Baru saja melihat perdebatan memanas lagi tentang penurunan terbaru Bitcoin, dan jujur saja pandangan Hougan tentang ini layak diperhatikan. Orang dari Bitwise pada dasarnya mengatakan bahwa semua orang yang menilai Bitcoin sebagai penyimpan nilai yang gagal saat ini melewatkan seluruh poin tentang bagaimana aset moneter baru sebenarnya berkembang.

Jadi begini - Bloomberg merilis laporan yang menyebut penurunan saat ini sebagai masalah 'eksistensial' bagi Bitcoin, dan para trader menumpuk dengan mengatakan bahwa ini tidak menggantikan emas, tidak berfungsi sebagai lindung nilai, tidak melakukan apa pun yang berguna. Kritikan yang adil di permukaan, tetapi Hougan membalas dengan sesuatu yang menarik: Bitcoin pada tahun 2009 adalah 100% spekulasi, kan? Argumennya adalah bahwa pada tahun 2050 bisa jadi 0% spekulasi dan dimiliki oleh bank sentral. Wawasan kuncinya - Anda secara harfiah tidak bisa berpindah dari poin A ke poin B tanpa melewati setiap tahap di antaranya.

Yang saya temukan paling menarik adalah paralel historisnya. Dia menelusuri kinerja nyata emas setelah Nixon mengakhiri standar emas pada tahun 1971. Komoditas itu sangat fluktuatif - naik 73% pada tahun 1974, turun 24% tahun berikutnya, kehilangan 33% pada tahun 1981 setelah naik 121% dua tahun sebelumnya. Jika seseorang pada tahun 1975 melihat penurunan 24% itu dan berkata 'emas jelas gagal sebagai penyimpan nilai,' mereka pasti salah besar tentang nilai bitcoin dari waktu ke waktu dan bagaimana aset ini matang.

Situasi Bitcoin saat ini mengikuti pola yang serupa - kita melihat pola volatilitas liar yang sama saat sebuah kelas aset mulai terbentuk. Harga telah turun sekitar 38% dari puncak Oktober 2025 di dekat $126K. Orang-orang panik, pencarian Google untuk 'Bitcoin mati' meningkat seperti yang belum pernah kita lihat sejak keruntuhan FTX. Tapi kerangka Hougan menunjukkan bahwa ini hanyalah fase tengah yang tidak nyaman, bukan permainan akhir.

Cara dia memandangnya - entah Anda berpikir menciptakan penyimpan nilai digital itu benar-benar tidak mungkin, atau Anda menerima bahwa Bitcoin harus melewati 'masa remaja' ini dengan semua volatilitas yang menyertainya. Saat ini di $77,58K, kita pasti berada di fase yang penuh gejolak itu. Apakah Anda percaya pada tesis nilai bitcoin jangka panjang dari waktu ke waktu atau tidak, preseden historisnya sulit diabaikan. Ini bukan pola baru - begitulah cara hal-hal ini bekerja.