世界のTradFiとマクロ経済

Yonhap Infomaxによると、8月20日の中国株式市場では、上海総合指数が前日比0.24％高の3,903.72、深圳総合指数が0.79％高の2,527.16となった。バイオテクノロジー株の急騰が相場を押し上げた。前日にModernaとMerckが画期的ながん治療薬の開発について発表したことを受け、Wusum BiologyやKangxi Pharmaceuticalsなどの銘柄はそれぞれ20％超上昇した。 一方、中国の半導体株は、企業による自社株買いの発表を受けて投資家心理が改善したにもかかわらず、下落した。SMICとCambriconはそれぞれ1％超、3％超下落した。NvidiaのH200チップについて、中国本土への輸入が承認されたとの報道を受け、売り圧力が続いたためだ。中国人民銀行は、1年物ローンプライムレートを3.0％、5年物ローンプライムレートを3.5％に据え置き、15か月連続で変更しなかった。また、人民元の対ドル基準値を1ドル＝6.7808元に設定した。

Webullは8月19日に発表した決算で、第2四半期の売上高が1億9,880万ドルとなり、前年同期比51％、前四半期比24％増加したと報告した。増収の原動力となったのは、顧客資産と取引量が過去最高を記録したことだった。Investing.comの決算後の報道によると、株価は通常取引で8.95％上昇して8.64ドルで引け、その後、時間外取引では14.7％上昇して9.91ドルとなった。取引関連売上高は66％増の1億4,770万ドルとなり、顧客の取引活動が当四半期の主な成長要因となった。この株価反応を受け、当初73億ドルのバリュエーションで発表された取引を通じて株式市場に上場した同社では、ボラティリティの高い展開が続くこととなった。 Webullの売上高はコンセンサス予想を上回る 売上高を比較する際には注意が必要だ。公表されているコンセンサス予想の数値が一致していないためである。Barchartは3人のアナリストによる1億8,283万ドルの予想を引用した一方、Investing.comは1億6,571万ドルを使用した。Webullは両方の予想を上回ったが、予想値の違いにより、上振れ幅は8.7

Webullが8月19日に発表した決算によると、同オンライン証券会社の第2四半期売上高は1億9,880万ドルとなり、顧客資産と取引高が過去最高を記録したことを受け、前年同期比51％増、前四半期比24％増となった。取引関連収益は66％増の1億4,770万ドルに急増し、株式の想定元本ベースの取引高は73％増の2,790億ドル、オプション取引高は68％増の2億1.48億枚となった。Investing.comによると、株価は通常取引で8.95％上昇して水曜日の取引を8.64ドルで終えた後、時間外取引で14.7％急騰し、9.91ドルとなった。

韓国経済新聞によると、SKハイニックスは8月20日、過去最高となる40兆ウォン規模の自社株買い・消却計画を発表した。これを受け、同社の株価は12.7％上昇し、1.69億9,100ウォンとなった。韓国の半導体セクター全体でも株価が急騰し、KOSPI指数は5.9％上昇して6,852.58となった。JPMorganは、累積フリーキャッシュフロー（FCF）の予測と、同社の株主還元方針がFCFの50％未満から50％超へ引き上げられることを踏まえ、SKハイニックスには2027年までに追加で181兆5,000億～211兆ウォンの株主還元余力があると推定している。

韓国経済新聞によると、サムスン電子は8月20日、約15兆ウォン規模の株主還元策を発表する計画だ。これは市場の従来予想である10兆ウォンを上回る。還元策には自己株式の取得・消却と特別配当が含まれ、韓国の上場企業として過去最大規模となる。サムスン電子は今月の取締役会でこの計画を検討する見通しだ。同社はフリーキャッシュフローの50％を株主還元に充てる。

新韓投資証券のハ・ゴンヒョンチーム長は、毎日経済新聞の金融セミナーで、現在の為替レートは経済のファンダメンタルズではなく、市場の需給を反映していると述べた。ハ氏は、為替レートを主要な投資判断の変数として利用しないよう投資家に助言し、半導体輸出が好調で経常収支も黒字であるにもかかわらず、韓国ウォンが下落している点を指摘した。また、ホルムズ海峡の封鎖による供給懸念を背景に、原油価格が1バレル当たり80ドル台へ反発したことについても議論された。 新韓投資証券、貿易黒字にもかかわらずウォン安となった理由を説明 ハ氏は、外国為替の需給構造を分析し、ウォン安の理由を説明した。半導体輸出によって多額のドルが流入し、経常収支の黒字も堅調に推移している一方、上半期には金融市場を通じた大規模な資本流出がこれらの効果を相殺したと述べた。ハ氏は、半導体企業が輸出代金をドルで受け取るものの、直ちにウォンへ換金するわけではないため、外国為替市場へのドル供給が遅れると指摘した。さらに、上半期に外国人投資家が売り越したことでドルが流出し、ウォンの急速な下落につながったと付け加えた。 ハ氏はウォン高の条件について、外国

Shinhan Investmentが最近開催した投資戦略セッションによると、ホルムズ海峡における供給のボトルネックが原油価格にとって最大のリスク要因となっており、米国のインフレ率を5％近くまで押し上げる可能性がある。今年初め、原油価格は1バレル当たり120ドルまで急騰した後、70ドル台まで下落したが、その後は地政学的なリスクプレミアムに加え、供給懸念にも支えられて$80s レンジまで回復している。 ホルムズ海峡は世界の原油輸送量の20％を担っているが、このうち代替ルートで輸送できるのは60％にすぎず、40％が滞ることになる。OPECプラスは8月と9月の増産で合意したものの、輸出制約により、実際の生産量は割り当てられた増産分に追いつかない可能性がある。Shinhan Investmentのアナリストは、原油価格が1バレル当たり90～100ドルを超えた場合、米国のインフレ率は前年同月比で5％近くに達する可能性があり、米連邦準備制度理事会（FRB）が利上げや金融引き締め策を停止するのは時期尚早になると警告した。

Kakao Mobilityは、筆頭株主に次ぐ第2位の株主であるプライベートエクイティ企業TPGが保有する株式のみを裏付けとして、米国で米国預託証券（ADR）を上場する計画を検討している。同社は8月20日、10億ドル規模の米国IPOに関する報道について韓国取引所から照会を受けたことへの回答で、これを明らかにした。TPGは、金融投資家向けに複数のエグジット戦略を検討する株主価値向上委員会を主導しており、その選択肢には、TPGが保有するKakao Mobility株のみを裏付けとするADR上場も含まれている。この選択肢を実現するため、同社は7月2日、ADR募集に向けた秘密登録届出書としてForm F-1を米国証券取引委員会（SEC）に提出した。しかし、Kakaoは取締役会が最終決定を下していないことを強調し、報道された10億ドルの募集規模を含む具体的な詳細は、いまだ確定していないとした。 TPGの委員会、ADR上場案に向けSECへ提出書類 Kakao Mobilityは、TPGが委員の過半数を占める株主価値向上委員会を設置した。同委員会は、金融投資家が投下資本を回収するための複数のエグジッ

Jin10によると、上海先物取引所は8月20日、適格外国機関投資家（QFII）および人民元適格外国機関投資家（RQFII）による商品先物・オプション取引の参加資格と取引範囲を拡大する通知を公表した。 通知では、先物会社の会員は関連規定に従って口座開設手続きを行い、取引権限を厳格に管理するとともに、指定された商品カテゴリーについて適合性評価を実施しなければならないと規定している。先物会社は外国人投資家にリスク開示と取引ガイダンスを提供することが求められ、すべての市場参加者は市場運営の安定を確保するため、リスク管理を強化しなければならない。

Kakaoの公式発表によると、本日（8月20日）時点で、メディアが報じた10億ドル規模のADR上場について、Kakao Mobilityはまだ確定していないと説明した。同社は、Kakaoの取締役会では関連する決定が何ら下されておらず、具体的な詳細についても、今後の検討を経るまで未定であると述べた。 第2位株主であるTPGは、株主価値向上委員会の議長を務めており、金融投資家の投資資本を回収するための複数の選択肢を検討している。その中には、TPGが保有するKakao Mobility株のみを裏付けとするADR上場も含まれる。Kakao Mobilityは、計画されているADR募集に向け、7月2日に米国証券取引委員会（SEC）へForm F-1を非公開で提出した。

CME Groupは8月24日（月）、S&P 500、Nasdaq-100、Russell 2000、ダウ・ジョーンズ工業株平均を対象とする、個人トレーダー向けとしては最小サイズのE-nano株価指数先物を上場する。CME Groupの発表によると、取引開始には引き続き規制当局の審査が必要となる。CME Groupの株式・FX・オルタナティブ商品部門のグローバル責任者であるTim McCourt氏は、株価指数が史上最高値に達したことで個人投資家の参入障壁が高まり、より小型の契約に対する需要が生まれたと述べた。各E-nanoの規模は、対応するMicro E-miniの10分の1、フルサイズのE-miniの100分の1である。8月19日のS&P 500終値7,707.98に、1指数ポイント当たり0.50ドルの契約倍率を掛けると、E-nano 1契約の想定元本は3,853.99ドルとなる。 4種類のE-nano契約が月曜日に上場 S&P 500契約の倍率は1指数ポイント当たり0.50ドルで、Micro E-miniの5ドル、E-miniの50ドルを下回る。Nasdaq-100の倍率は0.20

ウクライナの農業相によると、ウクライナは8月に150万トンの農産物を輸出する見込みだが、月間目標の500万トンを大幅に下回る。

Moderna（NASDAQ: MRNA）とMerckは8月19日、メラノーマ患者を対象に、MerckのKeytrudaと併用する個別化mRNAがん治療薬「intismeran autogene」の第3相試験で良好な結果が得られたと発表した。MRNAの株価は1取引日で176.97％上昇し、時価総額を445億ドル増加させ、174.38ドルで取引を終えた。しかし、両社がハザード比や信頼区間を含む重要な有効性データを公表しなかったことから、8月20日のプレマーケット取引では株価が11.74％下落し、153.90ドルとなった。 アナリストの反応は大きく分かれた。Bank of Americaは目標株価を170ドルとして投資判断を「中立」に引き上げた一方、Citiは目標株価60ドルを維持した。これは、発表前の終値62.96ドルを下回る水準である。コンセンサス目標株価は78.78ドル前後で、プレマーケット価格から49％の下落余地を示唆している。「買い」に変更したアナリストはいなかった。両社は開発・商業化費用と利益を折半するため、Modernaにとっての収益は実質的に半分となる。規制当局の承認時期は

CME Groupによると、4つのE-nano株価指数先物契約が8月24日（月）に開始され、個人トレーダーはS&P 500、Nasdaq-100、Russell 2000、Dow Jones Industrial Averageに最小単位でエクスポージャーを取れるようになる。8月19日のS&P 500の終値7,707.98に基づくと、S&P 500 E-nano契約の想定元本は、指数ポイント当たり0.50ドルの乗数を適用して3,853.99ドルとなる。各E-nanoの規模は、対応するMicro E-miniの10分の1、フルサイズのE-miniの100分の1となる。開始には引き続き規制当局の審査が必要となる。

韓国経済新聞によると、Samsung Electronicsは8月20日、150兆ウォン規模の株主還元プログラムを発表する予定です。これは市場の従来予想である100兆ウォンを上回り、韓国の上場企業として過去最高となる可能性があります。この計画には自社株買いと特別配当が含まれる見込みで、同社はフリーキャッシュフローの50％を株主還元に充てることを目指しています。

スウェーデン中央銀行（リクスバンク）のテグネル総裁は8月20日、最近のインフレ指標がインフレリスクを示している可能性はあるものの、中央銀行はその影響について依然として不確実性があると述べた。

日本の日経平均株価とTOPIXは8月20日に上昇し、それぞれ1.36％高、1.18％高となり、66,216.79、4,059.73で取引を終えた。米財務省が中長期債の買い戻し拡大を発表したことで、日本と米国の長期国債利回りが低下し、資金が株式に向かったことが上昇のきっかけとなった。SK Hynixの自社株買いと、Samsung Electronicsが100兆ウォン規模の株主還元策を発表するとのメディア報道を背景に、韓国のKOSPI指数が急伸したことも、半導体関連株の比重が高い日本市場の投資家心理をさらに押し上げた。 日経平均株価とTOPIX、8月20日に上昇して取引終了 日経平均株価は890.37ポイント上昇して66,216.79となり、3営業日連続の下落から反発した。TOPIXは47.42ポイント高の4,059.73で取引を終えた。Yonhap Infomaxの世界株価指数データ（画面番号6511）によると、両指数とも1％を超える上昇となった。 米財務省の買い戻しと韓国市場の上昇が相場を押し上げ 米財務省は前日の夜、中長期債の買い戻しプログラムを拡大すると発表し、日本と米国の長期国

今週公表されたタジキスタン運輸省の声明によると、同国はイランから255万トンの石油・石油製品を輸入する申請を行った。内訳は、原油200万トン、ガソリン15万トン、ディーゼル燃料30万トン、航空燃料10万トン。従来の供給国であるロシアが国内で燃料不足に直面する中での申請となった。声明では、納入時期は明らかにされていない。

Yonhap Infomaxによると、8月20日の日経平均株価は前日比890.37ポイント（1.36%）高の66,216.79で取引を終え、3営業日続落から反発した。TOPIXは47.42ポイント（1.18%）高の4,059.73となった。上昇の背景には、米財務省が中長期国債の買い戻しを拡大すると発表したことがあり、これを受けて日米の長期国債利回りが低下し、投資資金が株式に向かった。自動車株と半導体株が上昇を主導したほか、SKハイニックスとサムスン電子が大規模な自社株買い計画を発表するとの報道を受けて韓国のKOSPI指数が急騰したことも、日本の投資家心理を支えた。

韓国の金融当局は、アクティブ上場投資信託（ETF）に対する相関係数規制を廃止しないことを決定した。最近、複数のETFがベンチマーク指数を上回るリターンを上げていたにもかかわらず上場廃止となった事例があったが、規制を撤廃すれば、アクティブETFの運用成績がベンチマーク指数を下回った際に投資家が多大な損失を被る可能性があると懸念したためだ。相関係数は、ETFがベンチマーク指数にどの程度連動しているかを測定する指標であり、「証券市場上場規則」第116条は、アクティブETFに対し、ベンチマーク指数との相関係数を0.7以上に維持するよう義務付けている。この基準を3か月連続で満たせなかった場合、上場廃止となる。 金融当局、アクティブETFの相関係数基準0.7を維持 金融当局は、アクティブETFの相関係数をめぐる論争に対する立場を最終決定した。金融当局の高官は、当面、相関係数要件の廃止や緩和を検討する予定はないと述べ、事実上、同要件を維持することを決定したと受け止めるべきだと付け加えた。同高官は、規制がなければ、商品が3か月以上にわたってベンチマーク指数を下回る状況を当局が管理できなくなると説明し、