Rekap IPO Kuartal Pertama 2026 di Pasar Saham Hong Kong: Penggalangan Dana Mendekati 110 Miliar Dolar Hong Kong Mencapai Rekor Baru, Kenaikan Pemimpin Baru AI Memimpin Pasar yang Semakin Terbagi

Tanya AI · Mengapa Pendatang Baru AI Sangat Menonjol dalam IPO Saham Hong Kong?

Setiap wartawan: Zeng Zijian    Editor: Yuan Dong

Pada kuartal pertama 2026, pasar IPO saham Hong Kong menunjukkan hasil yang mencolok. Dalam waktu singkat 79 hari, skala penggalangan dana melewati batas seribu miliar dolar Hong Kong, mencatat rekor tertinggi dalam lima tahun terakhir.

Namun, di balik kemakmuran tersebut, arus bawah mengalir—tingkat kegagalan saham baru yang merosot secara signifikan, pasar menunjukkan perbedaan struktural yang jelas. Perusahaan model besar AI seperti Zhipu dan MINIMAX-W sejak listing naik lebih dari 5 kali lipat, sementara saham industri tradisional umumnya tertekan. Pesta IPO yang “dingin dan panas” ini mencerminkan bagaimana pola baru pasar saham Hong Kong?

Skala penggalangan dana mencapai tertinggi lima tahun, tingkat kegagalan meningkat signifikan

Pada kuartal pertama 2026, pasar IPO saham Hong Kong mengalami pemulihan yang kuat. Data Wind menunjukkan bahwa hingga 31 Maret, ada 40 perusahaan (39 di papan utama, 1 di GEM) yang menyelesaikan IPO, meningkat 150% dari 16 perusahaan tahun lalu; total dana yang terkumpul sekitar 109,9 miliar dolar Hong Kong, naik 488,81% dibandingkan tahun sebelumnya. Skala penggalangan dana ini tidak hanya jauh melampaui total tahun 2023 dan 2024, tetapi juga mencatat rekor tertinggi sejak kuartal kedua 2021.

Dari segi ritme penggalangan dana, pasar IPO Hong Kong hanya membutuhkan 79 hari untuk mencapai skala pendanaan seribu miliar dolar Hong Kong, sementara tahun lalu membutuhkan hampir setengah tahun. Secara bulanan, dari Januari hingga Maret, jumlah dana yang dikumpulkan dari IPO masing-masing adalah 42,3 miliar dolar HK, 50,1 miliar dolar HK, dan 17,5 miliar dolar HK, dengan jumlah saham baru yang terdaftar masing-masing 13, 11, dan 16.

Kembalinya proyek IPO besar menjadi pilar utama dari gelombang pendanaan ini. Perusahaan terkenal dari daratan seperti Muyuan dan Dongpeng Beverage secara berturut-turut mendarat di pasar saham Hong Kong, masing-masing mengumpulkan lebih dari 10 miliar dolar HK, sangat meningkatkan skala pendanaan pasar secara keseluruhan. Tiga saham baru dengan penggalangan dana terbesar adalah Muyuan (120,99 miliar dolar HK), Dongpeng Beverage (110,99 miliar dolar HK), dan Lankou Technology (80,99 miliar dolar HK), ketiganya terdaftar secara ganda di A+H.

Namun, di balik hasil yang mencolok ini, kinerja saham baru saat listing semakin menunjukkan perbedaan. Hingga penutupan 1 April, dari 40 saham baru yang terdaftar, sudah 16 di antaranya jatuh di bawah harga penawaran, dengan tingkat kegagalan sekitar 40%.

Industri Teknologi Informasi Mendominasi, Perusahaan Ekonomi Baru Menguasai Lebih dari Setengah

Dari sudut pandang industri, pasar IPO Hong Kong kuartal pertama 2026 menunjukkan tren “pergeseran ke teknologi”. Berdasarkan klasifikasi industri tingkat satu dari Tonghuashun, di antara perusahaan yang terdaftar di Hong Kong, jumlah saham baru dari industri teknologi informasi paling banyak, sebanyak 22 perusahaan, mewakili 56,41% dari total, dengan dana penggalangan sekitar 65,87 miliar dolar HK, atau 67,79% dari total dana.

Secara spesifik, industri semikonduktor, layanan perangkat lunak, robotik, dan teknologi medis menjadi kekuatan utama IPO. Jumlah perusahaan di bidang semikonduktor, layanan perangkat lunak, dan rekayasa industri masing-masing mencapai 8, 7, dan 7 perusahaan, termasuk perusahaan di bidang algoritma visual dan robotik yang banyak melakukan listing. Industri barang konsumsi menempati posisi kedua, dengan total 7 perusahaan di kategori barang konsumsi non-harian dan harian.

Para analis menunjukkan bahwa pasar saham Hong Kong sedang beralih dari struktur yang sebelumnya lebih banyak berfokus pada keuangan, properti, dan konsumsi, menuju teknologi dan inovasi. Perubahan ini sejalan dengan logika alokasi dana global.

Dari kinerja setelah listing, perbedaan antar industri cukup jelas. Perusahaan di bidang AI, semikonduktor, energi baru, dan sejenisnya menunjukkan performa yang relatif kuat, dengan beberapa perusahaan AI mencapai kenaikan beberapa kali lipat dalam waktu singkat setelah listing, menjadi aset utama yang dikejar investor. Sebaliknya, perusahaan di bidang konsumsi tradisional, kesehatan, dan industri tertentu cenderung mengalami kegagalan atau fluktuasi lemah.

Lima Saham Unggulan dan Lima Saham Buruk: Pendatang Baru AI Memimpin, Industri Tradisional Tertekan

Lima Saham Unggulan: Performa Menonjol Perusahaan Model Besar AI

1. Zhipu (HK02513): Hingga 1 April, Zhipu diperdagangkan di 915 dolar HK, naik 687,44% dari 116,2 dolar HK.

Sebagai perusahaan terdepan dalam model besar AI, Zhipu menunjukkan performa yang mengesankan sejak listing pada 8 Januari. Hingga 31 Maret, kapitalisasi pasar perusahaan telah menembus batas 400 miliar dolar HK. Pendapatan perusahaan dari 2022 hingga 2024 melonjak dari 57,409 juta menjadi 312 juta yuan, dan pada paruh pertama 2025, pendapatan mencapai 191 juta yuan, naik lebih dari 300% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya.

2. MINIMAX-W (HK00100): Hingga 1 April, MiniMax diperdagangkan di 1060 dolar HK, naik 542% dari harga penawaran 165 dolar HK, dan harga tertinggi sejak listing mencapai 1330 dolar HK, menjadikannya saham dengan harga tertinggi di Hong Kong.

Minimax adalah perusahaan teknologi AI umum terkemuka secara global. Pada 18 Maret, perusahaan merilis model besar agen generasi terbaru M2.7, menampilkan “jalan evolusi model sendiri”, mendorong AI dari eksekusi pasif menuju evolusi aktif.

3. Zhaoyi Innovation (HK03986): Hingga 1 April, Zhaoyi Innovation diperdagangkan di 366 dolar HK, naik 125,9% dari 162 dolar HK.

Zhaoyi Innovation adalah perusahaan semikonduktor tanpa pabrik terkemuka, fokus pada pengembangan teknologi memori canggih dan solusi IC. Pada Agustus 2016, perusahaan berhasil listing di Shanghai Stock Exchange dan menjadi pemimpin industri semikonduktor di A-shares.

4. Lexin Outdoor (HK02720): Hingga 1 April, Lexin Outdoor diperdagangkan di 25,58 dolar HK, naik 108,8% dari harga penawaran 12,25 dolar HK.

Lexin Outdoor mewakili tren konsumsi baru, fokus pada pengembangan dan pembuatan peralatan memancing, berkomitmen menyediakan layanan profesional satu atap berkualitas tinggi untuk penggemar memancing di seluruh dunia. Perusahaan menggabungkan inovasi, teknologi modern, dan kerajinan tradisional untuk menciptakan peralatan memancing yang praktis, efisien, dan personal; berlandaskan keahlian, memperhatikan detail dan daya tahan, memastikan setiap produk memenuhi kebutuhan beragam penggemar memancing.

5. DeShi-B (HK02526): Perusahaan listing di HKEX pada 30 Maret, hingga 1 April, DeShi-B diperdagangkan di 246,2 dolar HK, naik 148,7% dari harga penawaran 99 dolar HK.

Perusahaan ini fokus pada pengembangan biomedis, merupakan perusahaan terkemuka di bidang AI pencitraan medis dan peralatan pencitraan medis global, dengan jangkauan pasar internasional.

Selain Lexin Outdoor, ciri utama saham unggulan ini adalah pertumbuhan tinggi di bidang teknologi, khususnya AI, didukung oleh kerangka teknologi baru seperti OpenClaw, dan pasar sangat menantikan potensi pertumbuhan mereka di masa depan.

Lima Saham Buruk: Industri Tradisional Kembali ke Valuasi

1. Youlesai Sharing (HK02649): Performa terburuk di antara saham baru, hingga 30 Maret mengalami penurunan 64,55%.

Perusahaan ini fokus menyediakan layanan berbagi kemasan daur ulang untuk industri otomotif. Tidak memiliki keunggulan fundamental, harga sahamnya turun drastis setelah listing. Karena perusahaan menunda pengungkapan kinerja 2025, perdagangan saham Youlesai Sharing dihentikan sementara.

2. Hongxing Cold Chain (HK01641): Hingga 1 April, redam 46,98% dari harga penawaran.

Perusahaan ini adalah penyedia layanan logistik rantai dingin, menunjukkan performa yang lemah sejak listing.

3. Zhuozheng Medical (HK02677): Hingga 1 April, sahamnya turun 36,96% dari harga penawaran.

Perusahaan layanan kesehatan, terus mengalami penurunan setelah listing.

4. Tongshifu (HK00664): Perusahaan ini adalah saham baru terakhir yang listing di kuartal pertama, langsung mengalami kegagalan 49,17% di hari pertama, menjadi performa terburuk di hari pertama kuartal ini.

5. Aixin Yuanzhi (HK00600): Hingga 31 Maret, Aixin Yuanzhi diperdagangkan di 18,5 dolar HK, mengalami penurunan 34,4% dari harga penawaran.

Perusahaan ini adalah perusahaan desain semikonduktor, meskipun termasuk industri teknologi, performanya setelah listing tidak memuaskan.

Prospek: Lebih dari 400 Perusahaan Sedang Antri, Penggalangan Dana Tahun Ini Diperkirakan Capai 440 Miliar Dolar Hong Kong

Melihat ke depan tahun 2026 dan seterusnya, pasar IPO Hong Kong tetap akan aktif.

Menurut data dari HKEX, hingga 31 Maret, selain 39 perusahaan papan utama yang sudah listing, ada 17 perusahaan yang telah disetujui oleh Komite Listing dan sedang menunggu listing, serta 409 aplikasi IPO di papan utama yang masih dalam proses.

CICC menunjukkan bahwa aktivitas IPO dan pembiayaan ulang pada 2025 menyiapkan fondasi untuk kebutuhan dana di 2026. Berdasarkan jumlah perusahaan yang antre dan potensi skala pendanaan saat ini, skala penggalangan dana IPO Hong Kong tahun 2026 diperkirakan akan meningkat dari 285,8 miliar menjadi sekitar 440 miliar dolar HK.

Pasar umumnya memperkirakan bahwa skala penggalangan dana IPO Hong Kong akan tetap aktif, tetapi ritme dan kualitasnya akan menjadi variabel utama. Di satu sisi, dengan lebih banyak proyek besar yang sedang dipersiapkan, skala penggalangan dana masih memiliki ruang untuk meningkat; di sisi lain, perluasan terus-menerus dari IPO dapat mengalihkan dana yang ada, terutama di paruh kedua 2026, ketika banyak saham baru akan memasuki masa larangan penjualan, dan volatilitas pasar mungkin akan meningkat.