Saya melihat data pasar bahwa Bitcoin menunjukkan ketahanan yang solid saat ini. Pasar derivatif sangat mengalami de-leveraging, dan hampir tidak ada lagi gelembung spekulatif yang sebelumnya terlihat. Indeks Reset Leverage turun drastis ke 0,32, terendah dalam beberapa tahun, sehingga penemuan harga benar-benar dikendalikan oleh permintaan spot, bukan perdagangan leverage.

Aktivitas paus menarik—pemegang yang memiliki lebih dari 1.000 BTC telah mengakumulasi 8% sejak Oktober. Sementara itu, investor ritel yang memiliki 10+ BTC terus menjual selama bulan lalu. Volatilitas opsi bitcoin berada di 47%, lebih rendah dari 100% selama pasar bearish 2022. Premi opsi jangka pendek sedikit lebih tinggi daripada jangka panjang, yang berarti pasar memperhitungkan ketidakpastian jangka pendek tetapi pandangan jangka panjang tetap positif.

Bagi saya, ini adalah sinyal yang jelas bahwa pasar telah beralih dari penurunan yang didorong leverage menuju pemulihan yang didorong makro. Harga memiliki fondasi yang solid dari permintaan spot dan pembelian institusional, sehingga setup saat ini lebih stabil.