会談では、世界のエネルギー輸出にとって重要なチョークポイントであるホルムズ海峡をめぐる緊張の解消に焦点が当てられた。イランは新たな通過協定を推進しており、月曜日に湾岸諸国へ概要を説明する予定だが、いかなる合意も海峡の全面的な再開を意味するものではなく、どの船舶の通過を認めるかについてはイランが権限を保持すると強調した。オマーンは、この水路について協議するため、湾岸協力会議（GCC）とイランの会合を開催しようとしている。

Strategyは、9 月7日に改訂された21ページのBitcoin Investor Guideを公開しました。このガイドでは、Bitcoinを、株式、信用、債務、デリバティブ、通貨を包含する6層構造の「デジタル資本市場」の基盤として説明しています。また、Bitcoinを、さまざまなリスクと収益特性を持つ金融商品を支える準備資産として位置づけ、従来から知られている希少性の説明を超えた見方を示しています。この発表のタイミングは、StrategyがBitcoinの単純な蓄積から積極的な財務管理へと移行したことと重なります。これには、1億7,630万ドルの優先株買い戻しと、買い戻し承認額の20億ドルへの倍増が含まれます。一方、同社は9 月7日時点で845,050 BTCを保有しており、直近の報告週にはBitcoinを購入しませんでした。 Strategy、6層構造のデジタル資本市場アーキテクチャを説明 Bitcoin Investor Guideは、新たに形成されつつあるシステムを、デジタル資本、デジタル株式、デジタル信用、デジタル債務、デジタルデリバティブ、デジタルマネーの6層に分けてい

Strategyは9月7日、21ページにわたる「ビットコイン投資家ガイド」を発表し、ビットコインを企業の貸借対照表上で保有される希少資産にとどまらず、新たな「デジタル資本市場」の基盤として位置付け直した。このガイドでは、ビットコインを準備資産とし、その上に株式、信用、債務、デリバティブ、金融商品を支える6層の金融アーキテクチャについて説明している。 9月7日時点で、Strategyは845,050 BTCを保有しており、1コイン当たりの平均コストは75,412ドル、購入総額は約637.3億ドルだった。米国の現物ビットコインETFは約127万BTCを保有しており、Strategyの保有量を40万BTC超上回っている。これは、ビットコインを取り巻く金融インフラが深化していることを示している。

UAnalyzeによると、9月13日、Marvell Technology（MRVL-US）は、人工知能インフラへの投資がコンピュートチップから高速インターコネクトソリューションへと移行する中で、再び注目を集めている。GPUクラスターが数万基のアクセラレーター規模に拡大するにつれ、制約要因は単一チップの演算能力ではなくネットワーク性能となっている。現在では、個々のGPUの性能以上に、チップ間のデータ伝送速度がクラスター全体の効率を左右している。 Marvellとブロードコム（AVGO-US）は、光トランシーバーに使用されるPAM4デジタル信号プロセッサー市場を支配しており、データセンターの接続が800Gから1.6T仕様へとアップグレードされる中で、事業機会が拡大している。両社はまた、コパッケージド・オプティクス（CPO）、シリコンフォトニクス、カスタムASICインターコネクトソリューションの分野でも確固たる地位を築いている。この分散型の事業展開により、Marvellは、企業が標準化されたGPUを優先する場合でもカスタムシリコンを優先する場合でも、アマゾンのTrainiumやアルファベッ

BlockBeatsによると、9月13日、AnthropicのCEOであるDario Amodei氏は、業界はAIモデルの性能向上を進めるペースを落とす必要があると述べた。OpenAIの創業者であるSam Altman氏もこれに同意し、「最先端モデルの進歩を制御する必要がある。これは最近、OpenAIで大きな議論のテーマとなっている」と述べた。 市場では、米国市場の正式な取引開始に先立ち、月曜日の下落が織り込まれ、AI関連の半導体メーカーは金曜日の終値から3～5％下落した。エヌビディアは218.26ドルから214.34ドルへ、AMDは515.78ドルから501.81ドルへ、インテルは103.02ドルから99.33ドルへ下落した。AnthropicのIPO前契約（io:ANTH）は3.75％下落し、評価額は2.0783兆ドルとなった。OpenAI（io:OAI）は10.6％急落し、評価額は1.4391兆ドルとなった。

トレーダーや市場関係者によると、数日以内に操業が再開されなければ、サウジアラビアのパイプラインの混乱により、世界の石油供給が4％減少する可能性がある。ヤンブーにあるサウジアラビアの貯蔵施設は、現在の輸出水準を5～7日間しか維持できず、エジプトには追加の備蓄がほとんどない。

ブルームバーグによると、オラクルの共同創業者であるラリー・エリソン氏は9月13日、約75億ドル相当の最大5,000万株を売却する計画を撤回した。この計画は6月22日に設定され、当初は10月24日に終了する予定だったが、期間中に株式は1株も売却されなかった。オラクルは、エリソン氏に同社株式を売却する他の計画はないと述べた。

ベテランのマクロ投資家Jordi Visserは、土曜日に公開されたインタビューで、BitcoinはSpaceX、Anthropic、OpenAIと同じカテゴリーに属すると述べた。同氏の推定では、この4つの資産の合計価値は約8兆ドルに上るが、現在はいずれも利益を生み出していない。Visserは、投資家が同氏が将来にとって重要だと考えるこれらの資産ではなく、連邦準備制度理事会の政策金利や原油価格といった従来の指標に注目しているため、この分類は市場がいかに不適切なポジションにあるかを明らかにしていると主張した。特に、AIを利用したハッキングのリスクが、継続性に依存する企業のターミナルバリューを圧縮する中で、市場は収益を評価することから、価値の主要な源泉として「信頼と速度」を優先する方向へ移行していると同氏は考えている。 4つの資産の実際の評価額は合計5.3兆ドル Visserの8兆ドルという見積もりは、各資産の価値が約2兆ドルであることを前提としていたが、現在の評価額はそれを下回っている。Bitcoinの時価総額は約1.5兆ドルとなっている。SpaceXは6月12日にNasdaqに上場し、

ゴールドマン・サックスのCommunacopia + Technology Conference（9 月13日）で、エヌビディアのCEO、ジェンスン・フアン氏は、同社のAIインフラ投資に関連する循環的な資金調達をめぐる市場の懸念を退けた。同氏は、すべての投資が実際の顧客契約と収益によって裏付けられており、検証済みの契約総額は1,000億ドルに達すると強調した。同氏は次のように述べた。「1ドル投資して100ドルが戻ってくる――これは循環的な資金調達でしょうか？ もしそうなら、さらに進めます。」 フアン氏は、エヌビディアの成長は需要ではなく供給によって制約されていると改めて強調した。同氏は、2027会計年度に見込まれる同社の70％の増収率は実際の需要を反映したものではなく、供給上限を示すものだと説明し、供給能力の制約によって、より速い成長が制限されていることを示唆した。同社は8月、Apollo、BlackRock、Blackstone、Brookfield、ゴールドマン・サックス、KKRと提携し、AIインフラ開発を支援するため、5000億ドル超のサードパーティ資金の調達を目指すコンピューテ

StellantisのCEOであるAntonio Filosa氏は9月10日、世界の自動車市場は米国とその他の地域という、明確に異なる2つの市場に分かれていると同社が説明したと述べた。Filosa氏は、米国がStellantisにとって最も重要な利益源である一方、米国の規制や消費者の需要は他の市場と大きく異なるため、米国向け車両の開発が中核的な課題になっていると強調した。これに対応するため、Stellantisは米国では国内のエンジニアリングおよび研究開発に全面的に依存する一方、欧州やその他の市場ではLeapmotorやDongfengなどの中国自動車メーカーと提携している。これらの協業には、米国市場向けの車両モデルは明確に含まれていない。

イラクの国営石油販売機構（SOMO）によると、同国は北米および南米市場向けの10月積みバスラ原油の公式販売価格を、Argus Sour Crude Oilに対して1バレル当たり4.10ドルのプレミアムに設定した。

イラク国営石油販売機構（SOMO）によると、イラクは10月の欧州向けバスラ・ミディアム原油の公式販売価格を、ブレント現物価格から4.85ドル割り引いた水準に設定した。