世界のTradFiとマクロ経済

ソウル経済によると、韓国の美容企業Derma Lab Globalは7月29日に52週高値となる275,500ウォンを付け、KOSPIが半導体株の下落が広がり5％超下落する中、265,000ウォンで引けた。同社の株価は2026年の年初から約80％上昇している。 国の年金である韓国の国民年金公団（NPS）やグローバルの資産運用会社Fidelity Internationalなどの機関投資家が保有比率を大幅に引き上げている。NPSは7月上旬に保有比率を7.53％（2月）から9.58％へ引き上げており、Fidelityは4.93％の持ち分を維持している。第2四半期の北米における好調な売上成長は前年同期比で172.5％増となり、アナリストの格上げにつながっている。KB証券は目標株価を23万ウォンから27万ウォンへ引き上げた。

ファンドストラットのリサーチディレクターであるトム・リーによると、水曜日の連邦準備制度理事会（FRB）は、インフレデータで最近進展が見られることを理由に、最も可能性が高いのは政策金利を据え置くことだという。リーは、最新のインフレ指標では住宅費やその他の主要な構成要素が減速しており、金利据え置きを後押ししていると指摘した。インフレが依然として2%の目標を上回っていることは認めつつも、リーは関税の影響と上昇する原油価格をデータの歪みとして挙げた。さらに、FRBはバランスシート上の保有資産を引き続き縮小する可能性があると付け加えた。

Jin10によると、オーストラリア連邦政府は、7月29日に西オーストラリアで新たな製油所を建設することの実現可能性を評価するため、オーストラリア・ドル400万ドルを拠出することを約束している。提案されている施設は、1960年代以来初めて国内で建設される大規模製油所になる見通しだ。現在、オーストラリアでは製油所が2つしか稼働しておらず、いずれも政府の支援が必要とされている。過去20年間で、当初8基のうち6基が閉鎖された。

Foresight Newsによると、NASDAQ上場企業のHeartSciences（HSCS）は昨日、DCGのZcashマイニング子会社であるFortitude Mining Holdingsとの提案する組み合わせについて、SECに予備的な合併書類を提出した。取引では、新たなSeries V普通株式を約1億760万株発行し、連結したプロフォーマの株主資本（株主持分）が合計7,000万ドルとなる。 Fortitudeは、プルーフ・オブ・ワーク（PoW）エコシステムに注力する、垂直統合型の機関投資家向けマイニング・プラットフォームであり、直近半年間（2026年6月時点）に72,696 ZECをマイニングしており、これはZEC総供給量の約28%に相当する。同社の新たに稼働したネブラスカ州グランドアイランドの施設により、自社保有の電力供給能力は60MW超となる。直接的な現金マイニングコストを、ZEC 1枚あたり約70ドルから約40ドルへ引き下げる計画だ。

メタ・プラットフォームズとブラックロックは火曜日、テキサス州エルパソで1ギガワット規模の人工知能（AI）データセンターを共同で建設すると発表した。完成目標は2028年。今回の取り組みは、メタのインフラ費用を同社の貸借対照表から切り離し、民間投資家に振り向けるものだ。ブラックロックが運用するファンドが事業の80%を保有し、メタは20%を保有する。契約の仕組みでは、建設が完了した後にメタがキャンパスを賃借するテナントとして位置づけられている。発表はメタの第2四半期（Q2）決算発表の2日前で、ウォール街ではテクノロジー業界全体で膨らむAI向けの設備投資に疑問が広がっている。資金調達の枠組みは、データセンター建設のための民間資本への業界全体のシフトを映しており、AI関連の社債市場は今年、$5700億（5,700億ドル）を上回った。 メタとブラックロック、エルパソのデータセンターに140億ドルの資金調達スキーム 合意によると、ブラックロックが運用するファンドとメタは、80/20の持分比率に基づいて約140億ドルのプロジェクトを拠出する。メタは土地および建設中の資産として約23億ドルを拠出し、持分

ChainCatcherによると、グレースケールのCEOであるミンツバーグ氏は、創業者のバリー・シルバート氏および最高法務責任者のクレイグ・サルム氏が提出した1月の申請に比べて約45%低い価格で、GXRP ETFの持分（株式）を売却する申請を行った。過去6か月で、GXRPの未決（発行）株数は5.79百万から2.84百万へと減少し、51%の下落となった。これは、新規購入を上回る継続的な償還（買い戻し）圧力を反映している。グレースケールは、株式の売却を求める持株会社関係者（インサイダー）として3社目となる。

Nick Timiraosが共有したゴールドマン・サックスの分析によれば、フェドファンド先物市場は、連邦準備制度（FRB）が今日利上げする確率を3分の1の「一度に3分の1」という水準で織り込んでいる。ゴールドマンは、FRBが利上げするか利下げするかにかかわらず、その結果は1997年以来の「利下げではない」会合における最大のサプライズになると指摘した。

米連邦準備制度理事会（FRB）は、FOMC会合が予定通り水曜の朝（北京時間：夕方）午前9:00に再開すると発表しました。

JPMorgan Chaseによると、7月29日に発表される情報では、米国財務省は来週の四半期の国債借換（リファンディング）計画の発表にあたり、今後のより大規模な債券発行を示唆しない見通しだという。これは、11月の中間選挙までに債券市場をかき乱さないためだ。同社は、今後4つの会計年度にわたって3.7兆ドルの資金調達ギャップが生じると見積もっており、通常であれば、オークションにおける財務省のロング（長期）ガイダンス（指針）を調整するのが妥当となる。しかし、政治的な配慮が優先される可能性が高い。長期債の供給増を示唆すれば、トランプ前大統領就任後の高値圏にすでに近い局面で、財務省利回りがさらに上昇することにつながりかねないためだ。

ベルンシュタインは、CRCLのサークル（Circle）の目標株価を190ドルから140ドルに引き下げつつ、アウトパフォーム（Outperform）評価は維持しました。アナリストのガウタム・チフガニ（Gautam Chhugani）は水曜日にリポートを出し、その中でOpen USDコンソーシアムが、市場センチメントが示唆するほどには競争上の脅威にならないと評価しました。サークルのUSDCステーブルコインの供給量は第2四半期に約730億ドルで終了し、第1四半期末の約770億ドルから減少しましたが、ベルンシュタインの分析によれば、平均の四半期供給量は控えめに約760億ドルへと増加しました。引き下げられた目標株価は、サークルの株価が7月28日に64.32ドルで終値となったことを受けています。これにより、新しい目標株価は現在の株価に対して約118%上です。ベルンシュタインはステーブルコイン発行体を、長期のディスカウント・キャッシュフロー（DCF）ベースで、推定2028年調整後EBITDAの約23倍で評価しています。アナリスト会社の見直しは、6月に開始したOpen USDに伴うものでもあります。O

2026年および2027年のSpaceXの売上見通しが、アナリストによる価格目標として$225から$300の範囲で公表された。見通しでは、総売上が2026年の$39 billionから2027年にかけて約$65 billion〜$75 billionへ加速すると見積もられており、その要因として、現在推定年換算で$11 billion〜$15 billionを生み出しているStarlinkの運営と、AIインフラ部門の成長が挙げられている。モルガン・スタンレーは価格目標を$300に設定し、コンセンサス目標は$225から$300の間に集中している。見通しでは、安定した軌道投入のための重要なマイルストーンとして、2026年8月に予定されるSpaceX Flight 14が引用されている。SpaceXの株価は$116.44で取引を終え、0.57%上昇。6月中旬の約$217のピークから下落した後、現在は$110のサポートゾーン近辺の水準まで戻っている。 2027年に650億ドルから750億ドルに到達すると見込まれるSpaceXの売上 SpaceXについて公表された売上見通しでは、総売上は2026年

BernsteinのアナリストであるGautam Chhugani（The Block経由）によると、同社は本日Circle（CRCL）の目標株価を$190から$140に引き下げた。評価は「outperform」のまま維持されており、現在の株価$64.32に対しておよそ118%の上昇余地があることを示唆している。さらにBernsteinは、Hyperliquidとの収益分配契約により年間の準備金リターンとして約$190 millionが移転される見込みだとして、2026年末のUSDC供給予測を37%引き下げ、$830 billionとした（以前の予測から）。

韓国政府は29日、韓国株のボラティリティ（変動性）の高まりに対処するため、個別株のレバレッジ型上場投資信託（ETF）に追加の規制措置を発表した。クー・ユンチョル副首相兼企画財政相が、政府ソウル庁舎で緊急の市場監視会議（F4会議）を主宰し、当局は個人の投資上限や、過度な売買に対する取引コストの引き上げといった政策を明らかにした。これらの措置は、レバレッジETF商品への資金集中によって引き起こされる市場の不安定化を緩和することを狙い、16日に発表された先行のセーフガードに基づくものだ。当局は、最近の市場調整があっても韓国の経済の基礎体力は引き続き盤石であると強調し、半導体輸出の堅調さ、企業業績見通しの上方修正、経常収支黒字の拡大を挙げた。 政府、個人の投資上限と取引コスト引き上げを発表 政府は、個別株レバレッジ型ETFに対し、個人の投資上限による総量管理を実施する。当局は、そうした投資を個人の総投資額の20%以内に制限する例を示した。過度な取引行動を抑えるため、当局は先物市場で現在稼働している「超過クォート課徴金（excess quote charge）制度」を引き合いに、取引コストの負担

水曜日、SoFi Technologiesは予想を上回る第2四半期の結果を発表し、調整後の純収益は12億ドルで、前年同期比40%増となった。 しかし、SoFiの株価はプレマーケット取引で6%下落し、約15.76ドルとなった。投資家が、同社が収益性に関するガイダンスを据え置いたことにネガティブに反応したためだ。 同社は調整後EBITDAの目標を16億ドルに維持し、調整後の1株当たり利益の見通しも0.60ドルのままとした。より幅広いガイダンスの引き上げを期待していた人々には失望感が広がった。SoFiは四半期中に110万人の会員を追加し、会員数は計1,580万人となった。これは前年同期比35%の成長に相当する。

シーゲイト・テクノロジー・ホールディングス（STX）は水曜日、Q4の決算が市場予想を上回ったことを受けて複数のアナリストから格上げを受けた。Rosenblattは目標株価を$1,300から$1,400に引き上げ、投資判断はBuyのまま据え置いた。同社は、売上$36.3億（36.3 billion）でEPSが$5.71のQ4決算を発表し、ウォール街の予想であるEPS$5.09（売上$34.9億（3.49 billion））を上回った。アナリストは、AI主導の需要と、熱アシスト・磁気記録（HAMR）技術の採用を、シーゲイトの歴史的に景気循環に左右されやすかった事業を、より安定した需要と高い価格統制力を伴うものへと変える要因だと指摘した。近距離線ストレージの保有能力（nearline storage capacity）は2026年まで完全にコミットされており、2027年は大部分が割り当て済みだという。 アナリストがQ4の上振れ後に目標株価を引き上げ Rosenblattはシーゲイト株に対するBuy評価を維持し、目標株価を$1,300から$1,400へ引き上げた。これは、火曜日の終値に対して約

韓国政府は、Yonhap Infomaxによると、単一株レバレッジETFを規制し、市場のボラティリティを抑えるために7月29日に追加措置を発表した。発表は、副首相兼企画財政相のクー・ユンチョル氏が議長を務めた緊急会合の場で行われ、韓国銀行総裁のシン・ヒョンソン氏と金融委員会委員長のイ・ウクウォン氏が参加した。 主要な措置には、総投資額の20%を上限とする個別の投資制限の設定、過度な取引を抑制するための取引コストの引き上げ、既存の事前取引教育に加えて模擬取引の導入、当局が緊急の市場安定化措置を取るための法的根拠の整備が含まれる。先に発表された補足措置は7月31日から適用される。

7月28日、中国を代表するダウンジャケットメーカーであるBosideng（03998）が第10回の環境・社会・ガバナンス（ESG）レポートを発表し、2025/26会計年度のサステナビリティ達成に向けた取り組み内容を開示しました。同社はダウンアパレル分野で50年以上にわたり事業を展開しており、リサーチ、製造、物流、リテールを含むバリューチェーン全体にわたって持続可能な取り組みを統合しています。 主なハイライトとして、エネルギー最適化、サプライチェーンのグリーン移行、製品ライフサイクル管理にまたがる2038年のオペレーションにおけるネットゼロ目標があります。Bosidengは「1+3+X」戦略により、プロダクトイノベーション、環境配慮、従業員福祉を重視し、ESGガバナンスの枠組みを強化しました。さらに、経営陣の報酬は気候パフォーマンスに連動する形で5%が設定されています。同社は2025年10月にMSCI ESG AAAの評価を獲得し、アジアの繊維・アパレル分野でこの最高ランクに到達した唯一の企業となりました。加えてBosidengは、国連グローバル・コンパクトの「25 Sustainabl

Jin10によると、7月29日にHSBCアナリストのDaragh Maherを引用したところでは、米連邦準備制度理事会（FRB）が利率を据え置いた場合、米ドルは弱含む可能性があるという。市場はすでに一部の利上げ期待を織り込んでいるためだ。Maherは、少なくとも3人のFRBメンバーが利上げに賛成票を投じて、ドルの最初の下落を相殺する必要があると指摘した。