Sedang terjadi kebuntuan yang cukup menarik di Washington yang tidak banyak dibicarakan orang. Undang-Undang Clarity, yang seharusnya menjadi kemenangan legislatif untuk sektor kripto, terhambat karena satu hal yang tampaknya sederhana: hadiah dalam stablecoin. Tapi tidak sesederhana itu.

Di satu sisi, platform kripto ingin menawarkan hasil dalam stablecoin kepada pengguna mereka, dan di sisi lain para lobi bank melihat ini sebagai ancaman eksistensial terhadap simpanan tradisional. Ini pada dasarnya adalah perang wilayah coin antara dua dunia yang tidak bisa saling memahami.

Coinbase dan perusahaan aset digital lainnya telah menekan cukup keras untuk mempertahankan program hadiah ini. Mereka berargumen bahwa ini sangat penting untuk adopsi stablecoin. Tapi Wall Street masuk ke dalam permainan dengan mengatakan bahwa mendapatkan hasil dari stablecoin hampir sama dengan bunga di rekening tabungan, dan jika satu mengalahkan yang lain, seluruh sistem kredit akan runtuh. Dramatis? Mungkin. Tapi itu berhasil. Cukup banyak legislator dari kedua sisi membeli narasi ini, dan sekarang proyeknya terhenti.

Yang membuat ini lebih rumit adalah bahwa situasinya telah berubah dalam beberapa bulan terakhir. OCC (Kantor Pengawas Mata Uang) mengusulkan sebuah aturan yang menerapkan Undang-Undang GENIUS yang secara dasar menyatakan bahwa platform seperti Coinbase yang menawarkan hadiah terkait stablecoin pihak ketiga bisa melanggar hukum. Ini mengguncang kepercayaan sektor. Sebelumnya, para pelaku kripto merasa percaya diri karena Undang-Undang GENIUS sudah disahkan dan tampaknya mengizinkan hadiah-hadiah ini.

Lalu, pemerintah Biden masuk, para penasihat Trump tampak mendukung semacam kompromi yang memungkinkan beberapa hadiah, terutama untuk mendorong penggunaan nyata stablecoin dalam transaksi. Industri kripto merasa lega. Tapi di sinilah masalahnya: Gedung Putih tidak punya suara di Senat. Para bankir belum mengangkat tangan untuk menerima apa pun selain melarang hampir semua kategori hadiah.

Jadi, apa sekarang wilayah coin-nya? Bank-bank bisa terus bertahan dan menjaga sekutunya di Kongres di pihak mereka, tapi ini bisa menjadi bencana bagi Undang-Undang Clarity. Industri kripto juga bisa bertahan, melakukan lobi menentang aturan OCC dan berusaha mempertahankan program-program ini yang mereka yakini diizinkan oleh Undang-Undang GENIUS. Tapi ini juga bisa membahayakan Undang-Undang Clarity.

Dan ada lagi: Demokrat di Senat menginginkan hal lain dalam proyek ini. Perlindungan yang lebih kuat terhadap kejahatan keuangan di kripto, terutama di DeFi. Batasan terkait hubungan bisnis pejabat tinggi pemerintah dengan kripto. Pengisian posisi di CFTC dan SEC. Tidak satu pun dari poin ini tidak bisa diselesaikan, tapi selama negosiasi bulan-bulan ini, tidak ada yang bergerak.

Jam terus berdetak. Kita sudah di bulan April, dan setelah akhir Juli, legislator hampir tidak bekerja di Senat di tahun pemilihan. Dekatnya masa kampanye mengurangi peluang kesepakatan. Para pihak yang terlibat dalam negosiasi merasa frustrasi dengan posisi tak tergoyahkan para bankir, sementara perusahaan kripto tampak bersedia berkompromi.

Para pemimpin sektor, seperti Brian Armstrong dari Coinbase, terus berbicara tentang solusi win-win-win. CEO Ripple bahkan menyebutkan peluang 90% untuk disetujui di bulan April. Para penjudi di Polymarket masih menempatkan peluang persetujuan di angka 70%. Tapi kenyataannya, tidak banyak yang bergerak.

Dalam beberapa minggu ke depan, sektor kripto mungkin harus memutuskan apakah akan melakukan lebih banyak kompromi terkait hadiah stablecoin untuk membuka jalan keluar dari kebuntuan ini. Dan bank mungkin harus menerima bagaimana stablecoin akan diperlakukan berdasarkan Undang-Undang GENIUS. Sementara itu, wilayah coin tetap diperebutkan, ketegangan meningkat, dan proyek terpenting untuk legislasi kripto di AS semakin jauh dari kenyataan.