世界のTradFiとマクロ経済

米国は7月22日より、特定のブラジル産品に25%の関税を課す。

ブルームバーグによると、7月16日（水）の英国ポンド指数は1%上昇し、2025年7月2日以来の最高水準に達した。これは、シャバナ・マフムードが、次期首相となるアンディ・バーナムの下で英国の財務大臣に任命される見通しであるとの報道を受けたものだ。同指数は、木曜日のアジア時間の取引で、この水準近辺で推移した。通貨の急騰は投資家の安堵感を反映しており、ブルームバーグのリアルタイム市場調査では、この役の別の有力候補であるエド・ミリバンドが、トレーダーの間で最も不人気な選択肢として示された。

米国証券保管決済会社（DTCC）は7月15日、最初のバッチとなるトークン化証券の実取引を完了しました。試験対象の資産は、トークン化株式、ETF、米国国債を含みます。参加機関には、JPモルガン・チェース、ゴールドマン・サックス、ブラックロック、Vanguard、CME Groupが含まれ、全体の参加機関は20社を超えています。一部報道では、生態系の協力先が40社を超えるとも指摘されています。DTCCは10月にトークン化サービスをより広範に展開する計画を発表済みです。 最初の実取引の詳細：参加機関、資産カテゴリ、具体的なユースケース DTCCの2026年7月15日の発表によると、今回の試験対象資産はすべて、同社が保管しているThe Depository Trust Company（DTC）の従来型証券が出所です。これらをチェーン上の「デジタル・ツイン」に変換した後、以下の場面で適用します： 中央対手方（CCP）のマージン資金調達：JPモルガン・チェースがInvesco QQQ Trust ETFをトークン化し、トークン化された担保でCME Groupの中央対手方マージン要件を満たす トーク

韓国の中央銀行総裁シン・ヒョンソン氏は、銀行は5月に利上げを行えた可能性があるものの、データ不足を理由に今回は見送ったと述べた。

韓国の証券アナリストによると、イ・ジェミョン大統領は「反株価抑制法」（相続・贈与税の改正）の迅速な成立を推進している。0.8倍未満の株価純資産倍率（PBR）で取引されている企業は、韓国の上場企業のほぼ半数を占める。証券業界は、すべての低PBR企業ではなく、株主還元が強く収益性の高い企業に選別的に注目することを見込んでいる。

7月16日時点で、韓国取引所によると、KOSPI市場のサーキットブレーカー（売買停止）メカニズムは2026年に入ってこれまで37回作動しており、これまでに発動した全事例（過去のトリガー）の約40%を占めています。頻度は増しており、6月と7月にはおよそ取引日2日ごとに1回のペースで発動が起きています。

シティグループによると、7月16日付で投資銀行はマイクロソフトの目標株価を$620から$570に引き下げた。理由として、人工知能（AI）インフラへの支出が短期のフリー・キャッシュフローおよび利益率に圧力をかけていることを挙げつつも、買いのレーティングは維持した。同社は、Azureのデータセンター建設、GPU調達、AIインフラ拡大に関する設備投資（キャピタル・エクスぺンディチャー）が、今後数四半期にわたり投資家のキャッシュフロー見通しを押し下げる可能性があると指摘した。みずほ銀行とウェルズ・ファーゴも最近、マイクロソフトの目標株価を引き下げた一方でプラスの評価を維持しており、より広範な変化を反映している。市場は現在、こうした巨額のAI投資が利益につながるまでの進捗度合いを示すことを求めており、先行して将来のAI収益の上振れを織り込むだけでは不十分になっている。

韓国取引所によると、SKハイニックスのインバースETFの日次取引高は7月15日に、上場株式の約21倍に達した。これは、Samsung Electronics（サムスン電子）とSKハイニックスの株価が大きく変動したことによる。方向性レバレッジ型ファンドと比べて運用資産が小さいにもかかわらず、インバース商品は、ボラティリティ（変動性）に左右される取引活動の高まりを背景に、売買回転率が大幅に増加した。

ゴールドマン・サックスのアナリスト、ジェームズ・ヤロによると、7月16日、同社は「買い」評価を維持しつつ、Robinhood（HOOD）の目標株価を$121から$137に引き上げた。

SpaceX（SPCX）株は7月15日の取引中に一度132.75ドルに到達し、上場以来の新安値となり、初めて135ドルのIPO発行価格を下回りました。終値は135.27ドルで、2026年6月12日の上場から33個の取引日が経過しています。SPCXの時価総額は、上場初期の約3兆ドル近くから約1.8兆ドルまで縮小しました。 SpaceX 株式の上場価格推移と時価総額の変化 SPCXは2026年6月12日に150ドルで寄り付き、4営業日後の6月16日に一度225.64ドルの史上最高値を更新しました。その後は継続して下押しを受け、7月15日の取引中に最安値132.75ドルをつけました。終値は135.27ドルで、上場から33日目にして初めて135ドルのIPO発行価格を下回りました。 時価総額の面では、SpaceXは史上最高値から7月15日までに1兆ドル超を蒸発させ、約3兆ドル近くから約1.8兆ドルへと減少しました。同期間の参照データとしては、S&P 500の「米株七雄」（Alphabet、Amazon、Apple、Meta、Microsoft、Nvidia、Tesla）が6月に全体で約9%下落し

Herald Economicsの分析によると、7月16日時点で韓国のKOSPI指数は米国のS&P 500との連動が切れ、今月の月次相関係数は0.025まで低下した（2月の0.5から下落）。逆に、KOSPIはフィラデルフィア・セミコンダクター・インデックスと足並みをそろえて推移している。 この乖離の背景には、KOSPIの銘柄集中度が高いという構造がある。Samsung ElectronicsとSK Hynixが総時価総額の52.3%を占めている。対照的に、S&P 500では上位10銘柄が指数の40%にしかならない。今月、フィラデルフィア・セミコンダクター・インデックスとKOSPIはいずれも下落しており、それぞれ13.36%と14.06%の下げとなっている。両者が並行して動いていることが裏づけられる。

韓国銀行（BOK）のシン・ヒョンソン総裁は本日、金利引き上げが株式市場のボラティリティを悪化させるという見方には同意しないと述べた。

韓国総合株価指数（KOSPI）は7月16日に寄り付き、大幅に下落した。午前9時時点で6,953.49ポイントを記録し、前日比330.92ポイント（4.54%）安となった。前夜の米国フィラデルフィア半導体指数は約2%下落し、SKハイニックスの米国預託証券（ADR）は9%（-17.46ドル）下落して176.46ドルとなり、韓国半導体株の今回の下落局面における直接的な対外的引き金となった。 KOSPIおよびKOSDAQ 7月16日寄り付きの株価と主要3投資家の純買い・売りデータ 2026年7月16日午前9時04分時点で、KOSPIは6,953.49ポイントとなり、前日の終値から330.92ポイント（4.54%）下落した。寄り付きは6,960.50ポイントで、前営業日から323.91ポイント（4.45%）下落。 KOSPI上場部（メインボード）の主要3投資家の純買い・売り：個人は2,134億ウォンの純買い、外国人投資家は1,274億ウォンの純売り、機関投資家は802億ウォンの純売り。 KOSDAQは813.27ポイントで、前日から16.16ポイント（1.95%）下落。寄り付きは813.32ポイ

Counterpointリサーチ、IDC、Omdiaは、AI主導のメモリ不足によりQ2のスマホ出荷が減少したと推定しており、Counterpointは前年比11%の下落を見込んでいる——これは13年で最悪のQ2実績。Counterpointのシニアアナリスト、Silpi Jain氏は、世界的なメモリ不足が他の要因を圧倒してスマホ業界の減速の単一最大の原因となり、昨年は部品の問題として始まったものが、今や本格的な需要の問題に発展したと述べた。IDCはメモリ危機の中でQ2の出荷が6.7%減少したと推定し、シニア・リサーチ・ディレクターのNabila Popal氏は、メモリ価格が前年から300%上昇し、低価格帯の部品コストの65%超を占めるようになったと報告した。これにより、予算型製品ポートフォリオを持つOEMの生存がより困難になっている。 リサーチ会社がQ2減少の見通しを報告 Counterpointリサーチは、Q2のスマホ出荷が前年比11%減少したと推定しており、Yahoo Financeが7月15日（現地時間）に掲載したレポートによれば、13年で最悪の第2四半期の結果となる。IDCは同

連邦準備制度理事会（FRB）の議長ケビン・ウォーシュは、人工知能（AI）関連の支出によってもたらされるインフレを抑えられない場合、信頼性が損なわれる可能性があるとCNBCが現地時間15日に報じた。これは、FRB理事のリサ・クックが15日の講演で、AI支出がインフレの潜在的な要因になり得ると指摘したことを受けた評価である。クックは、半導体、先端機器、ソフトウェア、公益（ユーティリティ）における価格上昇が見込まれることを挙げた。CNBCは、AIデータ構築ブームのような要因が、より広範な物価上昇を引き起こしているのかどうかについて、FRB内部で意見が割れていると伝えた。クックはインフレリスクが雇用リスクを上回るという見方を示し、こう述べている。 FRB理事クック、AI支出をインフレ・リスクとして特定 FRB理事のリサ・クックは、15日の講演で、AI関連の支出がインフレの原因となり得ると述べた。「半導体、その他の先端機器、ソフトウェア、公益（ユーティリティ）の価格は大きく上昇する」とクックは語り、さらに「この状況は私のインフレに対する見方を変えつつあり、インフレリスクは今や雇用リスクを上回って

16日の午前中、韓国の株式市場は大幅な下落を記録した。KOSPI指数は11:20（午前）時点で7.06%下落して6770.2となり、KOSDAQ指数は4.71%下落して790.36となった。両市場とも取引時間中に売りサーキットブレーカー（売りサイドカー）が発動され、高まったボラティリティを反映した。KOSPIは6960.50で寄り付き、前営業日から323.91ポイント（4.45%）下落した後、下げを拡大した。 KOSPIとKOSDAQがそれぞれ7%と4%下落 16日の11:20（午前）時点で、KOSPI指数は前営業日から514.21ポイント（7.06%）下落して6770.2となった。指数は6960.50で寄り付き、323.91ポイント（4.45%）下落した状態で、午前の取引時間を通じて下落が続いた。KOSDAQ指数も同時刻に39.07ポイント（4.71%）下落して790.36となり、813.32で寄り付いた後、前日から16.11ポイント（1.94%）下落していた。 個人投資家がKOSPIで2.38兆ウォンの買い越し 証券市場では、個人投資家が2.38兆ウォンをネットで買い越し、外国人と

7月15日のCNBCのインタビューによると、バークシャー・ハサウェイのCEOであるウォーレン・バフェットは、ケビン・ウォルシュの連邦準備制度理事会（FRB）議長への任命を「良い選択」だと評した。バフェットは、ウォルシュが、指示に従ってインフレ率を2%に維持し、最大限の雇用を達成するために最善を尽くすだろうと述べた。しかし、最近議会に提出されたFRBの新たな政策方針をウォルシュが実行できるかと問われた際、バフェットは「完璧にはできない」とし、自身が他人のお金を運用していた経験にたとえた。バフェットはさらに、ウォルシュが国益を考えて行動するだろうとしつつも、FRBの意思決定が非常に難しい局面もあり得ることを認めた。

2月16日に公表された金融監督院（FSS）のデータによると、株式併合を完了したにもかかわらず、16の韓国上場企業が「管理銘柄（ペニー株）」の地位に再び戻った。これらの企業は、当局がペニー株の上場廃止措置を最初に発表した2月12日以降に併合を完了した146社のうち10.95%にあたる。今回の再該当は、今月から新たな上場廃止ルールが適用されたことによって発生した。新ルールでは、終値が1000ウォンを下回り続ける銘柄は30営業日連続で「監視銘柄（ウォッチリスト）」に指定され、90日間の期間内にウォッチリスト指定後45営業日連続で1000ウォンを回復できない場合は上場廃止となる。規制枠組みの最終版では、併合後に額面（par value）を上回る価格を維持することを求める条項が削除された。 金融監督院、2月12日以降に完了した146件の株式併合を報告 金融監督院は、2月12日から前日までに273件の株式併合の告知を記録した。そのうち146の上場企業が併合を完了した。併合は、当局が2月に発表した新たなペニー株上場廃止規制を回避しようとする動きの中で実施された。 新しい上場廃止ルールは、30日後に1