世界のTradFiとマクロ経済

8月18日、欧州株式指数はまちまちの動きで取引を開始した。ドイツのDAX30は89.91ポイント（0.34%）安の26,279.75、フランスのCAC40は17.44ポイント（0.20%）安の8,562.16、イタリアのFTSE MIBは114.98ポイント（0.21%）安の53,472.00となった。Stoxx50は17.70ポイント（0.27%）安の6,512.75となる一方、スペインのIBEX35は11.89ポイント上昇し、19,993.79となった。

Jin10によると、上海金は8月18日、1グラム当たり953.88元で取引を終え、1グラム当たり954.04元の国際金価格を0.16元下回った。

Jin10 Futuresによると、8月18日北京時間15:00時点で、現物プラチナは0.62％下落し、現物パラジウムは0.11％上昇した。

KOSPIは18日、108.11ポイント（1.55%）安の6,869.83で取引を終えた。債券利回りへの懸念がアジア市場全体に広がる中、寄り付きの大幅高から反落した。指数は7,127.77と2%高で取引を開始し、日中高値7,216.62を付けた後、午後の大引けにかけて6,788.78へ急落した。市場関係者は、この急反落の原因として日本国債利回りの急上昇を挙げており、日本の10年国債利回りは取引時間中、およそ30年ぶりの高水準に達した。これは前日の米国債市場の動きに続くもので、中東情勢の不透明感を背景に、米国30年国債利回りが19年ぶりに5.3%を超えた。利回りの急上昇により投資家のリスク資産への投資意欲が低下し、日本の日経225が2%、台湾のTAIEXが1%下落するなど、アジアの株式市場全体に売りが広がった。 KOSPI、債券利回り急上昇の中で日中400ポイント変動 指数は高値と安値の差が400ポイントに達する極端な値動きを示した。KOSPIは当初、休場中の米国半導体株の好調な推移を追い風に、取引序盤にサムスン電子とSK Hynixが上昇し、上げ幅を拡大した。しかし、現地時間午前11時

Bloombergによると、今週、主要経済国の国債利回りは数年来の高水準まで上昇した。米国の30年物国債利回りは2007年以来の最高水準に達し、フランスの借入コストは2008年以来の最高水準となったほか、ドイツの利回りは2011年以来の水準まで上昇した。英国債の利回りは6％に迫り、同程度の年限を持つ日本国債の利回りも史上最高値に近づいた。

KOSPI 200構成企業は、第2四半期に過去最高の営業利益を記録しました。これは、半導体大手のサムスン電子とSKハイニックスが好調な業績を上げたことが主な要因です。過去最高の業績は、主要な成長エンジンとなった半導体セクター全体の堅調な収益を反映しています。半導体以外でも、エネルギーや金融サービスなどの景気敏感セクターが、第2四半期に堅調な業績を上げました。 サムスン電子とSKハイニックスが過去最高の営業利益を牽引 半導体大手のサムスン電子とSKハイニックスが、第2四半期にKOSPI 200構成企業を過去最高水準の営業利益へと押し上げました。両社は同四半期に好調な業績を報告し、指数全体の利益成長に大きく貢献しました。半導体セクターの業績が、過去最高となった営業利益の大部分を占めました。 エネルギーおよび金融セクターも好調な業績 エネルギーや金融サービスなどの景気敏感セクターは、半導体大手とともに堅調な利益を計上しました。これらのセクターは、第2四半期のKOSPI 200の業績全体の底上げに貢献しました。複数の産業にまたがる好業績は、テクノロジーセクター以外にも分散した利益成長が見られた

Yonhap Infomaxによると、韓国のKOSPI指数は8月18日、前日比1.55％安の6,869.83で取引を終え、KOSDAQも3.52％安の834.20となった。この下落は、日本の10年国債利回りが急上昇して約30年ぶりの高水準に達し、アジア市場全体で地域的なリスク回避姿勢を引き起こしたことに続くものだった。国債利回りの上昇により、金利上昇圧力をめぐるより広範な懸念が広がる中、投資家の株式への投資意欲が低下した。

2026年第2四半期、KOSPI 200構成企業は過去最高の営業利益を記録した。半導体大手のSamsung ElectronicsとSK Hynixが好調な業績を上げたことが主な要因だ。半導体以外では、エネルギーセクターと金融セクターも堅調な結果を示した。しかしアナリストは、半導体価格の上昇ペース鈍化や、業績連動型ボーナスなどの一時的費用の増加により、下半期の業績は逆風にさらされると予想している。

KOSPIは日中取引で一時7200台を回復した後、6000台まで下落した。指数は6869.83で取引を終え、108.11ポイント（1.55%）安となった。取引序盤には1兆5000億ウォンを超えていた外国人投資家の買い越し額が、取引終了時にはわずか467億ウォンまで急減したためだ。上昇の勢いが途切れ、指数がマイナスに転じたのは午前10時頃だった。 外国人投資家の買い越し額、1兆5000億ウォンから467億ウォンに減少 指数は7127.77で寄り付き、日中高値の7216.62まで上昇した後、午前10時頃に反落した。外国人投資家は当初、上昇を主導し、午前9時52分までに株式市場で現物株を1兆5204億ウォン買い越していた。通常取引の終了時には、買い越し額は467億ウォンまで縮小した。KOSPI 200先物の買い越し額も、8000億ウォン超から取引終了時には1486億ウォンまで減少した。 個人投資家は取引終了時までに株式市場で1兆1978億ウォン相当の株式を買い越した一方、機関投資家は1兆1927億ウォンを売り越した。 Samsung Electronics、日中の上昇後に2.19%下落 大型

東京の債券市場参加者は、円安と中東情勢の不安定化によるインフレ圧力を背景に、来月の日銀（BOJ）利上げを既定路線とみている。朝日新聞は17日、市場センチメントには、米財務長官スコット・ベッセント氏が日銀の早期利上げを支持しているとの見方が反映されており、9月17～18日の利上げ確率は現在80％と推定されていると報じた。この見通しは、高市早苗首相の財政拡張政策によって10年物日本国債利回りが30年ぶりの高水準に押し上げられる中で浮上しており、日銀の政策軌道に対する市場の予想を変化させている。 市場、9月の日銀利上げ確率を80％と評価 朝日新聞は、東京の債券市場では、米財務長官スコット・ベッセント氏が日銀の早期利上げを望んでいるとの見方が広がっており、これが最近の日本国債利回り上昇を促す要因となっていると報じた。日銀が9月17～18日に利上げすれば、3か月ぶりの利上げとなる。東京の債券市場ではこれまで、日銀は6か月に1回利上げするとの前提で取引されてきたが、今回の利上げの可能性はそのパターンを打ち破ることになる。 10年物日本国債利回りの推移［出所：Yonhap Infomax画面番号50

ウォール街の億万長者投資家たちは第2四半期に中国テクノロジー株のポートフォリオを組み替え、AIを中核とする企業へと重点を移した。South China Morning Post（SCMP）が18日に報じたところによると、Stanley Druckenmiller氏のDuquesne Family Officeは、約1,010万ドル相当のBaidu ADRを88,200株購入した。これは、同ファンドが2023年第4四半期にAlibabaの保有株をすべて売却して以来、初めての中国テクノロジー投資となる。こうした動きは、中国がAIエコシステムの発展を加速させる中、電子商取引プラットフォームからAIの中核技術を手掛ける企業の株式や転換社債へと、戦略的に軸足を移していることを反映している。 Duquesne Family Office、第2四半期にBaidu ADRを88,200株購入 Stanley Druckenmiller氏率いるDuquesne Family Officeは、第2四半期にBaiduの米国預託証券（ADR）を88,200株取得した。購入額は約1,010万ドルに達した。これは

Mitsubishi UFJ Financial Group（MUFG）は8月18日、米国債利回りの上昇がアジアの外国為替市場および債券市場に与える影響は限定的になるとの見通しを示すレポートを発表した。日本の金融グループは、この底堅さについて、利回りの上昇が米連邦準備制度理事会（FRB）の引き締め懸念ではなく、米国および世界経済の成長見通しの改善を反映しているためだと説明した。この見方は、米国30年国債利回りが一晩で5.30％を上回り、2007年以来の高水準を付けたことを受けたものだ。利回りは午後1時7分時点で5.3230％となり、前営業日比1.50ベーシスポイント上昇している。 MUFG、成長主導の利回り上昇と引き締めショックを区別 MUFGはレポートで、米国債利回りの上昇が、FRBの引き締め懸念ではなく、米国および世界経済の状況改善への期待を反映している場合、アジア資産への影響は比較的小さくなる傾向があると説明した。同社は現在の環境を、利回りの上昇がFRBの強力な引き締め観測と景気減速懸念を同時に反映し、アジア市場により大きな悪影響を及ぼした2022年のロシア・ウクライナ戦争期と対

Susquehannaのデリバティブ戦略共同責任者であるChris Murphy氏によると、オプション投資家は金価格のさらなる上昇に賭けている。Murphy氏は、1カ月物のインプライドボラティリティが最近の低水準にとどまる一方、金価格は上昇を続けていると指摘した。この環境により、投資家は高いボラティリティコストを支払うことなく、上昇局面へのエクスポージャーを増やせるとMurphy氏は説明し、金市場への資金流入が再び増加していると付け加えた。こうした観察結果は、金デリバティブ市場の取引動向が、投資家のポジションを強気戦略へ大きくシフトさせている中で示された。 Murphy氏、低ボラティリティ環境を強調 Murphy氏は、金価格が上昇する中で1カ月物のインプライドボラティリティが最近の低水準にとどまっていることが、投資家にとって有利な環境を生み出していると述べた。「これは、投資家が高いボラティリティコストを支払うことなく、上昇相場へのエクスポージャーを増やせる環境です」と、CNBCによるとMurphy氏は語った。同氏はまた、金市場への資金流入が再び増加していると付け加えた。 SPDR Go

サウスチャイナ・モーニング・ポストによると、ウォール街の大手投資家は第2四半期に中国テクノロジー株の保有を増やし、AIに注力する企業へ戦略的にシフトした。スタンリー・ドラッケンミラー氏のデュケイン・ファミリー・オフィスは、約1,010万ドル相当の百度（Baidu）ADRを1.48億8,200株購入した。これは、2023年第4四半期にアリババ株を完全に売却して以来、米国上場の中国企業に対する初の投資となる。デービッド・テッパー氏のアパルーサ・マネジメントは、百度の保有株をほぼ倍増させ、130万株（約1億4,800万ドル相当）とする一方、アリババの保有株を42％削減し、JD.comとPDDホールディングスからは完全に撤退した。ハワード・マークス氏のオークツリー・キャピタル・マネジメントは、7億5,000万ドル相当のアリババ転換社債をポートフォリオに追加した。こうした資産配分の変更は、AIを中核とするテクノロジー資産へ向かうウォール街のより広範な潮流を反映しており、投資家は電子商取引プラットフォームから離れつつある。

8月17日付の朝日新聞によると、日本銀行は2026年9月に利上げを実施する確率が80％と広く見込まれており、実現すれば3か月ぶりの利上げとなる可能性がある。市場参加者は、円安と中東情勢の緊迫化がインフレを押し上げていることを理由に、この利上げをほぼ確実視している。東京の債券市場のアナリストは、米財務長官のスコット・ベッセント氏が日本銀行による早期利上げを支持しているとみており、最近の日本国債利回りの動きにも影響を与えている。実現すれば、この前倒しされた利上げサイクルにより、日本銀行のターミナルレートは従来予想されていた約1％を上回り、2％に達する可能性がある。

CNBCによると、8月18日、オプショントレーダーは金価格のさらなる上昇を見込んだポジションを構築している。Susquehannaでデリバティブ戦略の共同責任者を務めるChris Murphy氏は、1カ月物のインプライド・ボラティリティが最近の低水準付近にとどまる一方で、金価格は上昇を続けていると指摘した。これにより、投資家はオプションによる保護に高いコストを支払うことなく、上昇余地へのエクスポージャーを高められる環境が生まれている。 Susquehannaによると、金ファンドへの資金流入は1月以来最大となっており、市場環境をさらに支えている。投資家の選好の変化は最近のオプション取引の動きにも表れており、トレーダーは強気のポジションを維持しながら、より安価な下落リスクへのヘッジを活用している。

韓国の個人投資家は、8月3日から14日にかけて、KOSPIが7,000の水準を上回る中、レバレッジ型指数ETFに取引を集中させた。KODEX Leverageは18.8987兆ウォンの取引高を記録し、全ETFの中で首位となった。これにKODEX 200が17.6623兆ウォンで続いた。AIインフラ投資の減速懸念が和らぎ、外国人の買いが続いたことで、リスク資産への資金シフトが進んだ。Daishin Securitiesによると、KOSPIの予想PERは5.74倍で、過去の基準である6倍を下回っている。 KODEX Leverage、取引高18.8987兆ウォンを記録 KOSPI 200指数の日次リターンの2倍に連動するKODEX Leverageは、韓国取引所のデータによると、8月3日から14日までに18.8987兆ウォンの取引高を記録した。同期間のKODEX 200は17.6623兆ウォンで、2位となった。KOSCOM ETF Checkの資金流入データによると、直近1週間でKODEX 200には4,401億ウォンが流入し、全ETFの中で最大となった。一方、KODEX KOSDAQ15

韓国取引所のデータによると、KODEX Leverageの8月3日から14日までの取引高は18兆8,000億ウォンに達し、今月最も活発に取引されたETFとなった。同ファンドは、KOSPI 200指数の日次リターンの2倍に連動する。海外投資家の買い越しが続く中でKOSPIが7,000の水準を上回ったことを受け、レバレッジETFの取引活況は個人投資家の強気姿勢を反映している。 一方、ヘッジ需要も依然として明確に表れている。KOSPI 200の下落に連動するKODEX Inverseの同期間の取引高は11兆3,000億ウォンとなり、投資家が潜在的な下落リスクに引き続き備えていることを示した。

Foresight Newsによると、OKXは8月18日14:45（UTC+8）にCXMT（ChangXin Memory Technologies）株の無期限先物を開始した。

韓国銀行連合会は、変動型住宅ローン金利の指標であるCOFIX（資金調達コスト指数）が7月に3.18％へ上昇し、4か月連続の上昇となったと発表した。新規取扱額基準COFIXは、預金や金融債券などにおける銀行の資金調達コストの上昇を背景に、6月の3.05％から0.13ポイント上昇した。COFIXは、韓国の銀行における変動型住宅ローンの主要な基準金利として機能し、住宅ローン利用者の借入コストに直接影響を与える。 COFIX、全指標で4か月連続の上昇を記録 新規取扱額基準COFIXは7月に3.18％となり、前月の3.05％から0.13ポイント上昇した。6月には0.15ポイント上昇して3％台を上回り、1年5か月ぶりに3％の大台を超えた。前年9月から5か月連続で上昇した後、1月に低下した同指数は、2.8％台後半で推移していたが、その後、現在の4か月連続の上昇局面に入った。 残高基準COFIXは3.00％となり、前月比で0.06ポイント上昇した。新残高基準COFIXは2.65％となり、前月から0.11ポイント上昇した。COFIXは、韓国の8行が調達した資金の加重平均金利を示すもので、預金商品や金融債