Jujur saja, akhir-akhir ini saya melihat pasokan stablecoin di rantai meningkat, dan saat harganya naik, ada yang mulai berteriak "Uang di luar masuk = langsung melambung", saya agak ingin tertawa tapi takut tertawa… Korelasi ini terlalu bisa menipu. Pasokan naik mungkin karena pencetakan koin, pindah rantai, melakukan market making, bahkan beberapa proyek sedang melakukan arbitrase untuk bersiap-siap meluncurkan kekuatan, tidak selalu berarti ada pembelian baru.

Di sisi ETF juga sama, masuk dan keluarnya tentu penting, tapi lebih seperti "pengukur suhu suasana hati", bukan saklar. Terutama belakangan ini, ekspektasi penurunan suku bunga, indeks dolar AS, dan aset risiko masih cenderung naik turun bersama, sinyal makro yang kacau membuat data di rantai lebih mudah diinterpretasikan secara berlebihan.

Saya juga tidak yakin garis mana yang sebenarnya sebab-akibatnya, yang pasti cara saya sendiri tetap seperti biasa: jika tidak paham narasi, saya tidak mengikuti, lebih baik melewatkannya, setelah makan malam saya cek posisi lagi, jika bisa tidur nyenyak itu sudah kemenangan.