世界のTradFiとマクロ経済

Chip Intelligence Holdings（HK02166）は、6月30日に終了した期中（上半期）の利益が、前年同期間の4,858万人民元から少なくとも4.6倍に増加すると見込んでいました。同社は利益の増加を、集積回路（IC）チップに対する総合的な需要の高まりに起因するとし、特に急成長しているAI技術分野の恩恵を受けていると説明しています。AIインフラ構築を支える光通信およびストレージ製品の事業ユニットは、当該期間中に大幅な成長を記録しました。

Freedom CapitalはNebius（NBIS）を「ホールド」から「買い」に格上げし、目標株価を$159から$200に引き上げた。同社は、同株が直近の高値から40%超下落したことで、より魅力的な新規参入（エントリー）になったと指摘した。月曜のプレマーケット取引では、NBIS株は4.1%上昇した。格上げは、AIクラウド企業が先週、グローバルなAIクラウド・プラットフォームの拡大を加速するための7億7500万ドルのシニア担保付デット・ファシリティ（上級・担保付き借入枠）を発表したことを受けている。Freedom CapitalはNebiusに対するロングの強気見通しを維持し、同社の強力なパイプラインと、MicrosoftやMetaを含む投資適格顧客からの400億ドル超の契約収益がある点を挙げた。 Freedom Capital、40%超の下落後にNBISを買いに格上げ Freedom CapitalはNBISの評価を「ホールド」から「買い」に引き上げ、目標株価を$159から$200に上げた。金曜の取引終了時点で、同株が直近の高値から40%超下落していると同社は指摘した。同株は202

Freedom Capitalによると、同社は月曜日にNebius（NBIS）を「買い」に格上げし、目標株価を$159から$200に引き上げた。株価は6月22日の史上最高値$299.86から40%以上下落しているとし、「十分なリスクが出尽くした」と分析している。これまでのバリュエーションに対する懸念があったにもかかわらず、同アナリストは強いロング期の成長を見込んでいる。先週、NebiusはAIクラウド・プラットフォームのグローバル展開を加速するため、7億7500万ドルのシニア担保付デット・ファシリティを確保した。

報道によると、フーシ派は7月20日にサウジアラビアに対する海上封鎖を発表し、原油価格が急騰するきっかけとなった。ブレント原油は1バレル当たり$1.22上昇して$88.14となり、WTI原油も1バレル当たり$1.04上昇して$81.27となったが、いずれも5分間のうちに起きた。

上海ゴールド取引所によると、7月20日の夕方、Gold T+Dは0.25%上昇して872.9元/グラムとなり、一方でSilver T+Dは1.04%上昇して13,866.0元/キログラムとなった。

2026年7月20日11:30〜11:45（UTC）にかけて、BTCは15分以内に急上昇し、最高値は64935.1 USDTまで到達しました。最終的には64346.5 USDT付近で引け、15分のリターンは0.91%、値動き幅は0.91%でした。価格は64,300ドル付近から約65,000ドルまで急伸し、短期のボラティリティが明確に上昇、市場の関心も急速に高まっています。 今回の変動の中核的な推進力は、美伊の地政学的対立が急激に激化したことです。米国は9夜連続でイランの複数都市（大ブレース、チャバハルなど）を空爆し、イラン大統領は「全面戦争」状態に入ったと発表、ホルムズ海峡の封鎖を脅かしています。イランは世界的に重要な石油輸出国であり、ホルムズ海峡は世界の原油輸送の要衝です。対立の激化は、ブレント原油を単日で3.8%超（91ドル/バレル以上）へ押し上げ、6か月ぶりの高値を更新しました。市場での地政学リスクの織り込みが迅速にヘッジ資産へ波及し、「デジタルゴールド」というBTCの物語が再び強化されることで、短期の買い注文が集中して流入したとみられます。 同時に、ETF資金の継続的な流入や、

2026年7月20日11:00-12:00（UTC）に、BTCは64272.0-64444.4 USDTの範囲で小幅に推移し、振幅は0.27%、最終的に0.12%の上昇で引けました。価格の値幅が限られていたため、市場参加度は低く、出来高は148.48 BTCにとどまり、全体として様子見のムードが漂っています。 今回の変動の主なドライバーは、米イランの地政学的緊張の悪化です。米国はイランに対して連続9晩目となる軍事攻撃を行い、イランはホルムズ海峡の封鎖を脅し、「全面戦争」状態に入ったと宣言しました。地政学的不確実性は急激に上昇し、資金は逃避先の資産へ向かっています。BTCは非主権資産として好まれました。これに加えて、CLARITY法案と拡張的な金融政策が強まるとの見方により、BTCが「デジタル・ゴールド」として法定通貨の下落に対するヘッジになるという物語が補強され、機関投資家の需要が価格の下支えにつながるとの期待も強化されています。 次に、原油価格が前日比3.8%急騰し、$90/バレルを突破したことが、市場の逃避的なムードを一段と強めました。ただし、FRBの12月利上げ確率が82%まで上

Oxbow Advisorsの創業者兼マネージング・パートナーであるTed Oakleyによると、S&P 500指数は歴史的平均を約3標準偏差上回る水準で取引されており、平均に戻るだけでも40〜45%の下落が必要になるという。7月16日に語った中でOakleyは、市場が今後6〜12か月でさらに強含む可能性はあるものの、直近の上昇分のうち最後の6〜8%を追いかけることには、約25%の下振れリスクがあると警告した。 Oakleyは、現在ではおよそ10〜12社がS&P 500のウェイトのほぼ半分を占めており、「半導体が市場を席巻している」と指摘した。彼は、集中したメガキャップへのエクスポージャーにとどまらず、見過ごされている分野に目を向けるべきだと提案。具体的には、原油が1バレル当たり$100を超えて戻ることの恩恵を受けると見込むエネルギー株、そして過去1年で7%下落した後の「1トロイオンス当たり$4,000未満」の金に魅力を感じているという。

ブルームバーグによると、過去60日間で韓国のKOSPI指数はNASDAQ-100との相関が0.46まで上昇し、2年ぶりの高水準に近づいている。これは5年間の平均0.16の約3倍だ。相関は7月7日に1990年以来の最高水準に達しており、世界のファンドマネージャーが、韓国のテック株—とりわけSamsung ElectronicsとSK Hynix—をAI投資のセンチメントを示す先行指標として、ますます見なしていることを示している。KOSPIは7月13日にAI需要見通しへの懸念を背景に約9%急落したが、その後SK HynixのADRも9%以上下落し、米国の半導体セクター全体を押し下げた。JPMorgan Asset ManagementやPineBridgeを含む機関投資家は、米国の市場取引開始前に向けて、KOSPIとSK Hynix ADRのパフォーマンスを、AIおよび半導体のリスク選好の重要な指標として扱うようになっている。

UBSによると、AMDは7月22日〜23日にサンフランシスコで年次「Advancing AI 2026」カンファレンスを開催する予定だ。投資銀行は、このイベントが新たな顧客情報や財務情報の開示よりも、技術の実演に重点を置くことを見込んでいる。UBSは、AMDがデータセンター向けCPU（Venice、Verano）およびGPU（MI450x、MI500）の技術ロードマップに関する最新動向を示すとみている。UBSは投資判断「買い」を維持し、AMDの目標株価を$670から$700に引き上げた。

韓国のKOSPI指数は憲法記念日（Constitutional Day）の休日明けに4%下落し、KOSDAQ指数は5%以上下落した。これは、米国の半導体株が急落したことを背景としている。KOSPIは6,500の水準まで下げた。市場の関心は現在、今週後半に予定されている米国のテック大手各社の決算発表に移っている。

韓国の個人投資家は今月10日から16日までにTIGER US S&P500 ETFを161.10億ウォンネット買い越し、ETF CHECKによれば個人のネット買いでは全ETF中で1位となった。16日までの期間にKOSPIが19.53%下落したことを背景に、Samsung ElectronicsとSK Hynixはそれぞれ18.92%と28.05%下落した。個人投資家は韓国の半導体に注目したETFから、米国の指数ETFへ資金を移した。同期間にS&P500が0.68%上昇し、NASDAQ 100がわずか2.63%下落にとどまったことから、米国指数ETFの方が相対的に値動きが強かった。資金配分の見直しは、韓国の半導体株に集中するのではなく、Apple、NVIDIA、Microsoft、Amazon、Metaを含む世界のテック株への分散エクスポージャーを投資家が好んでいることを反映している。 個人投資家が米国指数ETF4本を上位6位にネット買い ETF CHECKによると、個人投資家は今月10日から16日までにKODEX US NASDAQ 100（98.60億ウォン）、KODEX US S&

Herald Economyによると、韓国の個人投資家は今年、KOSDAQと半導体のレバレッジ商品で損失を出した後、国内株式から米国のS&P 500連動の上場投資信託（ETF）へ資金を移している。ソウル在住の投資家は、国内保有分をすべて売却し、米国のベンチマーク指数ETFへ完全に乗り換えた。国内市場が急落する中、米国株ETFへの資金流入は純買いのアクティビティで1位となっている。

LSEGのデータによると、S&P 500の半導体・設備関連企業は第2四半期の利益が前年同期比で133%成長すると見込まれており、S&P 500全体の利益成長のほぼ44%を押し上げる見通しです。ただし市場は、力強い決算から将来見通しへと焦点を移しており、投資家はAI需要がバリュエーション（株価評価）を支えられるかを見極めています。台湾セミコンダクター（Taiwan Semiconductor）とサムスンはどちらも予想を上回ったものの、決算後に株価が下落しており、短期の成長に対する市場の期待が四半期の実績を上回っていることを示しています。フィラデルフィア半導体指数（SOX）は年初来で65%上昇した一方、7月には18%下落し、6月の高値からは20%以上下落しました。変動性の上昇が、今週のインテル（Intel）とテキサス・インスツルメンツ（Texas Instruments）による足元のガイダンスに圧力をかけており、その後8月下旬にはNvidiaが控えています。

ブレント原油は7月20日に日中で2.0%下落し、1バレル当たり86.34ドルとなった。一方、WTI原油は2.5%下落して1バレル当たり79.73ドルとなった。

Bit.comの市場データによると、7月20日に米国の株式指数先物は上昇した。ナスダック100先物は1％超、S&P 500先物は0.57％、ダウ先物は0.43％それぞれ上昇した。

ゴールドマン・サックスの最新リサーチレポート（7月20日に公表）によると、米国のインフレ圧力は、特定の分野にとどまらず、より幅広い業種へと広がっている。PCE（個人消費支出）ベースのインフレ圧力指数は現在およそ6で、2022年のピークである10と比べると、物価上昇の広がりが拡大していることを示している。オーディオ・映像機器、金融サービス、医療、運輸は、現在のインフレを押し上げている分野の一部だと、ゴールドマンのエコノミストであるジェシカ・リンドルズ氏は述べた。 今回の結果は、新たに連邦準備制度理事会（Fed）の議長に就任したケビン・ウォーシュ氏が、インフレが経済全体に「波及（ディフュージョン）」することへの懸念を示したこととも一致している。もっとも、前任者と異なり、ウォーシュ氏は具体的な金利ガイダンスの提示を拒んでおり、ウォール街の政策不確実性は高まっている。一方で、Fed内の強硬な見方も強まっており、ダラス連銀のローガン総裁は、景気の現状の底堅さはインフレリスクに見合っていないとして、中程度の利上げを支持する考えを示した。

WTI原油は本日の取引時間中に2.00%下落し、現在は1バレルあたり$80.67です。

現物の金はショートを用いた短期取引で15米ドル上昇し、現在は1オンスあたり4034.16米ドルで取引されています。