世界のTradFiとマクロ経済

シタデル・セキュリティーズは、フランク・フライト氏（同社のマクロ戦略責任者）によると、米連邦準備制度（FRB）は水曜日に利上げを行うと見込んでいる。フライト氏は顧客向けのメモで、市場が中央銀行のタカ派姿勢への転換を十分に織り込んでおらず、市場のコンセンサスである据え置きよりも0.25%ポイントの引き上げのほうが可能性が高いと主張した。CME FedWatchでは、25ベーシス・ポイントの利上げの確率が火曜日に37.9%となっており、前週の25.7%から上昇している。これは、雇用統計やインフレ指標が弱めであり7月の利下げ観測が後退したにもかかわらず、予測市場での大幅な織り直しを反映している。 フライト氏は「7月の利上げ」のほうが「9月」より重みがあると主張 フライト氏は、今週行動することは待つよりも重みがあり、その進展によって、FRBがインフレに取り組む方針に関する市場の見方が変わる可能性があると述べた。より早い利上げは、企業が価格を設定する方法や、労働者が賃金要求を組み立てる方法に影響すると指摘した。フライト氏は、順序が重要であることを強調し、それにより後で必要となる総引き締め幅を減ら

BlockBeatsおよびBitgetの市場データによると、7月28日、主要な韓国のメモリ株企業は6月のピークから大幅に下落した。SK Hynixは約50%下落し、2,987,000ウォン（約$2,043）から1,550,000ウォン（約$1,060）へと値を落とした。Samsung Electronicsは約41%下落し、374,500ウォン（約$256）から220,000ウォン（約$150）となった。韓国を代表する株価指数であるKOSPI指数は約36%下落し、6月の高値である9,385.59ポイントから6,023ポイントへと下落した。 一方、Bit.comの市場データによれば、日本のメモリチップメーカーKioxiaの株価は60%以上急落し、最高値の112,700円から44,550円となった。

Jin10によると、7月28日の取引開始前半でユーロ圏の国債利回りは下落し、原油価格の下落や中東の紛争解決に向けた取り組みの継続を背景に、米国債利回りの動きに連動しました。ドイツの10年物利回りは2.1ベーシスポイント下落して3.105%となりました。

Yonhapinfomaxによると、BNK Financial GroupとJB Financial Groupの取締役会は本日7月28日、アクティビストファンドのAlign Partnersが提起した合併の実現可能性調査開始に関する提案を退けることに賛否を投じた。BNK Financialの取締役会（取締役8名）は、動議に対し5人が反対、2人が賛成、1人が棄権した。Align PartnersはBNK Financialの1%超およびJB Financialの14.83%を保有しており、両社に対し、独立取締役を含む特別委員会を設置し、世界的な投資銀行の関与のもとで合併の戦略面および財務面での実現可能性を評価するよう求めていた。

韓国株式市場の空売り指標は、ネットのショートポジション残高と証券レンディング（有価証券貸借）の取扱高が、直近のピークから5月下旬にかけて減少したことで、冷え込む傾向を示した。韓国取引所のデータによると、KOSPI市場の空売りネットポジションは5月23日に18.08兆ウォンまで低下し、5月1日の20.56兆ウォンから2.47兆ウォン（12.04%）減少した。下落は、AI分野への投資懸念や半導体技術をめぐる競争激化によってもたらされた高いボラティリティの中で、弱気のポジショニングが抑えられたことを反映している。市場分析では、こうした空売り指標の低下が市場の底を示すのかどうかについて意見が分かれており、売られ過ぎのテクニカル条件を挙げる向きもあれば、買いの勢いが弱く、機関投資家の支援も見られないとする向きもある。 空売りポジションと証券レンディング残高は直近のピークから低下 韓国取引所のデータによると、KOSPI市場の空売りネットポジション残高は5月23日に18.08兆ウォンとなり、4月1日に記録された年内ピーク22.82兆ウォンから4.73兆ウォン（20.73%）の減少だった。KOSDAQ

韓国取引所（Korea Exchange）によると、7月23日時点のKOSPI市場における信用売りの純保有高は18.09兆ウォンまで低下し、月初からは2.47兆ウォン（12.04%）減、年初来ピークだった6月1日からは4.73兆ウォン（20.73%）減となった。株式レンディングの残高も後退しており、韓国金融投資協会によれば、7月27日時点では151.97兆ウォンで、7月1日の180.29兆ウォンから28.32兆ウォン（15.71%）減少した。 下落は、KOSPIが6,000水準を下回る中で弱気のポジショニングが縮小したことを反映している。アナリストの間では、この動きが市場の底を示すのか意見が分かれている。市場の下方修正を循環的な調整であり、テクニカル面での売られ過ぎが反発を後押しすると見る向きもある。一方で、明確な機関投資家や海外の買い手の参加がないことに加え、個人投資家の資金流入が6月上旬の140兆ウォンから106兆ウォンへと縮小しているため、回復の勢いが持続する見通しは不確実だとして警戒する声もある。

Citadel Securitiesによると、連邦準備制度理事会（the Fed）は今週、金利を25ベーシスポイント引き上げる見通しだ。同社のチーフ・ストラテジー・オフィサーであるFrank Flightは、この動きはインフレ対策に取り組む連邦準備制度理事会（Fed）の議長Kevin Warshの信頼性を補強するものになると述べた。金利スワップ市場では現在、水曜日に利上げが実施される確率が約40%織り込まれており、これは連邦準備制度理事会の決定に先立つ高い不確実性を示している。 Flightは、今週の行動の潜在的な主要因としてエネルギー価格の急騰を挙げ、原油が中東情勢の継続や、紅海での船舶に対するホーシー派（Houthi）の脅威を背景に、今月およそ20%上昇していると指摘した。

ウォール・ストリート・ジャーナルによると、Nvidiaは本日、株価がAIチップ関連株の全面的な弱さの中で急落したことで、時価総額における米国最大企業としての地位をAppleに譲りました。PHLX半導体指数のすべての銘柄は、2025年4月以来初めて50日移動平均を下回る水準で引け、指数は2.2％下落しました。売りの動きは一部、同社について、WSJの報道を受けた投資家の懸念によっても引き起こされました。WSJによればNvidiaは、大規模なOpenAIのデータセンタープロジェクトに対して、約2,500億ドルの保証を提供する可能性があり、その結果、同社の巨額な資本コミットメント（設備投資・資本支出）への懸念が高まっています。

韓国の個人投資家は28日、個別株連動のレバレッジ型上場投資信託（ETF）および上場投資証券（ETN）で、7300億ウォン超を新規買い越した。この日はKOSPIが10%超急落し、マーケットで「ブラック・チューズデー」と呼ばれる局面で6,000ポイントの水準が脅かされた日だった。買いの勢いは日中の大きな損失にもかかわらず、サムスン電子とSKハイニックスに連動する商品に集中した。金融当局は、個別株レバレッジ商品における投機的な過熱を抑えるため、現金による最低預託額を3,000万ウォンに引き上げるなどの高強度規制が31日から適用されると先に発表していたが、市場急落の中でも小口投資家は高リスクの買いに対する旺盛な需要を変えていなかった。 SKハイニックスのレバレッジ商品は28日に6026億ウォン引き 韓国取引所とYonhap InfomaxのETP定期取引データ（画面番号7131）によると、個人投資家は28日、サムスン電子とSKハイニックスに連動する個別株レバレッジ型商品（ETFおよびETN）を合計4199億ウォン分、新規買い越した。最も資金が集まったのはKODEX SK Hynix Singl

BNK Financial Groupは第2四半期の純利益が2040億ウォン（10億ウォン単位ではなく、ウォン）で、前年同期比で35.19%減、前四半期比で5.20%減となった。同社の利益減少は、BNK Financial Tower不動産ファンドで外部持分を取得する際に発生した一時的な支払利息440億ウォンによるものに加え、BNK Gangnam Core Office Fundからの昨年の不動産売却益がおよそ1000億ウォンあったことに伴うベース効果によってもたらされた。上半期（H1）の累計純利益は2395億ウォンで、前年同期比で13.45%減となり、市場予想の2552億ウォンを約16%下回った。韓国株のパフォーマンスは、非稼働債権（NPL）比率が1.09%に上昇し、当四半期に延滞率が1.15%へ引き上がったことで、資産の質に対する圧力を反映した。 BNK Financial Group、Q2利益が35.19%減と発表 BNK Financial Groupは決算発表を通じ、同グループの連結純利益（親会社帰属）が第2四半期に2040億ウォンに達し、前年同期比で35.19%減となった

SKハイニックスとサムスン電子は5月28日、大規模なドル売りによってUSD-KRW（米ドル/韓国ウォン）の為替レートを押し下げた。これは、海外株の売りによるカストディ（保管）ドル需要を相殺したものだ。為替レートは午後1時47分時点で3.40ウォン下落の1,465.10ウォンとなり、前営業日終値の1,468.20ウォンを下回った。下押し圧力は、韓国の本市場で海外投資家が韓国株を3.7兆ウォン売却し、全市場では4.5兆ウォン超を売ったにもかかわらず発生した。KOSPIの大型株であるSKハイニックスとサムスン電子を含む銘柄は10％超下落し、サーキットブレーカー（取引停止）を発動させた。SKハイニックスは輸出収益とアメリカ預託証券（ADR）上場からの受取金を組み合わせ、単日で20億ドル超を売却し、調達額は265億ドルとなった。半導体の輸出ブームは継続的なドル流入を生み、韓国企業がこれをウォンに転換しているため、地政学的な不確実性や海外株の資金流出があるにもかかわらず、為替レートには持続的な下押し圧力がかかっている。 USD-KRW、日中の変動下で1,465.10ウォンへ下落 5月28日午後1時

韓国取引所の本日公表されたデータによると、7月28日も韓国の個人投資家はサムスン電子とSKハイニックスの株を引き続き純買い越ししており、より広範な市場で売りが出るなかで2つの半導体大手に約17兆ウォンを振り向けた。

聯合ニュース・インフォマックスによると、ドル/ウォンの為替レートは7月28日午後に1,465.10ウォンまで下落し、前営業日の終値1,468.20ウォンに比べて3.40ウォン安となった。これは、SKハイニックスとサムスン電子がドルを大量に売却したためだ。報道によれば、外国人投資家は株式で3.7兆ウォンのネット売りを実行し、サーキットブレーカーが作動した。一方、米国預託証券（ADR）上場で265億ドルを調達したSKハイニックスは、単日で20億ドル超を売却したという。KB国民銀行のチーフエコノミストは、半導体・造船セクターからのドル転換需要の増加に加え、SKハイニックスによる継続的なドル売りが通貨への下押し圧力を維持する見通しだと述べた。

聯合インフォマックスによると、BNKフィナンシャル・グループは7月28日に、第2四半期の純利益が2040億ウォンだったと発表した。これは前年同期比で35.19%減となり、市場予想の2395億ウォンを約16%下回った。なお、結果は前四半期比でも5.20%減少した。 利益の減少は、同社がBNK江南コアオフィスファンドへの外部持分（エクイティ）持ち分を取得する際に発生した4117億ウォンの一時的な資金調達コストによるものとされる。加えて、前年同期に認識した不動産売却益1000億ウォンの影響によるベース効果の大きさが重なった。上半期累計の純利益は411.70億ウォンで、前年同期比13.45%減となった。

HYBEは5月28日、2026年第2四半期の売上高が1.45兆ウォン、営業利益が1098億ウォンという過去最高の数値を報告し、市場予想を上回るとともに、四半期売上高で1兆ウォン超を達成した初のエンターテインメント企業となった。決算が市場を上回ったにもかかわらず、HYBEの株価は同日14%超下落し、20万ウォンを下回った。下落の背景には、純利益が3106億ウォンとなり、コンセンサス予想の1325億ウォンを17.1%下回ったことがあった。さらに、2026年下期には勢いが弱まるとの見通しがあり、第2四半期がピークを示す可能性があるとして投資家が懸念した。BTSの4月のワールドツアー開始とカムバックアルバム『ARIRANG』が当四半期の業績をけん引した一方、アナリストは、2027年におけるBTSの貢献低下が今後の利益成長の主要な不確実性だと指摘した。 HYBE、BTSツアーがコンサート部門をけん引して第2四半期売上1.45兆ウォンを報告 HYBEの連結2026年第2四半期売上高は、5月28日の同社開示によると営業利益1098億ウォンとともに1.45兆ウォンに達した。当四半期は、エンターテインメ

ロシアの外国貿易銀行によると、7月28日に同国の2026年の経済成長見通しは1%から0.6%に引き下げられた。同銀行はレンディング（貸出）見通しは据え置いた。

本日取引開始直後（7月28日）、欧州の主要指数は上昇してスタートしました。欧州のSTOXX 50は0.33%上昇、ドイツのDAXは0.29%上昇、フランスのCAC 40は0.63%上昇、英国のFTSE 100は0.05%と小幅に上昇しました。 一方で、欧州の半導体株は下落し、ASML、BE Semiconductor、STMicroelectronics、Infineonはいずれも2〜3%下落しました。

韓国経済新聞によると、HIVEは7月28日に第2四半期の売上高が1.45兆ウォン、営業利益が1098億ウォンで過去最高を記録したと報告したが、投資家のセンチメントが、予想を下回る業績によって弱まったことで、株価は188,800ウォンまで16.09%下落した。 純利益は1709億ウォンとなり、アナリスト予想の1325億ウォンを17.1%下回った。一方、営業利益は予想を9.9%上回った。下落の背景には、BTSツアーのピーク後に第2四半期の価格変動の勢いが鈍化する懸念や、2027年におけるBTSの貢献度の低下と相まって、四半期としては過去最高の結果にもかかわらず株価に圧力がかかったことがある。

Jin10 Futuresによると、ベンゼン先物は7月27日に7,820〜7,960元/トンまで下落し、前の取引日から490元/トン安となりました。原油価格が高値から後退したことが背景です。下流での損失と市場センチメントの悪化を受けて取引活動は弱まりましたが、底値を探る需要は一部で残っていました。米国とイランの一時停止を含む地政学的動向や、欧州の原油下落なども、化学分野の見通しをさらに慎重にしました。

7月27日、イエメン政府は、フーシ派勢力が「イランの例に倣い」、中東の重要なエネルギー輸送回廊であるバーブ・エル＝マンデブ海峡を掌握する可能性があると警告し、起こりうる衝突の激化に備えていると述べた。一方、フーシ派勢力は、バーブ・エル＝マンデブ海峡は閉鎖されておらず、最近発表した海上封鎖の措置はサウジアラビアのみを対象としていると反論した。