Baru-baru ini saya sedang meninjau analisis teknikal tentang BTC yang cukup menarik perhatian saya. Pola yang sedang dibentuk Bitcoin sekarang hampir meniru apa yang terjadi pada 2023, tepat sebelum rally sekitar 130% di 2024. Terdengar menggoda, tetapi kenyataannya konteks saat ini sama sekali berbeda.

Yang paling membuat saya penasaran adalah ini: BTC telah berada di zona risiko yang sangat tinggi selama 25 hari berturut-turut, rekor terpanjang yang pernah tercatat. Secara historis, ketika itu terjadi, biasanya didahului oleh pergerakan yang kuat. Beberapa analis mengatakan bahwa ini adalah tanda capitulation, titik di mana pasar akhirnya menyentuh dasar. Yang lain melihat konsolidasi yang berkepanjangan. Tergantung kepada siapa Anda bertanya.

Saat ini BTC diperdagangkan sekitar 78.27K, dengan volatilitas yang terkendali dalam 24 jam terakhir. Yang saya anggap relevan adalah bahwa dalam 7 hari terakhir naik 4.15%, tetapi dalam setahun turun 16.46%. Itu memberi gambaran tentang sentimen umum.

Yang benar-benar membuat saya khawatir adalah ketidaksesuaian antara apa yang dilihat analis on-chain dan apa yang terjadi dengan aliran modal nyata. ETF emas telah mengungguli aliran BTC dalam 90 hari terakhir. Ini menunjukkan bahwa investor institusional bersikap hati-hati, lebih memilih aset yang kurang volatil. Dana Bitcoin spot mencatatkan keluar bersih selama periode yang sama. Bukan gambaran bullish yang Anda perlukan untuk memvalidasi pemulihan yang berkelanjutan.

Inflasi tetap menjadi faktor yang tidak ingin disebutkan oleh siapa pun. PCE umum mendekati 2.9% secara tahunan, dengan inti sekitar 3.0%. Ini berarti Federal Reserve kemungkinan akan mempertahankan kondisi likuiditas yang ketat lebih lama dari yang banyak orang harapkan. Tanpa likuiditas yang meluas, kenaikan BTC apa pun bisa bersifat sementara.

Beberapa analis menyarankan bahwa jika pasar bernafas sedikit, kita mungkin melihat pergerakan ke zona 70k-80k dalam jangka pendek. Tapi yang penting di sini: pergerakan itu bisa menghadapi tekanan jual baru jika likuiditas tidak diperluas atau jika sentimen makro memburuk. Permintaan yang tampak selama 30 hari terakhir berfluktuasi antara positif dan negatif, dengan tekanan jual yang berkurang tetapi tanpa pembelian yang berkelanjutan untuk menggantikan.

Dari sudut pandang struktur pasar, ada dua level yang dipantau semua orang. Yang pertama adalah zona resistance jangka pendek yang secara historis membatasi kenaikan dalam pasar bearish. Yang kedua adalah support yang lebih dalam di sekitar 40k dan di bawahnya, yang jika pecah, akan mengonfirmasi bahwa tren bearish jangka panjang tetap utuh.

Yang paling jujur saya rasa adalah bahwa lingkungan saat ini lebih bernuansa daripada siklus sebelumnya. Sinyal dasarnya ada, itu nyata. Tetapi ketidakadaan pemulihan likuiditas yang sinkron berarti bahwa setiap kenaikan mungkin bersifat superficial. Peserta pasar kemungkinan harus menerima bahwa jika siklus kenaikan berikutnya terwujud, itu bisa berkembang lebih lambat dan lebih sensitif terhadap data inflasi, ekspektasi suku bunga, dan perkembangan regulasi.

Singkatnya, BTC berada di persimpangan jalan. Pola teknikalnya menarik, tetapi faktor fundamental likuiditas tidak sejalan seperti pada 2024. Ada baiknya memperhatikan bagaimana ini berkembang dalam beberapa minggu ke depan.