Fu Peng Membahas Logika Dasar Bitcoin: Pemilik Besar sebagai 'Pemilik Tanah', Perdagangan Leverage Ritel sebagai Pembayaran Sewa

Pada 25 April, Fu Peng, kepala ekonom yang baru ditunjuk dari New Fire Group, memposting serangkaian tweet di platform X, membedah apa yang dia lihat sebagai logika dasar Bitcoin.
Fu menyatakan bahwa model bisnis dasar dari kontrak abadi Bitcoin dan ETF pada dasarnya sama dengan ‘biaya tertunda/biaya semalam’ di bursa spot logam mulia/komoditas tradisional.
Mereka mewakili model arus kas yang stabil di mana pemegang besar mempertahankan posisi panjang untuk mengumpulkan sewa, sementara investor ritel melakukan pembelian dengan leverage, secara efektif membayar sewa, dengan platform secara tidak langsung mendapatkan keuntungan.
Pemegang spot berskala besar tidak hanya berspekulasi tentang kenaikan harga; mereka bertindak seperti ‘pemilik tanah’: mempertahankan posisi panjang dan menggunakan strategi lindung nilai untuk mengumpulkan biaya pendanaan, secara terus-menerus mengurangi biaya kepemilikan mereka.
Selama posisi mereka tidak menyusut, semakin lama mereka memegang, semakin rendah biaya mereka menjadi, mencapai hampir ‘biaya nol atau bahkan negatif.’
‘Banyak orang keliru percaya bahwa pemegang besar hanya melakukan short; sebenarnya, mereka adalah pemilik tanah yang mengumpulkan sewa.
Premi dan diskon dari futures Bitcoin CME pada dasarnya mencerminkan penetapan harga pasar terhadap biaya/ sewa kepemilikan ini, sesuai dengan logika kwitansi gudang spot, pembiayaan, dan pengiriman dari tahun-tahun sebelumnya.’
BlockBeats percaya bahwa pernyataan Fu bukanlah dukungan atau kecaman terhadap Bitcoin, melainkan narasi dari sudut pandang manajer hedge fund, menggambarkan perjalanan evolusi Bitcoin:
Bitcoin telah berkembang dari aset spekulatif yang sepenuhnya didorong oleh sentimen menjadi aset matang dengan hasil positif struktural (biaya/sewa tingkat pembiayaan), mirip dengan emas dan komoditas.
Pemegang besar dan platform adalah penerima manfaat jangka panjang dari permainan ini, sementara antusiasme leverage jangka panjang dari investor ritel pada dasarnya sama dengan membayar sewa kepada orang lain.