Modal asing mempercepat penataan, QFII optimis terhadap peluang struktural di pasar saham A

Tanya AI · Logika Investasi Asing yang Menyukai Saham A di Tengah Konflik Geopolitik

Seiring dengan pengungkapan laporan tahunan perusahaan-perusahaan A-share yang terkonsentrasi, pergerakan investasi dari “uang pintar” asing QFII mulai terungkap. Data terbaru menunjukkan, hingga 2 April saat artikel ini ditulis, sudah ada 1206 perusahaan A-share yang mengungkapkan laporan tahunan 2025, di mana 202 perusahaan memiliki kehadiran QFII di antara sepuluh pemegang saham terbesar yang beredar. Secara umum, posisi QFII menunjukkan ciri-ciri “diversifikasi industri, tingkat masuk baru yang tinggi” yang menggambarkan bahwa investor institusi asing secara aktif menggali dan terus menempatkan posisi di peluang struktural pasar A-share.

Menurut Wind, hingga saat artikel ini ditulis, 202 perusahaan A-share yang dipegang oleh QFII memiliki total kepemilikan sebanyak 10,52 miliar saham, dengan nilai pasar total sekitar 23,017 miliar yuan. Dibandingkan kuartal ketiga 2025, hingga akhir 2025, hanya 33 perusahaan yang mengalami pengurangan posisi oleh QFII, 43 perusahaan mendapatkan penambahan posisi, 7 tetap tidak berubah, dan sisanya semuanya merupakan posisi baru. Ini juga berarti, pada kuartal keempat 2025, jumlah perusahaan yang dipegang oleh QFII dan merupakan posisi baru mencapai 119 perusahaan, hampir 60%.

Dari segi industri, posisi QFII relatif tersebar, 202 perusahaan yang dipegang tersebar di 33 industri, di mana industri peralatan listrik, mesin, dan kimia menjadi bidang utama perhatian QFII, dengan jumlah perusahaan yang terdaftar di industri tersebut paling banyak.

Dari segi nilai pasar saham, juga menunjukkan karakter distribusi posisi yang tersebar dari QFII. Hingga saat ini, lima perusahaan dengan nilai pasar saham terbesar yang dipegang oleh QFII adalah Hongfa Holdings, China Satellite, Huawei Group, Baofeng Energy, dan China Satcom, di mana nilai pasar terbaru dari posisi mereka di Hongfa Holdings, China Satellite, dan Huawei Group masing-masing melebihi 1 miliar yuan, yaitu 1,268 miliar yuan, 1,248 miliar yuan, dan 1,28 miliar yuan. Sebanyak 59 perusahaan tercatat yang nilai pasar saham yang dipegang oleh QFII melebihi 1 miliar yuan.

Dari jejak pergeseran posisi, kuartal keempat 2025, arah penambahan posisi QFII terkonsentrasi pada manufaktur tingkat tinggi dan jalur teknologi keras, dengan kata kunci seperti “pemimpin industri niche”, “kepastian kinerja”, dan “margin keamanan”.

Secara spesifik, Wind menunjukkan bahwa berdasarkan laporan tahunan perusahaan yang telah diungkapkan untuk 2025, pada kuartal keempat 2025, terdapat 13 perusahaan yang mendapatkan posisi baru dengan lebih dari 10 juta saham, termasuk Hongfa Holdings, Tianhai Defense, China Satcom, Sanhuan Group, Tongda Holdings, dan lain-lain. Di antaranya, pemimpin industri relay Hongfa Holdings mendapatkan posisi baru dari Merrill Lynch International, Taibai Investment, dan UBS, dengan total sekitar 41,7 juta saham; perusahaan konstruksi kapal dan peralatan pertahanan Tianhai Defense mendapatkan posisi baru dari UBS dan Goldman Sachs International, dengan sekitar 22,37 juta saham; dan China Satcom, yang mengelola satelit dan infrastruktur ruang angkasa, mendapatkan posisi baru dari UBS, dengan sekitar 19,83 juta saham.

Dari sisi institusi, preferensi posisi QFII yang berbeda menunjukkan perbedaan, dengan bank investasi asing seperti Barclays dan UBS mengikuti logika “menyebar jaring”, masing-masing menambah posisi di lebih dari 10 saham. Sedangkan dana kekayaan negara Timur Tengah seperti Investment Authority of Abu Dhabi cenderung memegang posisi jangka panjang, dan pada kuartal keempat 2025, mereka menambah kepemilikan Baofeng Energy, dengan total posisi mencapai 44,81 juta saham, setelah empat kuartal berturut-turut menambah posisi di perusahaan tersebut.

Dari data posisi saham QFII, hingga saat ini, ada 25 institusi yang memiliki nilai posisi saham lebih dari 1 miliar yuan. Di antaranya, 6 institusi memiliki nilai posisi saham lebih dari 10 miliar yuan, yaitu UBS, Goldman Sachs, Investment Authority of Abu Dhabi, Morgan Stanley, The Goldman Sachs Group, Inc., dan Barclays.

Dalam waktu dekat, karena pengaruh konflik geopolitik, pasar A-share mengalami fluktuasi, tetapi institusi asing secara keseluruhan tetap optimis, menganggap fundamental pasar A-share tetap kokoh, dan penyesuaian sebelumnya dapat membuka peluang untuk penempatan jangka menengah dan panjang.

“Meski pasar modal China mengalami beberapa volatilitas baru-baru ini, jika menengok ke belakang beberapa tahun, setiap gelombang fluktuasi yang disebabkan konflik geopolitik lebih banyak dipengaruhi oleh sentimen daripada perubahan fundamental. Dari sudut pandang keamanan energi, fluktuasi harga energi yang dipicu konflik geopolitik baru-baru ini relatif terbatas terhadap China,” kata Li Changfeng, kepala strategi pasar di Lianbo Fund, kepada wartawan. Ia menyarankan bahwa investor dapat melihat kinerja pasar China dari perspektif alokasi aset jangka panjang, dengan fokus pada faktor inti yang mendorong pengembalian pasar modal jangka panjang, yaitu fundamental perusahaan.

“Menambah alokasi di sektor energi terkait China tetap merupakan langkah bijak,” kata Zhao Yaoting, ahli strategi pasar global Asia Pasifik di Invesco. Ia menyatakan bahwa meskipun pertumbuhan ekonomi global menghadapi hambatan, China telah membentuk pola industri yang besar dan beragam secara struktural, dan memiliki ketahanan yang cukup dalam menghadapi lingkungan makro ekstrem global.

Direktorat Investasi Wealth Management UBS juga menyatakan bahwa koreksi pasar saham China saat ini mungkin sudah berlebihan, dan investor memiliki peluang untuk menambah saham AI China yang berkualitas dengan valuasi yang lebih rendah. Perkiraan mereka, EPS (laba per saham) China menurut MSCI akan tumbuh sekitar 13% tahun ini, dan pertumbuhan laba sektor teknologi diperkirakan mencapai 20% hingga 25%. Dukungan kebijakan terhadap pengembangan AI dan inovasi teknologi tetap kuat, dan dengan membaiknya sentimen pasar serta fundamental, laba, valuasi, dan posisi portofolio diperkirakan akan pulih secara bertahap.

Laporan riset Standard Chartered juga menunjukkan bahwa seiring perkembangan kecerdasan buatan, potensi penilaian ulang industri inovasi teknologi China patut diperhatikan. Berbagai kebijakan pendukung juga membantu meningkatkan pengembalian aset perusahaan milik negara dan mendorong perusahaan meningkatkan dividen atau melakukan buyback saham.