Dua hari ini saya kembali melihat sekumpulan "alamat paus membeli/menjual" yang akan mengikuti, jujur saya agak takut. Dari tampilan di chain terlihat seperti aksi membangun posisi, tapi seringkali sebenarnya adalah lindung nilai: satu sisi masuknya spot, satu sisi membuka posisi perpetual yang berlawanan, atau mengirim koin ke pinjaman sebagai jaminan, sehingga eksposur bersih tidak sebesar yang kamu kira. Singkatnya, pertama lihat dana terakhir berhenti di mana, apakah kembali ke jalur yang sama untuk berputar, kalau tidak maka itu digunakan oleh para whale untuk membuat likuiditas.

Belakangan RWA, hasil obligasi AS, dan produk hasil di chain sering dibandingkan bersama, saya bisa mengerti, tapi perilaku alamat lebih mudah menampilkan kombinasi "arbitrase dan transfer + lindung risiko", melihat gambarnya saja tanpa seluruh rangkaian bisa salah penilaian. Bagaimanapun saya sendiri pertama menggambar jalurnya, lalu mempertimbangkan slippage dan eksekusi, lebih baik melewatkan daripada berimajinasi.