Aset China menjadi tempat perlindungan dalam konflik AS-Iran, sistem pembayaran lintas batas Yuan melampaui 1,2 triliun yuan dalam satu hari

Tanya AI · Bagaimana konflik AS-Israel-Iran membentuk ulang pola perlindungan aset global?

Setiap wartawan: Lansou Ying    Editor: Wang Jiaqi

Harga minyak naik, segala sesuatu turun.

Sejak serangan militer AS dan Israel terhadap Iran pada 28 Februari, hampir semua jenis aset seperti pasar saham global, emas, obligasi AS, obligasi Jepang, dan lainnya mengalami penurunan besar dan aksi jual besar-besaran.

Ketika fungsi perlindungan aset tradisional yang diwakili oleh obligasi AS gagal, investor global beralih fokus ke China.

Dalam sebulan terakhir, tidak hanya hasil obligasi pemerintah China tetap stabil, tetapi yuan juga menguat melawan tren.

Sementara itu, posisi yuan dalam sistem pembayaran juga meningkat secara signifikan. Pada Maret, volume transaksi harian Sistem Pembayaran Lintas Batas Yuan (CIPS) mencapai 920,5 miliar yuan, tertinggi dalam 12 bulan terakhir, dan pada 2 April, volume transaksi harian meningkat lagi menjadi 1,22 triliun yuan.

Standard Chartered Bank mengungkapkan kepada wartawan Daily Economic News (selanjutnya disebut wartawan DE) bahwa, sebagian dana dari Timur Tengah telah mengalir ke pasar China dalam jangka pendek.

Aset berbasis yuan sedang menjadi “tempat perlindungan” baru di tengah krisis Timur Tengah ini.

Obligasi AS dijual lebih dari 90 miliar dolar dalam lima minggu, obligasi yuan diminati

Data Federal Reserve menunjukkan bahwa sejak satu minggu sebelum pecahnya konflik AS-Israel-Iran, lembaga resmi asing telah menjual bersih obligasi AS selama lima minggu berturut-turut, dengan total penjualan mencapai 90,9 miliar dolar. Posisi kepemilikan obligasi AS yang menjadi indikator permintaan asing telah turun ke level terendah sejak 2012.

Per 18 Februari 2026, akun asing yang menyimpan obligasi AS di Federal Reserve berjumlah 2,803 triliun dolar. Pada 25 Maret, jumlah ini turun menjadi 2,712 triliun dolar.

Megan Swiber, Strategi Suku Bunga di Bank Amerika Serikat, menyatakan secara langsung, “Negara-negara pengekspor minyak di Timur Tengah mungkin menjadi salah satu sumber utama penjualan obligasi AS dalam gelombang ini.” Sekitar 3,5% dari total obligasi AS yang dimiliki oleh negara-negara Timur Tengah, dengan total sekitar 300 miliar dolar. Arab Saudi adalah salah satu negara pengekspor minyak utama di Timur Tengah yang memegang obligasi AS.

Brad Setser, peneliti senior di Council on Foreign Relations, menunjukkan bahwa, “Negara-negara pengimpor minyak seperti Turki, India, dan Thailand juga merupakan kekuatan utama dalam penjualan obligasi AS kali ini.” Sejak 27 Februari, Bank Sentral Turki telah mengurangi sekitar 22 miliar dolar dari cadangan devisa dalam bentuk obligasi pemerintah asing, sebagian besar adalah obligasi AS.

Penjualan asing secara besar-besaran mendorong imbal hasil obligasi AS naik tajam. Pada pukul 19:00 waktu Beijing, imbal hasil obligasi 10 tahun AS sejak pecahnya konflik AS-Israel-Iran melonjak sekitar 37 basis poin menjadi 4,321%.

Selain obligasi AS, imbal hasil obligasi utama dari Inggris, Jerman, Jepang, dan negara lain juga meningkat secara signifikan selama periode konflik.

Wang Xin Jie, Kepala Strategi Investasi di Departemen Solusi Kekayaan China Standard Chartered, mengatakan kepada wartawan DE: “Ekspektasi inflasi global meningkat, menyebabkan kebijakan moneter di AS dan pasar maju lainnya sulit dipertahankan secara berkelanjutan. Dalam lingkungan di mana kebijakan fiskal global serba terbatas, ruang pelonggaran moneter menjadi sempit, yang selanjutnya mendorong imbal hasil obligasi seperti obligasi AS naik dan volatilitas pasar saham global meningkat.”

Berbeda dengan fluktuasi tajam di pasar obligasi global lainnya, hasil obligasi pemerintah China relatif stabil, hasil obligasi 10 tahun sejak pecahnya konflik AS-Israel-Iran hanya naik sedikit sebesar 1,4 basis poin, dan pada 19:00 waktu Beijing, tercatat 1,835%, menjadikannya aset yang jarang stabil di pasar global.

Pasar obligasi yuan di luar negeri juga menyambut antusias.

Pada 5 Maret, Otoritas Keuangan Hong Kong membuka kembali tender obligasi pemerintah daerah yuan jangka 1 tahun. Hasil tender menunjukkan bahwa jumlah penerbitan obligasi tersebut sebesar 1 miliar yuan, dengan total permohonan mencapai 11,4 miliar yuan, tingkat permintaan 11,4 kali lipat, menunjukkan antusiasme pasar yang tinggi. Dari segi harga, rata-rata harga penawaran adalah 100,18, dengan hasil imbal hasil tahunan sebesar 1,358%. Tingkat permintaan yang sangat tinggi dengan imbal hasil rendah ini menunjukkan permintaan kuat dari investor internasional terhadap obligasi yuan di luar negeri.

Pada hari yang sama, Hong Kong juga membuka kembali tender obligasi pemerintah daerah yuan jangka 5 tahun, dengan jumlah penerbitan 1,25 miliar yuan dan total permohonan mencapai 10,88 miliar yuan, tingkat permintaan 8,7 kali lipat. Harga rata-rata penawaran adalah 101,27, dengan hasil imbal hasil tahunan sebesar 1,661%.

Wang Xin Jie mengatakan kepada wartawan DE, “Dari pengalaman sejarah, negara-negara Timur Tengah saat menghadapi risiko geopolitik cenderung mencari diversifikasi portofolio regional yang lebih luas dan jangka panjang untuk lebih baik melindungi diri dari risiko.”

Jacky Tang, Kepala Investasi Pasar Berkembang di Private Bank Deutsche Bank, menjelaskan kepada wartawan DE bahwa, Krisis di Iran dan Selat Hormuz adalah gangguan inflasi yang didorong oleh pasokan, bukan permintaan, yang meningkatkan premi risiko inflasi dan menyebabkan fluktuasi imbal hasil riil, sehingga melemahkan performa obligasi AS dan emas sebagai aset perlindungan tradisional. Perbedaan tren obligasi China dan AS mencerminkan kegagalan penetapan harga aset perlindungan tradisional, sementara aset China mengalami penilaian ulang baru di bawah kerangka kebijakan yang terikat.

CIPS mencapai volume transaksi harian tertinggi dalam 12 bulan terakhir pada Maret

Di pasar valuta asing, yuan juga menunjukkan ketahanan yang luar biasa.

Dalam sebulan hingga 3 April, indeks dolar AS sempat menguat, sementara mata uang negara maju seperti euro, dolar Kanada, franc Swiss, yen, dan won Korea mengalami tekanan. Bahkan, won Korea sempat melemah di bawah 1.530 terhadap dolar AS. Yen juga sangat lemah, pada 27 Maret, melewati angka 160. Tradisionalnya, franc Swiss sebagai “mata uang safe haven” juga tidak menunjukkan keunggulan, dengan nilai tukar terhadap dolar AS turun 2,06%.

Namun selama periode ini, yuan menjadi satu-satunya mata uang utama yang menguat terhadap dolar AS, dan pada 19:00 waktu Beijing, tercatat 1 dolar AS = 6,8842 yuan.

Di balik stabilitas nilai tukar ini, adalah peningkatan posisi yuan dalam sistem pembayaran global.

Data dari China Interbank Payment and Settlement Association menunjukkan bahwa, volume transaksi harian Sistem Pembayaran Lintas Batas Yuan (CIPS) mencapai puncaknya dalam 12 bulan terakhir pada Maret, dengan volume transaksi harian sebesar 920,5 miliar yuan, dan jumlah transaksi sebanyak 35.740 transaksi, meningkat tajam dari 6.197 miliar yuan dan 25.930 transaksi di Februari.

Pada 2 April, volume transaksi harian meningkat lagi menjadi 1,22 triliun yuan, dan jumlah transaksi mendekati 42.000.

Tiga keunggulan struktural utama menjadikan aset China sebagai “tempat perlindungan” baru

Aset China mampu menjadi tempat perlindungan global berkat tiga keunggulan struktural utama: keamanan energi, stabilitas kebijakan, dan fundamental ekonomi.

Deng Zhijie, Kepala Investasi Pasar Berkembang di Deutsche Bank, menjelaskan kepada wartawan DE, bahwa China memiliki kerangka kebijakan keamanan energi yang matang, tidak hanya memiliki cadangan batu bara yang cukup, tetapi juga jalur impor minyak dan gas yang beragam dari Rusia, Asia Tengah, dan lainnya, serta cadangan minyak strategis yang mampu menopang lebih dari 100 hari.

Berbeda dengan Jepang dan Korea Selatan yang sangat bergantung pada impor energi hingga 80-95%, diversifikasi sumber minyak dan gas membuat China mampu meminimalkan dampak gangguan pasokan.

Selain itu, sistem energi terbarukan yang besar di China juga secara signifikan mengurangi dampak kenaikan biaya bahan bakar minyak. Data menunjukkan bahwa pembangkit listrik tenaga nuklir, angin, surya, dan hidro saat ini menyumbang sekitar 40% dari total kapasitas pembangkit listrik China, meningkat dari 26% sepuluh tahun lalu.

Keunggulan lain China adalah prediktabilitas kebijakan.

Wang Xin Jie mengatakan kepada wartawan DE, bahwa dari segi kebijakan, berbeda dengan ketidakpastian kebijakan moneter AS, China tidak menghadapi masalah inflasi, dan kebijakan moneternya tetap cukup longgar, dengan ruang yang cukup untuk menyesuaikan. Oleh karena itu, meskipun harga minyak tetap tinggi di masa depan, China memiliki ruang kebijakan moneter yang cukup untuk mengatasi dampaknya.

Deng Zhijie juga menyampaikan pandangan serupa kepada wartawan DE, bahwa aset global sedang menilai ulang risiko inflasi dan kebijakan, sementara aset China sedang dinilai ulang dalam kerangka makro yang lebih dapat diprediksi dan didukung kebijakan yang lebih kuat. Aset China kini berperan sebagai stabilizer relatif, menawarkan diversifikasi dengan volatilitas rendah. Ketika alat lindung nilai tradisional gagal, aset China menyediakan nilai diversifikasi.

Memandang ke depan, Wang Xin Jie menyimpulkan, “Kami percaya tren ini akan berlangsung dalam jangka panjang, tetapi logikanya bukan semata-mata sebagai perlindungan, melainkan sebagai rebalancing dana global dan aliran dana yang terus menerus karena diversifikasi portofolio.”