Perusahaan sekuritas milik China terus meningkatkan bisnis IPO di pasar saham Hong Kong, "Tiga China satu Hua" meraih empat puluh persen pangsa pasar

Tanya AI · Bagaimana perusahaan sekuritas berbasis Tiongkok mencapai posisi dominan di pasar IPO saham Hong Kong?

Seiring berakhirnya kuartal pertama, laporan kuartal pasar IPO saham Hong Kong terungkap. Dalam tiga bulan pertama tahun ini, 40 perusahaan mendaftar di Bursa Hong Kong, dengan total penggalangan dana mencapai 109,926 miliar HKD, meningkat secara signifikan dibandingkan tahun sebelumnya. Bursa Hong Kong juga tetap sibuk, beberapa hari yang lalu, empat perusahaan seperti Desai Biotech dan Jishi Jiao secara bersamaan listing di Hong Kong, sebagian proyek didukung secara eksklusif oleh perusahaan sekuritas berbasis Tiongkok.

Perdagangan IPO saham Hong Kong yang sedang hangat membawa peningkatan kinerja bagi perusahaan sekuritas. Dengan laporan tahunan yang dirilis, pertanyaan ini memiliki jawaban kuantitatif. Pendapatan dari bisnis pasar Hong Kong milik perusahaan sekuritas adalah pendapatan dari bisnis luar negeri, yang termasuk dalam total pendapatan dari layanan penjaminan emisi. Berdasarkan data Wind, pada tahun 2025, perusahaan sekuritas terkemuka seperti “Tiga Zhong, Satu Hua”, Guotai Haitong, dan lainnya, seluruhnya mencapai peningkatan pendapatan dari layanan penjaminan emisi. Selain itu, banyak perusahaan sekuritas terkemuka melaporkan bahwa jumlah proyek IPO di Hong Kong dan skala pembiayaan proyek mereka meningkat tahun lalu.

Tidak hanya itu, perusahaan sekuritas berbasis Tiongkok sering terlibat dalam proyek besar, dan pada tahun 2025, dari sepuluh proyek IPO terbesar di Hong Kong, sering muncul nama “Tiga Zhong, Satu Hua”.

Beberapa veteran pengacara perlindungan merasa adanya perubahan pasar. “(Pasar) struktur pasar berubah, lembaga berbasis Tiongkok melakukan banyak pekerjaan dalam beberapa proyek benchmark, Tiongkok tidak lagi hanya sebagai pendukung asing, tetapi secara bertahap setara, bahkan mendominasi dalam beberapa proyek,” kata Li Ran, kepala bisnis penjaminan emisi di salah satu perusahaan sekuritas terkemuka, kepada wartawan.

Wartawan juga mengetahui bahwa, untuk memperkuat bisnis Hong Kong, perusahaan sekuritas besar mengirimkan kepala bagian bisnis penjaminan emisi ke Hong Kong. “Kepala bagian utama di bidang penjaminan emisi berada di Beijing dan Shanghai, sedangkan yang kedua di Hong Kong, ini menunjukkan bahwa perusahaan menyalurkan banyak sumber daya ke pasar ini (Hong Kong),” kata seorang sumber internal perusahaan sekuritas.

Pertumbuhan Pendapatan Bisnis Penjaminan Emisi Perusahaan Sekuritas Terkemuka

Saat ini, selain Guosen Securities, semua perusahaan sekuritas terkemuka telah mengungkapkan laporan tahunan 2025, dan semuanya mencatat peningkatan pendapatan dari bisnis penjaminan emisi tahun lalu.

Pendapatan dari bisnis penjaminan emisi perusahaan sekuritas terdiri dari pendapatan domestik dan luar negeri, dengan pendapatan IPO Hong Kong termasuk dalam pendapatan luar negeri. Berdasarkan data yang ada, pada tahun 2025, perusahaan sekuritas terkemuka seperti “Tiga Zhong, Satu Hua”, Guotai Haitong, dan lainnya, seluruhnya mengalami pertumbuhan pendapatan dari layanan penjaminan emisi, dengan beberapa perusahaan mencatat kenaikan lebih dari 70%.

Menurut laporan tahunan, CITIC Securities tahun lalu mencatat pendapatan dari bisnis penjaminan emisi sebesar 6,055 miliar RMB, meningkat 50,12% dibandingkan tahun sebelumnya, menempati posisi teratas industri. Diikuti oleh Guotai Haitong, China International Capital Corporation (CICC), dan CITIC Construction Investment, yang masing-masing mencapai 4,747 miliar RMB, 4,597 miliar RMB, dan 3,132 miliar RMB, dengan kenaikan tahunan masing-masing sebesar 60,21%, 77,95%, dan 25,76%.

Selain itu, beberapa perusahaan sekuritas lain juga mencatat peningkatan pendapatan dari bisnis penjaminan emisi tahun lalu, termasuk China Merchants Securities, GF Securities, China Galaxy Securities, dan lainnya.

Jika dilihat dari indikator pendapatan bersih dari biaya jasa penjaminan emisi, keunggulan perusahaan sekuritas terkemuka juga sangat jelas. Pada tahun 2025, tiga teratas adalah CITIC Securities, CICC, dan Guotai Haitong, masing-masing mencapai 6,336 miliar RMB, 5,031 miliar RMB, dan 4,657 miliar RMB, semuanya menunjukkan pertumbuhan positif dibandingkan tahun sebelumnya. Selain itu, CITIC Construction Investment dan Huatai Securities tahun lalu masing-masing mencatat pendapatan bersih dari biaya jasa penjaminan emisi lebih dari 3 miliar RMB.

Dari volume bisnis pasar Hong Kong, tahun 2025 adalah tahun panen bagi perusahaan sekuritas terkemuka.

Berdasarkan laporan tahunan perusahaan sekuritas, tahun lalu CITIC Securities mengelola 51 proyek IPO di Hong Kong dan 32 proyek pembiayaan ulang di Hong Kong, dengan skala penjaminan emisi saham di pasar Hong Kong mencapai 7,549 miliar USD, termasuk IPO terbesar kedua di Hong Kong, Zijin Gold International, IPO ketiga terbesar, Sany Heavy Industry, dan penempatan ulang terbesar, BYD.

Perusahaan sekuritas lain yang banyak mengelola IPO di Hong Kong adalah CICC, yang tahun lalu sebagai sponsor utama menanggung 41 proyek IPO di Hong Kong, menyelesaikan proyek-proyek seperti CATL, Seres, Sanhua Intelligent Controls, dan Huitian Flavor, dengan skala penjaminan sebesar 7,9 miliar USD. Dibandingkan tahun 2024, jumlah proyek dan skala penjaminan keduanya meningkat lebih dari 100%.

Perusahaan Sekuritas Berbasis Tiongkok Semakin Mendominasi

Dari pola pasar, perusahaan sekuritas berbasis Tiongkok secara bertahap menguasai pasar IPO di Hong Kong.

Data terbuka menunjukkan bahwa pada tahun 2025, pasar IPO Hong Kong mengalami pemulihan yang kuat, dengan total 119 perusahaan baru berhasil listing, dan total penggalangan dana mencapai sekitar 285,8 miliar HKD, keduanya meningkat pesat.

Dalam pesta IPO Hong Kong ini, lembaga perantara bekerja sama dengan perusahaan yang akan go public, dan perusahaan sekuritas berbasis Tiongkok memainkan peran kunci, menjadi pelopor dalam penjaminan dan penawaran IPO di Hong Kong.

Pada tahun 2025, sepuluh proyek IPO terbesar di Hong Kong meliputi CATL, Zijin Gold International, Sany Heavy Industry, Seres, dan Rengui Medicine.

Di antaranya, CATL dengan penggalangan dana sebesar 41 miliar HKD menjadi IPO terbesar tahun 2025 di Hong Kong, dengan lembaga penjamin bersama termasuk CICC Hong Kong, CITIC Construction Investment, Morgan Stanley, dan Merrill Lynch.

Proyek besar lainnya juga sering melibatkan perusahaan sekuritas berbasis Tiongkok. Misalnya, Zijin Gold International didukung secara eksklusif oleh CITIC Securities dan Morgan Stanley. Beberapa IPO besar di Hong Kong juga didukung secara eksklusif oleh perusahaan sekuritas berbasis Tiongkok, seperti Sany Heavy Industry, yang didukung oleh CITIC Securities.

Untuk proyek IPO di Hong Kong dengan pembiayaan lebih dari 5 miliar RMB, perusahaan sekuritas berbasis Tiongkok mendapatkan beberapa posisi penjaminan eksklusif. Contohnya, IPO Lansi Technology dan Cambridge Technology, masing-masing didukung secara eksklusif oleh CITIC Securities dan Guotai Junan International.

Dari segi skala penjaminan, performa perusahaan sekuritas “bernama besar” juga sangat menonjol. Berdasarkan data dari CICC, pada tahun 2025, perusahaan tersebut sebagai penjamin utama menanggung 41 proyek IPO di Hong Kong, dengan skala penjaminan sebesar 7,9 miliar USD, menempati posisi pertama di pasar; sebagai koordinator global, menanggung 52 proyek IPO di Hong Kong dengan skala 5,666 miliar USD, juga menempati posisi pertama.

Dari pangsa pasar, perusahaan sekuritas berbasis Tiongkok secara bertahap menjadi kekuatan utama di pasar IPO Hong Kong. Berdasarkan statistik Wind, berdasarkan tanggal listing, dalam peringkat penjaminan IPO di Hong Kong tahun 2025, CICC Hong Kong, CITIC Securities Hong Kong, Huatai Financial, dan CITIC Lyon masing-masing mendapatkan 42, 33, 22, dan 20 proyek, dengan pangsa pasar masing-masing 15,97%, 12,55%, 8,37%, dan 7,6%. Selain itu, CITIC Construction Investment mendapatkan 7 proyek, dengan pangsa pasar 2,66%.

Berdasarkan data tersebut, secara kasar, “Tiga Zhong, Satu Hua” menguasai lebih dari 40% pangsa pasar penjaminan IPO di Hong Kong.

Perusahaan Sekuritas Terkemuka Serukan “Memperkuat Bisnis Hong Kong”

Seiring dengan pemulihan pasar Hong Kong yang kuat, perusahaan sekuritas berbasis Tiongkok juga secara bertahap mengalihkan personel dan sumber daya ke pasar ini.

“Pada 2024 dan 2025, banyak perusahaan sekuritas melihat kemakmuran dan perubahan pasar Hong Kong, dan yakin bahwa pasar luar negeri, terutama Hong Kong, akan menjadi pusat bisnis penjaminan emisi,” kata Li Ran, seorang profesional di bidang penjaminan emisi.

Dalam rapat kinerja perusahaan sekuritas terbaru, beberapa lembaga terkemuka secara tegas menyatakan akan mengembangkan bisnis pasar Hong Kong secara besar-besaran. Untuk pengembangan pasar internasional, CEO CITIC Securities Zou Yingguang menyatakan bahwa perusahaan akan terus memperkuat bisnis Hong Kong, membangun pusat di Asia Pasifik, memperluas jaringan global, dan terus memperkaya diversifikasi bisnis di pasar luar negeri.

Selain itu, CICC dan CITIC Construction Investment juga menjelaskan strategi pengembangan bisnis Hong Kong dalam laporan tahunan mereka.

CITIC Construction Investment menyatakan bahwa dalam hal bisnis internasional, CITIC Construction akan terus memperluas cakupan bisnis di pasar Hong Kong, mencapai diversifikasi dalam berbagai bidang seperti kembalinya perusahaan China Concept, privatisasi di Hong Kong, dan akuisisi lintas batas; sementara CICC menyatakan akan aktif memanfaatkan peluang dan tren pasar seperti pencatatan perusahaan A-share di Hong Kong, mengandalkan platform lintas batas dan keunggulan dalam menjangkau investor, serta terus memperkuat pengaruh dan daya saing dalam proyek besar dan proyek utama.

Namun, menurut pengacara perlindungan, jika perusahaan sekuritas berbasis Tiongkok ingin mendalami pasar Hong Kong, mereka harus menyelesaikan masalah seperti pengaturan personel dan kualifikasi bisnis lebih dulu, karena perlunya proses pengajuan lisensi bagi perlindungan di Hong Kong.

“Jika seorang pengacara perlindungan dari daratan ingin mendapatkan lisensi di Hong Kong, ada sekitar dua tahun tanpa bisa menandatangani dokumen, dan 2-3 tahun itu sangat berarti, kemungkinan satu siklus pasar bullish sudah berlalu. Dari sudut pandang ini, perusahaan sekuritas berbasis Tiongkok sangat berminat mengirimkan staf dari daratan ke Hong Kong untuk bisnis penjaminan emisi, tetapi dalam praktik masih ada beberapa masalah yang harus diselesaikan,” kata seorang profesional di bidang penjaminan emisi kepada wartawan.

“Di tengah keberlanjutan operasi bank-bank besar internasional selama bertahun-tahun, perusahaan sekuritas berbasis Tiongkok tidak mudah untuk mendapatkan bisnis dan membuat klien melakukan transaksi di Hong Kong,” tambahnya.

(Artikel ini menggunakan nama samaran Li Ran)

(Artikel ini berasal dari First Financial)