Pemegang Saham Bijak Menyetujui Pencatatan di AS dan Perpanjangan Hak Suara Super CEO di Tengah Kekhawatiran Tata Kelola

Temukan berita dan acara fintech teratas!

Berlangganan buletin FinTech Weekly

Dibaca oleh eksekutif di JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna dan lainnya

Perusahaan pembayaran berbasis di Inggris Wise telah mendapatkan persetujuan pemegang saham untuk mengalihkan pencatatan saham utamanya ke Amerika Serikat dan memperpanjang hak suara super untuk CEO Kristo Käärmann selama sepuluh tahun tambahan, dalam langkah ganda yang menegaskan pengaruh yang semakin besar dari model tata kelola teknologi AS di pasar modal global.

Suara tersebut membuka jalan bagi Wise — salah satu pencatatan teknologi paling menonjol di Inggris — untuk melanjutkan relokasi yang direncanakan, menunggu persetujuan akhir dari pengadilan Inggris. Meskipun perusahaan akan mempertahankan pencatatan sekunder di London, langkah ini menandai tren yang lebih luas dari perusahaan teknologi dengan pertumbuhan tinggi yang mencari lingkungan penilaian dan tata kelola yang lebih sesuai dengan kendali pendiri jangka panjang.

Perdebatan Kelas Ganda Mencapai Inggris

Usulan Wise mencakup perubahan tata kelola yang penting: perpanjangan saham super voting Kelas B — sebelumnya akan berakhir pada 2026 — yang memberikan Käärmann kekuasaan suara yang tidak proporsional. Saham ini saat ini membawa sembilan suara per saham, dibandingkan satu untuk pemegang saham Kelas A.

Perpanjangan ini menarik perhatian kembali terhadap struktur saham kelas ganda, sebuah fitur umum dalam pencatatan teknologi AS tetapi lebih kontroversial di Inggris, di mana hal ini secara historis membatasi kelayakan indeks dan menimbulkan kekhawatiran tentang perlindungan investor. Pencatatan Wise pada 2021 adalah debut teknologi terbesar berdasarkan nilai pasar di London tetapi gagal memenuhi syarat untuk indeks FTSE 100 karena pembatasan kelas ganda.

Penasihat tata kelola Glass Lewis dan Institutional Shareholder Services (ISS) keduanya menyoroti kekhawatiran tentang usulan perpanjangan tetapi akhirnya mendukung resolusi tersebut. Suara tersebut disetujui dengan dukungan luas, termasuk dari investor besar seperti Andreessen Horowitz.

Trade-Off Pemegang Saham

Keputusan pemegang saham mencerminkan pertanyaan yang lebih besar yang dihadapi pasar publik: seberapa banyak otoritas yang harus diberikan kepada pendiri sebagai imbalan fokus strategis jangka panjang dan potensi pertumbuhan. Dewan Wise berargumen bahwa struktur kelas ganda sangat penting untuk mempertahankan independensi dan memungkinkan perusahaan berinvestasi dalam pembayaran lintas batas yang hemat biaya, daripada memprioritaskan laba jangka pendek atau pembayaran kepada pemegang saham.

Penentang datang dari Taavet Hinrikus, salah satu pendiri dan mantan ketua Wise, yang mengkritik proses pengambilan keputusan dan penggabungan proposal super voting dalam perubahan pencatatan yang lebih luas. Wise membantah bahwa model tata kelola tersebut didukung oleh dewan saat pencatatan dan tetap sejalan dengan misi jangka panjangnya.

Perselisihan ini mencerminkan ketegangan yang lebih luas di pasar modal mengenai kendali pendiri, terutama saat perusahaan berkembang dan struktur tata kelola berevolusi setelah IPO.

Pencatatan di AS Menarik Perhatian

Langkah Wise menambah daftar perusahaan terkenal yang memilih untuk beralih dari London ke pasar AS, di mana saham kelas ganda diterima secara luas dan penilaian teknologi cenderung lebih tinggi. Ladang Bursa Efek London telah melonggarkan aturan pencatatannya dalam beberapa tahun terakhir untuk bersaing lebih langsung dengan New York, tetapi hasilnya beragam.

Keputusan ini juga muncul di tengah ketidakjelasan regulasi mengenai hak pemegang saham dan standar inklusi indeks — isu-isu yang terus mempengaruhi di mana perusahaan teknologi memilih untuk mencatatkan sahamnya. Di AS, saham kelas ganda tanpa batas waktu telah menjadi praktik standar di antara perusahaan seperti Meta dan Alphabet. Meskipun tetap kontroversial, minat investor terhadap perusahaan teknologi dengan pertumbuhan tinggi sering kali mengatasi kekhawatiran tentang ketidakseimbangan suara.

Implikasi Operasional dan Strategis

Wise memproses £145 miliar ($195 miliar) dalam pembayaran lintas batas pada tahun keuangan terakhirnya, melayani hampir 16 juta pengguna. Modelnya, yang berfokus pada transfer internasional berbiaya rendah, terus memposisikannya sebagai alternatif kompetitif terhadap bank tradisional dan layanan remitansi.

Analis mengatakan bahwa perpanjangan hak suara Käärmann dapat memberikan kontinuitas bagi bisnis yang masih dalam fase ekspansi global, terutama di tengah persaingan di pasar remitansi digital dan pembayaran bisnis. Namun, para kritikus memperingatkan bahwa entrenchment yang berlebihan dapat mengurangi akuntabilitas dewan dan mengekspos perusahaan terhadap tantangan aktivis atau regulasi dari waktu ke waktu.

Hasilnya juga menyoroti pergeseran yang lebih luas dalam standar tata kelola global, karena praktik pasar AS semakin mempengaruhi struktur perusahaan di luar negeri. Apakah langkah Wise akan menjadi preseden bagi perusahaan fintech berbasis Inggris lainnya tetap harus dilihat — tetapi ini adalah sinyal jelas bahwa tata kelola yang dipimpin pendiri, meskipun dikritik, tetap memiliki pengaruh ketika sejalan dengan harapan investor terhadap nilai jangka panjang.