Panduan Menghindari Jerat Opsi DeFi: Dari Premi hingga Volatilitas, Logika Dasar Melindungi Modal di Pasar Bear

Judul asli: 《Opsi: Jika Kamu Tidak Mengerti, Uang yang Kamu Simpan Hanya Kapal Pesiar Model Cantik dari Proyek》
Penulis asli: DD Didi./, Analis Kripto

Dalam pasar bearish, banyak orang memilih menaruh uang mereka di investasi pengelolaan kekayaan

Namun dalam lingkungan saat ini, keruntuhan proyek DeFi sudah menjadi hal yang biasa

Dan jika kamu tidak memahami apa sebenarnya yang dimainkan oleh pihak proyek, sebenarnya kamu hanyalah daging di atas papan catur mereka

Oleh karena itu, kali ini kita akan mulai dari logika paling dasar, kita pelajari dasar-dasar opsi di DeFi.

Daftar Isi

1. Bagaimana manusia paling awal membeli pilihan untuk masa depan

2. Sebuah kontrak, mengapa bisa memperdagangkan masa depan

3. Kapan orang membutuhkan hak opsi

4. Call, Put, Pembeli, Penjual

5. Dari Wall Street ke dunia kripto: IV, Greeks, dan inti risiko opsi yang sebenarnya

1. Bagaimana manusia paling awal membeli pilihan untuk masa depan ================

Bayangkan kembali, waktu mundur beberapa ribu tahun ke padang pasir Timur Tengah kuno.

Tokoh utama cerita ini bernama Yakub (Jacob). Ia melakukan perjalanan jauh ke rumah paman Laban dan jatuh cinta pada adik perempuan Laban, Rahel. Yakub sangat ingin menikahi Rahel, tetapi saat itu ia adalah pelarian tanpa uang, sama sekali tidak mampu membayar mahar yang diminta masyarakat saat itu.

Kalau mengikuti transaksi spot biasa (bayar dulu, serahkan barang), Yakub sama sekali tidak layak membicarakan pernikahan ini. Apalagi, jika dia menabung selama beberapa tahun, mungkin Rahel sudah dilamar orang kaya lain.

Menghadapi risiko besar “masa depan penuh ketidakpastian”, apa yang harus dilakukan Yakub?

Dia mengajukan proposal ke Laban: “Aku bersedia bekerja gratis selama tujuh tahun untuk mendapatkan hak menikahi Rahel setelah tujuh tahun.”

Suatu hari, Laban berkata padanya: “Meskipun kita saudara, aku tidak bisa membiarkan kamu bekerja gratis untukku. Beritahu aku, apa yang kamu inginkan sebagai imbalan?”

Laban memiliki dua putri, yang lebih tua bernama Leah, yang lebih muda bernama Rahel. Leah tampak lesu dan tidak menarik, sedangkan Rahel sangat cantik dan menawan.

Yakub jatuh cinta pada Rahel, lalu berkata kepada Laban: “Aku bersedia bekerja tujuh tahun untukmu, tolong berikan Rahel padaku.”

Laban berkata: “Menikahi dia lebih baik daripada menikahi orang luar, kamu tetap tinggal di sini!” 20 Yakub bekerja untuk Laban selama tujuh tahun demi Rahel. Karena dia sangat mencintai Rahel, waktu tujuh tahun itu terasa seperti hanya beberapa hari.

Laban setuju. Kedua belah pihak kemudian menandatangani kontrak melawan waktu dan masa depan.

Ini sebenarnya inti dari empat elemen utama opsi

Pembeli (Buyer): Yakub.

Dia adalah orang yang ingin mengendalikan masa depan.

Penjual (Seller): Laban.

Dia menerima manfaat dan berjanji memenuhi kewajibannya di masa depan.

Aset Dasar (Underlying Asset):

Hak menikahi Rahel. Dalam dunia modern, ini bisa berupa saham Bank Amerika, Bitcoin, atau emas.

Premi (Premium):

Tujuh tahun kerja gratis. Untuk “membeli hak ini”, Yakub harus membayar dulu. Ini seperti premi asuransi yang kita bayar, setelah dibayar tidak bisa dikembalikan, tetapi mendapatkan perlindungan di masa depan.

Tanggal kedaluwarsa (Expiration Date):

Tujuh tahun kemudian. Kontrak menentukan waktu pasti untuk realisasi janji.

Melalui kontrak ini, apa yang diselesaikan Yakub?

Dia menggunakan tenaga kerjanya saat ini (premi) untuk mengunci harga dan hak di masa depan, menghilangkan risiko Laban menikahi orang lain dalam tujuh tahun itu. Inilah keindahan dari opsi:

Ini memberi orang kemampuan untuk melawan ketidakpastian waktu.

Keruntuhan DeFi paling awal: Risiko Pihak Lawan (Counterparty Risk)

Hal menarik dari cerita ini adalah, di bagian akhir cerita juga disisipkan kejadian keruntuhan DeFi paling awal, di mana pihak proyek diam-diam mengganti orang.

Setelah masa tujuh tahun (tanggal kedaluwarsa tiba), Yakub bersiap mengeksekusi haknya (menuntut menikahi Rahel). Tapi, penjual yang licik, Laban, malah melakukan wanprestasi di malam hari pernikahan! Dia diam-diam mengganti putri sulung Leah dengan Rahel yang sebenarnya ingin dinikahi Yakub.

Keesokan paginya, Yakub menyadari bahwa dia menikahi Leah, lalu berkata kepada Laban: “Apa yang kamu lakukan padaku! Aku bekerja untukmu demi Rahel, kenapa kamu menipuku?”

Laban berkata: “Menurut adat setempat, adik perempuan tidak boleh menikah sebelum kakaknya. Setelah tujuh hari pernikahan ini, aku akan menikahkan Rahel juga padamu, dan kamu harus bekerja lagi tujuh tahun.”

Ini adalah risiko pihak lawan (Counterparty Risk), yaitu pihak lain dalam kontrak tidak memenuhi janjinya, sehingga kontrak tidak bisa dilaksanakan sesuai rencana.

Ini adalah keruntuhan DeFi paling awal

2. Sebuah kontrak, mengapa bisa memperdagangkan masa depan ==============

Dalam kasus Yakub, dia mengunci janji di masa depan dengan tenaga kerjanya selama tujuh tahun. Mekanisme di pasar keuangan modern adalah mengubah janji lisan ini menjadi kontrak standar, yaitu rangkaian kode dalam sistem komputer. Mengapa sebuah kontrak bisa digunakan untuk memperdagangkan masa depan, bahkan harga bisa berfluktuasi tajam, bisa dipahami melalui perilaku sehari-hari seperti memesan rumah.

Memahami esensi opsi dari uang muka pembelian rumah

Misalnya seseorang tertarik membeli rumah di pusat kota seharga 1 miliar. Rumor beredar bahwa bulan depan akan dibangun stasiun kereta bawah tanah di dekatnya. Jika pembangunan stasiun benar-benar terjadi, harga rumah bisa melambung ke 1,5 miliar; jika tidak, harga bisa turun ke 800 juta.

Pembeli tidak punya cukup dana, atau tidak mau menanggung risiko penurunan harga. Maka dia mengajukan proposal ke pemilik rumah: bayar 10 juta sebagai uang muka, uang ini tidak dikembalikan. Sebagai gantinya, pemilik rumah harus menyediakan kontrak yang menjanjikan dalam tiga bulan ke depan, apapun kenaikan harga, pembeli berhak membeli rumah seharga 1 miliar.

Pemilik rumah mempertimbangkan kondisi pasar saat ini, menganggap 10 juta adalah pendapatan pasti yang masuk, bahkan jika pembeli membatalkan dalam tiga bulan, rumah tetap miliknya dan uang 10 juta sudah masuk. Maka dia setuju menandatangani kontrak ini. Model ini dalam pasar keuangan adalah transaksi opsi beli (Call Option) standar.

Mengapa kontrak ini bernilai

Misalnya sebulan kemudian, stasiun kereta bawah tanah mulai dibangun, harga rumah melambung ke 1,5 miliar. Saat itu, kontrak ini mengalami perubahan nilai. Berdasarkan kontrak, pembeli berhak membeli rumah seharga 1 miliar dari harga pasar 1,5 miliar. Jika dia mengeksekusi kontrak dan menjual kembali, dia bisa mendapatkan keuntungan bersih 500 juta. Ini berarti nilai kontrak ini minimal 500 juta.

Ini menunjukkan dua karakter utama dari opsi:

Pertama, memisahkan hak dan kewajiban.

Kontrak jual beli biasa adalah kewajiban dua pihak, tetapi opsi adalah satu arah. Pembeli memiliki hak tetapi tidak wajib, penjual wajib tetapi tidak berhak. Jika pembangunan stasiun kereta tidak jadi dan harga turun ke 800 juta, pembeli bisa membatalkan kontrak, kerugiannya hanya premi awal 10 juta. Risiko terbatas, potensi keuntungan tetap ada.

Kedua, bisa ikut naik turun tanpa harus memiliki aset fisik, menciptakan efek leverage.

Pembeli tidak benar-benar membeli rumah seharga 1 miliar, melainkan mengendalikan kenaikan nilai aset sebesar 1 miliar dengan hanya membayar 10 juta. Jika harga naik, misalnya keuntungan 500 juta, return-nya 50%. Tapi dengan opsi, dari 10 juta bisa mendapatkan keuntungan 500 juta, yaitu 50 kali lipat. Inilah mengapa opsi memiliki karakter leverage tinggi.

3. Kapan orang membutuhkan hak opsi =============

Lanjutan dari pertanyaan sebelumnya, jika pembeli memiliki risiko terbatas dan potensi keuntungan tak terbatas, mengapa di pasar masih ada yang bersedia menjadi penjual yang berpotensi menanggung risiko tak terbatas itu? Jawabannya adalah, karena para peserta pasar memiliki rencana keuangan dan kebutuhan yang berbeda saat menghadapi ketidakpastian pasar.

Operasi pasar opsi didorong oleh tiga motif utama: lindung nilai (hedging), spekulasi, dan penciptaan pendapatan tambahan.

Motif pertama adalah lindung nilai, secara esensial seperti membeli asuransi.

Misalnya kamu memegang sejumlah besar kripto di platform trading. Kamu optimis terhadap aset ini, tetapi khawatir kondisi ekonomi atau regulasi akan menyebabkan pasar turun tajam dalam waktu dekat. Menjual aset secara langsung akan kehilangan potensi kenaikan jangka panjang, tetapi tidak menjual juga berisiko besar kerugian akibat penurunan nilai.

Kamu bisa membeli opsi jual (Put Option). Kontrak ini memberi hak untuk menjual aset pada harga tertentu di masa depan. Jika pasar benar-benar crash, meskipun nilai aset di buku turun, opsi jual akan meningkat nilainya, melindungi kerugian.

Sebaliknya, jika pasar terus naik, kerugianmu terbatas pada premi yang dibayar, dan aset tetap bisa menikmati kenaikan. Ini seperti membeli asuransi penurunan harga untuk portofolio, dengan biaya tetap.

Motif kedua adalah spekulasi, yaitu menggunakan leverage untuk memperbesar potensi keuntungan.

Bagi trader yang tidak ingin menginvestasikan modal besar untuk membeli aset fisik, opsi memberi efisiensi dana yang sangat tinggi. Misalnya, melihat bahwa sebuah jaringan blockchain (seperti ekosistem Base) akan mengalami upgrade besar dan diharapkan token terkait akan melonjak. Membeli secara langsung membutuhkan modal besar, tetapi membeli opsi call (Call Option) hanya perlu membayar premi relatif kecil, tetapi bisa mengendalikan aset yang nilainya jauh lebih besar dan ikut merasakan kenaikannya.

Jika prediksi benar, nilai kontrak bisa naik berkali lipat dari kenaikan harga aset fisik; jika salah, kerugiannya terbatas pada premi awal. Berbeda dengan kontrak futures, pembeli opsi tidak akan mengalami margin call paksa (liquidasi), sehingga risiko terbatas dan cocok untuk pengelolaan risiko.

Motif ketiga adalah penciptaan pendapatan, dan ini adalah alasan penjual bersedia menanggung kewajiban.

Dalam pasar keuangan, menjadi penjual opsi seperti menjalankan perusahaan asuransi. Berdasarkan statistik, sebagian besar kontrak opsi saat jatuh tempo tidak akan dieksekusi, dan nilainya menjadi nol. Model bisnis penjual adalah mengumpulkan premi dari banyak transaksi kecil yang jarang berakhir menguntungkan, tetapi secara statistik menguntungkan secara keseluruhan.

Selain itu, banyak institusi besar atau investor jangka panjang menggunakan strategi covered call. Jika mereka sudah memegang banyak aset dan memperkirakan harga tidak akan melonjak dalam waktu dekat, mereka akan menjual opsi call.

Selama harga tidak menembus harga strike saat jatuh tempo, penjual tetap mendapatkan premi tanpa risiko besar. Dalam pasar yang sideways, strategi ini seperti menciptakan arus kas tambahan dari aset yang tidak bergerak.

Pasar opsi terbentuk dari gabungan ketiga motif ini. Pelindung risiko mencari perlindungan, spekulan mencari leverage, dan penjual menyediakan likuiditas serta mendapatkan keuntungan dari waktu yang berlalu. Setelah memahami motivasi dasar peserta pasar, kita bisa membedah empat aspek transaksi utama dan hak serta kewajiban masing-masing pihak.

4. Call, Put, Pembeli, Penjual: Hak dan Kewajiban Opsi ==========================

Memasuki pasar opsi, yang paling sering membingungkan adalah empat kuadran dasar. Sebenarnya, jika kita pisahkan jenis kontrak dan peran peserta, logikanya sangat jelas. Variasi di pasar opsi semuanya berasal dari kombinasi dua jenis kontrak dan dua peran.

Pertama, bedakan jenis kontraknya. Call disebut hak beli, memberi pemegangnya hak untuk membeli aset dasar di masa depan dengan harga tertentu. Bisa dianggap sebagai surat pemesanan. Put disebut hak jual, memberi pemegangnya hak untuk menjual aset dasar di masa depan dengan harga tertentu. Bisa dianggap sebagai polis asuransi atau surat pembelian harga tetap.

Selanjutnya, bedakan peran peserta. Pembeli membayar premi dan mendapatkan hak dari kontrak. Pembeli memiliki hak mutlak untuk memutuskan apakah akan mengeksekusi kontrak saat waktunya tiba. Penjual menerima premi dan menanggung kewajiban sesuai kontrak. Penjual bersifat pasif, harus memenuhi jika pembeli memutuskan mengeksekusi.

Dengan menggabungkan kedua aspek ini, terbentuklah empat strategi dasar opsi:

· Membeli opsi beli (Long Call)

Investor membayar premi, memiliki hak untuk membeli aset dasar di masa depan dengan harga tertentu, dengan pandangan pasar bullish.

· Menjual opsi beli (Short Call)

Investor menjual opsi beli, menerima premi, dan berpotensi harus menjual aset di masa depan dengan harga tertentu jika diminta.

· Membeli opsi jual (Long Put)

Investor membayar premi, memiliki hak untuk menjual aset dasar di masa depan dengan harga tertentu, biasanya untuk hedging atau spekulasi pasar turun.

· Menjual opsi jual (Short Put)

Investor menjual opsi jual, menerima premi, dan berpotensi harus membeli aset di masa depan dengan harga tertentu jika diminta.

1. Membeli opsi beli (Buy Call): Strategi bullish

Ini adalah cara paling langsung untuk berspekulasi naik. Ketika trader sangat yakin harga aset akan naik besar, tapi tidak ingin mengeluarkan seluruh modal, mereka membeli call. Misalnya, memperkirakan aset akan naik dari 100 ke 150.

Trader membayar premi 5, dan membeli call dengan strike 110. Jika harga benar naik ke 150, mereka bisa membeli di 110 dan menjual di 150, bersih keuntungan 35 (setelah biaya). Jika harga turun di bawah 110, mereka bisa membatalkan, kerugian maksimal hanya premi 5. Risiko terbatas, potensi keuntungan tak terbatas.

2. Membeli opsi jual (Buy Put): Strategi bearish atau lindung nilai

Ini seperti membeli asuransi untuk aset. Jika trader memperkirakan pasar akan crash, atau ingin melindungi posisi, mereka membeli put. Misalnya, memegang aset 100 dan khawatir turun ke 50, mereka bayar premi 5 untuk put strike 90.

Jika pasar benar-benar crash ke 50, mereka bisa menjual di 90, mendapatkan perlindungan. Nilai put akan meningkat saat harga aset turun, memberi peluang keuntungan besar dengan risiko terbatas.

3. Menjual opsi beli (Sell Call): Strategi tidak bullish

Ini adalah strategi mendapatkan premi dari pasar, biasanya saat pasar sideways atau sedikit turun. Penjual menerima premi dan harus menjual aset jika harga melewati strike.

Jika tidak punya aset dan menjual call (naked call), risiko tak terbatas jika harga melonjak tak terbatas. Biasanya, institusi menggabungkan dengan aset yang dimiliki, memakai strategi covered call, untuk menambah pendapatan saat pasar datar.

4. Menjual opsi jual (Sell Put): Strategi tidak turun atau ingin membeli di harga rendah

Ini sering digunakan investor nilai atau quant. Jika mereka yakin harga tidak akan jatuh banyak, atau ingin membeli di harga tertentu, mereka jual put. Misalnya, aset saat ini 100, dan mereka ingin beli di 80.

Mereka jual put strike 80, terima premi. Jika harga tidak turun di bawah 80 saat jatuh tempo, kontrak hangus dan mereka simpan premi. Jika turun di bawah 80, mereka harus membeli di 80, sesuai rencana awal, dan karena sudah terima premi, biaya efektifnya lebih rendah.

Keempat kuadran ini menjadi dasar semua produk derivatif kompleks. Pembeli membayar risiko terbatas untuk leverage dan kebebasan memilih; penjual menanggung risiko ekstrem demi mendapatkan premi dan keuntungan waktu.

Namun, dalam dunia nyata, penetapan harga opsi tidak hanya berdasarkan naik turun harga. Nilai opsi juga dipengaruhi oleh ketakutan pasar dan waktu yang berlalu. Ini membawa kita ke model paling inti di Wall Street dan dunia kripto, yang harus dipahami oleh trader tingkat lanjut.

5. Dari Wall Street ke dunia kripto: IV, Greeks, dan inti risiko opsi yang sebenarnya ==================================

Ketika alat keuangan canggih ini dari Wall Street dipindahkan ke pasar kripto yang aktif 24/7 dan sangat volatil, aturan mainnya berubah secara fundamental.

Di pasar saham tradisional, investor mungkin menunggu laporan keuangan TSMC selama satu kuartal, volatilitas relatif bisa diperkirakan. Tapi di dunia kripto, berita mendadak di akhir pekan bisa membuat Bitcoin atau Ethereum berfluktuasi 10-20%. Dalam kondisi ekstrem ini, sekadar menebak arah harga tidak cukup.

Kalau kamu bayangkan berdiri di depan papan tulis besar, mencoba memecahkan semua variabel yang mempengaruhi harga kontrak, kamu akan menemukan bahwa model penetapan harga opsi sebenarnya adalah sistem persamaan kalkulus multidimensi. Untuk menganalisis variabel ini, para ahli keuangan menciptakan indikator yang disebut “Greek” (Huruf Yunani).

Inti dari sistem ini adalah Volatilitas Tersirat (Implied Volatility, disingkat IV).

Volatilitas Tersirat: Harga untuk Ketakutan dan Keserakahan

Sebelum memahami Greek, kita harus mengerti IV. IV bukanlah volatilitas historis yang sudah terjadi, melainkan persepsi kolektif pasar tentang tingkat fluktuasi di masa depan.

Ketika pasar memperkirakan akan ada pergerakan besar (misalnya, jaringan Layer 2 akan upgrade besar, atau Federal Reserve akan mengumumkan penurunan suku bunga), orang akan berlomba-lomba membeli opsi untuk spekulasi atau lindung nilai. Pembelian besar-besaran ini akan mendorong harga kontrak naik. Nilai IV dihitung dari harga ini yang dimasukkan ke dalam rumus penetapan harga.

Sederhananya, IV adalah indeks ketakutan dan keserakahan di pasar opsi. Semakin tinggi IV, semakin besar persepsi ketidakpastian di masa depan, dan premi opsi pun semakin mahal; semakin rendah IV, premi lebih murah.

Indikator risiko tingkat pertama: Delta, Theta, Vega

Dengan konsep IV, kita bisa membuka panel kontrol risiko opsi. Tiga indikator utama adalah yang berkaitan dengan harga, waktu, dan volatilitas.

Delta menunjukkan sensitivitas harga, yaitu risiko arah. Delta adalah perubahan harga opsi saat harga aset dasar berubah 1 unit. Bayangkan Delta seperti speedometer mobil. Jika Delta adalah 0.5, berarti setiap kenaikan 1 dolar Bitcoin, nilai opsi naik 0.5 dolar.

Theta menunjukkan penurunan nilai karena waktu, yaitu risiko waktu. Opsi memiliki masa berlaku, dan Theta mengukur berapa banyak nilai yang hilang setiap hari jika faktor lain tetap. Untuk pembeli, Theta seperti meteran yang terus mengurangi nilai, seperti es yang mencair setiap hari; untuk penjual, Theta adalah pendapatan otomatis setiap hari.

Vega menunjukkan sensitivitas terhadap volatilitas tersirat, yaitu risiko sentimen. Jika IV berubah 1%, maka harga opsi akan berubah sebanyak berapa. Di dunia kripto, Vega seringkali lebih berpengaruh daripada Delta.

Kadang kamu benar arah, Bitcoin naik, tapi karena suasana pasar kembali tenang dan IV turun drastis, kerugian dari Vega bisa menghapus keuntungan dari Delta. Ini disebut “Volatility Crush” di Wall Street.

Pengaturan tingkat lanjut: Speed, Color, Ultima

Kalau pasar hanya dipengaruhi tiga variabel ini, trading kuantitatif sangat sederhana. Tapi kenyataannya, saat harga bergerak, Delta, Theta, dan Vega juga berubah. Untuk mengatasi dinamika ini, muncul indikator Greek tingkat lebih tinggi.

Untuk memahami Greek tingkat tinggi, kita perlu tahu Gamma. Gamma adalah percepatan Delta. Mengukur berapa banyak Delta berubah saat harga aset bergerak 1 unit.

Speed adalah laju perubahan Gamma. Dalam fisika, jika Delta adalah kecepatan, Gamma adalah percepatan, maka Speed adalah jerk (laju perubahan percepatan). Mengukur seberapa cepat Gamma berubah saat harga terus bergerak, penting untuk posisi jangka sangat pendek dan volatilitas tinggi.

Color mengukur pengaruh waktu terhadap Gamma. Semakin dekat ke tanggal kedaluwarsa, Gamma akan berubah. Color memberi tahu trader bagaimana Gamma akan berubah setiap hari.

Ultima adalah turunan ketiga dari volatilitas terhadap harga. Saat IV berubah, Vega akan berubah, dan Vomma mengukur perubahan Vega. Ultima mengukur bagaimana Vomma akan berubah saat IV lagi bergerak. Nilai-nilai ekstrem ini biasanya digunakan oleh institusi besar yang mengelola miliaran dolar dan melakukan arbitrase ekstrem terhadap kurva volatilitas.

Hantu multidimensi: Vanna dan Charm

Dalam penelitian kuantitatif modern, yang paling menarik adalah interaksi antar Greek tingkat tinggi, seperti Vanna dan Charm.

Vanna mengukur pengaruh perubahan IV terhadap Delta. Ini terdengar kontra intuitif: kenapa volatilitas berubah bisa mempengaruhi sensitivitas terhadap arah harga? Karena saat pasar panik (IV naik), kontrak out-of-the-money yang sebelumnya tidak bernilai menjadi “mungkin terjadi”.

Kemungkinan ini yang membesar, menarik distribusi Delta dari portofolio. Saat pasar kripto mengalami crash besar, Vanna sering menjadi penyebab utama market maker harus membeli dan menjual aset secara besar-besaran untuk hedging.

Charm mengukur pengaruh waktu terhadap Delta, juga dikenal sebagai decay Delta. Seiring waktu berjalan, kontrak out-of-the-money yang tidak memiliki nilai pelaksanaan semakin kecil peluangnya untuk berbalik. Charm menggambarkan bagaimana Delta dari kontrak ini akan mendekati nol seiring waktu.

Inti risiko opsi yang sebenarnya

Dari Delta yang sederhana sampai Vanna yang kompleks, semua Greek ini mengungkapkan kebenaran utama dari trading opsi: kamu tidak pernah memperdagangkan aset satu dimensi, melainkan ruang empat dimensi yang terdiri dari harga, waktu, volatilitas, dan probabilitas.

Pemula sering kalah karena salah membaca Delta, trader berpengalaman kalah karena waktu (Theta), dan trader jago sering kalah karena volatilitas (Vega dan Vanna).

Tentu saja, menulis artikel ini bukan hanya untuk mengajari lindung nilai, tetapi juga agar semua orang mampu memahami dan membaca gerakan pihak proyek DeFi yang sering bermain trik.

Kamu ingin mendapatkan bunga dari mereka, mereka ingin modalmu

Mengungkap struktur kompleks produk keuangan dan melindungi diri sendiri adalah jalan keluar saat pasar bearish.

Tentu saja, kompleksitas opsi tidak bisa dijelaskan dalam satu artikel saja.

Link asli

Klik untuk mengetahui posisi yang dibuka oleh BlockBeats di berbagai posisi

Selamat bergabung di komunitas resmi BlockBeats:

Telegram Langganan: https://t.me/theblockbeats

Telegram Diskusi: https://t.me/BlockBeats_App

Akun resmi Twitter: https://twitter.com/BlockBeatsAsia