世界のTradFiとマクロ経済

韓国銀行の申鉉松（シン・ヒョンソン）総裁と米連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長は、いずれも最近の政策発信において、金融市場の変動よりも実体経済を優先することを強調した。申氏は7月16日の金融政策委員会（MPC）会合後の記者会見でこれらの発言を行い、ウォーシュ氏は7月15日に米上院で証言した。両中銀は、株式市場のボラティリティ（変動性）に関する懸念に対し、資産価格は金融政策判断の主要な変数ではないと明確化して対応した。これらの発言は、株式の評価額ではなく、インフレと雇用の委任（マンデート）を政策手段で狙うという伝統的な中央銀行のフレームワークを反映している。 申鉉松氏、7月16日の記者会見で金融政策における株式市場の役割を明確化 申氏は、株式市場の変動性が拡大すると、消費者センチメントの悪化や企業の資金調達の逼迫を通じて金利引き上げを制約し得るのか、という質問に答えた。韓国銀行によれば、申氏は次のように述べた。「金融政策を行う観点からは、それが実体経済に与える影響と、金融システムに与える影響のどちらに最も注意を払うべきかを、最大限に重視しなければなりません。」さらに同氏

JPMorgan Chaseのアナリストによると、Strategyは今週、ドル建ての現金準備高を25.5億ドル（$2.55 billion）から30億ドル（$3 billion）に引き上げた一方で、ビットコイン先物は資金流入がプラスを記録しており、いずれも「最近のスポット・ビットコインETFのフローの変動にもかかわらず」ビットコインの見通しにとって「前向きなシグナル」として挙げられた。 同銀行は、Strategyのレバレッジ型ETFが過去7週間、主に個人投資家からの資金により、安定的で一貫したプラスの流入を維持したと指摘しており、これが同社の株価を、ビットコイン保有分の純資産価値（NAV）を上回る水準で支えた可能性がある。JPMorganは以前、Strategyが優先配当の支払いを2〜3年間分カバーするために現金準備高を増やすよう推奨していた。現在の30億ドルという水準は、約20か月分に相当する。アナリストは、今週のビットコイン先物の資金流入が市場心理にとって良い兆しであることは確かだが、Strategyの現金増加がまだビットコイン投資家のセンチメントを直接改善したかどうかを判断するの

Yonhapinfomaxによると、韓国銀行のシン・ヒョンソン総裁は7月16日、連邦準備制度（the Fed）のケビン・ウォーシュ議長は7月15日、それぞれ金融政策は金融市場の変動よりも実体経済を優先すべきだと強調した。シン氏は、株価の動きは金融政策における判断の基準ではなく、中央銀行は資産（Equity）のボラティリティではなく、実体経済への影響と金融システムの安定に注力すべきだと述べた。ウォーシュ氏も同様に、Fedの関心はウォール街の金融市場ではなく、実際に進行している実体経済とメインストリートの状況に引き続き向けられると強調した。

Yonhapinfomaxによると、7月17日、韓国の10年物国債先物は前日の105.70から29ベーシス・ポイント上昇し、出来高は前セッションの85枚から507枚へ急増した。3年物先物は3ベーシス・ポイント上昇して102.92となった。上昇の背景には、米国の経済指標が堅調だったことがある。6月の小売売上高は前月比0.2%増で市場予想を満たし、また変動の大きい品目を除くコア小売売上高は0.5%増となった。米国の10年および30年の国債利回りはいずれも0.50ベーシス・ポイント上昇し、2年物利回りは0.60ベーシス・ポイント上昇した。

証券アナリストによると、7月17日現在、Hanwha Oceanはカナダの哨戒潜水艦プロジェクト（CPSP）を失った影響を吸収しており、市場の関心は公開予定の防衛関連の受注へと移っている。大規模な潜水艦輸出の見通しを反映していた防衛プレミアムは概ね後退した一方で、同社は造船部門の収益性を維持しており、海外向けの海軍艦艇および海洋エンジニアリング案件を株式の新たな成長ドライバーとして位置付けている。

MarketWatchによると、フィラデルフィア・半導体指数は木曜日（7月16日）にベアマーケット圏に接近し、6月22日の過去最高値から19%下落しました。同指数は4.3%下げて11,876.50ポイントで取引を終え、ベアマーケットを示す11,707.78の水準にはわずかに届きませんでした（ピークから20%下落）。 一方で、市場の資金の回転は加速しています。投資家が半導体株から分散することで、ローテーションが進んでいるのです。金融株は銀行の好決算を受けて史上最高値を更新し、小売・運輸株も上昇しており、半導体セクターから他の景気敏感な業種へ資金が移っていることを示唆しています。

5月以降、KOSPI株式市場は極端なボラティリティ（変動）を経験しており、17日付で韓国取引所のデータとして報じられたところによると、平均的な日中の値動きは401.12ポイントに達した。KOSPI指数は米NASDAQ指数の水準の約3分の1で取引されているにもかかわらず、韓国市場のボラティリティはNASDAQを上回っており、同期間におけるNASDAQの平均的な日中の値動きは392.21ポイントだった。高まったボラティリティは半導体株の急激な動きに起因しており、市場の安全メカニズムが前例のない頻度で作動する事態を招いている。今年に限ってもサイドカー措置が37回、サーキットブレーカーが7回発動された。 5月以降のKOSPI日次変動平均 401ポイント 韓国取引所によると、KOSPIの高値と安値の間における平均的な日次のレンジは、5月から直近の取引日までの期間で401.12ポイントに達した。同期間のうち14日まで（現地時間）において、NASDAQ指数は平均的な日次の変動が392.21ポイントだった。NASDAQは現在約26,000ポイントで取引されているが、アナリストは、指数の絶対水準が3分の

韓国取引所とエコノミストによると、韓国上場企業のHanksung EnterpriseとMonamiは、7月13日により厳格な上場廃止基準のもとで株価が急騰した。Hanksung Enterpriseの時価総額は、2026年初めの約5,500ウォンから7月中旬には11,000ウォン超へと急伸した後、5,770億ウォンに達し、個人投資家の需要が押し上げた。Monamiの株も同様に、同期間に1,900ウォンから2,600ウォンへ上昇した。有価証券アナリストは、この異例の急騰を、事業面での大きな改善によるものではなく、国内ブランドや社会貢献実績の強い企業を支援したいという投資家の願望によるものだとしている。Hanksungの25年にわたるUN長期優良コピー・トレーダーのスポンサーシップ・プログラムと、Monamiが韓国初の国内生産ボールペンメーカーであること（1963年に開始）は、オンライン投資コミュニティで注目の焦点となっている。だが証券会社は、バリュエーションがファンダメンタルズと乖離する可能性があると警告しており、投資家が急いで離脱すれば急激な価格下落と、後から参入した人々の損失につな

韓国取引所のデータによると、5月以降のKOSPIの平均日次ボラティリティは米国のNasdaq指数を上回っており、韓国のベンチマークはNasdaqの392ポイントに対して401ポイントの値動きを記録している。6月23日には、KOSPIが過去最高となる1日で971.61ポイントの急変を達成した。サーキットブレーカーとサイドカーの仕組みはいずれも2026年にそれぞれ37回と7回作動し、過去最高を更新した。アナリストは、指数水準に調整するとKOSPIの認識上のボラティリティはNasdaqの3倍だが、KOSPIの絶対値はNasdaqの3分の1であると指摘している。

韓国の取引所およびKOSCOMによると、当局が単一株レバレッジ投資の参入障壁を引き上げるための措置を実施するなかで、6月16日から7月15日の間にサムスンに関連する16の単一株レバレッジおよびインバース商品（2つのインバース・バリアントを含む）が、純資金流入として約7兆ウォンを受け取った。

Barron's Magazineによると、Appleは7月16日に新たな高値を更新し、株価は1.7%上昇して1株あたり$333.26となり、時価総額は約$4.89兆まで上昇した。これは新高値となった2連続の取引日である。雑誌は、ウォール街では、Alphabet、Microsoft、Amazon、Metaなど、他のマグニフィセント・セブンのテック大手と比べてAIへの支出がより慎重な同社の戦略により、Appleは「反AI（anti-AI）」な投資と見られていると指摘した。これらの大手はAI開発に数百億ドルを投じている。

SMBC日興証券の5月の調査によると、日本の20代の投資家は、日経平均株価指数の4年にわたる上昇を受けて、株式市場の利益を高級品に使っている。調査では、20〜29歳の投資家の34.6%が、株式の値上がり益を高級品の購入に「使った、または使う予定」と回答しており、全年齢層で最も高い割合で、利益の再投資を選んだ34.5%とほぼ並ぶ結果となった。この傾向は、若い世代がAI主導の市場の利益を活用し始めていることに伴う、日本の文化的な変化を反映している。家計の未実現の株式利益は、3年間で約150兆円増えている。SNSでの拡散や「取り残される恐れ（FOMO）」が、今年のNikkei 225（日経平均）の30%超の上昇で利益を得た若い投資家の目立つ消費を後押ししている。この消費パターンは、日本の歴史的に高い貯蓄率からの転換を示す一方で、低賃金労働者が資産ブームから排除されているため、資産格差が拡大していることも浮き彫りにしている。 SMBC日興証券の調査で若い投資家の高級消費の傾向が判明 SMBC日興証券が5月に実施した調査では、20代の投資家の34.6%が、株式投資のリターンを高級品購入に「使った

TSMCは第2四半期の純利益が706.60億台湾ドルであると報告し、前年同期比で77.4%増となった。LSEGが集計したアナリストコンセンサスの632.60億台湾ドルを上回った。世界最大の受託（ファウンドリー）半導体企業は、年間売上成長率の見通しも、従来の「30%超」から「40%をやや上回る」水準へ引き上げ、設備投資計画も「52-560億ドル」から「60-640億ドル」へ増額した。今回の上方修正は、AI半導体に対する継続的な需要を反映しており、高性能コンピューティング（HPC）の売上は前四半期比で20%増と大きく伸びた。TSMCの決算とガイダンスは、AIチップ需要がピークアウトしたのではないかという市場の議論のさなかで発表されたもので、同社のアグレッシブな投資拡大は、長期のAIインフラ構築に対する確信を示すものとみられる。 TSMC、記録的な第2四半期の利益と売上を報告 TSMCは午後に、第2四半期の純利益が706.60億台湾ドルであると発表した。これは前年同期比で77.4%増、前四半期比で23.4%増に相当する。この数字は、金融情報プロバイダーのLSEGが18人のアナリストの予測に基

今月導入されたより厳格な上場廃止基準により、2週間で大きく値上がりした国内ブランド株。ペンメーカーのMonamiと水産加工企業のHansung Enterpriseが、いずれも急騰した。韓国取引所は17日、Monamiが1,200ウォンから3,445ウォンへ187%上昇し、Hansung Enterpriseは4,210ウォンから14,520ウォンへ245%跳ね上がったと伝えた。今回の急騰は、新たに時価総額の下限を設け、KOSPI上場企業は最低3000億ウォン、KOSDAQ企業は2000億ウォンを維持しないと上場廃止の審査対象になるという基準によって引き起こされた。投資家の関心は、なじみの韓国ブランドを存続させたいというセンチメントに集まり、Monamiの時価総額は15日までに2260億ウォンから6510億ウォンへと拡大した。 MonamiとHansung Enterpriseが3桁の上昇を記録 Monamiの株価は、先月末の1,200ウォンから今月15日の3,445ウォンまで上昇し、2週間で187%の上昇となった。同株は15日に日次の上限である30%を記録した。Monamiの時価総額

エコノミストによると、韓国のKOSPI指数は7月13日に8.95%下落し、サーキットブレーカーが発動された。今年7回目の取引停止となる。今回の売りは、人工知能（AI）への投資がピークに達したとの懸念や、高帯域メモリ（HBM）およびDRAMチップでの潜在的な供給過剰をめぐる市場の不安を反映している。利益確定の動きが加速する中、半導体株ではサムスン電子やSKハイニックスが打撃を受けている。 こうした変動にもかかわらず、国内外のアナリストは、今回の下方修正は期待の行き過ぎを反映しているのであって、ファンダメンタルズの悪化によるものではないと論じている。KOSPIの12か月先物ベースPERは6.35倍で、2008年10月の金融危機水準を下回っており、AIインフラの減速を示す重要な兆候――たとえばハイパースケーラーの設備投資（capex）削減や、HBM契約の縮小――はまだ表面化していない。これにより、AI投資サイクルは依然として初期段階にあると示唆される。

ブルームバーグによると、5月下旬に行われたSMBC日興証券の調査では、20〜29歳の日本人投資家のうち34.6%が、株式投資の利益を使う、または使う予定があると回答し、その資金を高級品の購入に充てる意向が明らかになった。これは全世代で最も高い割合であり、利益を再投資すると答えた34.5%とほぼ同水準だった。この変化は、日経平均株価指数が今年すでに30%以上上昇しており、若い投資家が値上がりによる利益を原資に、高級ジュエリー、スポーツカー、デザイナー品を購入していることに伴っている。この現象は、日本の伝統的な貯蓄文化からの明確な転換を示している。日本の世帯における含み益は過去3年で約150兆円に膨らみ、若い層にとっての恩恵は、利益を貯蓄や不動産投資ではなく消費へ振り向ける形になっている。

Herald Economyによると、韓国の国内ブランドは最近株価が急騰した。ペンメーカーのMonamiは半月で187%上昇し、Crayon（한성기업）も245%急騰した。Vivian（ランジェリー）やEnex（住宅インテリア）など他のブランドも大幅な上昇を記録した。

国家薬品監督管理局によると、中国は2026年上半期に約11億ドル相当の革新的医薬品81件について、ライセンス契約を承認した。これは2025年の年間総数の80%にすでに到達しており、過去最高を更新している。同国はさらに、上半期にクラスIの革新的医薬品38件を承認しており、その中には新しい標的および新しいメカニズムの薬11件が含まれ、いずれも国内で開発された。 政策の状況は大きく変化した。国家衛生健康委員会、中国中医薬管理局、国家疾病対策局が共同で、7月9日に2026年の全国必須医薬品リストを公表し、2026年9月1日から施行した。初めて、16件の革新的医薬品がこのリストに含まれ、その内訳は国内のクラスI薬が4件となっている。香港上場のバイオテック株は、強い業績見通しと追い風となる政策環境を背景に7月16日に急騰し、中国生物製品（02197）は11%以上上昇。Luokung Medical（09688）など他の企業も5%超の上げとなった。