世界のTradFiとマクロ経済

Naver Financialによると、SKハイニックスは月中旬の約300万ウォンの高値近辺から18取引日で37%下落した。追跡対象の295,591人の投資家のうち、平均の取得単価は181.1万ウォンで、平均収益はわずか1.71%にとどまっている。株価が重要な支持水準に近づくにつれて、多くの投資家が損益分岐点付近にいる。

Herald Economyによると、韓国のファンド業界は最近、単一銘柄のレバレッジ型上場投資信託（ETF）が、足元の市場のボラティリティ（変動性）の主な原因だという見方に異議を唱えた。こうした発言は、Samsung ElectronicsとSK Hynixの株価が急激な値動きを見せたことで、市場関係者がボラティリティの上昇を単一銘柄のレバレッジETFに結び付けたことを受けて出たものだ。だが、ファンドマネージャーは、これらの商品が市場の変動を引き起こす唯一の要因ではないと主張している。

Kobeissi Letterによると、米国の30年国債の入札利回りは7月20日に5.06%まで上昇し、2007年以来の最高水準を記録した。この上昇により、ロングの国債利回りが5%の水準を上回り、2022年初めの約2%から引き上げられた。リスクフリー金利の上昇は、Bitcoinのようなリスク資産の割引率を高めることが見込まれ、高ボラティリティ投資に対して構造的な逆風が生じる可能性がある。

韓国金融監督院が7月20日に提出した書類によると、KOSDAQ上場のKPTYUにおける最大株主であるAlutecが、1株当たり4,000ウォンで100万株（持分17.46%）の公開買付けを開始した。地元メディアは、社内資金が株主側へ流れていることが追跡されたと報じており、取得資金の出所について疑問が持たれている。

サムスン証券のアナリスト、シン・スンジン氏は20日、週次の投資戦略レポートを公表し、直近の市場の下落を受けて、AI主導銘柄の追加購入を検討するよう投資家に勧めた。KOSPI指数は、過去1か月で過去最高値からおよそ25%下落した。要因は、Metaのクラウド事業参入発表、Appleによる中国の半導体購入に関する問い合わせ、中国CXMTのIPO成功など、複数のAI関連の市場動向によるものだ。シン氏は下落の主因を、AI投資の持続可能性に対する投資家の疑念であり、AIサイクルの根本的な変化ではないとした。韓国の株式市場は、グローバルな半導体企業の株価評価が大手テック企業に比べて上昇したことで、従来の産業の力関係が変化し、ボラティリティが高まっている。 KOSPI銘柄がAI投資の持続可能性への懸念で下落 サムスン証券 リサーチセンター 投資情報チーム長のシン・スンジン氏は、週次の投資戦略レポートで「KOSPIはこの1か月で、直近の最高値からおよそ25%急落した」と述べた。また「AIを取り巻くさまざまな要因――Metaのクラウド事業参入の発表、Appleによる中国半導体購入の問い合わせ、中国CXMT

キウム証券は半導体装置企業TESの目標価格を62,000ウォンから250,000ウォンへ引き上げ、303%の上昇となったうえで、20日に「買い」評価を維持した。今回の調整は、サムスン電子およびSKハイニックスによるメモリ施設投資の前倒しが見込まれることを反映している。研究員のパク・ユアク氏は、メモリ施設投資の加速は短期的なメモリ市場環境にとっては負担要因だが、TESやWonik IPSといった装置企業の業績にはプラスだと述べた。TESの現在の株価は前営業日の終値に基づき194,300ウォン。目標価格の見直しは、今年から2030年までの業績予想を上方修正したことによるもので、キウム証券は半導体セクターについて「オーバーウェイト」の意見を維持している。 サムスン電子、平沢（ピョンテク）施設でのDRAM投資時期を前倒し パク・ユアク氏によると、サムスン電子は平沢（ピョンテク）工場1号・2号における1cnm DRAMのコンバージョン投資を前倒ししている。同社はまた、平沢（ピョンテク）工場4号での新DRAM投資のタイムラインも繰り上げており、量産立ち上げは来年のQ1から開始される見通しだ。新しい

Hana Securitiesのアナリストによる7月20日のリサーチによると、SKハイニックス株は、基礎となる市場のファンダメンタルズが堅調であるにもかかわらず、2022年の危機水準まで43%下落しています。DRAMの現物スポット価格は週次で2%上昇し、月次では7%上昇しました。一方で、DRAMに重点を置くETFは7月以降で45億ドルの資金流入、直近の取引日5日間では24億ドルの資金流入がありました。 アナリストは、株価下落は実際の市場状況に比べて行き過ぎだと見ています。今月後半に予定されている米国のハイパースケーラーの決算発表が、半導体株の回復に向けた主要なきっかけになると見込んでおり、Alphabet、Microsoft、Meta、Amazonからの設備投資は2026年Q3までに80%〜92%増加すると予想されています。これにより、メモリーチップの営業利益率が持続的に下支えされる可能性があります。

キウウン証券によると、証券会社は7月20日、半導体製造装置メーカーのTesの目標株価を250,000ウォンに引き上げました。これは前回の目標株価62,000ウォンから303%の上昇です。株価は前営業日の終値時点で194,300ウォンで取引されていました。アナリストのパク・ユアク氏は、格上げの理由として、サムスン電子およびSK Hynixによるメモリー装置投資の加速を挙げました。キウウンはまた、強い装置需要を理由にWoonik IPSの目標株価も180,000ウォンへ、160,000ウォンから引き上げました。

Zhitong Caijingによると、Aodong New Energyは7月19日に香港証券取引所のメインボードへ申請し、Zhaoyin Internationalが単独スポンサーを務めた。同社は業界データによれば、電池交換ステーション運営サービスからの2025年売上高で、中国における電池交換事業者として3番目に大きい。 Aodongは以前、2025年12月12日に香港証券取引所へ上場申請を提出していた。

朝鮮ビズによると、韓国のKOSDAQ上場NQ Chemは7月19日、子会社のNQ Chem Americaが、NASDAQ上場THE GROWHUB LIMITEDの新設子会社であるMerger Sub, Inc.と逆さ合併（リバース・マージャー）を行うと発表した。取引スキームでは、NQ ChemがTHE GROWHUBの株主となる。

Kobeissi Letterのデータによると、レバレッジ型半導体ETFの資産は7月20日に$1000億まで下落し、6月のピークである約$1630億からの下げ幅は39%でした。同じ期間における米国のすべてのレバレッジ型ETFからの資金流出のうち、半導体ETFが占めた割合は約63%でした。この下落は、2025年4月以来で最大の下げ幅です。

韓ファ投資運用（Hanwha Asset Management）ETFストラテジーチームのリーダーであるイ・スジン氏は20日、チームを5人から8人に拡大し、上半期後半に新しいアクティブETF商品の立ち上げを計画していると発表した。先月、韓ファ投資運用に入社したイ氏は、「PLUS」ETFのリサーチおよびアクティブ商品の運用管理を担うチームを率いる。今回の拡大は、「完全アクティブ」ETFに対する政府の規制緩和と合致しており、複数のパッシブ商品ではなく単一のアクティブ運用ファンドによって、複雑なAI業界のトレンドへの投資家のアクセスを簡素化することを目的としている。韓国のETF市場は上場商品が1,100本超、運用資産が約500兆ウォンにまで成長しており、半導体、電力インフラ、データセンター、冷却システムなどAIのサブセクターをまたいで急速に資金が移動する中で、こうした動きに適応する専門的なポートフォリオ運用への需要が高まっている。 韓ファ投資運用、ETFチームを5人から8人へ拡大 20日に行われた聯合インフォマックスとのインタビューで、イ・スジン氏は、完全アクティブETFに対する政府の規制緩

韓ファ（ハンファ）資産運用は、韓国の上場投資信託（ETF）市場の資産規模が500兆ウォンに近づく中、ETF戦略チームを5人から8人に拡大している。先月同社に入社しETF戦略チームを率いるイ・スジンは、PLUS ETFブランドのもとでリサーチおよびアクティブ商品の運用管理を統括する。今回の拡大は、完全アクティブETFを対象とする韓国政府の規制緩和に沿うもので、後半には新商品の立ち上げが計画されている。イ氏は、アクティブETFは、資金フローがセクター間を移動する中でプロのマネージャーがポートフォリオを調整できるため、複雑なAI投資テーマに直面する投資家にとっての解決策になると強調した。同社は現在、PLUSブランドのもとで19本のアクティブETF商品を運用しており、短期のトレンドではなく構造的な成長テーマに注力している。 韓ファ資産運用、ETFチームを8人に拡大 韓ファ資産運用は、ETF戦略チームの人員規模を5人から8人に増やしている。先月入社したイ・スジン氏が、PLUS ETFのリサーチおよびアクティブ商品の運用管理を担うチームを率いる。今回の拡大は、完全アクティブETFの仕組みを認める韓

聯合ニュースのInfomaxによると、7月20日、TSMCは人工知能（AI）の需要拡大が追い風になっているとして、2026年の設備投資（CAPEX）ガイダンスを従来予想から上方修正し、600億〜640億ドルに引き上げた。配分について同社は、先端プロセス技術に70〜80%、先端パッケージングおよびテストに10〜20%を割り当てる方針だとした。TSMCは第2四半期の売上高が402億ドルだったと報告しており、通期の売上高は前年比40%以上の成長を見込んでいる。半導体製造装置メーカーのASMLも、2027年に極端紫外線（EUV）および深紫外線（DUV）リソグラフィーの生産能力を30%拡大する計画を発表した。さらに2028年については、生産能力の追加増強を検討しており、AI投資サイクルに対応しているファウンドリ各社およびメモリメーカーの双方から、継続的な需要が見込めると述べている。

Yonhapinfomaxによると、Hana Asset Managementは7月20日にETF戦略チームを5名から8名に拡大し、アクティブETFの強化に向けて動き出した。同社の拡大は、韓国で最近実施された規制緩和に合致しており、アクティブETFが相関係数の要件から免除されることで、枠組みが米国市場のようなグローバル基準により近づく。チームは2026年後半に新たなアクティブETF商品の立ち上げを計画している。

金融投資業界の情報筋によると、7月16日、韓国銀行の金融政策委員会は政策金利を0.25%引き上げ2.75%とし、3年半ぶりの利上げとなった。アナリストは、市場金利がすでに今回の動きを一部織り込んでいたため、今回の利上げが証券会社の負債証券保有に与える直接的な影響は限定的になる見通しだ。NICE格付けによれば、韓国の証券業界は2025年6月から2026年3月の間に、債券管理に関する損失として約3.8兆ウォンを計上した。証券会社の総資産に占める負債証券の比率は、2016年の48%から2026年Q1には29%に低下し、金利感応度が弱まった。

韓国株は7月16日に数カ月で最も大きい1日下落となり、KOSPI指数が463.81ポイントまたは6.37%下落して6,820.60で引けとなったことで、年内37回目のサーキットブレーカーが発動された。売りは、米国の半導体株の弱さやデータセンタープロジェクトの遅延懸念を受けて、半導体の主力銘柄であるSamsung Electronics（8.77%安）とSK Hynix（11.53%安）が急落したことが主因だった。韓国銀行が同日、政策金利であるベース金利を0.25パーセントポイント引き上げて2.75%とした決定は、すでに織り込み済みだったため、市場への影響は限定的だった。 KOSPI 7月16日に6.37%下落を記録 KOSPIは7月16日に6,960.50で、前日比323.91ポイント（4.45%）安から寄り付き、その後取引時間全体で下落が続き、日中安値の6,730.87に一時触れた後、6,820.60で引けた。韓国取引所は証券市場で午前9時10分に売買停止のサーキットブレーカーを発動した。個人投資家はネットで3.6631兆ウォンを買い越した一方、海外投資家と機関投資家はそれぞれネット

5月20日のプレマーケット取引で、Samsung ElectronicsとSK Hynixの株価が急落した。Nextradeのプレマーケット・セッションで午前8時7分時点、Samsung Electronicsは4.71%下落して243,000ウォン、SK Hynixは5.43%下落して1,742,000ウォンとなった。下落は、休日期間中における米国および日本の半導体株の弱さ、ならびに米国とイラン間の地政学的緊張の高まりを受けて起きた。Kiwoom Securitiesの研究員であるハン・ジヨン氏は、市場が、CXMTの上場、米国のデータセンター建設の遅れ、半導体の利益成長率の鈍化といった、すでに周知のネガティブ要因に敏感に反応していると指摘した。これらの課題は当初は第1四半期に現れていたが、AIの物語拡大やKOSPIの予想引き上げによって相殺されていた。 5月20日、韓国の主要株がプレマーケットで大幅な下落を記録 Nextradeの5月20日午前8時7分のプレマーケットデータによると、複数の大型株が大きく下落した。 | 銘柄 | 価格変動 | 変動率 | プレマーケット価格 | |--

ソウル経済の報道によると、7月20日にSamsung Electronics（サムスン電子）とSK Hynixが時間外（プレマーケット）の取引で5％以上下落した。サムスンは242,000ウォンで取引され、5.10％下落。SK Hynixは1,739,000ウォンまで下げ、5.59％安となった。 下落の背景には、前夜から米国の半導体株が弱かったことがある。休場期間中にフィラデルフィア半導体指数（Philadelphia Semiconductor Index）が4％超下落した。TSMCが予想を上回る決算を発表したものの、投資家はAI需要の減速懸念が続いていることや、中国のAI企業からの競争激化が進んでいることから、半導体関連株を売却した。地政学的な緊張も市場心理の重しとなっており、米国がイランに対して追加の空爆を実施した一方で、イラン側の部隊がホルムズ海峡で一部の船舶を迎撃したと報じられている。

サムスンバイオロジクスは20日、PolyPeptide Groupとの買収契約に調印した。買収額は約2.7兆ウォン。今回の案件は、韓国の製薬・バイオテクノロジー業界における最大規模のM&A（合併・買収）を意味する。サムスンバイオロジクスは、主要株主による買収と公開買付を通じて100%の持分（株式）を取得し、完了は今年12月末までを目標としている。今回の買収により、サムスンバイオロジクスのサービス・ポートフォリオは、抗体医薬、mRNA、抗体-薬物複合体（ADC）に加え、高成長が見込まれるペプチド医薬分野へと拡大される。これにより事業ポートフォリオを多角化し、中長期の成長ドライバーを確保する。 サムスンバイオロジクス、2.7兆ウォンでPolyPeptide Groupを買収 サムスンバイオロジクスは20日、PolyPeptide Groupとの買収契約締結を発表した。買収金額は約2.7兆ウォンであり、同社によれば韓国の製薬・バイオテクノロジー業界における最大のM&A取引となる。サムスンバイオロジクスは、主要株主による買収と公開買付を通じてPolyPeptide Groupの持分（株式）を1