Minggu lalu, ETF Bitcoin spot AS kembali menarik masuk $787 juta, dan Ethereum juga mengalami aliran dana sebesar $80,2 juta. Tampaknya institusi masih terus melakukan akumulasi, dengan IBIT dan GBTC sebagai dua pemain utama yang menyerap sebagian besar dana.

Tapi yang menarik adalah, sentimen pasar opsi justru agak berhati-hati. Setelah melihat data opsi ETF Bitcoin spot, volatilitas tersirat sekitar 50%, dan permintaan untuk opsi put sangat tinggi—terutama opsi put di level $60.000, dengan posisi yang sudah mendekati $1,5 miliar, yang merupakan tertinggi di semua harga strike. Rasanya para pemain besar sedang melakukan lindung nilai secara serius, takut harga akan turun.

Lebih menarik lagi, sikap institusi mulai berubah. Fund hedge yang sebelumnya mendorong kenaikan ETF Bitcoin kini secara kolektif menarik diri di Q4. Seperti pemain besar Brevan Howard, mereka langsung memotong posisi iShares Bitcoin Trust sebesar 86%, dari $2,4 miliar menjadi $275 juta. Pengurangan posisi sebesar ini menunjukkan bahwa kepercayaan institusi terhadap prospek pasar memang mulai goyah.

Dari harga enam bulan lalu, Bitcoin telah mengalami banyak fluktuasi, dan tren saat ini membuat orang agak bingung. Di satu sisi, ETF masih menarik dana, di sisi lain, pemain besar mengurangi posisi, dan pasar opsi sedang gila-gilaan membeli asuransi. $53.000 dianggap banyak analis sebagai level support jangka menengah, tapi apakah bisa dipertahankan, tergantung bagaimana kondisi makro selanjutnya. Yang pasti, situasinya saat ini adalah: uang baru masuk, uang lama keluar, dan pasar sedang dalam kebingungan.