世界のTradFiとマクロ経済

7月30日、欧州の主要株価指数は寄り付きでまちまちとなり、ほとんどが下落した。欧州のSTOXX 50は0.05%下落、英国のFTSE 100は0.46%下落、ドイツのDAXは0.32%下落した。一方、フランスのCAC 40は0.02%上昇した。

Jin10によると、上海の金現物価格は7月30日（木）に1グラムあたり878.99元で引け、1グラムあたり878.49元の国際金価格より0.5元高かった。

30日、韓国株は下落して引けた。KOSPI指数が69.68ポイント（1.23%）下落して5,593.56となり、日中で5,976.82まで到達した後に6,000ポイント水準の回復を試みた動きが裏目に出た。海外投資家と機関投資家の買いが入ったにもかかわらず、個人投資家が持ち高ベースで1.42兆ウォンをネット売りし、直近の市場下落を受けた不安が続いたことが下落要因となった。米連邦公開市場委員会（FOMC）は7月の利上げ（政策金利）を据え置いたが、9月に1回の利上げがあるとの見通しを維持し、投資家心理にマクロ面の圧力を加えた。 サムスン電子とSKハイニックス、寄り付きから極端な値動き サムスン電子は割安株を求める買いが流入したことで、寄り付きで8%超まで急伸したが、利益を相殺する動きで上げ幅を失い、27,000ウォンで0.72%安のまま引けた。同社は第2四半期の1株当たり配当を374ウォンと発表し、これが当初、買いの関心を引き付けた。 SKハイニックスは取引時間中に1,459,000ウォンまで上昇し（4.14%高）、その後は反落して1,322,000ウォンで5.64%安で引けた。ほかの主要な

SpaceX（NASDAQ: SPCX）は7月29日、$112.55で成行クローズし、3.32%（−$3.86）下落したとStockAnalysisが報じた。株価は、6月16日の取引時間中最高値$225.64から50.1%下落しており、6月12日のIPO価格$135を16.6%下回る水準で取引されている。上場時の水準から市場価値を1兆ドル超も消し飛ばした。時価総額は$1.48兆。 次の動きを左右する重要な日付は2つある。8月4日には、SpaceXが第2四半期2026年の決算を市場終了後に発表し、8月6日には最大911.5百万の制限付きインサイダー株が売却可能になる。平均のアナリスト12カ月目標株価は$236.71で、予想は最低$62から最高$800まで幅があり、27人のアナリストが「買い」と評価している。

KOSPIは30日に69.68ポイント（1.23%）下落して5593.56で終え、外国人投資家が純買い1.34兆ウォンだったにもかかわらず3日連続の下落となった。指数は取引中に一時5%超上昇して5976.82まで買われたが、午後に失速した。下落の背景には、連邦準備制度理事会（FRB）の7月FOMCでの金利据え置き判断を受けた今後の米国の金利引き上げ観測、MicrosoftとMetaの決算内容がまちまちだったことによるAIの収益性への懸念、そして続く地政学的な不確実性がある。半導体セクターの需給ダイナミクスが落ち着かない中、韓国株は引き続き変動性に直面し、31日に予定されている預託（デポジット）要件の引き上げを前にレバレッジETFが取引量を支配した。 KOSPIは日中5%急騰後に1.23%下落を記録 KOSPIは5681.77で寄り付き、前営業日比18.53ポイント（0.33%）高で取引を開始した。その後、セッションを通じて値動きが続いた。指数はバリューハンティングの資金流入で取引時間中に5976.82まで上昇したが、午後に下落に転じた。 米連邦準備制度理事会（FRB）は前夜、7月のFO

聯合インフォマックスによると、韓国のKOSPI指数は7月30日、69.68ポイント（1.23%）下落して5,593.56で取引を終了した。指数は寄り付きの取引中に一時5,976ポイント超まで回復し、6,000の水準に接近したが、その後反転した。個人投資家が純売り圧力1.42兆韓国ウォンを主導した一方、外国人投資家は純買い1.33兆韓国ウォンを計上した。

スイスのKOF景気先行指数は7月に103.5を記録し、予想の100.9を上回るとともに、前月の101.2から上昇した。

スペインの消費者物価指数は7月に暫定ベースで前年同月比3.5%まで上昇し、予想の3.4%を上回りました。前月は3.2%でした。

韓国の国家成長基金は30日、国の戦略的産業の競争力を強化するため、低金利融資として約2兆ウォンを承認した。金融監督委員会の基金運用審議は、LGディスプレイのOLED新技術設備への投資として1.3兆ウォン、HBMのテスト設備メーカーであるTechwing向けに500億ウォンを承認した。今回の支援は、重要な国家の輸出産業であるディスプレーおよびメモリ半導体のサプライチェーンの競争力を高めるための戦略的投資を意味する。 LGディスプレイは坡州のOLED施設に3兆ウォン投資 LGディスプレイは、京畿道坡州市で次世代OLED技術の発展に向けた設備投資として約3兆ウォンを進めている。総投資額のうち1.5兆ウォンは同社の自己資金から拠出され、残りの1.5兆ウォンは先端戦略産業基金と民間銀行の借入で確保される。先端戦略産業基金は1.3兆ウォンを提供し、民間銀行が2000億ウォンを賄う。 この支援は、4月に発表された「OLEDスーパーギャップ」メガプロジェクトにおける初の案件となる。金融監督委員会は、世界のOLED市場における中核プレーヤーであるLGディスプレイが、低消費電力かつ高輝度の次世代製品需要に

SKイノベーションによると、同社は7月30日に第2四半期の売上高が29.16兆KRW、営業利益が3.49兆KRWだったと報告しており、前年同期比で49.9%の増加となった。営業利益は、コンセンサス予想である1.68兆KRWを208%上回った。要因は、潤滑油およびバッテリー事業の業績が改善したことによる。SK enmooveの営業利益は5034億KRWに達し、前四半期から6919億KRW増加した。

米国のメモリ株（Micronなど）は、木曜に発表されたサムスンの強気な四半期レポートで2028年までの半導体不足を見込んだにもかかわらず、引け後（時間外）取引で下落しました。Micronは時間外で1.3%下落し、Roundhill Memory ETF (DRAM) も1.3%下落。一方でSanDiskとWestern Digitalはいずれも0.2%上昇しました。下落は、水曜にMicronが10%下落してS&P 500で最大の下げを記録し、SanDiskが4日連続で7.3%下落、Western Digitalが0.3%下落したことを受けてのものです。世界最大のメモリチップメーカーであるサムスンは四半期の記録的な営業利益を報告しましたが、ポジティブなシグナルは米国のメモリ株の下向きの流れを反転できませんでした。この乖離は、主要半導体メーカーの好調な決算にもかかわらず、半導体セクターで継続してボラティリティが高いことを示しています。 サムスン、記録的な利益を報告し、チップ不足の見通しを2028年まで延長 サムスンは四半期の記録的な営業利益89.5兆ウォン（約648億ドル）を計上し、前年同

トレーダーによると、インドの中央銀行は原油価格の上昇を背景に、ルピー安を食い止めるためにドルを売る可能性があるという。インドルピーは7月30日にドルに対して0.1%下落し、95.73となった。これに先立ち、同日は95.5775まで上昇（高値）していた。

ロイターによると、サムスンは木曜日、世界的な半導体メモリチップ不足は2028年まで続くと述べた。供給制約は2027年に悪化すると見込まれている。同社は世界最大のメモリチップメーカーで、四半期の営業利益として過去最高の89.5兆ウォン（約644億ドル）を計上し、前年同期比で1,814%増となった。AIサーバー向けの需要が追い風となった。売上高は130%増の171.5兆ウォンに達した。サムスンの強気な見通しにもかかわらず、米国のメモリ関連株は前日に下落し、マイクロンは1.3%下げ、Roundhill Memory ETF（DRAM）も1.3%下落した。

チポトレ・メキシカン・グリル（CMG-US）は水曜日に第2四半期の決算を発表し、ウォール街の予想を上回りました。売上高は9.3%増の33.5億ドルとなり、アナリスト予想の33.3億ドルを上回りました。調整後の1株利益は0.33ドルに達し、コンセンサス予想の0.32ドルを上回りました。さらに同社は通期の売上見通しを引き上げ、時間外取引で株価が約8%急騰しました。 同店の既存店売上高は2.2%増加で、来店客数が1%増、平均客単価（アベレージ・チェック）が1.2%増となったことが要因です。メニュー価格の値上げ以上の成長が示されました。CEOのスコット・ボートライトは、同社の「Recipe for Growth（成長のレシピ）」戦略によるものだと説明し、この戦略では、メニューの革新、Chipotle Rewardsによるデジタル面でのエンゲージメント（現在、飲食料売上の38.3%を占める）、AIを活用した業務効率化、そしてケータリングサービスの拡充を重視しています。同社は今四半期に新たに100店舗をオープンし、そのうち80店舗にはChipotlanesのドライブスルー・レーンが設置されています

K銀行は、非利息収入が急減したことで、第2四半期に233億ウォンの純利益を計上した。前年同期間の733億ウォンから60%減となった。デジタル銀行の上半期純利益は733億ウォンで、前年同期の513億ウォンに比べて28%以上減少した。利益の減少は、非利息収入が68%減少したことに起因しており、413億ウォンから2116億ウォンへと下落した。主因は、主に債券売却益の減少だった。家計向けローンの伸長を管理しつつ、同銀行は中小企業向け貸出を拡大した。累計ベースの純金利マージンは、1.38%から1.59%へ改善した。K銀行は7月30日にこれらの結果を開示した。 K銀行の利息収入は20%増の2530億ウォン K銀行の上半期利息収入は、前年同期比で約20%増加し、211.60億ウォンから2530億ウォンになった。純金利マージンは21ベーシスポイント改善し、前年上半期の1.38%から、累計ベースでは1.59%へと上昇した。この改善は、中小企業オーナー向けへの貸出を増やしながら、家計向けローンの管理アプローチを維持したことによるものだとした。 非利息収入は債券売却益の減少で68%減 非利息収入は上半期に6

米格付け会社フィッチは29日、市場の人工知能（AI）関連の調整が深刻な信用リスクにつながると警告した。AI業界が主要国の景気成長や株式市場の動きを大きく左右しているためだ。フィッチは第3四半期の「グローバル・リスク・アウトルック」報告書で、企業のバリュエーションの急増、AI投資の規模、そしてAI企業の収益に対する中期〜長期の不確実性が、将来の高いボラティリティを示唆していると述べた。この警告は、AI関連投資が実体経済や資本市場全体へのエクスポージャーを大きく拡大している中で出ている。年の前半には、大手テック企業が企業向け社債の発行増加を主導していた。 S&P 500のバリュエーション、ドットコム・バブル期の水準に接近 フィッチは、AI投資ブームが第2四半期にも継続し、株式のバリュエーションをさらに押し上げ、大手テック企業による相次ぐ成功した新規株式公開（IPO）や社債発行が可能になったと指摘した。格付け会社によれば、S&P 500の循環調整後株価収益率（CAPE）〔10年平均の利益に基づく〕は、1990年代後半のドットコム・バブル期に見られた水準に近づいているという。今年前半の米国の企

POSCOインターナショナルのオーストラリア子会社であるSenex Energyは、30日に開催された同社の第2四半期決算説明会で、Q2の営業利益が332億ウォンだったと報告した。前年同期間から235%増となった。今回の増加は、POSCOインターナショナルが2022年に豪州のHancock Energyとの共同買収を通じて50.1%の支配持分を取得したクイーンズランド州（オーストラリア）のSenex Energyガス田における生産拡大の効果によってもたらされた。Senex Energyの収益貢献はPOSCOインターナショナルのミャンマーのガス田運営と比べると依然として小さいものの、生産能力の増強が稼働し始めていることから、同子会社はエネルギー部門における重要な利益要因として浮上している。Senex Energyは、クイーンズランド州の陸上地域で2つの生産ガス田と2つの探鉱ブロックを運営しており、オーストラリアの第5位の石油・ガス会社に位置づけられている。 Senex Energy、Q2の営業利益が235%急増したと報告 POSCOインターナショナルは、第2四半期決算説明会で、Senex

ASE Electronics Holdingsは公式発表によると、第2四半期の営業利益がTWD 211.3 billionで、市場予想のTWD 212.1 billionをわずかに下回った。第2四半期の売上高はTWD 1,910.6 billionで、コンセンサス予想のTWD 1,887.5 billionを上回った。同四半期の1株当たり利益（EPS）はTWD 4.80だった。

BlockBeatsによると、7月30日にトレーダーの欧陽哲白が、$94〜$122の価格帯に設定した段階的な指値買い注文を出し続け、SK Hynix ADRの買いを継続していると発表した。トレーダーは以前、その年最大の取引機会が到来したと述べており、ストップロスの制限なしでストレージ関連株の現物買いを実行している。

フィッチ・レーティングスは29日に「第3四半期 グローバル・リスク見通し」を公表し、AI市場の調整は、AI分野が経済成長と主要国の株式市場を押し上げる一方で、深刻な信用リスクをもたらすと警告した。同機関は、急速なバリュエーションの上昇、大規模なAI投資の規模、そして中〜長期の収益見通しの不確実性を、高いボラティリティを示す要因として挙げた。S&P 500の、10年平均の収益に基づく景気循環調整後株価収益率（CAPE）比率は、1990年代後半のドットコム・バブル水準に近づいている。さらに、米国の社債発行は今年上半期に前年同期比で26%増加し、大手テックがAI関連の案件を原動力に、投資適格（インベストメント・グレード）の発行額1820億ドルを牽引した。 S&P 500のバリュエーション、ドットコム・バブル水準に到達 フィッチは、S&P 500の、10年平均の収益に基づく景気循環調整後株価収益率（CAPE）比率が、1990年代後半のドットコム・バブル期に見られた水準に近づいたと述べた。格付け会社は、AI投資ブームが第2四半期も継続し、株式のバリュエーションをさらに押し上げたことで、大手テクノ