世界のTradFiとマクロ経済

オーストラリア・ニュージーランド銀行によると、オーストラリア準備銀行は9月に政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、4.6%とする見通しです。この予測は、主に燃料価格の急騰により、市場予想を上回った7月の消費者物価指数（CPI）データを受けたものです。同銀行のエコノミストは、「7月のCPIは、インフレが8月初旬にRBAが予想していたよりも深刻であることを示しており、中央銀行は最近、インフレ上振れリスクが生じた場合には行動すると示唆している」と述べました。

iM証券の研究員、Lee Sang-heon氏によると、米国財務省による長期債買い戻しプログラムの拡大により、10月までドル安が続くと予想されている。財務省は9月9日から11月4日まで、10～30年物米国債の買い戻し限度額を1セッション当たり20億ドルから最低40億ドルへ引き上げる。これは中間選挙を前に長期金利を抑制することを目的とした措置である。この政策転換により、30年物米国債利回りはすでに約5.1％まで低下し、ウォン・ドル相場も今月初めの1ドル＝1432.5ウォンから、5月27日時点で1384.8ウォンまでウォン高・ドル安が進んだ。これを受け、アナリストは韓国株式市場で、半導体への集中から素材、資本財、KOSDAQ銘柄へ資金が循環すると予想している。 米国財務省、11月4日まで債券買い戻しプログラムを拡大 米国財務省は、9月9日から11月4日まで、10～30年物米国債の1セッション当たりの買い戻し限度額を20億ドルから最低40億ドルへ引き上げると発表した。債券買い戻しとは、財務省が市場から過去に発行した債務を買い戻すことで、長期債の需給を改善し、利回りを低下させる仕組みである。長

Edailyによると、エヌビディアは8月26日、2027会計年度第2四半期の売上高が962億ドルだったと発表した。これはウォール街の予想である922.7億ドルを約40億ドル上回り、過去最高の四半期売上高を13四半期連続で更新したことになる。同社のデータセンター事業の売上高は890億ドルに達し、総売上高の90％超を占めた。これは、アマゾン、グーグル、メタなど大手テクノロジー企業によるGPU購入の増加を反映している。 またエヌビディアは、2027年から2028年にかけて、次世代AI GPUを追加で200万個、アマゾン・ウェブ・サービス（AWS）に供給すると発表した。これは、AWSのデータセンターにエヌビディア製チップ100万個を導入するという、アマゾンの以前のコミットメントを踏まえたものだ。

Edailyによると、エヌビディアは7月16日、AI半導体需要の急増を背景に、ビッグテック各社によるデータセンター投資の拡大が業績を押し上げ、13四半期連続で四半期売上高の過去最高を更新した。直近四半期の売上高は約1,330億ドルに達し、AIインフラの整備が続く中、エヌビディアは世界で最も価値の高い企業としての地位をさらに強固なものにした。

韓国投資証券は27日、業績が改善しバリュエーションも低水準にあるにもかかわらず、KOSDAQが本格的に反発するには市場金利の低下が必要だと指摘した。アナリストのヨム・ドンチャン氏は、韓国国債金利の最近の上昇が、成長株の構成比率が高いKOSDAQの株価を抑制していると説明した。KOSDAQは、赤字企業の割合が高く、業績予想のない企業も多いという構造的特徴を持つため、将来利益の現在価値を低下させる金利の動きに特に敏感だという。 KOSDAQの業績は4年ぶりの高水準、バリュエーションは数年ぶりの低水準に KOSDAQの第2四半期時点の過去12カ月（TTM）純利益は、2020年第4四半期以降で最高水準を記録した。一方、TTMベースの株価収益率（PER）は2020年12月以降で最低水準まで低下した。ヨム氏は、KOSDAQについては、構成銘柄の予想利益を合計してバリュエーションを算出する方法に限界があると指摘した。同指数には赤字企業の割合が高く、業績予想のない企業も多いためだ。同氏は、コンセンサスの形成は業績見通しが良好な企業に偏る傾向があると述べた。TTMベースの業績指標によれば、利益が増加する

ナショナル・オーストラリア銀行は、同行の最新の経済予測によると、オーストラリア準備銀行が9月に利上げすると予想している。

韓国投資証券による8月27日付の分析によると、KOSDAQの業績は大幅に改善しているものの、指数は依然として歴史的な低バリュエーションにとどまっており、本格的な回復には金利の低下が不可欠だという。アナリストは、2026年第2四半期時点でTTM（直近12カ月）の純利益が2020年第4四半期以降で最高水準に達した一方、TTM株価収益率（PER）は2020年12月以降で最低水準に低下したと指摘した。KOSDAQは構成銘柄にグロース株が多いため、市場金利の上昇は将来利益の現在価値を引き下げ、バリュエーションを相対的に大きく押し下げる。過去20年間の分析では、3年物国債金利が3％を下回っていた局面でKOSDAQは好調に推移し、金利が3～4％の水準にあっても、利下げ局面では力強さを示した。年初来では、上昇が大型半導体株やAI関連株に集中し、KOSPI指数を押し上げた一方、KOSDAQは13.3％下落している。

Aju IB Investmentは、韓国の第一世代ベンチャーキャピタル企業として、バイオテクノロジー企業Arcellxへの投資で約10倍のリターンを達成したと報じられた。同社はボストン子会社のSolasta Venturesを通じて2019年からArcellxに174億KRWを投資し、1,675億KRWを回収した。成功裏のイグジットは、ArcellxのNASDAQ上場と、2月に発表されたGilead Sciencesによる78億ドルでの買収を経て実現した。Aju IB Investmentは、韓国のVCの大半が中国市場に注力していた2013年にボストンオフィスを設立し、代わりにバイオ・ヘルスケア分野への集中を選択した。同社の運用資産は第2四半期時点で2.5485兆KRWに達し、NASDAQに上場したポートフォリオ企業は19社に上る。 Aju IB Investment、2013年にボストンオフィスを設立 Aju IB Investmentは2013年、ボストンに進出した初の韓国VCとなった。当時、韓国のVCは中国市場へ資本を向けていた。Aju IB Investmentは地理ではなく

Mirae Asset SecuritiesとToss Securitiesは、グローバル展開を加速する戦略の一環として、日本の証券会社の買収を進めている。金融業界関係者によると、両社は27日、日本の証券会社3～4社を対象に、事業の成長性、買収価格、潜在的なシナジーを分析しながら、最終的な買収協議を進めている。Mirae Assetは同時に、米国を拠点とするオンライン証券会社の買収完了にも取り組んでおり、積極的なM&A攻勢を展開している。Mirae Assetにとって日本は戦略的に重要な先進資本市場であり、世界の投資家による日本株への関心が高まっていることに加え、日本の個人投資家が資金を資本市場に振り向け続けていることも背景にある。 Mirae AssetとToss Securities、日本の証券会社3～4社の買収を目標 Mirae Asset SecuritiesとToss Securitiesは、日本の証券会社3～4社との買収協議を最終段階まで進めている。両社は最適な買収対象を特定するため、事業の成長性、買収価格、将来的なシナジーの可能性を分析している。金融業界関係者によると、両

日本の半導体メーカーであるキオクシアは、62.7億ドル超（約8.69兆ウォン）を投じ、国内北部にある工場に新たな生産施設を建設する計画だ。日経アジアによると27日、キオクシアの経営陣は同日、首相官邸で建設計画を発表する予定だという。この施設では、長期的なデータ保存に用いられるNANDフラッシュメモリを量産する。太田博郎CEOは6月の投資家向け説明会で、新施設に関する協議が始まっており、2029年以降の稼働を目指していると述べた。今回の投資は、韓国の競合企業であるサムスン電子とSKハイニックスが国内で大規模な生産投資を発表する中で行われる。 キオクシア、NANDフラッシュ生産拡大に62.7億ドル超を投資 キオクシアは、NANDフラッシュメモリの製造に特化した新たな半導体生産施設の建設に、62.7億ドル超（約8.69兆ウォン）を投じる。この新施設の建設に関する協議が始まったことを、太田博郎CEOが6月の投資家向け説明会で明らかにした。新工場では、長期的なデータ保存に用いられるNANDフラッシュメモリチップの量産に注力する。 キオクシアは現在、三重県と岩手県の工場でメモリチップを生産している

8月27日、金融業界関係者によると、Mirae Asset SecuritiesとToss Securitiesは、日本の証券会社3～4社の買収を進めており、最終的な買収対象は9月までに決定される見通しだ。両社は最適な買収先を特定するため、事業の実現可能性や買収価格、潜在的な相乗効果を分析している。米国のオンライン証券会社の買収も最終段階にあるMirae Assetは、Toss Securitiesが持つモバイルプラットフォームに関する専門性と、自社のウェルスマネジメントおよびETF分野における強みを組み合わせ、日本の資本市場への進出を目指している。

日経アジアによると、キオクシアは8月27日、日本北部の岩手工場にNANDフラッシュメモリの新たな生産施設を建設するため、62.7億ドル超を投資する計画を発表した。2029年以降の稼働開始を目指す。新施設では、長期的なデータ保存に使用されるNANDフラッシュメモリチップを量産する。キオクシアは、米国のパートナー企業であるサンディスクと共同で出資する計画で、日本の経済産業省からの補助金を活用する見込みだ。

Asia Economyによると、韓国のベンチャーキャピタル（VC）であるAjou IB Investmentは、2013年に韓国VCとしていち早くボストンに進出して以来、アーリーステージおよびグロースステージの有力投資家としての地位を確立してきた。これまでに、同社のポートフォリオ企業19社がナスダックに上場している。同社はバイオテクノロジー企業Arcellxへの投資で10倍のリターンを上げた。174億ウォンを投資し、2026年2月にGileadがArcellxを78億ドルで買収した後、1,675億ウォンを回収した。 Ajou IB Investmentは2026年第2四半期時点で2兆5,500億ウォンの資産を運用しており、ボストン（バイオテクノロジーに注力）、シリコンバレー（AIおよびディープテック）、日本で事業を展開している。同社は最近、独立した事業部門としてAC（アクセラレーター）部門を設立した。これは、韓国の大手VCとして初めて、アーリーステージ投資を中核部門へと格上げしたことを意味する。

サムスン証券は27日、現代自動車の目標株価を65万ウォンから7.7％引き下げ、60万ウォンとした。アナリストのイム・ウンヨン氏は、現代自動車グループが親会社ではなく別法人を通じてロボット事業を拡大することで、その成長価値が現代自動車の株主に十分還元されない懸念があることが、引き下げの理由だと説明した。同証券は「買い」の投資判断を維持する一方、中国上位4社の電気自動車企業における12カ月先予想PERの平均18.9倍から10％割り引き、目標PERを5.5％引き下げて17倍とした。 サムスン証券、子会社構造をバリュエーション上のリスクと指摘 イム・ウンヨン氏はレポートで、「株式市場から大きな期待を集めているロボット事業が別法人として進められることで、現代自動車のバリュエーションが低下する懸念が生じている」と述べた。サムスン証券は、中国上位4社の電気自動車企業における12カ月先予想PERの平均18.9倍に10％のディスカウントを適用し、現代自動車の目標PERを算出した。このディスカウントには、中国の大手EV企業もロボット事業に参入している一方、現代自動車は子会社構造を通じて関連事業を展開してい

SalesforceのCEOであるMarc Benioff氏は水曜日、CNBCの「Mad Money」出演中に、同社の最新の決算発表を受けて「SaaSpocalypse」への懸念を一蹴した。Benioff氏は、最先端のAIモデルは顧客関係管理（CRM）ソフトウェアに依存しており、CRMに取って代わるものではないと述べた。今年初め、投資家は、より高性能になったAIモデルによって企業が従来型ソフトウェアのサブスクリプションを減らしながら、より多くの業務を遂行できるようになり、サービスとしてのソフトウェア（SaaS）業界の価格モデルが揺らぐ可能性を懸念していた。 決算発表後、Salesforce株が12%超急騰 エンタープライズソフトウェア大手のSalesforceが好調な四半期決算を発表し、予想を上回る業績見通しを示したことを受け、Salesforce株は12%超急騰した。水曜日の終値時点で、Salesforce株は年初来22%下落していた。顧客関係管理ソフトウェアで最もよく知られるSalesforceは、職場向けメッセージングサービスのSlackとデータ分析プラットフォームのTablea

サムスン証券は27日、現代自動車の目標株価を65万ウォンから60万ウォンに引き下げ、7.7％の下方修正とした。今回の引き下げは、現代自動車グループの主要な成長ドライバーであるロボット事業が別会社を通じて展開されており、現代自動車の株主に帰属する価値が限定されるとの懸念を反映したものだ。同証券はまた、中国のEV同業他社と比較した場合の子会社構造上の不利を理由に、目標PERを5.5％引き下げて17倍とした。「買い」評価は維持したものの、サムスン証券は、現代自動車の中核である自動車事業に依然として低いバリュエーションが適用されているなか、ロボット専業会社が上場すれば、現代自動車の投資妙味が薄れる可能性があると警告した。

木曜日の8月27日には、主要な経済指標の発表と中央銀行関係者の発言が予定されています。欧州中央銀行は19:30 UTCに金融政策会合の議事要旨を公表する予定です。一方、米国の主要指標には、8月22日終了週の新規失業保険申請件数と、20:30 UTCに発表されるEIAの週間天然ガス在庫が含まれます。カナダの第2四半期経常収支も20:30 UTCに発表されます。ドイツは14:00 UTCに9月のGfK消費者センチメント指数を発表し、ジャクソンホールのグローバル中央銀行シンポジウムは終日続きます。

IDCによると、アップル初の折りたたみ式iPhoneは9月に発売される見通しで、価格は約2,500ドルに達するにもかかわらず、初年度の出荷台数は1,000万台を超えると予想されています。折りたたみ式スマートフォン市場は今年12.6%、2027年には18%成長すると予測されており、アップルは2027年までに世界の折りたたみ式スマートフォン出荷台数の40%を獲得すると見込まれています。

323社の韓国上場企業は、FnGuideによると、8月25日時点で第2四半期の営業利益合計が249.3兆ウォンとなり、6月末時点のコンセンサスである224.7兆ウォンを10.97%上回った。業績が予想を上回ったにもかかわらず、決算シーズン中は目標価格が引き下げられた銘柄が引き上げられた銘柄を上回り、219銘柄で引き下げられた一方、引き上げられた銘柄は94銘柄にとどまった。KOSPIは6月30日の8,476.48から8月26日の6,808.21へ19.68%下落し、323銘柄のうち128銘柄が第2四半期の営業利益予想を10%以上上回ったにもかかわらず、アナリストの評価（バリュエーション）を圧迫した。 韓国323銘柄、第2四半期営業利益合計がコンセンサスを10.97%上回る FnGuideのデータによると、8月25日時点で、3社以上の証券会社によるコンセンサスが形成されている323銘柄の第2四半期営業利益合計は249.3兆ウォンとなり、6月末に集計されたコンセンサス224.7兆ウォンを10.97%上回った。323銘柄のうち、128銘柄は営業利益が6月末のコンセンサスを10%以上上回った一方

報道によると、韓国金融委員会（FSC）は2026年8月までに、株式の有償増資に関する証券届出書について66件の訂正を要求しており、2025年通年の件数をすでに上回った。FSCが有償増資の申請に対する審査を厳格化するなか、多くの企業が2回から6回にわたる訂正を求められ、発行条件の確定に苦慮している。