Pembiayaan selama 6 tahun sebesar 71,3 miliar, laba bersih meningkat 90%, apa yang membuat Guojin Securities tetap tangguh?

Tanya AI · Bagaimana pendanaan yang sering dilakukan dapat membantu Guojin Securities mengoptimalkan struktur utangnya?

Fluktuasi harga saham jangka pendek, tantangan kepatuhan, tidak mengubah tren perkembangan jangka panjang Guojin Securities yang positif.

Produk | Zhongfang Wang

Tinjauan | Li Xiaoyan

Sebagai perusahaan sekuritas komprehensif yang telah mendalami pasar modal selama lebih dari tiga puluh tahun, Guojin Securities (600109.SH) dalam beberapa tahun terakhir di tengah fluktuasi pasar dan pengawasan yang semakin ketat, mengalami tantangan tahap tertentu, tetapi juga menunjukkan ketahanan kinerja yang kuat dan sikap perbaikan yang aktif. Meskipun dalam jangka pendek menghadapi penyesuaian harga saham, masalah kepatuhan sesekali dalam proyek perbankan investasi, perusahaan bergantung pada dasar keuangan yang stabil, kemampuan pengelolaan pendanaan yang efisien, keberhasilan transformasi bisnis secara menyeluruh, dan perbaikan kepatuhan yang mendalam, secara bertahap memperkuat fondasi pengembangan jangka panjang dan melepaskan potensi pertumbuhan berkualitas tinggi.

Sejak 2025, kinerja Guojin Securities menunjukkan performa yang mencolok, memimpin dalam kekuatan pertumbuhan industri. Triwulan pertama hingga ketiga, perusahaan mencapai pendapatan operasional sebesar 6,152 miliar yuan, meningkat 43,36% dibanding tahun sebelumnya; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham utama sebesar 1,7 miliar yuan, melonjak 90,27% YoY, hampir dua kali lipat, menunjukkan peningkatan kemampuan profitabilitas yang signifikan. Di antaranya, pendapatan bersih dari biaya dan komisi serta pendapatan dari investasi masing-masing mencapai 3,357 miliar yuan dan 1,691 miliar yuan, dengan kenaikan 46,59% dan 90% YoY, menjadi dua mesin penggerak utama pertumbuhan kinerja, membuktikan kolaborasi kekuatan utama tradisional seperti pialang, perbankan investasi, dan investasi, serta struktur bisnis yang terus dioptimalkan.

Menghadapi kebutuhan pengelolaan likuiditas industri, Guojin Securities secara fleksibel menggunakan instrumen pendanaan beragam seperti surat utang jangka pendek dan obligasi perusahaan, yang tidak hanya menjamin ketersediaan dana operasional yang cukup tetapi juga menunjukkan kredibilitas pasar yang berkualitas. Dari 2020 hingga 2025, perusahaan telah menerbitkan 79 seri surat utang jangka pendek, dengan total penggalangan dana sebesar 713 miliar yuan; awal 2026, menerbitkan dua seri surat utang jangka pendek lagi untuk mengumpulkan 2 miliar yuan dan 1,5 miliar yuan obligasi perusahaan, membentuk ritme pendanaan yang normal dan biaya rendah. Data menunjukkan bahwa tingkat bunga surat utang jangka pendek yang diterbitkan pada 2026 berkisar hanya 1,69%-1,73%, sedangkan obligasi perusahaan hanya 1,87%, secara signifikan lebih rendah dari rata-rata industri, mencerminkan pengakuan tinggi pasar modal terhadap peringkat kredit AAA dan kemampuan pembayaran utang perusahaan.

Frekuensi pendanaan yang tinggi bukanlah ekspansi tanpa kendali, melainkan langkah strategis untuk mendukung pengembangan bisnis dan pengoptimalan struktur utang. Surat utang jangka pendek dengan keunggulan “biaya rendah, fleksibilitas tinggi, perputaran cepat” menjadi alat utama perusahaan dalam menambah modal kerja, melakukan rollover pembayaran utang jatuh tempo, dan menstabilkan rantai dana. Hingga triwulan ketiga 2025, rasio utang terhadap aset perusahaan sebesar 75,95%, meskipun berada di tingkat tinggi secara tahap, namun masih dalam kisaran wajar industri sekuritas dan jauh di bawah garis peringatan risiko. Selain itu, total utang yang masih berlaku mencapai 32 miliar yuan, termasuk surat utang jangka pendek sebesar 10 miliar yuan dan obligasi perusahaan sebesar 22 miliar yuan, dengan struktur jatuh tempo yang wajar, risiko likuiditas secara keseluruhan dapat dikendalikan. Lebih menarik lagi, perusahaan selalu mempertahankan catatan pembayaran utang tepat waktu 100%, dan pada Agustus 2025 berhasil menyelesaikan pembayaran pokok dan bunga surat utang jangka pendek sebesar 1,5 miliar yuan, menunjukkan kemampuan pelaksanaan kewajiban dan tingkat pengendalian risiko yang stabil.

Di pasar sekunder, harga saham Guojin Securities sejak puncaknya pada 2020 mengalami penyesuaian, dan per 2 April 2026 ditutup di 8,33 yuan per saham, turun lebih dari 50% dari puncak historis, menarik perhatian pasar. Namun, tren ini bukanlah kasus tunggal, melainkan masalah umum yang dihadapi sektor sekuritas dalam beberapa tahun terakhir, akibat dari berbagai faktor yang saling tumpang tindih.

Dari segi lingkungan industri, sejak 2021 pasar A-shares mengalami koreksi dan fluktuasi secara keseluruhan, volume perdagangan menurun secara tahap, ditambah aliran dana yang terus terkonsentrasi ke jalur pertumbuhan seperti AI dan manufaktur canggih, sektor sekuritas sebagai perusahaan blue-chip keuangan tradisional mengalami pengabaian dalam alokasi dana. Selain itu, perubahan posisi pengawasan terhadap pasar modal dari “menstabilkan pasar dan mencegah fluktuasi besar” mengurangi sifat agresif sektor sekuritas sebagai “bendera pasar bullish”, sehingga nilai pasar sektor ini terus bergeser ke bawah. Data menunjukkan, sejak awal 2026, ETF indeks utama mengalami pencairan bersih besar-besaran lebih dari 1 triliun yuan, dan sebagai komponen indeks, saham sektor sekuritas secara pasif mengalami tekanan, yang semakin menekan performa harga saham.

Dari segi ekspektasi pasar, investor meragukan keberlanjutan pertumbuhan kinerja sektor sekuritas, menganggap bahwa pertumbuhan tinggi tahun 2025 sebagian besar didorong oleh lonjakan pasar jangka pendek, bukan pertumbuhan internal yang berkelanjutan, sehingga muncul suasana pesimis bahwa “kinerja positif sudah habis”. Namun, pertumbuhan kinerja Guojin Securities didukung secara solid: bisnis pialang didukung oleh keunggulan jaringan dan layanan yang solid, fokus pada cadangan proyek berkualitas tinggi, bisnis investasi memperoleh hasil stabil berkat kemampuan riset dan analisis profesional, serta bisnis inovatif seperti pengelolaan kekayaan dan keuangan AI mempercepat penerapan, memberikan energi baru untuk pertumbuhan jangka panjang. Saat ini, valuasi perusahaan berada di posisi terendah dalam sejarah, dan seiring realisasi kinerja yang berkelanjutan serta pemulihan sentimen pasar, ruang untuk pemulihan valuasi semakin terbuka.

Sebagai “penjaga gerbang” pasar modal, kepatuhan dalam bisnis perbankan investasi adalah nyawa dari perkembangan sekuritas. Dalam beberapa tahun terakhir, beberapa proyek IPO Guojin Securities mengalami kekurangan dalam due diligence, mendapatkan teguran dan sanksi dari pengawas, mengungkap kekurangan dalam pengendalian internal. Pada Maret 2025, proyek IPO Makanan Nostalgia mendapat teguran terbuka dari Bursa karena due diligence yang ceroboh dan pelaksanaan prosedur utama yang tidak memadai, dua perwakilan penjamin emisi ditangguhkan selama 24 bulan; pada Desember tahun yang sama, perwakilan penjamin emisi proyek Feichao New Materials juga mendapatkan peringatan dari pengawas karena kelalaian dalam verifikasi.

Menghadapi masalah ini, Guojin Securities tidak menghindar, tidak menutupi, dan menerapkan sikap “zero tolerance” dalam mendorong perbaikan menyeluruh, membangun kembali sistem kepatuhan perbankan investasi. Setelah kejadian, perusahaan segera melakukan akuntabilitas internal, memberikan sanksi berupa pemotongan kinerja dan peringatan kepada departemen dan individu yang bertanggung jawab, memperkuat tanggung jawab kepatuhan. Selain itu, dari aspek sistem, proses, personel, dan pengendalian risiko, perusahaan meningkatkan manajemen perbankan investasi: membangun sistem pengendalian risiko dinamis dari “penetapan proyek - due diligence - review - pengawasan”, dengan departemen pengendalian mutu dan kepatuhan yang terlibat sejak awal proyek, memperkuat pemeriksaan terhadap aliran dana, transaksi terkait, dan efektivitas pengendalian internal; mengoptimalkan mekanisme penilaian perwakilan penjamin emisi, mengaitkan secara mendalam kepatuhan dan kualitas proyek dengan pengembangan karir, mencegah kecenderungan “mengutamakan kinerja, mengabaikan kepatuhan”; memperkuat pelatihan kepatuhan seluruh staf, meningkatkan kemampuan profesional dan kesadaran risiko, serta menanamkan filosofi “kepatuhan adalah garis bawah, kualitas adalah nyawa”.

Saat ini, hasil perbaikan mulai terlihat. Kriteria seleksi proyek perbankan investasi menjadi lebih ketat, fokus pada perusahaan berkualitas dan proyek patuh, sejak 2026, tingkat due diligence dan kedalaman verifikasi proyek baru meningkat secara signifikan, dan masalah kepatuhan serupa tidak lagi muncul. Selain itu, pengawasan terhadap perusahaan yang sudah go public secara terus-menerus diperkuat, termasuk pengawasan rutin terhadap pengungkapan informasi, tata kelola perusahaan, dan pengendalian internal, menjalankan fungsi “penjaga gerbang” secara nyata. Fluktuasi jangka pendek dan tantangan kepatuhan ini akan menghasilkan peningkatan kualitas kemampuan kepatuhan jangka panjang, memperkuat fondasi pengembangan bisnis perbankan investasi yang stabil.

Selain memperkuat bisnis utama tradisional, Guojin Securities mempercepat transformasi digital dan cerdas, membangun titik pertumbuhan baru, dan membuka ruang pertumbuhan jangka panjang.

Transformasi pengelolaan kekayaan menunjukkan hasil yang signifikan. Perusahaan berfokus pada AI sebagai penasihat investasi, membangun sistem layanan terintegrasi online dan offline. Setelah peluncuran produk AI pada 2025, aset saham yang terikat mencapai 31,5 miliar yuan, menghasilkan pendapatan tambahan lebih dari 30 juta yuan, dan pengguna aktif harian dari layanan cerdas meningkat 10 kali lipat dibanding layanan pelanggan tradisional, secara signifikan meningkatkan efisiensi dan pengalaman pelanggan. Pendapatan dari bisnis komisi reksa dana juga menunjukkan performa yang baik, mencapai 290 juta yuan pada 2025, meningkat 37,23% YoY, dan peringkat industri naik ke posisi ke-16, naik 6 peringkat dari tahun sebelumnya, menunjukkan kemampuan kolaborasi riset dan penjualan serta kekuatan layanan institusional.

Transformasi digital mendalam ke inti bisnis. Perusahaan mengintegrasikan teknologi AI ke dalam investasi mandiri, due diligence perbankan investasi, dan pemantauan risiko, melalui algoritma cerdas mengoptimalkan strategi investasi, otomatisasi pembuatan laporan due diligence, dan peringatan risiko secara real-time, menghemat lebih dari 40.000 jam kerja manusia, serta secara signifikan meningkatkan efisiensi operasional dan akurasi pengendalian risiko. Selain itu, perusahaan terus meningkatkan investasi dalam teknologi keuangan, memperbaiki sistem perdagangan, manajemen pelanggan, dan pengendalian risiko, memberdayakan bisnis melalui teknologi untuk meningkatkan kualitas dan efisiensi, serta membangun keunggulan kompetitif yang berbeda.

Fluktuasi harga saham jangka pendek dan tantangan kepatuhan tidak mengubah tren positif jangka panjang Guojin Securities. Perusahaan secara bertahap mengatasi tekanan tahap tertentu melalui pertumbuhan kinerja yang kuat, kekuatan keuangan yang stabil, kemampuan pendanaan yang efisien, perbaikan kepatuhan yang mendalam, dan transformasi inovatif yang dipercepat, memasuki tahap baru pertumbuhan berkualitas tinggi.

Sebagai perusahaan sekuritas regional yang berbasis di Chengdu, Guojin Securities mendalami wilayah barat dan menjangkau seluruh negeri, terus berkontribusi dalam melayani ekonomi riil, membantu perusahaan dalam pendanaan langsung, dan mendorong inklusi pengelolaan kekayaan, memikul tanggung jawab pasar yang penting. Di masa depan, dengan reformasi pasar modal yang semakin mendalam, manfaat dari sistem pendaftaran yang terus dirilis, dan ledakan kebutuhan pengelolaan kekayaan masyarakat, perusahaan akan memaksimalkan keunggulan sendiri, mengembangkan bisnis utama secara berkelanjutan dan kuat, serta memperbaiki dan memperkaya bisnis inovatif, terus meningkatkan daya saing inti dan nilai pasar, serta menciptakan pengembalian jangka panjang yang stabil bagi investor.

Pandangan pribadi, hanya untuk referensi.