世界のTradFiとマクロ経済

SoSoValueのデータによると、ビットコイン現物ETFは8月24日（昨日）、3億3,800万ドルの純流入を記録し、6日連続の資金流入となった。BlackRockのIBITが1日で2億900万ドルの流入を記録して首位となり、累計純流入額は626360億3,600万ドルに達した。FidelityのFBTCには1億500万ドルが流入し、累計純流入額は102億8,000万ドルに達した。

The Factが債券市場の専門家を対象に実施した調査によると、79％が、8月27日に予定されている金融政策決定会合で韓国銀行が政策金利を据え置くと予想している。これは1か月前からの劇的な変化だ。当時は回答者の66％が利上げを予想していた。

調査会社DigiTimesによると、Amazon、Alphabet、Microsoftなどの主要クラウドサービスプロバイダーは、第2四半期のクラウド関連売上高が合計1,063億ドルに達し、前年同期比の成長率が43％に加速したと報告しました。これらの企業は、2026年下半期には業務効率と財務規律を重視しつつ、設備投資総額を7,450億ドルに増やす見通しです。

国内市場における株価連動証券（ELS）の発行額は8月に急減した。韓国預託決済院のデータによると、24日までの発行額は合計1兆4,773億ウォンとなり、7月の3兆5,266億ウォンから58.1%減少した。早期償還額も約半分に減少し、7月の2兆2,588億ウォンから8月は1兆16.71億ウォンとなった。これは、7月にKOSPIが下落した後も持続的な回復を見せないまま変動が続いたことで、リスク回避的な投資家心理が強まり、再投資が減少するとともに新規資金の流入も細ったためだ。多くのELS商品が早期償還条件を満たせなかったことも影響した。 8月のELS発行額、7月比58%減 韓国預託決済院のSEIBroポータルによると、24日までに発行されたELSは合計1兆4,773億ウォン（韓国ウォン建て1兆3,891億ウォン、外貨建て882億ウォン）だった。これは、7月の発行額3兆5,266億ウォン（韓国ウォン建て3兆3,082億ウォン、外貨建て2,184億ウォン）から58.1%減少したことを意味する。同期間の早期償還額は1兆17.18億ウォンとなり、7月の2兆2,588億ウォンのおよそ半分にとどまった。

韓国預託決済院のSEIBroプラットフォームのデータによると、ELS（株価連動証券）の発行額は8月24日までに1兆4,800億ウォンとなり、7月の3兆5,300億ウォンから58.1％減少した。早期償還額も約50％減少し、7月の2兆2,600億ウォンから1兆200億ウォンとなった。こうした減少は、同期間にKOSPI 200指数がわずか0.69％の上昇にとどまり、投資家の投資意欲が減退したことを反映している。一方、半導体大手のSKハイニックスとSamsung Electronicsの株価は、それぞれ2.74％、2.10％下落した。

Jin10 Futuresによると、CFETS-NEX銀行間流動性センチメント指数は8月25日14:30時点で2ポイント低下し、51となった。機関別では、大手銀行のセンチメント指数は50（2ポイント低下）、中小銀行は52（3ポイント低下）、ノンバンク機関は50（1ポイント低下）だった。

米財務長官スコット・ベッセント氏は5月19日、財務省が長期債の買い戻し規模を1回当たり20億ドルから40億ドルへ倍増し、残存期間10～30年の債券を対象とすると発表した。買い戻しは9月9日から11月4日まで実施される予定だ。ベッセント氏のヘッジファンド時代の師に当たる億万長者の投資家スタンリー・ドラッケンミラー氏は、5月24日付のウォール・ストリート・ジャーナル紙の論説でこの拡大を公然と批判し、市場の警告シグナルを抑制する「誤った介入」だと述べた。買い戻しの発表は、30年物米国債利回りが19年ぶりの高水準に達した後に行われた。財務省は、この拡大によって「持続的かつ強い需要」がある市場セグメントの流動性が支えられると説明した。ドラッケンミラー氏は、利回りの上昇は米国の財政状況に対する正当な懸念を反映していると主張した。財政赤字はGDPの6％に達し、国の債務は40兆ドルを超えており、人為的に金利を引き下げれば、政府支出に対する最後の規律メカニズムが失われると警告した。Bloombergによると、ベッセント氏がヘッジファンドで活動していた際、両氏はジョージ・ソロス氏の下で働き、毎日会話を交わ

日経225指数は328.34ポイント（0.50％）上昇し、8月25日の取引を65,856.43で終えました。

韓国の債券市場参加者は、先月に続いて今月も連続利上げの可能性が市場に織り込まれたことを受け、10月の金融政策会合に注目を移している。Yonhap Infomaxのスワップイールドカーブ分析ツールによると、91日物譲渡性預金（CD）金利を基にした3カ月先行金利は、11月26日時点で3.33％と推定される。大半の見方では、8月に利上げが実施されれば10月は据え置きとなる可能性が高いとされているが、CitiのKim Jin-wook氏を含む一部のアナリストは、8月のコアインフレ率が前年比3.6％に達する可能性もある強いインフレモメンタムを、3会合連続の利上げにつながる要因として挙げている。この議論は、根強いインフレ圧力を背景に、韓国銀行のターミナル金利の行方をめぐる債券市場の不確実性を反映している。 Citi、コアインフレのモメンタムを理由に3会合連続利上げリスクを指摘 CitiのエコノミストであるKim Jin-wook氏は、次の利上げ時期として11月が有力だと指摘する一方、10月に前倒しされるリスクにも言及した。Kim氏は、コアインフレ率の前年比上昇率が8月に約3.6％に達する可能性があ

8月24日に掲載されたウォール・ストリート・ジャーナル紙の論説によると、億万長者の投資家スタンレー・ドラッケンミラー氏は、米財務長官スコット・ベッセント氏が米国債の買い戻し額を20億ドルから40億ドルへ倍増させる計画を批判した。ベッセント氏は8月19日、10年債から30年債までの市場を支えるため、この拡大策を発表し、買い戻しは9月9日から11月4日まで実施される予定だ。ドラッケンミラー氏は、買い戻しは人為的な市場介入に当たると主張し、長期米国債利回りの上昇は米国の財政状況の悪化を自然に反映したものであり、財政規律に向けた経済からの「最後の警告シグナル」だと論じた。

Yonhap Infomaxによると、8月25日、韓国の債券市場関係者の間では、中央銀行の利上げ軌道をめぐって見方が分かれている。市場では8月の利上げが有力視されている一方、10月については見方が割れている。大半のアナリストは、2回連続で利上げした後、いったん政策金利を据え置くと予想しているが、一部では10月まで3回連続で利上げするリスクを指摘している。 91日物CDから算出されるフォワード金利は、市場が11月中旬までに1回以上の利上げを織り込んでいることを示しており、政策金利は11月26日までに3.33％に達すると予想されている。Citibankのエコノミスト、Kim Jin-wook氏は、8月のコアインフレ率が前年同月比3.6％となれば、10月まで連続して利上げする根拠になり得ると警告した。一方、大半の債券トレーダーは、これまでの利上げが成長と金融安定に与える影響を見極めるため、10月は政策金利を据え置く月になるとみている。

カザフスタンのエネルギー省によると、カラチャガナク油田は9月にメンテナンスを予定しており、推定生産損失は40万～45万トンとなる見込みです。

サムスンC&T株は、韓国取引所が25日に発表したデータによると、6月4日の高値565,000ウォンから24日までに35.48％下落した。同期間におけるサムスン電子株の下落率は、6月19日の高値374,000ウォンから31.28％だった。サムスン電子株を5.11％保有するサムスンC&Tは、サムスン電子が配当重視の株主還元政策を発表し、大幅な配当収入の増加が期待されていたにもかかわらず、より大きな下落率を記録した。サムスンC&Tは、サムスン電子、サムスン生命、サムスンバイオロジクスなど主要系列会社の株式を保有し、サムスングループのガバナンス構造の頂点に位置している。 サムスンC&Tの下落率は、同期間における他の主要なサムスン系列会社を上回った。サムスン火災海上保険は直近の高値から15.98％下落し、サムスンSDIは27.17％、サムスン重工業は35.05％下落した。上半期に急騰したサムスン電機だけが、45.46％とさらに大きな下落率を記録した。 サムスン電子、第3四半期の現金配当に30兆ウォンを配分 サムスン電子は、今年の株主還元計画として90兆～110兆ウォンを見込んでいると発表した。同

SK証券によると、Samsung SDSの株価は8月25日時点で、6月4日の高値から35.48％下落し、Samsung Electronicsの下落率31.28％を上回った。しかしアナリストは、最近発表されたSamsung Electronicsの配当重視の株主還元プログラムにより、同グループの持株会社が最大の恩恵を受けると予測している。Samsung SDSは第3四半期にSamsung Electronicsから直接1兆7,600億ウォンの配当を受け取ると見込まれており、来年には最大4兆ウォンに達する可能性がある。Samsung Life Insurance（持株比率19.34％）を通じた間接配当を含めると、年間配当収入は計2兆ウォンに達すると予想され、株主への増配を支える可能性がある。SK証券は、株主還元の強化に対する確信が高まっているとして、Samsung SDSの目標株価を22％引き上げ、55万ウォンとした。

ai News 24の報道によると、8月25日、Samsung Electronicsは配当を中心とする大規模な株主還元イニシアチブを発表し、主要株主であるSamsung C&Tの配当収入が大幅に増加すると見込まれている。Samsung C&Tは、系列会社から受け取る配当収入の60～70％を株主に還元する計画であり、株主還元の拡大に対する期待が高まっている。

事情に詳しい関係者によると、日本の高頻度取引会社Dharmacapital Co.は8月初旬に全従業員をシンガポールへ移転し、東京でのこうした事業を終了した。関係者によると、移転の一因には、他のアジアの金融ハブと比べて日本の税率が高いこともあったという。「移転の主な理由は、グローバル市場へのアクセスを改善することです」と、最高経営責任者（CEO）のAkira Shioya氏はメールで述べ、日本が同社にとって依然として重要な市場であることも付け加えた。

ゴールドマン・サックスによると、8月25日、同投資銀行は日本銀行による利上げ時期の予想を、従来の2027年1月から2026年9月に前倒しした。ゴールドマン・サックスのアナリストは、日銀が2027年1月に再び利上げし、その後、同年7月にも追加利上げを行い、政策金利を1.75％まで引き上げると予想している。これは、来年の春闘で賃金上昇の勢いが確認されることが条件となる。

Strategyは、SECに提出したForm 8-Kによると、8月23日までの週にMSTRクラスA普通株式18,261,118株を売却し、20億1.36億ドルを調達した。この期間中、同社はBitcoinの購入も売却も行わず、保有量は840,447 BTCのままだった。これらは総額633億6,000万ドルで取得された。Strategyは株式売却による収入のうち1億3,640万ドルをSTRC優先株1,431,212株の買い戻しに充て、3億ドルを同社が6月29日に設立したDigital Credit Capital Frameworkの構成要素であるUSDリザーブに振り向けた。 Strategy、At-the-MarketプログラムでMSTR株を売却 20億1.36億ドルという金額は、MSTR株の売却に伴う手数料を差し引いた純収入を表している。StrategyがNasdaq Global Select Marketに上場しているSTRF、STRC、STRK、STRD株を対象に運用する4つの優先株At-the-Marketプログラムでは、8月23日までの週に株式の売却はなかった。同社には、これ

JPMorganのストラテジスト、ファビオ・バッシ氏の8月25日時点の見解によると、米国株は年末まで上昇を続ける可能性があるものの、その上昇は広範なリスク資産の上昇ではなく、セクター・ローテーションに左右される可能性が高い。同行は株式に対する建設的な見方を維持しており、市場参加者がAIによる収益の実現、株主還元、長期的な金利上昇圧力を見直すなか、高品質なグロース株、クラウドコンピューティングの有力企業、再評価された半導体銘柄を選好している。