Baru saja menemukan sesuatu yang menarik dalam data pasar terbaru. Selama lima tahun terakhir, Ethereum cukup mengecewakan dibandingkan dengan apa yang kita harapkan. Harganya berkisar di sekitar $2K-$2,3K, yang pada dasarnya sama seperti di siklus sebelumnya.

Tim riset di 10x telah berhati-hati sejak November—dan jujur saja, sulit untuk membantah mereka. Aktivitas di rantai lemah, yang berarti tidak banyak yang mendorong permintaan nyata atau akumulasi nilai untuk ETH. Itu dikatakan, di sinilah yang menjadi menarik: ETH mengalami penurunan 57% dari puncaknya pada Agustus 2025, sementara Bitcoin hanya turun sekitar 42% selama periode yang sama. Jadi secara relatif, Ethereum terlihat cukup tertekan dibandingkan BTC.

Yang menarik perhatian saya adalah apa yang terjadi dengan stablecoin. Penerbitan USDT di jaringan Ethereum baru-baru ini melampaui volume Tron. Itu adalah perubahan yang signifikan. Bahkan dengan perusahaan treasury besar seperti Bitmine yang melepas posisi (sekitar $8 miliar nilai), modal tetap mengalir ke jaringan. Narasi yang mulai terbentuk adalah bahwa Ethereum sebenarnya bisa menjadi penerima manfaat utama dari pertumbuhan stablecoin ini—berpotensi memposisikannya sebagai tulang punggung keuangan untuk infrastruktur on-chain jika Wall Street terus mengalihkan modal ke kripto.

10x sekarang bertanya-tanya apakah ini menandai titik balik untuk Ethereum atau jika hambatan struktural masih terlalu kuat. Bagaimanapun, perkembangan USDT ini patut diamati. Interaksi antara adopsi stablecoin dan utilitas Ethereum semakin menjadi faktor besar dalam bagaimana jaringan ini berkembang.