ソラナ DeFi の現状 — 2023 年のトップ 10 テーマ

現在の DeFi 環境の包括的な概要ソラナ、主要なプレーヤー、トレンド、機会の構築に焦点を当てています。

ソラナは、取引および投資プラットフォームにおいて、ナスダックの深さに匹敵するCLOB、デリバティブ、DEX、DEXアグリゲーターなどを有する革新的なビルダーのコミュニティの功績により、繁栄しています。本エッセイは、主要なプレーヤーとトレンドに焦点を当て、ソラナのDeFi環境について包括的な概要を提供することを目的としています。これらのプロジェクトの強みと限界を分析することで、Solanaが提供するユニークなサービスと、それがDeFi分野の他のエコシステムとどのように比較されるかを理解する手助けとなります。

Solana DeFi の最新状況 — 2023

DeFiエコシステム全体

DeFiは、2020年のDeFi夏から2021年末にかけて、史上最高値を更新しましたが、2022年にはエコシステムを揺るがす一連の出来事があり、DeFiが初めて大幅に減少しました。主に中央集権的な組織(例： BlockFi、3AC、Celius、FTXなど)が顧客の預金で多大なリスクを負ったことが主な原因です。これらの企業が相互に貸し借りし、非流動性資産を担保として使用した結果、価格が急騰しました。しかし、これらのいたずらの持続不可能な性質が最終的にこれらの組織の破滅につながりました。

これらの主要なイベントの後、DeFiで失われたTVLを見ると、その損失の規模は驚異的です。例えば、Terraは5月に金融破産が発生し、TVLは$600億急落し、6月には進行中の清算イベントによりさらに$250億が失われました。最も顕著な打撃は11月のFTXの破産で、その結果約$100億の損失が発生し、エコシステム全体に影響を与えました。

ほとんどのDeFiプロトコルのネイティブトークンは現在、過去最高値から80〜90％下落しています。TVLはドル価値で測定されることが多いため、価格の下落がDeFiへの影響を誇張しています。

DeFiの合計TVL(3月30日時点のデータ、出典：DeFiLlama)

TVLが大幅に低下しているにもかかわらず、日々の取引にはほとんど影響が見られません。各チェーンのトランザクション数が毎日のアクティブユーザーを反映している状況で、Solanaが他の全てのチェーンを上回るという明確なパターンが浮かび上がります(一貫性を保つために、Solanaの投票トランザクションは考慮していません)。これは、Solanaの高いスループットだけでなく、エコシステム内のプロジェクトと開発者の活動の数が増加していることに起因しています。

チェーン別の日次取引数 (3 月 30 日時点のデータ、出典：Artemis)

Solana DeFi の概要

EVM DeFiエコシステムよりも新しく、小規模ではありますが、Solana DeFiはイーサリアムにはない商品を可能にする可能性があり、急速に成長しています。Solana DeFiの存在理由は、単なるEVM DeFiの低コスト版ではなく、新しいデザインを導入し、ステークホルダーにより多くの価値を提供していると考えられます。例えば、CLOBのようなオーダーブックは、優れた価格発見と流動性の提供により、TradFiのようなボリュームをDeFiにもたらすために不可欠です。

Solanaエコシステムは、2022年11月のFTX崩壊によって大きな影響を受けました。多くのプロジェクトチームは、取引所に資金を持っていたか、FTXとAlamedaの支援を受けていました。Solana DeFiは、先月のMango Marketsでの$1億の悪用から回復していたところでしたが、FTXの破産後に流動性が急激に減少しました。SOLトークンの価格が数日で$35から$14未満に半減したため、TVLは$10億からほぼ$3億に低下しました。

SOL の Solana の TVL (出典：DeFiLlama)

米ドル建てソラナの TVL (出典：DeFiLlama)

TVL によってランク付けされたチェーン (権利確定を含む、3 月 30 日時点のデータ、出典：DeFiLlama)

Solana は資本効率の高いブロックチェーンです

ロックされた総額(TVL)は、二重に計上される可能性があるため、メトリクスが膨れ上がり、誤解を生む可能性があります。それに対して、DeFiのベロシティは、クロスチェーンのアクティビティを比較するための指標として利用されます。DeFiベロシティは、24時間のDEX取引高とチェーンのTVLの比率を計算して導き出されます。DeFi Velocityが高いほど、DeFiエコシステムはより活発に動いていることを示しています。

速度の概念は新しいものではありません。伝統的な金融では、速度は経済内でお金が循環する速度を指します。お金の流通速度が速いと、お金が繰り返し商品やサービスの購入に使われていることを示しており、これは一般的に経済が強く、健全であることの指標とされています。速度を測る別の方法は資本効率です。DeFiの速度が速いということは、デジタル資産が活発に取引され、資本が効果的に活用されていることを示唆しています。

データソース：DeFi ラマ

Solanaは、他のブロックチェーンネットワークと比較して、DeFiの実行速度が非常に高いです。2022年1月時点で、SolanaのDeFiベロシティは0.25で、他のネットワークの少なくとも2倍の速さを示しています。これは、SolanaのDeFiエコシステムが競合他社よりも(規模は小さいとはいえ)より活発であることを示しています。また、Solanaは2022年1月3日から8日にかけて最高のDEXボリュームを記録し、その期間においても異常な効果を除いても(TVLの3分の2に相当する$1億5,000万以上のボリュームに達しました)、ネットワークは依然としてトップを維持しています。

出典：DeFi ラマ

Binance Smart Chain(BNB)、Avalanche　、イーサリアムなどのネットワークは、TVLがソラナよりもはるかに高いにもかかわらず、取引エコシステムが弱いという特徴があります。これは、DeFiベロシティ指標がTVL単独よりも、ブロックチェーンの経済活動をより正確に把握できることを示唆しています。

一方で、トロンのDeFi速度が0.003であることは、大量の資本が保管されていることを示唆しています。これは、DeFiの速度がブロックチェーンの経済活動のより正確な尺度を提供することを示しています。Kamino Financeによるこのトピックについてのスレッドでは、DeFiの速度に関する詳細な説明がなされていますので、ぜひ参照してみてください。

次に、それぞれのDeFiカテゴリーやテーマに焦点を当て、それぞれの強み、限界、存在する機会について分析していきましょう。

1. DEX、CLOB、および AMM を使用した今後のパス

FTXの崩壊とその連鎖反応は、ユーザー間の信頼を大きく損ない、透明性と監査可能な公開台帳の重要性を再認識させました。対照的に、DeFiプラットフォームは中央集権型取引所とは異なり、資金の保管をユーザーにより透明かつ安全に行う選択肢となっています。これに加えて、新たな分散型取引所(DEX)だけでなく、マルチパーティコンピューテーション(MPC)としきい値署名を活用し、ユーザーに資金の安全性を確保しながら使い慣れたCEXを提供するセミカストディアル取引所やウォレットも登場しています。

OrcaはSolanaにおいて最も強力なDEXとなり、総スワップ量の74%以上を占有し、OpenBook、Raydium、Lifinity、Aldrinがこれに続きます。しかし、AMMの効率性とオーダーブックの柔軟性を組み合わせたRoot Protocolのようなプロジェクトによる革新は依然として見受けられます。

ますます多くの暗号資産ネイティブユーザーがCEXからDEXの自己保管取引に移行する可能性がありますが、普及の大きな課題はユーザーエクスペリエンスの著しい対照性です。一部のEVM DEXは大きな取引高を持っていますが、多くは追加のトークンインセンティブを通じて取引高を出金ました。UXのギャップが劇的に縮小しない限り、DEXがCEXを取引高と流動性で追い越すことは難しいでしょう。

Web3の歴史を簡単に振り返ります。FTX初期の頃、SBFは市場の主要なL1と協力し、オンチェーンCLOBのビジョンを強化できるブロックチェーンを模索していました。2020年に新興のSolanaが浮上し、プロジェクトSerumが誕生しました。

Serumは初期のオンチェーンCLOBの1つであり、Solana DeFiの成長をけん引しました。FTXの崩壊後、DeFiコミュニティはSerumコードをフォークし、公共財としてOpenBookと名付けました。

現在、Solanaには2つのライブCLOBが存在しています。広く使用されているOpenBookと、クランクレスの代替であるEllipsis LabsのPhoenixです。OpenBookは運用集約型の集中プロセスであるクランキングを採用し、トランザクションは一定の間隔でバッチ処理されます。これにより、取引が即座に処理でき、フロントランニングやその他の市場操作の可能性が軽減されます。Phoenixの設計では、機関投資家やマーケットメイカーは身元を明かすか、ホワイトリストに登録する必要がありましたが、v2では許可のない匿名の流動性提供が可能になります。

建設業者が考慮すべきいくつかの機会：　

オーダーブックのデザインに関する選択肢の一つは、個別のアプリ チェーンとして採用することですが、これにはアトミックな構成可能性とのトレードオフが伴います。dYdXv4やセイなどのプロジェクトがこれに該当します。このアプローチを取ることで、Solana 仮想マシン (SVM) を介して、Solanaの速度と低コストを損なうことなく、カスタマイズ性を実現できます。dYdXv3や0x交換は、異なる設計アプローチを取るもう一つの例です。

スケーラビリティに関して、Jump Cryptoの2番目のバリデータクライアントであるFiredancerがSolana上にリリースされると、Solanaのパフォーマンスがさらに10倍以上向上する可能性があり、これは注目に値します。テスト環境では100万を超えるTPSを備えたFiredancerは、オンチェーンでのHFTやデリバティブ取引に新たな可能性を開くものです。

新しい市場の創造に関しては、輸出入商品貨物の許可された注文書の実行から、珍しい蒸留酒などの収集品の取引まで、新しいアプリケーションと資産クラスを使用して市場を形成できます。この分野においては無限のチャンスが広がっています。

オンチェーン外国為替 (FX) 市場の事例

FXは1日の取引高が$6兆を超える巨大な市場であり、多くのWeb3プレーヤーがこの機会に注目しています。ユニスワップはCircleと共に、オンチェーンFX市場を促進するための”取引所”と”トークン化された現金発行者”の様々なモデルと役割を説明した調査レポートを発表しました。この論文では、AMMは市場のボラティリティが高いときにフラッシュクラッシュが発生する可能性を減らすことができると主張しています。

CLOBは価格への影響が少なく、取引執行が優れているため、私たちはFX市場においてAMMよりも優れた市場構造であると考えています。外国為替市場は、世界の経済活動をオンチェーン化するための重要な部分であり、この市場は世界で最も流動性の高い市場で、AMMが太刀打ちできないオーダーブックの微細構造を有しています。主要マーケットメイカーによると、彼らはAMMよりもLOB(指値注文ブック)を使用して流動性を提供したいと考えています。

EVMベースのチェーンにはオラクルに基づく合成FX市場が存在しますが、法定通貨に裏付けられたステーブルコインは依然として米ドル、ユーロ、日本円などの主要通貨に限定されています。ただし、Solanaでさらに多くのローカルステーブルコインが導入されることで、ステーブルコインペア間でより洗練された外国為替取引が行われることを期待しています。

2. 貸し借り：投機を超えて

分散型融資と借入により、ユーザーは仲介者なしで資本にアクセスできます。この融資活動は、主に暗号資産担保と実世界資産(RWA)担保によって分類されます。

暗号資産による担保
Solanaでは、担保ベースで動作する多くの分散型融資および借入プロトコルが登場しています。Solend、Port Finance、Francium、Tulip、Hubble Protocol、Jet Protocol、marginfi、Ratio Finance、Larixなどがその中でも注目されます。強気市場では多くの貸し借りインフラが構築され、弱気市場ではさまざまなモデルのストレステストが可能になりました。Solanaは、適切に設計されたインフラストラクチャにより、ユーザーが最低限の摩擦で迅速かつ簡単にローンにアクセスできる効率性を提供しています。

しかし、主要なプロトコルの中には流動性の不足に苦しむものもあり、Solendなどはv2で解決策を模索しています。担保付き融資は主に投機目的に使用され、オラクルがFTX価格から乖離していたため、FTXの大失敗がこのサブセクターに大きな影響を与えました。

EVMベースのチェーンでは、AAVEなどの強力な担保付き融資プロジェクトがあります。AAVEはGHOステーブルコイン、クロスチェーン融資、CentrifugeとのRWAイニシアチブ、フラッシュローンなどの革新的な要素を取り入れ、イーサリアムの先行者としての地位を確立しています。

現実世界の資産による担保
検証済みのオンチェーン保有資産に対してローンを発行することで、企業の残高を追跡することができ、貸し手の意思決定を導くことでリスクを軽減できます。しかし、理想的なビジネスモデルと規制の枠組みを見つけるのは非常に困難です。これまでにも、Celius、BlockFi、Hodlnautなどの機関投資家が挫折を経験しています。これらの伝統的な金融業者の運営方法により、借り手や貸付金に関する透明性がありません。

現実世界の資産の事例：Credix Finance
Credix Financeは急成長し、コミットメントクレジットは$2億を超えています。Credix Financeは信用エコシステムを構築し、自動車ローンや請求書などの消費者ローン、および請求書債権をローンプールの担保として使用しています。このプロジェクトでは、SolanaとEthereumの両方からUSDCを集約、実行レイヤーをSolana上に構築しています。

3. 標準以下のデリバティブのトラクション — 2.0 の必要性

ソラナ氏は、DeFiオプションボールト(DOV)のTVLが強気相場が定着するまでの期間で$5億以上急増しました。ZetaなどのSolanaベースのデリバティブプラットフォームは、AMMの強制価格設定とは異なり、Project Serumを活用して柔軟な流動性と公正な価値の設定を提供しました。ただし、リボン、カタナ(積極的に構築されていない)、フリクション(日没)などのDOVは、2022年の仕組み商品市場である程度の飽和をもたらしました。最初はこれらのDOV(DeFiオプション付き暗号資産)は高い利回りと低リスクを謳い、多くの流動性プロバイダーを引き寄せました。しかし、時間が経つにつれて、その弱点が次第に明らかになってきました。

FTXの崩壊前は、DeFiオプション市場は比較的安定していました。リボンはオンチェーンのプリミティブとして、体系的なオプション販売ボルトを導入しました。この単純なモデルは、ユーザーに必要な流動性を提供し、マーケットメイカーには管理手数料や成功報酬から多額の利益を得る動機を与えました。マーケットメイカーはポジションをヘッジし、スプレッドを稼ぐためにリボンのユーザーからコールを購入し、Deribitなどの中央集権型デリバティブ取引所でコールを売ることが奨励されました。

FTXの崩壊の影響で、多くのマーケットメイカーはリスク回避の態勢をとり、エコシステムから流動性を引き揚げました。Solanaエコシステムとオプション市場における流動性と信頼を再構築することは、複雑な構造のオプション商品を大規模に提供できるようになる前に必要なステップです。仕組み商品市場は依然として予想よりも小さく、個人投資家向けに優れたリスクと報酬の構造を備えた商品が必要です。

オプションベースのデリバティブはFriktionなどのプロトコルの閉鎖に苦戦していますが、Solanaの次なるデリバティブの波に向けたインフラストラクチャは着実に構築されています。デリバティブの革新的な使用例の1つは、PsyFinanceによるエアドロップオプションであるFusionです。通常のプロトコルトークンエアドロップの代わりに、オプションエアドロップを使用すると、コミュニティが貢献する方法が柔軟になり、トークンをインスタントダンプから保護できます。

以下は、開発中のプロトコルの概要です。

• ドリフト・プロトコル： スリッページ、手数料、価格への影響を最低限に抑えるために設計された分散型取引所です。これは、集中型流動性エンジンをオンチェーンに導入する非効率性に対処するために設計されました。
• Cypher： Solana上のオンチェーン取引プラットフォームおよび信用エンジン。ユーザーは独立した取引口座またはクロス信用取引口座から現物、先物、PERP、およびオプション市場を取引できます。また、最適化されたモバイル取引体験も提供します。
• Hxro： Solanaで先物、オプション、パリミューチュエル先物を取引できるようにするプロトコル。
• Vyper Protocol： ユーザーが許可のない分散型の方法でオンチェーンのデリバティブを作成、取引、決済できるプラットフォーム(現在パブリックベータ版で未監査)。

リボンファイナンス、PsyFinance、Mango Markets、Cega、Zeta Markets、およびDual Financeは、デリバティブおよび仕組み商品の分野で動作する他のプロトコルの一部です。最近、Mango MarketsもV4を発表し、これは注目の展開となるでしょう。別のプロジェクトであるDevol Network(現在ベータ版で、6月にメインネットを開始予定)では、完全な担保と豊富な流動性を備えたオンチェーンオプション取引が可能になります。

Solanaには、CEXのようなエクスペリエンスを提供する信頼性の高い無期限取引所が必要です。これを解決するために、Solana Labsは新しい無期限市場向けのリファレンス実装を公開しました。他のプラットフォームとの差別化のために、Solanaのワームホールを使用してクロスチェーンのデリバティブを提供し、C

LOBを活用して他のチェーンから流動性と資本を引き出すことができます。Solanaでのデリバティブ市場の発展は、GMX、dYdX、Gains Networkなど他のチェーンからのインスピレーションを受ける可能性があります。

4. 液体ステーキングが熱くなります

リキッドステーキングは、ステーキングされた資産を担保として活用し、市場全体においてより大規模な参加と資本提供が可能な、資本効率の高い選択肢です。これはFlowの従来の金融システムに比べても市場全体に適用される手法です。

Lidoは2020年12月に、バリデーターノードを保持することなく、誰でも簡単にイーサリアムのステーキング収益を得ることができるようにしました。Lidoを使用することで、イーサリアムユーザーはDeFi利回りとステーキング利回りの選択肢を持つことがなくなりました。Lidoにステーキングし、その後DeFiで取得したstETHを使用することで、両方の収益の流れを享受できるようになりました。現在、Lidoはマルチチェーンをサポートしており、Solanaを含む複数のチェーンでTVLに関するチャートで先導的な存在となっています。Jito Labsの検証クライアントを通じたMEVの再配布により、Solanaにおけるリキッドステーキングの需要が再び高まる可能性があります。Maximum Extractable Value(MEV)は、市場の非効率性を利用して経済的利益を生み出すオンチェーンの活動を指します。jitoSOLステーキングプールにより、jitoSOLクライアントを運営する個人に追加の報酬を提供することで、分散された価値のキャプチャが可能になります。ただし、時間が経過するにつれて、集中化のリスクが発生する可能性があります。

2023年3月30日時点では、JitoSOLは約7.29％のステーキングAPYを提供しており、Solanaの他の主要なステーキングプールであるMarinade(6.84％)やLido(6.7％)よりも高い水準です。今後の数か月で市場がどのように反応するか、そしてこれがJitoSOLへの移行にどのように影響するかを観察することは興味深いです。ただし、各プロバイダーのAPY計算方法が異なることに留意することが重要です。例えば、Marinadeでは過去14日間に基づいたAPYが表示されますが、Lidoでは過去14、30、90日、または発売以降の最高APYが表示されます。一方で、JitoSOLは理論上の400ミリ秒のブロック時間に基づいてAPYを計算しますが、これは現実のシナリオを完全に反映していない可能性があります。Solanaでのリキッドステーキングの他のプレイヤーには、Quarryプロトコルが含まれます。QuarryプロトコルはかつてNo.1 Solanaプロトコルでしたが、報酬が減少し始めると共にその勢いを失いました。現在、QuarryのTwitterとコミュニティは非活動状態です。

出典：ソルスキャン

5. 未開発の合成資産と予測市場

最も手軽な方法でオラクルを利用し、合成資産に対するレバレッジエクスポージャーを得る手段は、GMXとGains Networkを活用することです。ゲインズネットワークの9月と10月の取引高の大半は外国為替取引によって構成されました。GMXのユーザーベースの急増と今後の合成資産の導入により、EVMベースのチェーンにおけるFXの取引高は2023年に急増する可能性があります。SwitchboardやPythなど、オラクルを活用した堅牢な合成プロトコルは、避けて通れない存在です。

画像出典：Delphi Digital

予測マーケットや賭けプラットフォームは、ユーザーに将来の出来事の結果に対する賭けの機会を提供します。Solanaは高いスループットを持つブロックチェーンであり、予測市場で多くの取引を高速かつスケーラブルに処理できるインフラストラクチャを提供します。Aver Exchangeは、Solana上でのピアツーピアベッティングおよび予測プラットフォームであり、スポーツブックベッティングにおける従来の”ハウス”の概念を排除します。ヘッジホッグは、Solana上でパッシブ利回りを生み出すもう一つの予測市場です。モナコプロトコルは、Solanaネットワーク上の予測市場にオープンソースのインフラストラクチャを提供し、Vyperプロトコルではデジタルオプションとして構造化されたイベントや予測市場を取引できます。

Solanaには利点がありますが、予測市場分野での成長を制限する可能性があるいくつかの弱点も存在します。その1つは、ユーザーの採用がまだ十分でないことです。Solanaは比較的新しいブロックチェーンプラットフォームであり、イーサリアムほどのユーザー採用と流動性がまだ得られていない可能性があります。他のネットワークに比べ、Solanaで利用可能な予測市場のオプションは制限されています。予測市場の概念に不慣れなユーザーにとっては、これらの市場を理解し、参加するプロセスが複雑で恐ろしいものになる可能性があります。これが原因で、潜在的なユーザーが市場に参加することが妨げられ、市場全体の導入と潜在的な影響が制限される可能性があります。ただし、これらの市場は、ゲームを通じてトークンについて学び、DeFiエコシステムに参加できる可能性のある非暗号資産ネイティブユーザーを引き付ける可能性があります。

Solanaベースの予測市場に対する主な脅威は、Polymarketなどの他のプラットフォームとの競争です。これらのプラットフォームは、それぞれのエコシステムの規模により、すでに重要なユーザーベースとより広範な予測市場を持っています。もう1つの脅威は規制上の課題です。予測市場業界は依然としてほとんど規制されておらず、政府が規制に動く中、暗号資産層の追加は将来課題となる可能性があります。

6. UX アグリゲーターによる DeFi エクスペリエンスの向上

ユーザーインターフェースの主要な要素として、流動性アグリゲーターは流動性を総合的に提供するレイヤーの最上位に位置し、消費者にとって有利なポジションを占めています。これにより、流動性アグリゲーターはDeFiの主要なユーザーレイヤーとしての役割を果たすことが期待されます。ユーザーは自身の情報をオンチェーンアドレスを通じて所有しており、スイッチングコストが低い一方で、DeFiスペースでの収益化は容易ではありません。現在、ウォレットネイティブのスワップには最大85 bpsの手数料がかかりますが、中央集権型の交換手数料ははるかに低い傾向にあります。したがって、UXアグリゲーターはユーザビリティを損なわず、同時に創造的な収益化戦略を展開する必要があります。

UXアグリゲーターは主に暗号資産ネイティブユーザーをターゲットにしていますが、初心者の暗号資産ユーザーにも大きな利点をもたらします。UXアグリゲーターは、安全なプロトコルへのアクセスを制限し、高リスクなトークンに対してアラートを発行することで、効果的なユーザーエクスペリエンスを提供しつつ、一定の柔軟性を保持する必要があります。現在、数百ものDEXが取引可能な流動性を提供しています。Jupiter on Solanaや1インチのParaswapなどの流動性アグリゲーターは、異なるDEXから相場を取得し、ユーザーが最適な取引価格を見つけるのに役立っています。これにより、ユーザーは最高のレートを見つけるために複数のDEXを手動で検索したり、単一のDEXに拘束されたりする手間が省かれます。DeFiエコシステムが発展するにつれて、流動性の集約がDEXを超えて拡大していく可能性が高いです。これに伴い、他のDeFi商品のアグリゲーターが登場するでしょう。

Jupiterは、Solanaで最も革新的な流動性アグリゲーターの一つであり、2021年11月に開始され、すぐにSolanaで主要な流動性アグリゲーターとなり、取引高は$270億を超え、ユーザーは50万人を超えています。Jupiterのプラットフォームを使用すると、ユーザーは最適な価格を見つけて、Solanaネットワーク上の複数のDEX間で取引を実行できます。多くの主要なブロックチェーンがDEXアグリゲーターを提供していますが、指値注文などの機能を提供しているチェーンはほとんどありません。

DEX 別の Jupiter Aggregator ユーザー (出典：Dune)@twocrows)

Jupiterは引き続き高い取引高を達成し、Solanaで最も広く利用されているプロジェクトの一つとして輝いています。実際、JupiterはSolanaの非投票取引高の41%を占め、その成功は特筆すべきものとなっています。最近の成功の中でも注目すべき側面の一つは、$BONKブームにおいてプラットフォーム上で重要な取引活動を推進していることです。

Jupiterの成功は、DeFiアプリケーションの人気が高まり、複数のDEXでの取引を促進する流動性アグリゲーターの重要性を浮き彫りにしています。DeFi業界へのユーザーの増加と、最適な価格とスムーズな約定を求める需要が高まる中で、Jupiterなどの流動性アグリゲーターは今後もDeFiエコシステムにおいて不可欠な役割を果たし続けるでしょう。

7. ポートフォリオ管理と分析の強化

Symmetry、Step Finance、Sonar Watchは、Solanaエコシステム向けのポートフォリオ管理および分析ツールです。これらのプラットフォームは、Solana上でのポジションのリアルタイムのパフォーマンスと価値を追跡するためのユーザー向けの手段を提供し、ファーミング、ステーキング、その他の収益戦略に関連する情報を提供します。Symmetryの差別化機能の1つは、誰でもインデックスを作成または購入できることです。また、Sonar WatchにはDEXマネージャーやIL計算機などの高度なツールも含まれています。

ただし、Solanaベースのポートフォリオ管理アプリは、Zapperのようなより包括的なマルチチェーンプラットフォームと比較して機能が制限されています。より包括的なポートフォリオ管理および分析ソリューションを求めるユーザーにとっては、魅力が薄れる可能性があります。競争が激しいDeFiYield、CoinStats、Starlightなどの確立されたマルチチェーンプラットフォームが数多く存在するため、これらのアプリの採用が制限される可能性があります。モバイルフレンドリーなダッシュボードアプリの事例

現在、多くのポートフォリオ管理プロジェクトはモバイルアプリの不足に悩んでいます。DeFiYield、CoinStats、Starlightなどの既存のマルチチェーンプラットフォームに比べて、これらのアプリは特に初心者の暗号資産ユーザーにとって利点がありません。現在注目を集めているプロジェクトの多くは、融資や保険などの金融サービスに焦点を当てており、DeFiトークンの取引や投資に特化しています。

これに対して、モバイルアプリを備えたポートフォリオ管理プロジェクトがあれば、ユーザーは手軽に情報を確認でき、エコシステムをナビゲートしやすくなります。SolanaのSagaのリリースにより、このようなアプリを構築するための良い機会が生まれるでしょう。

保険は、DeFiエコシステムにおいてますます重要な位置を占めるようになっています。これに伴い、オープンなリスク保護モデルを提供するプロジェクトが注目を浴びています。従来の保険業界は高いコストと限られた補償オプションが課題でしたが、分散型保険プロトコルはこれらの課題に対処できます。ユーザーに手頃な価格で包括的な補償オプションを提供することができ、保険業界に新しいモデルをもたらす可能性があります。

NFTファイナンス
SolanaはNFT市場で2番目に大きなチェーンであり、最も活発なNFTコミュニティの1つを誇っています。NFTファイナンス(NFT-Fi)はFrakt、Rain、Sharkyなどによって進化し、NFTの貸し借りやNFTオプションの取引が可能になります。これにより、Solana DeFiとNFTが一層結びつくことが期待されます。

8. ブリッジとオラクルの拡大：DeFiを接続するインフラストラクチャ

ワームホールとパイスは、Solana DeFiのブリッジングとオラクルスペースを牽引していますが、この分野では多くの進展が見受けられます。

相互運用性プロトコルとクロスチェーンブリッジ：

クロスチェーンの相互運用性は、DeFiエコシステムにおいて極めて重要な側面です。ワームホールは、複数のブロックチェーンネットワークを結びつけ、チェーン間での互換性を提供するメッセージパッシングおよび相互運用性のプロトコルであり、2022年3月のピーク時には$250億以上の資本が流れました。ワームホールのエコシステムでは、その機能を最大限に活用するプロトコルが増加しています。

もう1つの期待されているクロスチェーンプロトコルは、Circleのクロスチェーン送金プロトコルです。これは、ソースチェーンと宛先チェーン上でトークンを書き込み、ミックスすることによりUSDCのブリッジングを可能にします。Portal Token Bridge(Wormhole自体)、Atlas、Allbridge、Mayan Finance(パブリックベータ版、未監査)などは、クロスチェーン送金とスワップを提供する他のプロトコルです。これらのブリッジには、許可のないトランザクションやスマート先物の構成可能性など、多くの利点がありますが、セキュリティなどのいくつかの課題も存在します。

このようなトークンブリッジの代替ソリューションは、”オムニチェーンDEX”であり、CEXとトークンブリッジを組み合わせたものです。これは、ブリッジ用のUniswapと考えることができます。Uniswapと同様に、誰でもあらゆる資産に流動性を追加できます。ただし、ラップする代わりに、送信者はトークンをネイティブブリッジトークンに変換し、受信者はDEXのネイティブチェーンを通じてブリッジトークンを取得し、それを目的のトークンに変換して戻します。ただし、中間チェーンには独自の脆弱性が存在し、追加のスワップにより手数料とスリッページの層が追加される可能性があります。

Solana は唯一のクロスチェーン流動性としてワームホールに過度に依存しており、全てのブリッジはコア メッセージング レイヤーとしてワームホール上に構築されています。現在、他のほとんどのブリッジは EVM および Cosmos ベースのチェーンに焦点を当てています。彼らにとって、Solana を追加すると、ランタイムが異なるため、追加の開発作業が必要になります。ただし、今後数か月以内に、Solana のサポートを追加するブリッジが登場する予定です。

オラクル：
オフチェーン データにアクセスするには、”オラクル”が必要です。オラクルは外の世界への架け橋であると考えてください。Pyth は、2021 年 4 月に devnet でローンチされた後、2021 年 8 月に Solana メインネットでローンチされました。わずか 1 年余りで、Solana の対象市場の 90% 以上の TVS (Total Value Secured)、55 万以上のクライアント ダウンロード、および 5 億の価値を確保しました。

過去 1 か月間で最も使用された Pyth の価格フィード (2 月 14 日時点のデータ、出典：dune viaDaniel Chew)

PythはSolanaの市場で圧倒的な存在であり(市場シェアが90％以上)、Switchboardも新たな存在として注目されています。一方、イーサリアムエコシステムには、ChainLinkのような確立されたプレーヤーが存在し、これらは将来のマルチチェーン上のオラクルにおいて重要な脅威となり得ます。ChainLinkは1000人以上のデータ消費者を抱え、12以上のブロックチェーンをサポートしており、2021年12月のピーク時には総額$750億が確保され、有効な累積取引額は$6兆以上に達しました。現在、データフィードは主に暗号資産とUSDのペアが中心ですが、オンチェーン上にますます多くのアプリケーションや金融資産が組み込まれるにつれ、信頼性のある外部データの需要は急速に増加しています。

9. DeFi組織の形成：

Solana DeFi プレーヤー間の調整を可能にすることは、これまで以上に重要です。

別のアイデアとしては、OpenBook、Wrapped BTC/ETH などの重要な公共 DeFi 商品を管理する DeFi プロジェクトのコンソーシアムを設立し、主要な関係者がインセンティブを調整することも考えられます。

10. Solana でのより安全で安定した DeFi

DeFiにおいてセキュリティの重要性を強調しすぎることはできません。Wormhole、Nirvana Finance、Crema Finance、Mango Marketsなどの様々なDeFiプロトコルが悪用され、これにより多額の資金損失が発生しています。これらの事例は、セキュリティへの更なる注意が必要であることを明確に示しています。現実の人々や組織が実際の資金を失っているという現実は厳然たるもので、これらの悪用による影響は深刻です。ハッカーはこれらのケースで、コードレベルの欠陥やプラットフォームレベルの欠陥(例： オラクルなど)を巧みに利用しました。これらの問題は、信頼性のある第三者によるコードベースの監査や、商品の各決定に細心の注意を払うことで回避できたはずです。不審な点に留意することが重要です。

DeFiを攻撃する洗練されたハッカーが増える中、プロトコルは先見性と自社商品に対する深い理解を持つ必要があります。エコシステム全体が確実に保護されるためには、DeFiプロトコルの構築者全員が標準的なセキュリティ対策を講じる必要があります。具体的には、セキュリティ監査、コードベースのオープンソース化、潜在的な脆弱性を修正するための頻繁なコードレビューなどが考えられます。

最後に、Solanaはダウンタイムを最低限に抑える必要があります。これは、資産価格の低下や取引活動の停止など、他のセクターよりもDeFiエコシステムに与える影響が大きいからです。100%のアップタイムを維持することは、Solana DeFiの長期的な成功において非常に重要です。

最後に：Solana DeFi 2.0

Solana DeFi にはかなりの問題がありますが、2023 年にはこれらの問題の多くが解決される年になると考えています。

著者：Gate.ioのブログチームMedium
翻訳者：AkihitoY.
免責事項：
この記事は研究者の意見を表すものであり、取引に関するアドバイスを構成するものではありません。 本記事の内容はオリジナルであり、著作権はGate.ioに帰属します。転載が必要な場合は、作者と出典を明記してください。そうでない場合は法的責任を負います。