世界のTradFiとマクロ経済

Financial Newsによると、韓国の主要な半導体上場投資信託（ETF）は10月8日に保有銘柄のリバランスを実施する。サムスン電子は組入比率が上限の25％を超える27.1％となっているため、約2,000億韓国ウォンの売却圧力に直面すると予想される一方、SKハイニックスとSKスクエアには、それぞれ約900億ウォン、約800億ウォンの買い注文が入ると見込まれている。今回のリバランスは半導体関連ETFにおいて約18.1兆韓国ウォンに影響を及ぼす見通しで、最大規模の2つのファンドであるTIGER Semiconductor TOP10とSOL AI Semiconductor TOP2 Plusは、9月29日時点で合計約16兆ウォンを保有している。

韓国の金融当局によると、3カ月物のコマーシャルペーパー（CP）金利は10月2日に3.41％へ達し、今年最高水準となった。8取引日連続で上昇し、9月18日から15ベーシスポイント上昇した。急上昇の背景には、企業の資金調達手段が社債からCPや銀行融資へ移行していることがある。1～9月の社債の純発行額は前年同期比79.89％減の6.03兆ウォンとなった一方、銀行の企業向け融資は同期間に68.51％増の66.9兆ウォンへ急増した。債券ファンドやマネー・マーケット・ファンドへの資金流入は鈍化しており、アナリストは年末の季節的な資金流出により、CP金利にさらなる上昇圧力がかかる可能性があると警告している。

韓国金融投資協会は、企画財政部による最近の規制措置を受け、韓国ペーパー市場におけるオフショア投資銀行の引受活動について、会員企業を対象とした意見収集を開始した。同部は、国内で認可を受けた証券会社と、認可を受けていないオフショア事業者との間の公平性を理由に、韓国ペーパー市場におけるドル建ておよびユーロ建て債券の発行に関連するオフショアIBの事業活動を制限している。同協会が企画財政部の要請を受けて意見を収集する背景には、韓国ペーパー市場が発行体、国内投資銀行、オフショア投資銀行など複数の利害関係者で構成されており、市場全体の利益が公平に代表されるのかという疑問がある。 企画財政部、韓国ペーパー市場におけるオフショアIBの活動を制限 企画財政部は、韓国ペーパーの発行に関する通知・受理手続きの過程で、オフショア投資銀行が主幹事に選定される状況を監視している。同部は、韓国ペーパーの発行日程と発行額に関する通知・受理手続きを通じて、外貨建て債務を管理している。規制の焦点は、国内の証券業務免許を取得した証券会社と、認可を受けていないオフショア企業との間の公平性にある。同部の見解によれば、韓国ペーパー

韓国の証券会社が第3四半期に発行した小型株の調査レポートは686本となり、前年同期の826本から16.9%、第2四半期の944本から27.3%減少したことが、6日に公表されたFnGuideのデータで明らかになった。減少は、金融当局が昨年11月にKOSDAQ上場企業のカバレッジ拡大を求める指示を出していたにもかかわらず発生した。第3四半期の市場低迷により取引活動が縮小し、投資家の関心が大型株へ移ったことが、小型株分析の減少につながった。KOSDAQ企業のレポートは前四半期比16.8%減少し、KOSPI企業のレポートの減少率5.0%の3倍以上となった。 第3四半期の小型株レポート発行数、前年同期比16.9%減少 FnGuideのデータによると、第3四半期の小型株レポート発行数は686本で、前年同期の826本、第2四半期の944本から減少した。小型株とは、KOSPIおよびKOSDAQ市場で、時価総額が一定の基準を下回る企業の株式を指す。第3四半期のKOSDAQレポートは1,479本で、第2四半期の1,777本から16.8%減少した。KOSPIレポートは4,392本で、第2四半期の4,621本

AMDの蘇姿豊CEOは10月6日、AIアプリケーションの成長に牽引され、半導体需要は今後数年間、非常に高い水準で推移するとの見通しを示した。チップ需要は引き続き供給を上回っており、メモリチップの供給も逼迫している。台北を訪問した蘇氏は、AMDが顧客のニーズや需要予測を調整するため、メモリサプライヤーと協力していると述べ、今後数年間は強い需要が続くとの見方を示した。同社は2027年に供給量を大幅に増やし、すべての生産能力を同時に稼働させる計画だ。

F&Guideのデータによると、韓国の小型株リサーチレポートは2026年第3四半期に前年同期比16.9%減の686件となり、KOSDAQのカバレッジは16.8%減少した。この減少幅はKOSPI銘柄の減少幅の3倍を超えた。減少は、金融規制当局が10月1日、9大投資会社に対し、年間レポートの少なくとも25%を時価総額6,000億ウォン未満の小型株企業に割り当て、その半数超をKOSDAQ上場企業に重点配分するよう指示したにもかかわらず発生した。

WTI原油は本日の取引時間中に1バレル当たり88ドルに達し、当日は0.54％下落しました。ブレント原油は1バレル当たり99ドルまで下落し、同期間に0.47％安となりました。

10月6日、米国のドナルド・トランプ大統領は、すべての米国人が免税の赤色染料入りディーゼル燃料を購入できるようにする大統領令に署名した。赤色染料は通常、連邦物品税の対象外であることを示すためにディーゼル燃料に使用されており、こうした燃料は通常、農業や産業用途に限られている。この大統領令は、燃料課税規則における重要な政策転換を示している。

2026年10月6日06:00から06:15（UTC）にかけて、BTCは15分間で0.42%下落し、価格は85,150～85,518.9 USDTの範囲で推移した。値幅は0.43%で、全体としては取引が低調な中での小幅な調整となった。 今回の価格変動の主因は、マクロ環境による全般的な圧力である。原油価格は89ドルのサポート水準に支えられて上昇を続けており、高い原油価格がインフレ期待を押し上げている。これにより、米連邦準備制度理事会（FRB）が金融引き締め姿勢を維持するとの見方が強まり、BTCをはじめとするリスク資産を間接的に圧迫している。同時に、米イラン紛争の激化に伴う地政学的不確実性の高まりを受け、逃避資金は主に米ドルと原油に向かい、BTCには流入していない。これは、現在のマクロ環境が利回りを生まない資産に対して構造的に不利であることを示している。 さらに、米国債利回りは数十年ぶりの高水準に達しており、金も高い原油価格と高利回りという二重の圧力を受けるなど、複数の要因が相まって市場を圧迫している。テクニカル面では、15分足の移動平均線（MA）は弱気を示しているものの、ADXは極めて低

韓国の大手証券会社上位10社の情報セキュリティ担当者は、2024年末から今年上半期までの間にわずか6人増加し、125人から131人となった。これは、共に民主党の朴洪培（パク・ホンベ）国会議員が金融監督院から提出を受けた資料で明らかになった。現在、これらの証券会社のIT人員全体に占めるセキュリティ担当者の割合は9.78%で、6年連続で9%台にとどまり、1社当たりのセキュリティ担当者は平均13人となっている。AIを利用したハッキングによって主要銀行のセキュリティシステムが突破される一方、KOSPIの1日平均取引代金が15.44%増加したのに対し、証券会社のIT投資はわずか6.19%の増加にとどまった。また、金融委員会に対する10月8日の国政監査を前に、外部のハッカーが複数の証券会社に対してセキュリティスキャンを実施したと報じられており、こうした中での停滞となっている。 証券会社、情報セキュリティ人員の増減にばらつき 大手証券会社上位10社のIT人員は、2021年の1,059人から今年上半期には1,340人へと281人増加し、情報セキュリティ担当者も99人から131人へ増加した。同期間にMi

金融監督院によると、韓国の大手証券会社上位10社では、2026年半ば時点でサイバーセキュリティ担当者が131人に達し、情報保護担当者がIT人員に占める割合は6年連続で9.78％にとどまった。一方、各社のIT投資の伸び率（6.19％）は、KOSPIの1日平均取引高の増加率（15.44％）を大きく下回った。また、2021年から2025年にかけて、IT投資は42.1％増加したのに対し、サイバーセキュリティ担当者の増加率はわずか26.3％にとどまった。 外部のハッカーが偵察活動とみられるセキュリティスキャンを複数の証券会社に対して実施したと報じられ、業界では警戒が強まっている。国会の財政委員会は、10月8日に予定されている金融委員会の公聴会を前に、各社のITセキュリティ能力を精査する見通しだ。

韓国の上場企業は、韓国取引所が11月に初めて低PBR（株価純資産倍率）企業を発表する準備を進める中、企業価値向上計画を開示した。9月時点で、764社が企業価値向上に関する開示を完了しており、国内株式市場全体の時価総額の84.0％を占めている。韓国取引所は10月6日、9月の企業価値向上に関する月次ステータス報告書でこれらの数値を発表した。各社は、韓国取引所が11月2日に初めて発表する際に低PBR企業として公表されるのを避けるため、計画を提出している。企業価値向上開示制度は、韓国のより広範な企業統治改革の取り組みの一環として、2024年5月に導入された。 韓国取引所、11月2日に低PBR企業を発表 韓国取引所は11月2日に低PBR企業を発表する。PBRがKOSPIの下位25％またはKOSDAQの下位10％に6四半期連続で位置する企業が対象となる。10月22日までにPBR改善計画を開示した企業には、発表から1年間の除外措置が適用される。Woojin I&NSは9月30日、PBR改善計画を開示した最初の企業となった。 9月までに764社が企業価値向上に関する開示を完了 2024年5月に企業価値

Research Aleumは、AmoSenseに対して目標価格13,800ウォンを設定してリサーチを開始し、74.7%の上昇余地を示した。同社がBloom Energy向けに展開する固体酸化物形燃料電池（SOFC）基板事業が拡大局面に入ったことが背景にある。証券会社は、Bloom Energyの生産能力が現在の1GW水準から今年は2GW、2027年には5GWまで拡大すると見込んでおり、これには年間約2億枚のSOFC電解質基板が必要になると指摘した。アナリストのKim Do-yoon氏は、Bloom Energyの生産能力拡大に伴う追加需要をAmoSenseが取り込めるかどうかが、企業価値の評価において重要になると述べた。同社は当初予定していた第3四半期／第4四半期から遅れているものの、量産に向けた最終検証を完了しつつある。AmoSenseは中国および日本の競合企業に続くBloom Energyの3番目のサプライヤーとなり、顧客のサプライチェーン多様化戦略の一翼を担う位置付けとなっている。 Research Aleum、AmoSenseの目標価格を13,800ウォンに設定 Resear

Research Aleumによると、AmosenseではBloom Energy向け固体酸化物形燃料電池（SOFC）用基板事業の拡大が進んでおり、Bloom Energyは2027年までに5GWの生産能力の確保を目指している。アナリストは、生産能力が5GWに達した場合、基板の年間需要は約2億個に達する可能性があると予測している。Research Aleumは10月6日にAmosenseのカバレッジを開始し、前向きな見通しと目標株価13,800韓国ウォンを示した。これは現在の株価から74.7%の上昇余地を意味する。アナリストは、Amosenseが中国および日本の競合企業に続くSOFC電解質基板の第3のサプライヤーであり、Bloom Energyが現在の生産水準から生産能力を拡大するにつれて、追加需要を取り込める立場にあると指摘した。

韓国企画財政部のイ・ヒョンイル次官とクォン・デヨン次官は、単一銘柄レバレッジETFの導入における自身の役割をめぐり、10月6日の国政監査で追及を受けた。両氏は、投資家の損失につながった物議を醸す商品の発売に先立ち、当時の青瓦台政策室長キム・ヨンボムが主宰した1月13日の非公開会合に出席していた。これを受け、国民の力の議員らは責任追及を求めた。議論は政務委員会から企画財政委員会へと広がり、野党は資料の提出を求めている一方、与党はこの問題が金融規制・監督の管轄に属すると主張している。 国民の力、1月13日の会合への出席を追及 10月6日に国会で開かれた企画財政部の国政監査で、国民の力の議員らは、イ氏とクォン氏が1月13日の会合に出席したことに焦点を当てた。当時、イ氏は企画財政部第1次官を務め、クォン氏は金融委員会（FSC）副委員長の職に就いていた。両氏は現在、より高い役職に就いており、イ氏は副首相兼企画財政部長官、クォン氏は次官を務めている。 国民の力のペ・ジュニョン議員は、両氏について、非公開会合の後に「大手証券会社や資産運用会社の幹部とともにETF導入を共同で検討した中心人物」だったと

10月6日、Life Asset Managementは、サムスン電子の優先株買い戻しを優先する提案を擁護し、この戦略は特定の株主を優遇するのではなく、株式の買い戻しを最大化するものだと主張した。同社は、サムスンが普通株と優先株の両方を買い戻して消却する決定を歓迎すると述べた。 Life Asset Managementは、金融持株会社法に基づくサムスンの規制上の制約を指摘した。同法では、買い戻しによって金融子会社の持株比率が機械的に上昇した場合、同子会社は株式を売却しなければならない。議決権を持たない優先株は、こうした制限を回避できる。同社はまた、優先株は現在ディスカウント価格で取引されているため、同じ資金でより多くの株式を買い戻せると指摘した。サムスンは2015年にも買い戻し比率に差を設け、優先株が普通株を22％下回る価格で取引されていた際、当初の買い戻しの35％を優先株に配分していた。

Digital Dailyによると、韓国国会の企画財政委員会は10月6日、単一銘柄レバレッジ型上場投資信託（ETF）の導入経緯と投資家の損失を検証するため、聴聞会を開いた。李ヒョンイル副首相兼企画財政部長官と金融委員会のクォン・デヨン副委員長は、キム・ヨンボム大統領政策室長が主導した1月13日の非公開会合への出席について質問を受けた。 李氏は会合への出席を認めたものの、資本市場の発展に向けて業界関係者が提案を示す場だったと説明し、レバレッジ商品について具体的な議論があったかどうかは記憶にないと述べた。また、個人投資家に損失が生じたことについて遺憾の意を表明し、制度は7月に改善されたと指摘した。クォン氏は、商品の発売について最終的な決定を下したのは金融委員会であり、政治的な介入はなかったと否定した。その根拠として規制の非対称性を挙げ、韓国の投資家は海外に上場された類似商品を購入できる一方、国内では購入が制限されていたと説明した。

ドイツの8月の製造業受注は季節調整済みで前年同月比2.7％増となり、予想の13.1％増を大幅に下回ったほか、前月の13.1％増と比べても低い伸びとなった。

ドイツの製造業受注は8月に前月比10.6％減少（季節調整済み）し、コンセンサス予想の−1％を大幅に下回りました。7月の2.50％増加からは急減に転じています。