世界のTradFiとマクロ経済

マーク・キューバン氏は8月15日、半導体が資産クラスとして次の暗号資産になると述べた。CMEグループは10月5日、NYMEXでSilicon Data H100およびB200 GPUレンタル指数先物を開始する予定で、各契約はGPUの1カ月分のレンタル費用を対象とする。CMEグループのエネルギー・環境商品部門のグローバル責任者であるピート・キービー氏は、コンピューティング能力はAI時代の通貨となっており、これらの先物契約によって、コンピューティング能力が標準化された取引可能な商品になると述べた。Nvidiaのデータセンター部門の売上高は、4月26日に終了した四半期に752億ドルに達し、前年同期比で92％増加した。

BlockBeatsによると、8月16日、S&P 500構成企業の第2四半期利益は前年同期比31％増加し、景気後退からの回復局面を除けば1992年以来最も高い伸びを記録した。市場予想の23％を大幅に上回る結果となった。純利益率は14％から16％近くまで拡大しており、主にAIが利益成長に寄与したことが要因となった。 Nationwide Funds Groupのチーフ・マーケット・ストラテジスト、Mark Hackett氏は、AIがコストセンターからプロフィットセンターへと移行したと指摘した。利益が予想を上回ったことで、S&P 500の株価収益率（P/Eレシオ）は年初の約26倍から22倍未満に低下した。決算を発表した米国企業の約4分の3が、1株当たり利益と売上高の双方で市場予想を上回った。Citadel Securitiesのストラテジー責任者、Scott Rubner氏は、「現在、市場を大きく支えているのはバリュエーションの拡大ではなく、利益だ」と述べた。アナリストらは、2026年のS&P 500の利益成長率見通しを、年初時点の15％から27％へ引き上げた。

MicroStrategyのMichael Saylor氏は日曜日、Strategyの優先株STRCがビットコインを上回ったことを示す1年間のパフォーマンスチャートを公開した。STRCは2025年8月14日から2026年8月14日までの期間に9%上昇した一方、ビットコインは47%下落した。この比較では、昨年秋に始まった暗号資産のベアマーケットが長期化する中、同社の財務運用を支える唯一の資産であるビットコインと、Strategyの4つの優先証券が比較された。 STRC、ビットコインが47%下落する中で年率12%の配当を実現 Strategyは、ビットコイン価格を直接追跡するのではなく、収益を生み出す4つの優先証券を発行している。正式名称をVariable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred StockとするSTRCは現在、月2回の現金配当として年率12%を支払っている。同社はSTRCの価格を額面価格である100ドル付近に維持するため、この利率を上下に調整している。 この証券は今年の夏、額面割れとなった。StrategyはSTRCの自社株買い

Michael Saylorによると、MicroStrategyのVariable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock（STRC）は、2026年8月14日までの1年間でビットコインを上回るパフォーマンスを示した。Saylor氏が8月16日の投稿で強調したように、STRCが9%上昇した一方、ビットコインは47%下落した。 STRCは現在、月2回の現金配当として年率12%を支払っており、これが下落の緩衝材となった。しかし、同社の普通株式（MSTR）は同期間に約75%下落した。優先株の保有者が配当収入を受け取る一方で、普通株式がレバレッジによる影響をまともに受けた形だ。

Financial Newsによると、8月16日時点で、BlackRockをはじめとするグローバル投資家は韓国のバイオテク企業の保有比率を引き上げている。BlackRockは8月に、HLBの保有比率を7.15％（95.26億6,000株）まで高めた。また、Yuhan-Kimberlyの6.50％（47.85億5,000株）とAltaogenの5.03％（26.94億4,000株）も保有している。バリュー投資家のCopernicus Global Investorsは、6月にCelltrionの保有比率を8.38％まで引き上げた。アナリストは、こうした資金流入の背景には、臨床試験の成功だけでなく、短期的な商業化とキャッシュフロー創出の可能性にも注目が集まっていることがあると指摘している。Altaogenのような企業は、Keytrudaの売上からロイヤリティ収入を得ることが見込まれている。

韓国の半導体ETFは、5月10日から14日までの週間収益率で上位10位を独占し、SOL Semiconductor Front-End ETFが20.53%の上昇率で首位となった。KOSPIが7000水準に向けて回復する中、設備投資への期待が前工程設備株に広がったことで、上昇相場が形成された。前工程および設備に重点を置く商品は大型株中心の半導体ETFを上回り、市場がメモリー価格の回復から設備投資拡大へと軸足を移すと予想していることを反映した。 前工程設備ETFが大型株中心の商品を上回る 韓国取引所の5月10日から14日までのデータによると、SOL Semiconductor Front-Endは週間収益率20.53%で首位となった。レバレッジ型・インバース型ETF、および1日平均取引量が10万口未満の商品はランキングから除外した。TIGER Semiconductor TOP10は19.72%上昇して2位となり、1Q K-Semiconductor TOP2+（19.01%）、KODEX AI Semiconductor TOP2 Plus（18.94%）、HANARO Fn K-Se

Barings Asset Managementは、韓国の中核成長産業に集中投資する選択肢として、Barings K-Growth Leaders Fundを導入した。金融データプロバイダーのFnGuideによると、14日時点で同ファンドの年初来リターンは75.51%を記録した。同ファンドは、韓国の中長期的な経済成長の原動力となる半導体、バイオテクノロジー、航空宇宙・防衛、電力インフラ、電気自動車、Kカルチャーなどのセクターを投資対象としている。韓国企業は半導体、バイオ、航空宇宙、防衛の各分野でグローバルな競争力を高めており、産業構造の変化に焦点を当てた国内株式ファンドへの投資機会が拡大している。 Barings K-Growth Leaders Fund、年初来リターン75.51%を記録 FnGuideが16日に発表したデータによると、Barings K-Growth Leaders Securities Investment Trust（株式）は、14日時点で年初来75.51%のリターンを上げた。同ファンドの6カ月リターンは33.20%、1年リターンは140.34%、3年リターンは

韓国取引所が16日に発表したデータによると、外国人投資家は11日から14日までの4取引日間に、Samsung ElectronicsとSK Hynixの株式を合計6.17兆ウォン純買いした。この買い攻勢は、それまでの傾向からの転換を示している。それまで外国人投資家は、7月から8月10日までの期間に、両半導体株を合計19.17兆ウォン純売りしていた。米国の7月の消費者物価指数（CPI）が市場予想に一致し、米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げ懸念が後退した一方、AIインフラ需要の強さを示す報告によって、人工知能への投資の持続可能性に対する疑念が和らいだことが、こうした変化の背景にある。 外国人投資家、2つの半導体株に買いを集中 外国人投資家は11日から4取引日連続で純買いを維持し、14日だけで3兆ウォン超を買い越した。この期間、Samsung Electronicsには3.31兆ウォンの純買いが入り、SK Hynixには2.86兆ウォンの純資金流入があった。この2銘柄への合計6.17兆ウォンの純買いは、外国人投資家によるKOSPI全体の純買いの76.4%を占めた。SK Squareも

韓国取引所のデータによると、外国人投資家は8月11日から14日にかけて、Samsung ElectronicsとSK Hynixを再び積極的に買い越した。この4日間の合計買い越し額は6.16兆ウォンに達し、Samsung Electronicsが3.31兆ウォン、SK Hynixが2.86兆ウォンを占めた。これは、KOSPI全体の買い越し額の76.4％に相当する。外国人投資家は、米国の利上げ観測や人工知能（AI）関連支出の持続性に対する懸念から、7月から8月初旬にかけてこの2銘柄を19.17兆ウォン売り越していたが、今回の動きはそこからの急反転となった。

8月16日に公表された韓国取引所のデータによると、8月10～14日の国内上場ETF市場の週間パフォーマンスランキングでは、半導体ETFが上位を独占した。SOL Semiconductor Process Risingは上昇率20.53％で首位となり、TIGER Semiconductor Top 10が19.72％で続いた。上位10銘柄のうち9銘柄を半導体関連ETFが占めた。 設備投資の拡大観測を背景に、Jusung Engineering（39.12％上昇）やWontec IPS（32.05％上昇）などの前工程装置株は、大型半導体株を上回る上昇率を記録した。SK証券のアナリスト、Lee Dong-joo氏は、世界の主要装置メーカーがウェハー前工程装置（WFE）市場の成長目標を引き上げており、成長率は2024年の5％から2028年には26％に拡大すると予想されていると指摘した。

金融情報会社F&Guideによると、Bearing K-Growth Leaders Fundの8月14日時点の年初来収益率は75.51%で、6カ月および1年間の収益率はそれぞれ33.20%と140.34%だった。この国内株式ファンドは、半導体、バイオテクノロジー、航空宇宙・防衛など韓国の中核成長分野に重点を置いており、主な保有銘柄はSamsung Electronics（26.86%）とSK Hynix（22.78%）となっている。

韓国の株式連動証券市場では、韓国預託決済院が16日に発表したデータによると、先月の発行額が3兆5,266億ウォンに達し、2023年4月以来最大の月間発行額を記録した。2024年に香港H株指数（H指数）の急落で約4兆ウォンの損失が発生したことを受け、証券会社は現在、投資家を呼び込むため、年率20%を超えるクーポンを提示している。ELSと元本保証型の株式連動債券（ELB）を合わせた発行額は7兆1,724億ウォンに達し、12月の退職年金の乗り換えによる発行増を除けば、2021年4月以来の高水準となった。業界アナリストは、H指数の急落後に導入された、償還条件を緩和し、ノックイン・バリアを引き下げた商品設計の改善が、回復の要因になったと指摘している。この変化は、上半期の上昇後に韓国株式市場の上昇モメンタムが弱まる中で起きたもので、固定クーポン型のELS商品が株式への直接投資に比べてより魅力的になっている。 ELSの発行額、単月で3兆5,000億ウォンに到達 先月のELS発行額は3兆5,266億ウォンで、H指数の急落前に市場が記録した2023年4月の3兆6,778億ウォン以来、最大の月間発行額とな

JPMorganのエコノミストは、シニア・グローバルエコノミストのNora Szentivanyi氏率いるチームの分析として、ホルムズ海峡で供給が混乱する可能性や、「スーパー・エルニーニョ」現象の発生可能性を背景に、世界の食料インフレ率は2026年上半期の2.8%から2027年上半期には5%へ上昇すると予測している。 国連食糧農業機関（FAO）のチーフエコノミストも先週、世界の商品価格はさらに上昇する見通しだと付け加えた。イラン紛争が長期化すれば、2030年までに慢性的な飢餓に苦しむ人々が最大1,900万人増加する可能性があり、アジアとアフリカが最も深刻な影響を受けるとみられる。

韓国経済新聞によると、7月のELS（株式連動証券）の発行額は3兆5,300億ウォンに達し、より高い利回りを提供する代替投資商品への需要が高まる中、投資家が仕組み商品に回帰したことで、2023年4月以来の月間最高額となった。ELSとELB（株式連動債）の合計発行額は7兆1,700億ウォンに達し、通常12月に見られる年金資金の乗り換えに伴う急増分を除けば、2021年4月以来で2番目に大きい月間発行額を記録した。証券会社は年率換算で20％を超える高クーポン商品を拡充しており、H指数危機後にはバリアー条件を緩和し、株式への直接投資を上回る収益を求める個人投資家の取り込みを図っている。

韓国の国民年金公団は、2024年末から2025年末にかけて国内株式の保有銘柄を大幅に入れ替えた。時価総額4位に浮上したSK Squareは、この期間に国民年金公団のポートフォリオ評価額ランキングで40位から7位へ急上昇した。この変化は、半導体、防衛、造船、原子力発電インフラ関連株の好調なパフォーマンスによるものだった。Samsung ElectronicsとSK Hynixは、国民年金公団の保有銘柄でそれぞれ1位と2位を維持した。 SK Squareの評価額、7,734億ウォンから4.1434兆ウォンへ急増 国民年金公団のポートフォリオにおけるSK Squareの評価額は、2024年末の7,734億ウォンから2025年末には4.1434兆ウォンへ増加し、3.37兆ウォン増となった。同銘柄の順位は40位から7位へ、33ランク上昇した。同期間に株価は79,300ウォンから368,000ウォンへ上昇し、約364%の上昇率となった。SK Squareは筆頭株主としてSK Hynixの約20%を保有している。AI投資の拡大による高帯域幅メモリ（HBM）需要を背景にSK Hynixの企業価値が上昇

韓国経済新聞によると、株価連動証券（ELS）は2026年上半期に復活を果たし、新たに提供された商品は年率換算で20％を超えるリターンを生み出している。この回復は、香港のハンセン指数の急落により約4兆ウォンの損失が発生し、これらの商品に対する投資家の意欲が減退した2024年以降、急激な転換を示すものだ。

Herald Economyによると、韓国の国民年金公団の投資ポートフォリオは過去1年間で大きく変化した。今年、時価総額ランキングで4位に上昇したSK Squareは、昨年末時点の年金基金の株式評価額ランキングで40位から7位へと急上昇した。半導体関連株に加え、防衛、造船、原子力・電力インフラ分野も、同基金の保有銘柄において存在感を高めた。

Barron'sによると、Berkshire Hathawayは第2四半期にAlphabetの保有株数を約80％増やして1億600万株とし、Googleの親会社である同社を、保有銘柄の中で3番目に大きなポジションとした。8月14日（金）にSECへ提出された同社の最新の13F報告書によると、その保有分の時価は約360億ドルに上る。取得分には、6月にAlphabetから直接取得した株式に加え、市場で購入した株式も含まれていた。

複数の韓国の半導体ファブレス企業および装置メーカーが、世界的なAI半導体需要の拡大に伴う設備投資の増加を背景に、株式市場への上場を進めている。センサーIC設計会社のHatchtechは1月25日にKOSDAQへの上場を予定しており、Global Technologyは2月7日から11日まで機関投資家向けの需要予測を実施する予定だ。Dongwon PartsとYeongkwang YKMCは最近、韓国取引所に上場予備審査申請書を提出した。今回の上場ラッシュは、AIチップの生産拡大に伴い、半導体製造エコシステム全体で設備投資が増加したことを受けたものだ。 Hatchtech、1月25日にKOSDAQ上場へ Hatchtechは、地磁気センサーICを含む半導体センサーICを設計している。同社は、かつて海外への依存度が高かった地磁気センサーICの国産化を実現し、Samsung Electronics、Oppo、Vivoを含む韓国内外の主要スマートフォンメーカーに供給している。Hatchtechは、Magnachip Semiconductor（旧Hynix System Semiconduct

金融投資業界の情報筋によると、AIチップ需要を背景に設備投資が拡大する中、韓国の半導体エコシステム企業4社が株式市場への上場を目指している。センサーIC設計会社のHatechtecは8月25日にKOSDAQへの上場を予定しており、スマートフォン向け磁気センサーチップに注力するとともに、ロボットやデータセンター分野へ事業を拡大している。ディスプレイ・自動車向けLEDドライバーICの開発会社GlobalTechnologyは、9月7日から11日まで機関投資家向けロードショーを実施し、RGB LEDの時分割駆動技術によって顧客のコストを30～40％削減することを目指している。部品・装置サプライヤーのDonwon PartsとGwanggyeong YKMCは、韓国取引所に予備審査申請書を提出した。半導体のエッチングおよび成膜装置向けの消耗精密部品を製造するDonwon Partsは、昨年の売上高が前年比55％増の923億ウォン、営業利益が609％増の78億ウォンとなった。