Saya baru saja meninjau panduan terbaru dari SEC dan ada beberapa perubahan yang bisa cukup berdampak besar pada pasar cryptocurrency. Yang menarik adalah bahwa ini bukan aturan baru, melainkan penjelasan tentang bagaimana menerapkan hukum yang ada pada struktur perdagangan yang sudah berkembang.

Hal pertama yang menarik perhatian saya adalah ini: SEC sekarang mengizinkan bursa untuk memfasilitasi perdagangan langsung antara token sekuritas dan Bitcoin tanpa perlu mengonversinya ke dolar terlebih dahulu. Pada dasarnya, token sekuritas dapat beroperasi langsung terhadap aset kripto yang bukan sekuritas. Bagi para trader, ini cukup menyederhanakan, tidak perlu melalui konversi ke mata uang fiat sebagai langkah perantara.

Mengenai broker-dealer, ada hal penting tentang stablecoin milik sendiri. Divisi tersebut menyatakan bahwa mereka tidak akan keberatan jika broker-dealer memperlakukan kepemilikan stablecoin mereka sebagai yang mudah diperdagangkan, dengan menerapkan diskon sebesar 2% dalam perhitungan modal bersih. Ini memberikan kepastian lebih kepada perusahaan yang beroperasi di ruang ini.

Poin lain yang patut disoroti adalah tentang peran operasional. Seorang broker-dealer yang mengoperasikan ATS dapat mengelola secara bersamaan kustodian, pialang, dan penyelesaian, selama setiap fungsi memenuhi hukum federal secara independen. Pada dasarnya, diizinkan menggabungkan fungsi tetapi tanggung jawab regulasi tetap terpisah.

Panduan ini juga membahas masalah transparansi. Pengungkapan tentang operasi token sekuritas dapat dilakukan melalui Formulir ATS atau ATS-N, yang menjelaskan perbedaan dalam akses pelanggan, prosedur onboarding, dan proses penyelesaian. Ini penting agar semuanya jelas di pasar.

Akhirnya, tentang produk yang diperdagangkan di bursa cryptocurrency, SEC menyatakan bahwa mereka tidak akan keberatan terhadap transaksi saham ETP cryptocurrency dalam kondisi yang mirip dengan tahun 2006 untuk kendaraan berbasis komoditas, selama saham tersebut terdaftar di bursa nasional dan menghindari perilaku yang melanggar Aturan M.

Yang saya lihat di sini adalah bahwa SEC berusaha memberikan kejelasan lebih tanpa mengubah kerangka regulasi dasar. Mereka menjelaskan bagaimana hukum sekuritas yang ada diterapkan pada struktur perdagangan baru ini di aset digital. Untuk pasar, ini adalah langkah positif karena mengurangi ketidakpastian tentang apa yang bisa dan tidak bisa dilakukan.