Saya baru saja menyelami saham Oracle akhir-akhir ini, dan sebenarnya ada cerita yang cukup menarik di sini yang kebanyakan orang tampaknya lewatkan karena mereka terjebak memandangnya hanya sebagai perangkat lunak basis data warisan.

Inilah yang sebenarnya sedang terjadi: Oracle pada dasarnya memainkan dua permainan sekaligus. Anda memiliki bisnis basis data dan lisensi tradisional yang hanya menghasilkan uang, tetapi kemudian ada Oracle Cloud Infrastructure (OCI) yang sedang mempercepat pertumbuhannya. Pasar mulai memberi harga lebih serius terhadap bagian pertumbuhan cloud, itulah sebabnya kita melihat pergerakan yang sangat kuat dalam beberapa tahun terakhir.

Faktor utama dari perkiraan harga saham Oracle 2030 ini berfokus pada tiga hal. Pertama, seberapa cepat konsumsi OCI sebenarnya tumbuh. Kita berbicara tentang model berbasis konsumsi yang jauh lebih skalabel daripada lisensi berbasis kursi. Kedua, RPO (itu adalah backlog pendapatan yang telah dikontrak) terus bertambah, yang memberi Anda visibilitas ke kuartal-kuartal mendatang. Ketiga, mereka sebenarnya mempertahankan margin yang tebal sambil berinvestasi besar-besaran dalam infrastruktur AI. Itulah kombinasi langka yang dihargai pasar.

Yang saya anggap menarik adalah bagaimana valuasi bekerja di sini. Oracle diperdagangkan sebagai hybrid — sebagian saham nilai karena dividen dan arus kas, sebagian lagi saham pertumbuhan karena narasi cloud dan AI. Pasar pada dasarnya memberi berbagai kelipatan pada segmen yang berbeda. Ketika saya menjalankan angka-angka untuk perkiraan harga saham Oracle 2030, Anda akan melihat rentang yang cukup lebar tergantung pada eksekusi.

Dalam kasus dasar di mana OCI terus tumbuh sekitar 40% dan margin tetap stabil, Anda melihat sesuatu di kisaran $185-$220 untuk 2026, berpotensi mencapai $300-$380 pada 2030. Itu dengan asumsi mereka mempertahankan disiplin margin dan pertumbuhan cloud yang terakumulasi. Kasus optimis menjadi lebih menarik jika permintaan AI benar-benar mempercepat dan mendorong pertumbuhan OCI di atas 50%, tetapi itu sudah masuk ke wilayah optimisme.

Hal yang sering salah dipahami orang adalah memperlakukan ini seperti cerita teknologi warisan saja. Segmen OCI benar-benar memiliki pertumbuhan tinggi, dan visibilitas backlog (RPO) sebenarnya cukup kuat. Selain itu, mereka tidak hanya mengeluarkan uang untuk CapEx AI demi pamer — ada ekspektasi ROI yang nyata di sana. Ketika melihat hasil kuartalan, perhatikan terlebih dahulu tingkat pertumbuhan konsumsi OCI, lalu trajektori RPO, kemudian apakah margin tetap bertahan.

Perkiraan harga saham Oracle 2030 sangat bergantung pada apakah mereka dapat mempertahankan percepatan cloud sambil menjaga leverage operasional mereka tetap utuh. Itulah taruhan utamanya. Pengembalian modal melalui dividen dan buyback juga memberikan dasar selama periode yang tidak pasti, itulah sebabnya pemegang jangka panjang belum sepenuhnya keluar dari saham ini.

Untuk konteks alat valuasi, saya biasanya melihat hasil FCF dibandingkan dengan tingkat bebas risiko. Jika hasil FCF Oracle berjalan di atas 2% dari hasil Treasury, itu secara historis menarik untuk saham teknologi kapital besar. Kelipatan P/E bisa mengembang atau menyusut tergantung sentimen, tetapi fundamental adalah apa yang penting untuk perkiraan harga saham Oracle 2030.

Satu hal yang harus diperhatikan setiap kuartal: Apakah OCI mempercepat atau memperlambat? Itu adalah metrik paling penting. Pertumbuhan RPO adalah yang kedua. Jika keduanya tetap stabil dan margin tidak menyusut, biasanya saham akan mendapatkan dukungan. Perubahan panduan lebih mempengaruhi pergerakan saham daripada hasil nyata, jadi perhatikan komentar manajemen ke depan.

Intinya, jika Anda melihat Oracle untuk posisi jangka panjang, narasi infrastruktur cloud itu nyata dan profil margin-nya kuat. Perkiraan harga saham Oracle 2030 yang saya pantau menunjukkan potensi kenaikan yang berarti jika mereka berhasil mengeksekusi cerita pertumbuhan cloud. Itulah tesisnya.