Pilihan Ketat Grayscale Q1 2025: 20 Token dengan Potensi Naik Tinggi

TL;DR
Pasar kripto mengalami kenaikan tajam pada kuartal keempat tahun 2024, indeks Sektor Kripto FTSE/Grayscale menunjukkan kinerja pasar yang kuat. Kenaikan ini sebagian besar mencerminkan respons positif pasar terhadap hasil pemilihan umum di Amerika Serikat.

Persaingan di bidang platform kontrak pintar masih sangat sengit. Kinerja harga pemimpin pasar di bidang ini, Ethereum, tertinggal dibandingkan pesaing terbesar kedua dalam hal kapitalisasi pasar, Solana. Investor juga semakin tertarik pada jaringan Layer 1 lainnya, seperti Sui dan The Open Network (TON).

Grayscale Research telah memperbarui daftar Top 20 token. Daftar ini mewakili aset yang beragam dalam industri kripto, yang mungkin memiliki potensi tinggi dalam satu kuartal ke depan. Aset yang ditambahkan pada Q1 2025 termasuk HYPE, ENA, VIRTUAL, JUP, JTO, dan GRASS. Semua aset dalam daftar Top 20 memiliki volatilitas harga yang tinggi dan harus dianggap sebagai risiko tinggi.

Indeks Sektor Kripto Grayscale

Grayscale Crypto Sectors menyediakan kerangka kerja komprehensif untuk memahami cakupan aset digital yang dapat diinvestasikan dan hubungannya dengan teknologi yang mendasarinya. Berdasarkan kerangka kerja ini, dan bekerja sama dengan FTSE Russell, Grayscale mengembangkan seri indeks FTSE Grayscale Crypto Sectors untuk mengukur dan memantau aset kripto (Gambar 1). Grayscale Research memasukkan indeks ini ke dalam analisis pasar aset digitalnya.

gambar
Gambar 1: Imbal Hasil Indeks Sektor Crypto Grayscale tahun 2024

Nilai pasar cryptocurrency melonjak pada kuartal keempat tahun 2024, terutama karena pasar merespons positif hasil pemilihan umum di Amerika Serikat. Menurut Indeks Pasar Industri Cryptocurrency (CSMI), nilai pasar total industri ini meningkat dari 1 triliun dolar menjadi 3 triliun dolar pada kuartal ini. Grafik 2 membandingkan nilai pasar total cryptocurrency dengan berbagai kategori aset pasar publik dan swasta tradisional. Misalnya, nilai pasar industri aset digital saat ini sekitar setara dengan nilai pasar obligasi inflasi global - lebih dari dua kali lipat pasar obligasi berperingkat tinggi di Amerika Serikat, namun masih jauh lebih rendah dari industri dana lindung global atau pasar saham Jepang.

gambar
Gambar 2: Nilai pasar cryptocurrency pada kuartal keempat tahun 2024 meningkat sebesar 1 triliun dolar

Karena peningkatan valuasi, banyak token baru yang memenuhi kriteria inklusi dalam kerangka kerja Grayscale Crypto Sectors (kerangka kerja ini memiliki persyaratan nilai pasar terendah sebesar 100 juta dolar AS) . Dalam rebalancing kuartal ini, Grayscale menambahkan 63 aset baru dalam seri indeksnya, sehingga totalnya mencakup 283 token. Konsumen dan bidang budaya adalah yang paling banyak menambahkan token baru, mencerminkan kinerja yang kuat dari meme coin dan apresiasi berbagai aset yang terkait dengan game dan media sosial.

Berdasarkan kapitalisasi pasar, aset baru terbesar dalam Crypto Sectors adalah Mantle, yang merupakan protokol Layer 2 Ethereum yang sekarang memenuhi persyaratan likuiditas minimum.
Platform kontrak pintar bersaing

Bidang platform kontrak pintar mungkin menjadi pasar segmen yang paling kompetitif di industri aset digital. Meskipun tahun 2024 adalah tahun penting bagi pemimpin dalam bidang ini, Ethereum, karena mendapatkan persetujuan produk perdagangan spot Amerika Serikat (ETP) dan melakukan peningkatan signifikan, namun kinerja ETH tidak sebaik beberapa pesaing seperti Solana, yang merupakan aset kedua terbesar dalam pasar tersebut. Investor juga beralih perhatian ke jaringan L1 lainnya, termasuk rantai blok kinerja tinggi seperti Sui, dan Telegram-platform terintegrasi blockchain TON.

Ketika menciptakan infrastruktur untuk para pengembang aplikasi, arsitek blockchain kontrak pintar dihadapkan pada berbagai pilihan desain. Pilihan desain ini memengaruhi tiga faktor yang membentuk 'trilema blockchain yang tidak mungkin': skalabilitas jaringan, keamanan jaringan, dan desentralisasi jaringan. Misalnya, memprioritaskan skalabilitas sering kali ditunjukkan dengan throughput transaksi tinggi dan biaya rendah (misalnya Solana), sementara memprioritaskan desentralisasi dan keamanan jaringan mungkin mengakibatkan throughput yang lebih rendah dan biaya yang lebih tinggi (misalnya Ethereum). Pilihan desain ini menghasilkan berbagai waktu blok, throughput transaksi, dan biaya transaksi rata-rata (lihat Gambar 3).

Gambar
Grafik 3: Platform Kontrak Cerdas memiliki fitur teknologi yang berbeda

Tidak peduli bagaimana pilihan desain dan kelebihan serta kekurangan jaringan, platform kontrak pintar menghasilkan nilai melalui pendapatan jaringan yang dihasilkannya. Meskipun metrik lain (seperti total TVL) juga penting, pendapatan jaringan dapat dianggap sebagai pendorong utama akumulasi nilai Token di bidang sub-sektor pasar ini (baca lebih lanjut: Pertempuran Nilai di Platform Kontrak Pintar).

Seperti yang ditunjukkan pada Gambar 4, ada hubungan statistik antara pendapatan biaya platform kontrak cerdas dan kapitalisasi pasar. Semakin kuat kemampuan jaringan menghasilkan pendapatan biaya, semakin besar kemampuan jaringan untuk mentransfer nilai ke jaringan dalam bentuk pembakaran token atau hadiah penambangan. Pada kuartal ini, daftar Top 20 token yang disusun oleh Grayscale Research termasuk beberapa token platform kontrak cerdas: ETH, SOL, SUI, dan OP.

gambar
Grafik 4: Semua platform kontrak pintar bersaing untuk pendapatan biaya

Grayscale Penelitian Daftar 20 Token

Setiap kuartal, tim Grayscale Research menganalisis ratusan aset digital untuk memberikan informasi dalam proses rebalancing indeks FTSE/Grayscale Crypto Sectors. Setelah proses ini, Grayscale Research akan menghasilkan daftar 20 aset teratas di sektor Crypto Sectors. 20 aset teratas ini mewakili diversifikasi aset lintas Crypto Sectors dan memiliki potensi tinggi dalam satu kuartal ke depan (Gambar 4). Seleksi daftar ini melibatkan sejumlah faktor, termasuk adopsi dan jaringan, katalis yang akan datang, keberlanjutan fundamental, estimasi nilai Token, inflasi pasokan Token, dan risiko ekor potensial.

Pada kuartal pertama 2025, Grayscale akan fokus pada Token yang setidaknya terkait dengan salah satu dari tiga tema pasar inti berikut:

Potensi dampak pemilihan umum AS terhadap pengaturan industri, terutama di bidang keuangan terdesentralisasi (DeFi) dan staking;

Terus-menerus terobosan teknologi kecerdasan buatan terdesentralisasi dan penggunaan agen AI dalam blockchain;

Pertumbuhan ekosistem Solana.

Berdasarkan topik-topik ini, enam aset berikut ditambahkan ke daftar Top 20 kuartal pertama tahun 2025:

Hyperliquid (HYPE): Hyperliquid adalah blockchain L1 yang bertujuan untuk mendukung aplikasi keuangan di rantai. Aplikasi utamanya adalah pertukaran terdesentralisasi (DEX) untuk perdagangan berjangka yang permanen, dengan order book sepenuhnya di rantai.

Ethena (ENA): Protokol Ethena telah berkembang menjadi stablecoin baru USDe, yang dijamin oleh posisi lindung nilai Bitcoin dan Ethereum. Secara khusus, protokol ini memegang posisi long Bitcoin dan Ethereum serta posisi short perpetual futures kontrak aset yang sama. Versi token yang dipertaruhkan ini memberikan penghasilan melalui perbedaan harga spot dan berjangka.

Virtual Protocol (VIRTUAL): Virtual Protocol adalah platform untuk menciptakan agen AI di jaringan Ethereum L2 Base. Agen AI ini bertujuan untuk meniru keputusan manusia dan menjalankan tugas secara mandiri. Platform ini memungkinkan penciptaan dan kepemilikan bersama agen AI yang ter-tokenisasi, yang dapat berinteraksi dengan lingkungan dan pengguna lainnya.

Jupiter (JUP): Jupiter adalah agregator DEX papan atas di Solana, dengan TVL tertinggi di jaringan tersebut. Dengan semakin banyak pedagang eceran yang memasuki pasar kripto melalui Solana, dan spekulasi yang semakin meningkat seputar memecoin dan token agen AI berbasis Solana, kami yakin bahwa Jupiter sepenuhnya mampu memanfaatkan pertumbuhan pasar ini.

Jito (JTO): Jito adalah protokol likuiditas di Solana. Jito telah mengalami pertumbuhan adopsi yang signifikan selama tahun terakhir dan memiliki kondisi keuangan terbaik di industri kripto, dengan pendapatan biaya tahun 2024 melebihi 5,5 miliar dolar AS.

Grass (GRASS): Grass adalah jaringan data terdesentralisasi yang memberikan insentif bagi pengguna untuk berbagi bandwidth internet yang tidak terpakai melalui ekstensi Chrome. Bandwidth ini digunakan untuk mengambil data online, kemudian menjualnya kepada perusahaan AI dan pengembang untuk melatih model pembelajaran mesin, secara efektif melakukan pengambilan data web sambil memberikan kompensasi kepada pengguna.

Gambar
Gambar 5: 20 Besar termasuk Aplikasi DeFi baru, agen AI, dan ekosistem Solana

Perhatikan: bayangan menunjukkan Token baru yang akan datang untuk kuartal pertama tahun 2025. "*" menunjukkan aset di bidang terkait yang tidak termasuk dalam indeks Sektor Crypto. Sumber data: Artemis, Grayscale Investments. Data diperbarui hingga 20 Desember 2024 dan hanya sebagai referensi. Aset dapat berubah. Aset dapat berubah. Grayscale dan afiliasinya mungkin memiliki posisi dalam aset digital yang dibahas dalam artikel ini. Semua Top 20 aset memiliki volatilitas harga yang tinggi dan harus dianggap sebagai aset berisiko tinggi.

Selain topik baru yang disebutkan di atas, Grayscale masih menyukai topik-topik sebelumnya dalam beberapa kuartal terakhir, seperti solusi perluasan Ethereum, tokenisasi, dan infrastruktur fisik desentralisasi (DePIN). Topik-topik ini masih tercermin melalui beberapa protokol yang kembali ke Top 20, seperti Optimism, Chainlink, dan Helium.

Pada kuartal ini, kami telah menghapus Celo dari Top 20. Grayscale Research tetap optimis terhadap proyek-proyek ini dan menganggapnya masih merupakan bagian penting dari ekosistem kripto. Namun, daftar Top 20 yang telah direvisi mungkin akan memberikan pengembalian investasi yang lebih menarik di kuartal mendatang.

Investasi dalam kategori aset kripto melibatkan risiko, di antaranya beberapa risiko adalah khas dari kategori aset kripto, termasuk kelemahan kontrak pintar dan ketidakpastian regulasi. Selain itu, semua aset dalam Top 20 memiliki volatilitas tinggi dan harus dianggap sebagai risiko tinggi, oleh karena itu tidak cocok untuk semua investor. Mengingat risiko kategori aset, setiap investasi dalam aset digital harus dipertimbangkan dalam konteks portofolio dan memperhatikan tujuan keuangan investor.