世界のTradFiとマクロ経済

Gateのデータによると、過去24時間で米ドル/日本円（USD/JPY）は0.2%下落し、157.955となった。

Ondo Financeは9月24日、BlackRockが開発した戦略に基づく3つのトークン化投資ポートフォリオをローンチし、トークン化市場を個別株式やETFから、専門的に構築されたマルチアセット・ポートフォリオへと拡大させた。商品は、Ondo ハイインカム（BlackRock提供）（BLKHIon）、Ondo 分散型グロース（BlackRock提供）（BLKDIGon）、Ondo ハイグロース（BlackRock提供）（BLKGRWon）で、許可された法域において米国外の適格投資家が利用できる。各トークンはポートフォリオを単一のブロックチェーン資産にまとめたもので、対応するウォレット、取引所、分散型金融アプリケーション間でミント、償還、送金が可能である。これは、BlackRockがOndoのために特別に開発したポートフォリオ戦略が、単一のオンチェーントークンを通じて提供される初めてのケースとなる。このローンチは、トークン化された伝統的金融の変革における新たな段階を示すものであり、個別の金融商品を超えて、あらかじめ定められたリバランスルールに自動的に従うアロケーション戦略をトークン化す

分散型取引所における現実世界資産（RWA）無期限契約の取引高は、2026年第3四半期に3,650億ドルに達し、前四半期比で32%増加した。これは、9月24日にCryptoRankが公表したデータによる。従来型の金融資産はオンチェーン・デリバティブ市場でますます重要な位置を占めるようになっており、上場株式の取引高は約1,750億ドルに上り、RWA無期限契約のDEX取引高全体の約48%を占めた。第3四半期の数値は、9月30日の四半期末を前にした累計値である。これらの数値が示しているのは、現実世界の原資産を直接購入することではなく、無期限デリバティブを取引することだ。つまり、テスラや金の無期限契約を購入するトレーダーは、通常、テスラ株の所有権や現物の金ではなく、合成的な価格エクスポージャーを得ることになる。 株式の無期限契約がRWAの最大カテゴリーに CryptoRankは、2026年初めのRWA無期限契約の月間DEX取引高をわずか231億ドルと記録していた。7月までに取引高は過去最高の1,410億ドルに達し、年初から513%増加した。株式がこの加速の大部分を牽引し、RWA無期限契約の取引高

スターバックスは、CEOのブライアン・ニコル氏のもとで進める事業再編の一環として、今週、米国とカナダで約250店舗を閉鎖する。最高執行責任者（COO）のマイク・グラムズ氏は、同社がコーヒーハウスの店舗ポートフォリオを見直し、顧客や従業員に望ましい体験を継続的に提供できない、または許容可能な財務実績を達成する明確な道筋が見えない店舗を特定したと述べた。今回の閉鎖店舗数は、スターバックスの北米店舗全体の約1％に相当し、ほぼ1年前に行われた同様の動きに続くものとなる。 今回の閉鎖は、スターバックスが前四半期に北米全体で18,371店舗と報告した店舗網に影響する。前年同期は18,734店舗だった。現時点では、今回の閉鎖は、業績がより好調な店舗への投資を集中させるとともに、残るカフェ内の体験を改善するというスターバックスのより広範な計画の一環とみられる。 スターバックス、店舗再設計プログラムに投資 閉鎖と並行して、スターバックスはコーヒーハウスの雰囲気を取り戻すため、大規模な再設計プログラムを加速させている。同社は水曜日、米国とカナダで1,000店舗以上の再設計をすでに完了したと発表した。変更に

CryptoRankによると、分散型取引所におけるRWA無期限先物契約の取引高は2026年第3四半期に3,650億ドルに達し、前四半期比で32%増加しました。上場株式がこのカテゴリーを支配し、約1,750億ドル、つまりRWA無期限先物のDEX取引高全体の約48%を占めました。残りの取引高には、商品、指数、通貨、その他の伝統的な金融資産を参照する契約が含まれます。

9月25日の日中、円はドルに対して20ピップス超上昇し、上昇幅は0.5%に拡大した。

USD/JPYは本日（9月25日）の日中に20ピップス下落して158円の水準を下回り、前日比で0.53%の損失となった。

9月には6銘柄のヘルスケア株が大幅に上昇し、Indaptus Therapeutics (INDP) が約249%で首位となった。続いてCypherpunk Technologies (CYPH) が124%、MediciNova (MNOV) が85%、GRAIL (GRAL) が58%、Surrozen (SRZN) が53%、Moderna, Inc. (MRNA) が39%上昇した。上昇の背景には、2,400万ドルの資金調達発表、Zcashのマイニング用トレジャリーへの追加、ALS試験の盲検部分の完了、FDA諮問委員会による好意的な採決、治験用新薬申請の提出など、各社固有の進展があった。MRNAはS&P 500構成銘柄の中で9月の上昇率第2位となる勢いで、6銘柄はいずれも1億ドルを超える時価総額を有している。 Moderna、10 月24日に第3相試験結果の発表を予定 Modernaの9月の上昇は8月に始まった。同社と提携先のメルクは、外科的に切除されたメラノーマ患者を対象に、個別化がんワクチンのIntismeran autogeneとKeytrudaを併用する第3相試験が主要

モデルナ（MRNA）の株価は木曜日、195.71ドルの52週ぶりの高値を付け、8月18日に株価が約63ドルで取引されていた時に始まった2か月間の上昇を延長した。この急騰は、同社がメルクと開発する実験的な個別化がんワクチンの後期臨床試験で良好な結果を発表したことを受けたもので、9月23日のBernsteinカンファレンスでステファン・バンセルCEOが、モデルナにはCOVIDワクチン以外にも開発パイプラインがあると強調した発言によって、さらに後押しされた。株価は8月末に約140ドルで取引を終え、その後、木曜日の取引終了までにさらに約39％上昇した。モデルナに対する市場の見方の変化は、承認済みワクチン5種類に加え、腫瘍領域や希少疾患で進行中の臨床試験を含む、同社の拡大したポートフォリオを反映している。 バンセルCEO、9月23日のカンファレンスでCOVID限定のレッテルを否定 9月23日のBernsteinカンファレンスで、ステファン・バンセルCEOは「モデルナはこれまで一度もCOVID-19ワクチン企業ではありませんでした。事実上、私たちは存続している唯一のmRNA企業です」と述べた。同氏

Bitwiseは、同社がインタビューした15機関の暗号資産保有者のうち、Bitcoinが約50％下落したベアマーケットのドローダウン局面で売却した機関は一つもなかったことを明らかにするレポートを発表した。最高投資責任者のMatt Hougan氏とリサーチ責任者のRyan Rasmussen氏が執筆したこのレポートでは、基金、財団、公的年金基金、マルチファミリーオフィス、投資コンサルタント、政府系ファンド、上場企業を対象に調査を実施した。インタビューした機関は例外なくBitcoinを保有しており、金のような長期的な価値の保存手段として扱っていた。保有者らは、価格だけを理由に売却することはないと述べた。この調査結果は、市場が低迷すると機関投資家はすぐに撤退するという見方に疑問を投げかけている。 機関投資家はドローダウン中もBitcoinの保有を維持 レポートによると、インタビューした暗号資産保有機関は、例外なくBitcoinを保有していた。Bitcoinは機関が最も長く保有してきた資産であり、最初に購入され、通常は最大のポジションを占めていた。機関投資家はBitcoinを金のような価値の保

Zero Hedgeによると、米国債利回りは昨日（9月24日）、数年ぶりの高水準まで急上昇した。30年債利回りは5ベーシスポイント上昇して5.456%となり、2004年以来の最高水準に達した。指標となる10年債利回りも4ベーシスポイント超上昇して5.162%となり、2007年7月以来の最高水準を記録した。グローバルな債券市場でも広範な売り圧力が生じ、日本の10年国債利回りは1996年8月以来の最高水準に達したほか、英国とドイツの利回りも数年ぶりの高水準まで上昇した。利回りの急上昇は、インフレ懸念や米国の堅調な経済指標に加え、米連邦準備制度理事会（FRB）がさらなる利上げを行う可能性に対する市場の期待を反映している。長期金利の上昇は株式のバリュエーションを圧縮し、企業の資金調達コストを増加させ、レバレッジを効かせたポジションのリスクを増幅させる。米国株式市場の証拠金債務は8月に約1.45兆ドルに達し、前年同月比で37%増加しており、株式相場が下落した場合に強制清算が発生する可能性への懸念が高まっている。

StockTwitsによると、Moderna（MRNA）は9月に39％上昇し、今月のS&P 500構成銘柄の上昇率で2位となる勢いを見せている。この上昇は、同社と提携先のメルクが8月、個別化がんワクチン「Intismeran autogene」とKeytrudaを併用した第3相試験で、メラノーマ患者における主要評価項目を達成したと発表したことを受けたものだ。Modernaは10月24日、欧州臨床腫瘍学会（ESMO）で試験の詳細な結果を発表する予定だ。 Indaptus Therapeutics（INDP）は9月にさらに大きく上昇し、1株1.18ドルで2,400万ドルの私募増資を発表したほか、睡眠関連疾患向けのニューロテクノロジー機器を開発し、FDAへの申請を前倒しできる可能性を検討していると明らかにしたことで、249％上昇した。その他にも4銘柄のヘルスケア株が市場を上回った。Cypherpunk Technologies（CYPH）は、同社のZcashマイニング事業が保有資産に3,023 ZECを追加したことを受けて124％上昇した。MediciNova（MNOV）はALS試験が盲検期

Moderna（MRNA）の株価は、8月18日の約63ドルから9月25日には195.71ドルまで急騰した。8月中旬に発表された、メラノーマを対象とした後期臨床試験の良好な結果が材料となったためだ。高リスクメラノーマ患者1,137人を対象としたINTerpath-001試験は、2つの主要評価項目をいずれも達成。Modernaのがんワクチン「intismeran」とメルクの「Keytruda」の併用療法は、Keytruda単独療法と比べて、がんの再発リスクを低減した。8月19日、MRNAは177％高の174.38ドルで取引を終えた。CEOのStéphane Bancel氏は9月23日のBernsteinカンファレンスで、「Modernaはこれまで一度もCOVID-19ワクチン企業ではなかった」と述べ、同社が承認済みワクチンを5種類有していることや、メルクとのがん領域における折半の提携を強調した。

最近のBitwiseの報告書によると、大学基金、財団、公的年金基金、政府系ファンドなど、調査対象となった15の機関投資家のうち暗号資産を保有する投資家は、いずれもBitcoinの価格が約50％下落した弱気相場のドローダウン局面で保有分を売却しなかった。Bitcoinは全員が長期的な価値の保存手段として保有していた一方、EthereumとSolanaは確信度が低い状態で保有されていた。 米国の現物Bitcoin ETFには6取引日連続で資金が流入し、純流入額は合計28億ドルに達した。1日当たりの流入額は9億9,900万ドルに上り、2025年後半以来最大となった。

ドイツのGfK消費者信頼感指数は10月に-30.6まで低下し、予想の-27.4を下回った。前月の数値は、当初発表された-26.6から-26.8へ下方修正された。

ドイツのGfK消費者信頼感指数は10月に-30.6へ低下し、予想されていた-27を下回ったうえ、前月の-26.6よりも悪化した。

9月25日時点の最新の市場報道によると、ビットコイン現物ETFは昨日、1億9,100万ドルの純流入を記録し、資金流入は6日連続となった。米国証券取引委員会（SEC）はKYC認証要件の見直しを提案しており、オンチェーンのトークン化証券発行者は、本人確認を繰り返し行うのではなく、1回だけで完了できるようになる可能性がある。 その他の動向：Bitget Walletは、セキュリティインシデントがユーザー資産やウォレットの運用に影響を及ぼしていないことを確認した。Robinhood ChainのDEX取引高は8月に15億ドルに達し、1億1,400万ドルの手数料収入を生み出した。イランの外相は、7日以内にホルムズ海峡の再開に応じる用意があると述べた。Banklessの共同創設者はCYPH株の保有を明らかにし、同株は6月以降、約5倍のリターンを上げている。これとは別に、著名なポーカープレイヤーのHu Zhewen氏は、暗号資産投資の失敗をめぐり、Jump Tradingと張永峰教授を相手取って訴訟を提起した。

ゴールドマン・サックスは、12か月後のUSD/JPY予想を165円から150円へと引き下げ、7月に示した日本円に対する弱気見通しを転換した。同投資銀行は、日銀による利上げペースの加速と、日本の資本が国内へ還流する可能性を主な要因として挙げた。ストラテジストのカレン・ライヒゴット・フィッシュマン氏は、最近の報告書で3か月後の予想を158円、6か月後の予想を155円に修正した。この修正は、日銀が18日に政策金利を0.25％ポイント引き上げて1.25％とし、さらなる金融引き締めを示唆したことを反映している。この動きは、日本の金融政策正常化を背景に、世界の投資銀行が円高見通しを再評価しているという、より広範な傾向を示している。 ゴールドマン・サックス、USD/JPY予想を150円に引き下げ ブルームバーグが25日（現地時間）に報じた、ストラテジストのカレン・ライヒゴット・フィッシュマン氏による報告書によると、ゴールドマン・サックスは12か月後のドル円為替レート予想を、従来の165円から150円へ引き下げた。同銀行はまた、3か月後の見通しを158円、6か月後の予想を155円に修正した。為替レート

金融データ会社F&Guideの分析によると、韓国の主要証券会社14社は上半期に7兆240億ウォンの純利益を計上し、前年同期の2兆6,710億ウォンから162.97％増加した。一方、慈善寄付金は89億ウォンから31.46％減少し、61億ウォンとなった。寄付金が純利益に占める割合は、前年同期の0.33％からわずか0.09％に低下した。利益の急増は、1日平均取引代金が約3倍の36兆3,370億ウォンに増加し、仲介手数料収入が押し上げられたことによる。株式市場の変動性や金利上昇により投資家の取引活動が縮小するため、下半期の業績は低調になると予想されている。

米国の現物ビットコインETFは9月24日に1億9,100万ドルの純流入を記録し、ビットコイン投資商品への資金流入は6日連続となりました。暗号資産評論家の@WuBlockchainによると、この継続的な流入は、規制された上場投資信託を通じてビットコインへのエクスポージャーを得ようとする機関投資家の需要が高まっていることを反映しています。米国の規制フレームワークにより、機関投資家や個人投資家は暗号資産を直接購入することなくビットコインへのエクスポージャーを得られるようになり、これらの投資手段への大規模な資金流入が促進されています。 現物イーサリアムETF、5日連続の資金流入を記録 現物イーサリアムETFは6,601万ドルの純流入を記録し、資金流入は5日連続となりました。イーサリアムETF商品にも同様の価格変動の勢いが見られることは、機関投資家の関心がビットコインにとどまらず、その他の主要な暗号資産にも及んでいることを示しています。ビットコインETFとイーサリアムETFはいずれも同じ報告期間中に資金流入を記録しており、データは@WuBlockchainの市場分析によるものです。 米国の規制フ