世界のTradFiとマクロ経済

バンク・オブ・アメリカの分析によると、米国株式市場の長期的な上昇相場により、ベビーブーマー世代やX世代の労働者が早期退職しやすくなり、労働力参加率の低下につながっている。Business Insiderが10月7日に報じた内容によると、BofAは、米国の労働力参加率の低下の大部分が、55歳以上の労働者の退職によるものだと明らかにした。この分析では、近年の株式資産価値の急上昇がこの傾向の要因だと指摘している。長期にわたる強気相場から大きな恩恵を受けた多くの高齢労働者にとって、退職が経済的に可能になったためだ。 米国の労働力参加率、9月に62％へ低下 米国の労働力参加率は、最近一部で回復が見られたものの、ここ数年で総合的に低下しており、依然としてパンデミック前の水準を下回っている。米国労働統計局（BLS）によると、9月に労働力に参加していた米国人は約62％で、パンデミック前の水準を約1パーセントポイント下回った。米国の労働力人口も、昨年末の約1億7,100万人をピークに、9月には約1億7,000万人へとわずかに減少した。 BofA、55歳以上の労働者の退職を主な原因と特定 バンク・オブ・ア

10月8日、韓国の証券会社によると、各社はLG電子の目標株価を最高29万ウォンまで引き上げた。Shinhan Investment Securitiesは目標株価を18万ウォンから61％引き上げたほか、Samsung Securities（25万ウォン、19％引き上げ）、Daol Investment Securities（27万ウォン、12.5％引き上げ）、DB Securities（26万5,000ウォン）など、他の証券会社も目標株価を引き上げた。今回の目標株価の引き上げは、第3四半期の営業利益が市場予想の1兆300億ウォンを下回る7,800億ウォンとなったにもかかわらず、アナリストがAIデータセンター向け冷却ソリューションとロボット事業の成長可能性に注目したことを反映している。

韓国対外経済政策研究院（KIEP）によると、10月8日時点で、5月27日に発売された個別株レバレッジETFは、政府が約束した為替安定効果をまだ示していない。KIEPは、これらの商品が外貨供給を改善したのか、あるいは導入初期の段階でウォン・ドル相場を安定させたのかを評価するのは、依然として難しいと述べた。 7月の海外株式への純投資額は123億3,000万ドルに急増したが、KIEPは、投資家が新たに外貨を購入するのではなく、すでに保有しているドルを使っている可能性があるため、これをETF政策に直接起因するものとはみなせないと指摘した。さらに、5月の発売以降の対ドルでのウォン高は、世界的なドル資金フローや国内外の金融政策の乖離など、複数の要因を反映しており、政策独自の効果を切り分けることは難しい。

公式発表によると、LGエナジーソリューションは、北米の生産補助金を除いた2026年第3四半期の営業利益が3,391億ウォンとなり、政府支援なしで黒字を達成したのは1年ぶりとなった。第3四半期の売上高は9兆6,400億ウォンに達し、四半期ベースで過去最高を更新するとともに、前年同期比59％増となった。営業利益は7,560億ウォンだった。同社は、北米でのエネルギー貯蔵システム事業の運営安定化と、欧州での中・低価格帯バッテリーの販売増加が業績改善に寄与したと説明した。

韓国取引所は10月8日、日中に取引に必要な証拠金を再計算する新たな制度を発表した。これにより、会員会社が決済義務を予定より早く履行した場合、余剰の預託金を出金できるようになる。取引所は、必要証拠金を1日2～3回再計算する計画だ。 改訂されたフレームワークの下では、会員会社が標準期限より前に支払いや証券の引き渡しを完了すると、リスクの低下が同日の必要証拠金に反映され、他の決済需要に充てられる流動性が生まれる。この措置は、取引量の増加を背景に高まる国内外の証券会社への圧力に対応するものだ。8月初め時点で、韓国の証券会社によるコマーシャルペーパーと短期債券の累計発行額は、前年同期比170.4％増の723.9兆ウォンに急増した。取引所は、早期決済のインセンティブを通じてリスク管理を強化することで、会員会社と取引所自身の双方が恩恵を受けると見込んでいる。

Yonhap Infomaxによると、10月7日（現地時間）に実施された米国10年国債の入札では、高利回りが5.3％に達し、2000年11月以来の最高水準となった。これは26年ぶりの記録である。390億ドル相当の追加発行分のクーポンレートは4.625％に設定された。 来月の新規発行入札では、クーポンレートが5.0％以上に設定される見通しで、指標となる10年国債のクーポンレートが5.0％となるのは初めてとなる。これは、すでに利息負担が増加している米政府の借入コスト上昇を反映したものだ。特に、30年国債のクーポンレートは5月以降、5％を上回っている。

Business Insiderが10月7日に報じたバンク・オブ・アメリカの分析によると、米国の労働参加率は9月に62％まで低下し、パンデミック前の水準を約1パーセントポイント下回った。BofAは、この低下の大部分が、株式市場での資産増加を背景とした55歳以上の労働者の早期退職によるものだと指摘した。米国の労働力人口は、2024年末の1億7,100万人から、9月には1億7,000万人に減少した。55歳以上の労働者は、約51.5兆ドル相当の株式および投資信託を保有しており、米国の家計が保有する株式資産の大半を占めている。S&P 500は2020年初頭以降、約140％上昇している。

ゴールドマン・サックスによると、SpaceXの目標株価は10月7日に220ドルから230ドルへ引き上げられ、買い推奨は維持された。新たな目標株価は、現在の株価に対して約37％の上昇余地を示している。 この目標株価の引き上げは、AIコンピューティングインフラへの進出が加速していることを反映している。SpaceXは余剰コンピューティング容量をAnthropicとグーグルにリースしており、追加のエヌビディア製GPUを購入するために400億ドルの調達を目指していると報じられている。これにより、同社は主要な半導体顧客としての地位を確立しようとしている。

ソウル外国為替市場の参加者は、Yonhap InfomaxのFX履歴現物ティックデータによると、今月1日の午前1時30分頃から午前2時頃にかけて、1,200ウォンという極端な買値を11回記録した。同じ時間帯の実際の市場価格は約1,350ウォンで、買値は市場価格から大きく乖離していた。午前1時29分53秒には、1,200ウォンの買値と1,367ウォンのオファーが記録され、買値とオファーのスプレッドは167ウォンに達した。外国為替当局の関係者は、早朝の薄商いの時間帯には市場価格と一致しない注文が出る可能性があるためだと説明した。一方、市場関係者は、このような極端な気配値が流動性の評価や政策判断に混乱を招く可能性があると懸念を示した。ソウル外国為替市場は3か月前に週5日・24時間の取引制度へ移行しており、新たな夜間時間帯における取引慣行はなお形成途上にある。 韓国のマネーブローカー、今月1日朝に1,200ウォンの買値を11回記録 Yonhap InfomaxのFX履歴（画面番号1333）の現物ティックデータによると、韓国のマネーブローカーが銀行向けに提示した気配値データでは、今月1日の午前1

韓国の金融委員会（FSC）は8日、単一銘柄レバレッジ上場投資信託（ETF）のリスクに対処するための迅速な措置と、緊急時に市場を安定化する権限の導入についてまとめた業務状況資料を提出した。政府の取り組みは、単一銘柄レバレッジ商品の最近のボラティリティ問題を受けたもので、規制当局は市場危機時に金融商品の構造を調整できるよう、資本市場法の改正を検討している。議会監査に向けて提出された資料によると、この取り組みは、信頼、株主保護、イノベーション、市場アクセスを柱とする、より広範な資本市場改革のフレームワークの一環である。 FSC、市場安定化に向けた緊急の商品調整を可能にする資本市場法改正を検討 FSCは、市場の安定化と投資家保護が必要な状況において、金融投資商品の内容を変更できるようにするため、資本市場法の改正を検討している。提案されている緊急調整権限は、金融投資商品にも適用範囲を広げ、必要な場合に迅速な規制介入を可能にするものだ。この検討は、単一銘柄レバレッジETFの問題を受けた対応メカニズムについて、現在も議論が続いていることを背景としている。FSCが提出した資料によると、この権限により、

韓国の外国為替ブローカーとグローバルな電子FXプラットフォームは、ソウルの24時間通貨市場が開設3か月目に入る中、合弁事業（JV）スキームを模索していると、企画財政部の関係者が明らかにした。企画財政部の関係者は聯合インフォマックスに対し、現在の2ブローカー体制は監視を容易にする一方、既存の仲介業者を保護することだけを理由に新規参入者を阻止することはできないと述べた。この提案では、国内ブローカーとグローバルプラットフォームがJV法人に共同出資し、必要な取引データを当局に報告することが可能になる。これは、現行体制を維持することと、グローバルプラットフォームの直接参入を認めることの中間案に当たる。 企画財政部、FXプラットフォーム参入に向けた合弁事業スキームを提案 企画財政部の関係者は、ソウル外国為替ブローカーズとKorea Money Brokerageを通じた銀行間のドル・ウォン現物取引による現行制度について、監視の面では便利だとしながらも、「特定のブローカーの利益だけを理由に、他の事業者の参入を阻止するのは難しい」と述べた。同関係者は、国内ブローカーとグローバルプラットフォームがJV法

10月8日北京時間09:30時点で、ニューヨーク金先物は0.30％上昇し、銀先物は0.43％、銅先物は1.28％上昇した。

智通財経によると、BirenTech（06082）は10月8日、1株当たり31.08香港ドルで1億3,000万株の新株を発行し、総額40億4,000万香港ドルを調達することを決定した。調達資金の約70％は次世代製品向けのサプライチェーン調達および生産準備に、20％は研究開発およびソフトウェアエコシステムの強化に、10％は運営および一般的な企業用途に充てられる。

MSX.COMのデータによると、米国株式市場は10月8日に下落して取引を終え、ダウ平均は0.66％下落、S&P 500は0.22％下落、ナスダックは0.22％下落した。VIXボラティリティ指数は0.47％上昇した。AI関連株は幅広く売られ、Cognexは7.75％下落、CrowdStrikeは4.81％下落、onsemiは4.4％下落、Teradyneは4.31％下落、Ambarellaは3.84％下落した。

オックスフォード・エコノミクスは10月7日、9月のFOMC議事要旨の分析に基づき、連邦準備制度理事会は10月と12月に利上げを実施すると予想しました。同機関は、利上げの正確な時期は、インフレと労働市場のリスクに対する連邦準備制度理事会の評価がどのように変化するかに左右されると指摘しました。来週発表予定の9月の消費者物価指数データにより、月末のFOMC会合で追加利上げを支持する連邦準備制度理事会当局者が過半数に達すると見込まれています。

韓国金融委員会は10月8日、単一銘柄レバレッジ上場投資信託（ETF）に対する緊急調整権限とリスク軽減措置を導入する計画を発表した。国政監査の場で政策ロードマップを示した同委員会は、規制手段を拡充することで、市場の安定性と投資家保護の強化を目指している。提案された措置には、市場危機時の商品調整を可能にする資本市場法の改正と、信頼、株主保護、イノベーション、市場アクセスを4本柱とする資本市場改革フレームワークが含まれている。

Yonhap Infomaxによると、ソウルの外国為替市場では10月8日午前1時30分から2時までの間、市場価格が平均約1,350韓国ウォンだったにもかかわらず、1,200韓国ウォンの買値が11件記録され、市場価格から大きく乖離していた。午前1時29分53秒には、1,200韓国ウォンの買値と1,367韓国ウォンのオファーが同時に現れ、167韓国ウォンのスプレッドが生じた。 ソウルの取引ブローカーのデータによると、通常の取引時間帯における買値とオファーのスプレッドの99％超は0.50韓国ウォン以内に収まっており、今回記録された気配値が極端なものであることが浮き彫りになっている。同様の事例は9月にも見られ、流動性の低い夜間取引時間帯における気配値の代表性に懸念が生じている。

金融委員会の李馥元（イ・ウクウォン）委員長は、10月8日の国政監査で、韓国は家計債務を厳格に管理する一方、初めて住宅を購入する人を選別的に支援する方針だと述べました。金融委員会は、2026年の家計向け融資の伸び率目標を従来の1.5％から3.0％へ引き上げましたが、頭金を含む住宅関連融資については、引き続き別途管理されます。金融当局は、投機的な借入需要を抑制しつつ、十分な中金利融資の供給と住宅取引への金融支援を確保することを目指しています。

韓国企画財政部によると、10月8日、政府は市場を直接開放することに代わる案として、国内の外国為替ブローカーとグローバルFXプラットフォームの合弁提携を検討している。現在、ソウルのFX市場は2社の国内ブローカーが独占している。企画財政部の関係者は、2社のブローカーを通じた取引を監視することは当局にとって便利である一方、「既存ブローカーを保護することだけを理由に新規参入者を阻止するのは難しい」と述べた。提案されているモデルでは、Deutsche Börse Group傘下の360Tのようなグローバルプラットフォームが韓国のブローカーと共同出資して合弁会社を設立し、中央銀行への取引報告を義務付ける。国内のFX業界関係者は提携の枠組みに前向きな姿勢を示したものの、規制要件、データ共有の手順、大手グローバルプラットフォームとの競争上の格差について懸念を表明した。

Jin10によると、中国人民銀行は銀行システムの十分な流動性を維持するため、10月8日に12兆元規模のリバースレポ（買い戻し条件付き）を実施した。このオペレーションの満期は3カ月、すなわち89日で、固定数量・金利入札による複数価格方式で実施される。