世界のTradFiとマクロ経済

UBSによると、10月14日時点で、タカ派的な織り込み直しの影響は金価格にほぼ反映されており、金価格は1オンス当たり4,140～4,200ドル付近で値固めしている。最近の労働市場データの弱さと、FRBによる利上げ観測の後退は、金融政策面での逆風が和らぎ始めている可能性を示しており、より有利なエントリー機会となっている。 テクニカル面では、UBSは1オンス当たり3,990～4,030ドルを重要なサポートゾーンと見ている。4,000ドルを明確に下回れば、より深い調整を示唆する可能性がある一方、4,280～4,320ドルを上回る動きが続けば、テクニカル面での価格変動の勢いが改善していることを示し、最近の下落は大きな上昇トレンド内の単なる値固めにすぎないとの見方を裏付けるだろう。

ウォール街の調査会社 StoneX のアナリスト、Mark Palmer 氏は10月14日、トークン化プラットフォーム Securitize（SECZ）の目標株価を12ドルから18ドルへ引き上げた。引き上げ幅は50%で、買いの評価は維持している。StoneX は、Securitize の2028年の売上高が約1億9,850万ドルに達し、年平均成長率は約65%になると予測している。 第2四半期の取引量は53億ドル、手数料収入はほぼゼロ Palmer 氏はレポートで、「市場はいまだに SECZ をトークン化プロバイダーとして評価しており、すでに市場運営事業者へと転換した事実を見落としている」と指摘した。この評価は、Securitize の過去と将来における中核的な違いを明確に示している。同社の今年第2四半期の取引量は53億ドルに達したが、その大部分は取引手数料収入を生み出していなかった。経営陣は8月の決算説明会で、当時のトークン化関連収益は主に「統合手数料」（integration fees）によるもので、一時的な収入だったと認めている。 Securitize Stocks の開始後、同社

ECB理事会メンバーのWunsch氏によると、9月の会合以降、政策見解に劇的な変化は生じていない。Wunsch氏は、中央銀行が再び利上げを行う必要がある可能性がある一方、経済の底堅さは従来の予想を上回る可能性があると指摘した。しかし、インフレは依然として高止まりしている。9月以降、イールドカーブの長期ゾーンは引き締まった。

フィッチは現地時間13日、財政状況が最も弱い国々で国債利回りが最も急激に上昇していると報告した。国際格付け機関のフィッチは、今年の先進国における政府債利回りの急上昇により、政府債務の対GDP比を安定させることがますます困難になると述べた。フィッチは、すべての先進国で債券カーブ全体にわたって利回りが上昇しており、多くの場合、指標となる10年物国債利回りが数十年ぶりの高水準に達していると指摘した。 先進国の10年物国債利回り、平均81ベーシスポイント上昇 報告書によると、主要先進10カ国の10年物国債利回りは、今年に入り平均81ベーシスポイント上昇した。上昇幅が最も大きかったのは、財政状況が最も弱い国々で、フランス（135ベーシスポイント）、イタリア（108ベーシスポイント）、米国（106ベーシスポイント）、日本（94ベーシスポイント）、英国（94ベーシスポイント）だった。 フィッチは、すべての先進国で債券カーブ全体にわたって利回りが急上昇しており、多くの場合、指標となる10年物国債利回りが過去数十年で最高水準を記録していると説明した。 政府債務、年末までに75.4兆ドルに達する見通し フ

複数の証券会社によると、10月14日のソウル外国為替市場におけるドル／ウォン現物相場は取引開始時点で横ばいとなり、NDFフィキシングポジションは中立を維持した。NDFポジションが中立であることは、地域の市場参加者が取引セッション開始時にデリバティブポジションのバランスを取っていることを示している。

Fitchによると、10月13日時点で、主要先進10カ国の指標となる10年物国債利回りは2026年に平均81ベーシスポイント上昇しており、財政基盤の弱い国で上昇幅が最も大きかった。フランスでは135ベーシスポイント、イタリアでは108ベーシスポイント、米国では106ベーシスポイント、日本では94ベーシスポイント、英国では94ベーシスポイント、それぞれ上昇した。 Fitchは、オーストラリア、カナダ、ドイツ、スイス、スペインを含むこれら10カ国の政府債務残高が年末までに75.4兆ドル（GDP比102％）に達し、従来の予測を3,900億ドル上回ると予測している。同社は、国債利回りの高止まりによって利払い費が増加し、財政安定化の取り組みが難しくなると警告した。

金価格は、10月13日シンガポール時間午前8時05分時点で1オンス当たり$4,157.37となり、連邦準備制度の金融政策をめぐる市場予想が変化する中、2日間続いた下落が止まった。安定化の背景には、ニューヨーク連邦準備銀行のジョン・ウィリアムズ総裁の発言があった。同氏は、今年以降、2027年には追加利上げは必要ないとの見方を示した。Bloombergが10月13日に報じたところによると、金価格は直前の2取引日で0.8%下落していたものの、米国の金融引き締めが長期化するとの懸念が和らぎ、下落は抑えられた。この動きは、金が金利見通しに敏感であることを示している。一般に、金利が低下すると、金地金のように利回りを生まない資産の魅力が高まるためだ。 連邦準備制度当局者のウィリアムズ氏、2027年の利上げなしを示唆 ニューヨーク連邦準備銀行のジョン・ウィリアムズ総裁は、今年さらに1回利上げすることが適切だと述べる一方、2027年には追加の金融引き締めは必要ないとの見通しを示した。ウィリアムズ氏の発言は、現在の金融引き締めサイクルがどの程度続くかについてトレーダーが予想を調整する中、金をめぐる市場セン

バンク・オブ・アメリカとRBCのエコノミストは、米国のコア消費者物価指数（CPI）が0.3%となれば、10月に連邦準備制度理事会が利上げするとの観測が強まる可能性があると警告した。Yahoo Financeが報じた。バンク・オブ・アメリカのエコノミスト、ステファン・ジュノ氏は、コアCPIが0.3%となれば、連邦準備制度理事会が10月も金融引き締めを継続する必要があるとの見方が再び強まると述べた。こうした警告は9月のCPI発表を前に出されたもので、コアインフレ率は8月の前月比0.3%から0.2%へ鈍化すると予想されていた一方、エネルギー価格の上昇が総合インフレ率を押し上げると見込まれていた。 エコノミスト、コアCPIが0.3%なら10月利上げ観測が再燃すると警告 バンク・オブ・アメリカのエコノミスト、ステファン・ジュノ氏は、コアCPIが0.3%となれば、連邦準備制度理事会が10月も金融引き締めを継続する必要があるとの見方が再び強まる可能性が高いと述べた。RBCのエコノミスト、マイク・リード氏は、コアインフレが大幅に減速する余地は限られていると警告し、9月のCPIは今後の上振れリスクを十分

中国税関のWang Jun副局長によると、中国と米国の二国間貿易は2026年1～9月に回復し、輸出入額は3.18兆元に達した。前年同期比で4.1％増加した。

Liquidia Corporationは月曜日、United Therapeuticsとの包括的な和解を発表しました。これにより、数年にわたる訴訟が終結し、肺動脈性肺高血圧症向け吸入粉末剤YUTREPIAの販売継続が確保されます。通常取引を26.81ドル（3.1％下落）で終えた後、発表を受けて時間外取引でLQDA株は約51％上昇しました。この和解により、両社間で係属中だった6件すべての訴訟が解決されます。また、9月30日にデラウェア州連邦裁判所が、特定の特許請求項は有効であり、Liquidiaによって侵害されたと判断した判決を受けたものです。 和解により両社間の6件の訴訟を解決 この合意により、Liquidia、United Therapeuticsおよび関連当事者間で係属中だった6件すべての訴訟が解決されます。これらには、特許侵害訴訟、ノースカロライナ州裁判所での営業秘密および契約に関する請求、ならびにTreprostinil Injectionに関連する反トラスト案件が含まれます。この和解は、吸入トレプロスチニルによる間質性肺疾患に伴う肺高血圧症の治療を対象とする特許の請求項1お

中国国家統計局が10月14日に発表したデータによると、9月の消費者物価指数（CPI）は前年同月比0.9%上昇し、市場予想の1.0%を下回ったものの、8月の0.8%から加速した。生産者物価指数（PPI）は前年同月比5.0%上昇し、市場予想の4.5%を上回るとともに、前月の3.8%から大幅に加速した。 食品価格が1.7%下落した一方、非食品価格は1.5%上昇した。商品価格と原油価格の上昇が、PPIの上昇を押し上げた。前月比では、9月のCPIは0.2%上昇し、8月の0.4%上昇から鈍化した。

マイクロン・テクノロジー（MU）の株価は、スペースXのCEOであるイーロン・マスクが、将来のメモリ価格について同社の対応を「妥当」と評価し、競合他社の価格設定を「法外」と表現したことを受け、火曜日の夜間取引で0.7%上昇した。マスクは、マイクロンのアプローチは「長期的な顧客ロイヤルティにつながるスマートな動き」だと述べ、Xへの投稿で、顧客はこの価格差を「忘れないだろう」と書いた。この夜間取引での上昇は、マイクロン株が火曜日まで4営業日連続で14%超下落していた状況に、わずかな安堵をもたらした。この下落は、AI投資のリターンをめぐる新たな懸念を背景とした、半導体セクター全体の売りの一環だった。 マスク、顧客ロイヤルティ獲得に向けたマイクロンの価格戦略をスマートと評価 イーロン・マスクはXに、「マイクロンは将来のメモリ価格について妥当な対応をしている一方、他社は法外な価格設定をしており、今日の顧客はそのことを忘れないだろう」と投稿した。テスラとスペースXのCEOであるマスクはさらに、マイクロンは「長期的な顧客ロイヤルティにつながるスマートな動きをしている」と付け加えた。 マスクのxAI（現

火曜日にスペースXのCEOであるイーロン・マスク氏がXに投稿した内容によると、マイクロン・テクノロジーは、競合他社が「法外な」水準と同氏が評した将来のメモリ価格について、「合理的な」姿勢を示しているという。マスク氏はこの戦略について、「長期的な顧客ロイヤルティにつながるスマートな一手」だと指摘した。 マスク氏の発言を受け、マイクロン・テクノロジーの株価は火曜日の時間外取引で0.7%上昇したものの、過去4取引日では14%超下落している。Stocktwitsでは、AI投資のリターンへの懸念に加え、半導体セクター全体の軟調さを背景に、MUをめぐる個人投資家のセンチメントが強気から弱気へと転じた。

10月14日の市場データによると、「AI株の神様」Leopold Aschenbrennerの複数の主要保有銘柄が、10月の高値から再び下落している。サンディスクは19%、SharonAIは30%下落した。同ファンドの第2四半期の13F提出書類によると、サンディスクとマイクロンを合わせてポートフォリオの約55%を占めている。今年7月にも同程度の下落が発生し、同氏のポートフォリオがCitadel Securitiesによって強制清算されたことがある。 Leopoldの主要保有銘柄、10月の高値から下落 市場データによると、Leopold Aschenbrennerの主要保有銘柄の10月の高値からの下落率は以下のとおり。 サンディスク（SNDK）：19%下落（ポートフォリオに占める割合が最大で、マイクロンと合わせて約55%） SharonAI（SHAZ）：30%下落（下落率最大） マイクロン（MU）：14%下落（サンディスクと合わせてポートフォリオの約55%） CoreWeave（CRWV）：13%下落 Nebius（NBIS）：11%下落 Bloom Energy（BE）：6%下落 同フ

モルガン・スタンレーのチーフエコノミスト、エレン・ゼントナー氏によると、10月13日時点で、AI投資の次の段階では、データセンターを建設し、半導体を製造する企業から、AIを活用してコストを削減し、利益率を高める企業へと焦点が移るという。ゼントナー氏は、意思決定の改善や利益率の向上にテクノロジーを活用する企業は、AIインフラを単に拡大する企業よりも、投資家から高く評価される可能性が高いと述べた。 現在、S&P 500構成企業のうち、AIによる効率改善について具体的な数値を示している企業はわずか2％にとどまる。一方、第2四半期の決算報告では、50％の企業が、AIは最終的に利益率を押し上げると主張した。第3四半期の決算シーズンが進む中、投資家はAIの導入が実際の業績改善につながっているかを厳しく検証している。これまで企業は、具体的な利益指標を示さず、AIに関する曖昧な約束に頼ってきた。しかし、マイクロソフトとメタはAIの収益化による成果を示すよう求められ始めており、AI技術のより広範な導入には、財務面への影響を示す測定可能な証拠が必要になることを示している。

智通財経によると、香港株式市場は10月14日、下落して始まった。ハンセン指数（HSI）は0.26%下落して24,282.25ポイントとなり、ハンセンテック指数は0.02%下落して4,135.90ポイントとなった。 ハンセン指数構成銘柄では、マスターコング・ホールディングス（00322）が3.32%上昇して値上がり率トップとなり、レノボ・グループ（00992）が1.80%上昇、AB InBev Asia Pacific（01876）が1.03%上昇して続いた。テクノロジー株では、Nio-SW（09866）が2.39%上昇した一方、Ctrip Group-S（09961）は1.24%下落した。

IBKRは10月13日、適格顧客を対象に暗号資産のステーキングサービスを開始すると正式に発表した。第一弾の対象資産はイーサリアム（ETH）で、暗号資産インフラ企業のZero Hashが技術およびカストディ面で支援を提供する。これにより、イーサリアムのネイティブバリデーターに必要な32 ETHという最低ステーキング要件が撤廃された。手数料については、Zero HashとIBKRが徴収するサービス手数料の合計は、ステーキング報酬総額の30%を超えない。 32 ETHの最低要件なし、ステーキングダッシュボードを提供 イーサリアムのネイティブなコンセンサスメカニズムでは、個人でバリデーターノードを構築・運用する場合、少なくとも32 ETHをロックする必要があり、一般の個人投資家にとって高いハードルとなっている。今回IBKRが開始したサービスでは、この制限が完全に撤廃され、適格顧客は多額の資金をロックすることなく、任意の金額でステーキングに参加できる。操作面では、顧客はクライアントポータル（Client Portal）内の「ステーキングダッシュボード（Staking Dashboard）」から、

Guru Clubによると、ソーダ灰先物の主力連続契約は10月14日の取引時間中に2％下落し、現在955.00元で取引されている。

Guru Clubによると、ニューヨークの銀先物は10月14日に1％下落し、1オンス当たり58.92ドルとなった。

韓国ウォンと人民元は年初来、米ドルに対して目立った強さを示しており、ウォンは7.31%、人民元は年初から4.32%上昇しています。ウォンの上昇は7月から加速し、過去最高水準の半導体輸出と力強い成長に支えられました。一方、人民元は昨年初めから安定した上昇基調を維持しています。中国の1～8月の貿易黒字は8,055億1,000万ドルに達し、当局は管理フロート政策を通じて人民元を高い水準へ誘導してきました。 韓国ウォンと人民元、いずれもドルに対して上昇 聯合ニュースInfomaxの為替比較データ（画面番号2116）によると、韓国ウォンは年初来で対ドル7.31%上昇し、ドル高局面において主要通貨の中でも最も高い上昇率の一つを記録しました。オフショア人民元（CNH）も大きく上昇し、同期間に対ドルで4.32%上昇しました。 昨年3月を起点に見ると、人民元の累積上昇率は9.00%となり、ウォンの8.83%の上昇率をわずかに上回っています。オフショアのドル・人民元為替レートは、昨年4月初めに1ドル＝7.42元でピークを付け、その後一貫して下落し、最近では6.70元を下回っており、ピークから約10%下落し