Akhir-akhir ini saya tertarik dengan perkembangan industri penambangan, dan Canaan telah melakukan langkah besar di Texas. Ada kabar bahwa Cipher Mining akan menjual 49% saham dari tiga fasilitas penambangan yang mereka miliki seharga 40 juta dolar.

Ini bukan sekadar akuisisi aset biasa, tetapi saya rasa ini adalah contoh simbolik tentang bagaimana perusahaan penambangan sedang berevolusi. Proyek ABC yang diakuisisi sudah beroperasi dengan jaringan listrik 120MW, menyediakan sekitar 4.4EH/s hash rate. Situs di Texas ini memiliki karakteristik biaya listrik yang sangat rendah, di bawah 3 sen per kWh, memanfaatkan energi angin dari pasar ERCOT dan respons permintaan.

Canaan juga mendapatkan 6.840 mesin penambangan Avalon A15Pro dari transaksi ini. Yang penting di sini adalah, mesin-mesin ini direncanakan akan dialihkan ke pusat data AI-HPC. Artinya, perusahaan yang dulunya murni penambangan sedang bertransformasi menjadi operator pusat data yang lebih beragam.

Pendanaan dilakukan melalui penerbitan 806.439.900 saham Kelas A (setara dengan 53.762.660 ADS). Dengan harga 0,7394 dolar per ADS dan adanya periode penguncian selama 6 bulan, ini menunjukkan bahwa mereka sedang berhati-hati dalam menyesuaikan struktur modal.

Kinerja Canaan di Q4 2025 juga cukup baik. Pendapatan mencapai 196,3 juta dolar (naik 121,1% dibanding tahun sebelumnya), dan pendapatan dari penambangan BTC mencapai 30,4 juta dolar. Mereka juga telah memperbesar aset yang dimiliki menjadi 1.750 BTC. Pada kuartal ini, mereka mengirimkan kapasitas komputasi yang mencatatkan rekor 14,6 EH/s, dan hash rate terpasang meningkat hingga 9,91 EH/s. Pesanan besar dari institusi di AS menjadi faktor pendorong utama.

Secara industri, di tengah margin penambangan yang semakin menipis, beberapa pemain mempercepat pergeseran ke AI, layanan cloud, dan bisnis pusat data. Mara Holdings baru saja mengakuisisi 64% saham di Exaion, dan Hive, Hut 8, TeraWulf, Iren, serta lainnya juga bergerak ke arah yang sama. CoreWeave sudah sepenuhnya beralih ke model infrastruktur AI yang luas.

Strategi Canaan adalah memadukan kemampuan penambangan dan perangkat keras AI dengan memanfaatkan kombinasi energi listrik murah di Texas, energi angin, dan respons permintaan ERCOT. Karena sektor ini sangat sensitif terhadap fluktuasi harga hash, stabilisasi biaya energi dan diversifikasi sumber pendapatan menjadi kunci untuk bertahan.

Dari sudut pandang investor, yang menarik adalah bagaimana ekspansi yang membutuhkan modal besar ini dapat berkelanjutan dalam menghasilkan arus kas yang sehat. Proyek di Texas, dengan energi listrik di bawah 3 sen per kWh dan infrastruktur energi angin, berpotensi menjaga biaya energi tetap kompetitif. Jika permintaan AI terus meningkat, keunggulan kompetitif ini bisa dipertahankan.

Melihat tren ini, jelas terlihat bagaimana perusahaan penambangan aset kripto sedang melakukan penyesuaian besar. Peralihan dari fokus tunggal pada penambangan ke pengelolaan pusat data yang beragam adalah sinyal penting dari kematangan industri ini.